Los activos latinoamericanos han surgido como un refugio para los inversores de mercados emergentes que intentan navegar en un contexto global cada vez m\u00e1s vol\u00e1til, impulsados \u200b\u200bpor una lista de exportadores de petr\u00f3leo y un mayor aislamiento de las tensiones en el Medio Oriente.<\/p>\n
Las monedas de toda la regi\u00f3n, desde el real brasile\u00f1o hasta el peso argentino, se encuentran entre las pocas en los mercados emergentes que se han fortalecido frente al d\u00f3lar desde el inicio de la guerra en Ir\u00e1n. Los bonos en d\u00f3lares de Ecuador y Colombia, pa\u00edses ricos en petr\u00f3leo, se ubicaron entre los de mejor desempe\u00f1o en el lapso, al igual que la deuda en moneda local de Colombia. <\/p>\n
El fracaso de Estados Unidos e Ir\u00e1n a la hora de llegar a un acuerdo de paz durante el fin de semana pesar\u00e1 sobre la confianza del mercado y elevar\u00e1 la demanda de activos de refugio seguro el lunes. Con una visibilidad limitada sobre si se mantendr\u00e1 el acuerdo de alto el fuego alcanzado la semana pasada, los operadores esperaban que las apuestas latinoamericanas se mantuvieran bajo m\u00faltiples escenarios. <\/p>\n
“Nuestras operaciones con mayor convicci\u00f3n se han centrado en Am\u00e9rica Latina”, dijo Anthony Kettle, gerente senior de cartera de mercados emergentes de RBC Bluebay en Londres, citando a Argentina, Brasil y Colombia como ejemplos. \u201cUno de nuestros temas preferidos sigue siendo apuntar a soberanos y empresas que se benefician o al menos son m\u00e1s resistentes a los precios m\u00e1s altos de la energ\u00eda\u201d.<\/p>\n
Jack McIntyre, que ayuda a supervisar 44.000 millones de d\u00f3lares en activos globales de renta fija en Brandywine Global Investment Management, comparte esta opini\u00f3n. Ha estado manteniendo una posici\u00f3n sobreponderada en activos de mercados emergentes, principalmente en Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n
“Esa regi\u00f3n se beneficiar\u00e1 de la diversificaci\u00f3n de las fuentes de energ\u00eda por parte de las econom\u00edas asi\u00e1ticas, as\u00ed como del renovado inter\u00e9s de Estados Unidos”, dijo McIntyre, quien ha estado favoreciendo los bonos en moneda local.<\/p>\n
El alineamiento pol\u00edtico de algunos l\u00edderes con la administraci\u00f3n de Donald Trump ha dado forma a la forma en que los gestores de carteras de los mercados emergentes abordan la regi\u00f3n, y se espera que una postura m\u00e1s pr\u00e1ctica de Estados Unidos (la captura de Nicol\u00e1s Maduro de Venezuela, la campa\u00f1a de presi\u00f3n sobre Cuba) tenga implicaciones para los mercados crediticios.<\/p>\n
Adem\u00e1s de eso, Am\u00e9rica Latina cuenta con algunas de las tasas de inter\u00e9s reales m\u00e1s altas del mundo, lo que la convierte en un destino atractivo para los carry traders, que piden prestado en una moneda con tasas bajas e invierten en otra con tasas m\u00e1s altas. <\/p>\n
BlackRock Investment Institute se muestra positivo respecto de los bonos de mercados emergentes en moneda fuerte, se\u00f1alando que un \u00edndice clave “se inclina hacia los exportadores latinoamericanos de materias primas y energ\u00eda”. A la firma tambi\u00e9n le gustan las acciones de Am\u00e9rica Latina vinculadas a temas como la creciente demanda de minerales cr\u00edticos impulsada por la inteligencia artificial, escribieron en una nota estrategas como Wei Li. <\/p>\n
Materias primas<\/p>\n
Las acciones tambi\u00e9n est\u00e1n superando a sus pares de los mercados emergentes. Un indicador MSCI de las acciones latinoamericanas ha subido aproximadamente un tres por ciento desde que comenz\u00f3 la guerra, contrarrestando p\u00e9rdidas de alrededor del cuatro por ciento en el indicador amplio de las acciones del mundo en desarrollo. <\/p>\n
\u201cLos flujos de deuda se volvieron negativos, con -2.200 millones de d\u00f3lares, pero las acciones a\u00fan atrajeron 1.400 millones de d\u00f3lares, lo que sugiere que el apoyo a las materias primas y el relativo atractivo del carry continuaron amortiguando a la regi\u00f3n\u201d, seg\u00fan Jonathan Fortun, economista senior del Instituto de Finanzas Internacionales.<\/p>\n
Las salidas de capital de Am\u00e9rica Latina representaron menos de mil millones de d\u00f3lares de un total de 70 mil millones de d\u00f3lares retirados de activos de mercados emergentes en marzo, seg\u00fan datos de la organizaci\u00f3n.<\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, persisten vulnerabilidades. Las altas tasas de inter\u00e9s de Brasil contin\u00faan erosionando los balances corporativos, empujando a m\u00e1s y m\u00e1s empresas a la crisis. Los inversores se enfrentan a elecciones presidenciales al aire y con resultados binarios en varios pa\u00edses. Recientemente, Colombia vio rebajada su calificaci\u00f3n crediticia debido a preocupaciones fiscales, mientras que Chile \u2013un importador de energ\u00eda\u2013 vio su moneda y sus bonos rezagados. <\/p>\n
“Hay ganadores y perdedores en la regi\u00f3n”, dijo Katrina Butt, gerente de cartera de deuda de mercados emergentes de AllianceBernstein. “Es probable que los precios del petr\u00f3leo se mantengan altos incluso si se mantiene el alto el fuego, por lo que los exportadores de petr\u00f3leo son los mayores ganadores”, dijo Butt, quien favorece la deuda soberana de lugares como Colombia, Argentina y Panam\u00e1. <\/p>\n
A principios de este mes, el Fondo Monetario Internacional advirti\u00f3 que los mercados emergentes se han vuelto m\u00e1s vulnerables a los cambios en el sentimiento de riesgo global debido a su mayor exposici\u00f3n al financiamiento de instituciones no bancarias como fondos de pensiones y fondos de cobertura. <\/p>\n
En el corto plazo, la eliminaci\u00f3n de las coberturas ha provocado fuertes repuntes en toda la clase de activos, pero Kettle, de RBC BlueBay, se mantiene cauteloso a la hora de tomar posiciones a m\u00e1s largo plazo hasta que haya pruebas m\u00e1s claras de que el alto el fuego se mantendr\u00e1 y conducir\u00e1 a una desescalada m\u00e1s amplia.<\/p>\n
“Una conclusi\u00f3n clave del desempe\u00f1o de las \u00faltimas semanas es que los shocks geopol\u00edticos crean una dispersi\u00f3n real dentro de los mercados emergentes”, dijo Kettle. <\/p>\n
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por Vin\u00edcius Andrade y Zijia Song, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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