El gobierno de Argentina emiti\u00f3 nuevas reglas para los inversores que sacan dinero del pa\u00eds despu\u00e9s de que un mayor uso del mercado paralelo de divisas llev\u00f3 el costo de dichas transacciones a su nivel m\u00e1s alto en un a\u00f1o.<\/p>\n
El Banco Central, en un paquete de medidas publicado el jueves por la noche, a\u00f1adi\u00f3 una nueva restricci\u00f3n cruzada al \u201cswap de primera l\u00ednea\u201d, utilizado por instituciones financieras e inversores sofisticados. Al mismo tiempo, flexibiliz\u00f3 los plazos para la liquidaci\u00f3n de transacciones en divisas utilizando el tipo oficial, incluidas las exportaciones. <\/p>\n
En las \u00faltimas semanas, individuos y empresas en Argentina recurrieron cada vez m\u00e1s a esa tasa paralela para poder enviar divisas al exterior, complicando los esfuerzos del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, para reconstruir las reservas.<\/p>\n
Una mayor demanda para sacar d\u00f3lares de Argentina corre el riesgo de ejercer presi\u00f3n sobre el peso y avivar la inflaci\u00f3n, lo que podr\u00eda afectar a\u00fan m\u00e1s los \u00edndices de aprobaci\u00f3n del presidente Javier Milei. La inflaci\u00f3n ya se ha acelerado durante varios meses y la popularidad de Milei entre los votantes se basa en mantenerla bajo control.<\/p>\n
Si bien la flexibilizaci\u00f3n de algunos controles sobre las personas se considera positiva, “hay otra se\u00f1al negativa en el endurecimiento de las restricciones” sobre quienes mueven dinero al extranjero, seg\u00fan Gabriel Caama\u00f1o, economista de la consultora Outlier. “La principal raz\u00f3n para frenar este arbitraje es que la operaci\u00f3n estaba minando la capacidad del Banco Central para acumular reservas”, dijo.<\/p>\n
El costo adicional que pagan los inversores para llevar d\u00f3lares al exterior \u2013en lugar de mantenerlos en el pa\u00eds\u2013 ha aumentado constantemente este a\u00f1o. Mientras tanto, la econom\u00eda se acerca a su temporada alta de entradas de d\u00f3lares, impulsada tanto por las exportaciones como por las empresas que distribuyen dividendos y bonificaciones. <\/p>\n
Si bien muchas empresas aportan d\u00f3lares para realizar dichos pagos en el pa\u00eds, otras los pagan en el extranjero. Uno de los diputados de Caputo, Jos\u00e9 Luis Daza, afirm\u00f3 el mi\u00e9rcoles en una conferencia que, durante el \u00faltimo mes, empresas extranjeras en Argentina pagaron 1.000 millones de d\u00f3lares en dividendos en el exterior.<\/p>\n
A fines del a\u00f1o pasado, el gobierno anunci\u00f3 un ambicioso programa de compra de moneda extranjera destinado a fortalecer las reservas, lo cual es una preocupaci\u00f3n clave tanto para los inversores como para el Fondo Monetario Internacional. El Banco Central realiz\u00f3 el jueves su mayor compra del a\u00f1o (281 millones de d\u00f3lares). <\/p>\n
Antes de eso, la autoridad monetaria hab\u00eda comprado m\u00e1s de 4.300 millones de d\u00f3lares en lo que va del a\u00f1o. Pero las reservas netas se mantienen pr\u00e1cticamente sin cambios desde principios de a\u00f1o, seg\u00fan una investigaci\u00f3n del Banco Comafi, con sede en Buenos Aires.<\/p>\n
La brecha entre el swap de primera l\u00ednea y el llamado d\u00f3lar MEP, utilizado para dolarizar localmente, se ampli\u00f3 m\u00e1s del cuatro por ciento esta semana. El diferencial se mantuvo por debajo del dos por ciento durante la mayor parte de 2025. La brecha con la tasa oficial tambi\u00e9n subi\u00f3 al siete por ciento, su nivel m\u00e1s alto desde diciembre.<\/p>\n
La divergencia entre estas tasas se ampli\u00f3 el a\u00f1o pasado despu\u00e9s de que Milei impusiera restricciones cruzadas antes de las elecciones de mitad de per\u00edodo, impidiendo a los participantes en el mercado oficial acceder a los mercados paralelos. Se ampli\u00f3 nuevamente el mes pasado en medio de una creciente aversi\u00f3n al riesgo global que desencaden\u00f3 ventas masivas en los mercados emergentes. <\/p>\n
Caama\u00f1o considera que la \u00faltima medida del gobierno es negativa a largo plazo “porque implica m\u00e1s restricciones, no menos, y abre la puerta a mayores aumentos en la brecha cambiaria y la tasa swap”.<\/p>\n
Argentina espera un aumento en las entradas de divisas en las pr\u00f3ximas semanas, impulsadas por las exportaciones agr\u00edcolas, mayores flujos comerciales del sector energ\u00e9tico y divisas fuertes obtenidas a trav\u00e9s de inversi\u00f3n extranjera directa y emisi\u00f3n de deuda corporativa en el extranjero, que est\u00e1 en su nivel m\u00e1s alto en cinco a\u00f1os. <\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, otros factores est\u00e1n compensando esas entradas. Entre ellos se encuentra un m\u00e9todo utilizado para aprovechar el diferencial de tasas de inter\u00e9s entre activos cotizados en monedas separadas.<\/p>\n
\u201cEst\u00e1 empezando a surgir una relajaci\u00f3n del carry trade por parte de los inversores\u201d, dijo Carolina Schuartzman, directora de ventas y operaciones del Banco de Valores. “La estrategia gener\u00f3 s\u00f3lidos rendimientos en d\u00f3lares en Argentina”, a\u00f1adi\u00f3, “y muchos inversores ahora ven el m\u00e9rito de tomar ganancias y hacerse a un lado, a la espera de condiciones de mercado m\u00e1s tranquilas”.<\/p>\n
por Ignacio Olivera Doll y David Feliba, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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