Puntos clave Los precios de la gasolina en Am\u00e9rica Latina est\u00e1n aumentando de manera desigual, ya que el Brent cotiza por encima de los 110 d\u00f3lares. Chile pas\u00f3 todo el impacto a los consumidores (+54% di\u00e9sel), Brasil gast\u00f3 30 mil millones de reales (5.800 millones de d\u00f3lares) en subsidios y Argentina suspendi\u00f3 los aumentos de impuestos a los combustibles, al tiempo que permiti\u00f3 la fijaci\u00f3n de precios de mercado.<\/p>\n
Colombia, M\u00e9xico y Per\u00fa est\u00e1n utilizando una combinaci\u00f3n de ajustes de precios regulados y subsidios, pero Bolivia y Ecuador, que desmantelaron los reg\u00edmenes de subsidios, enfrentan la transmisi\u00f3n inflacionaria m\u00e1s pronunciada.<\/p>\n
La misma crisis petrolera est\u00e1 mejorando simult\u00e1neamente las cuentas fiscales de los exportadores (Brasil, Colombia, Argentina) y devastando a los importadores (Chile, Bolivia, Centroam\u00e9rica), ampliando la divergencia econ\u00f3mica dentro de la regi\u00f3n.<\/p>\n
El mismo barril de petr\u00f3leo que llena las arcas gubernamentales en Brasilia y Buenos Aires est\u00e1 vaciando los presupuestos de los hogares en Santiago y La Paz. Los precios de la gasolina en Am\u00e9rica Latina son la medida m\u00e1s clara de cu\u00e1n desigualmente est\u00e1 afectando la crisis de Ormuz a la regi\u00f3n.<\/p>\n
El crudo Brent ha subido por encima de los 110 d\u00f3lares por barril desde el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz, y el shock de precios ahora est\u00e1 alcanzando cada surtidor de combustible desde Monterrey hasta Montevideo. Pero los precios de la gasolina en Am\u00e9rica Latina est\u00e1n divergiendo marcadamente dependiendo de la voluntad de cada gobierno de subsidiar, su capacidad fiscal para absorber el golpe y si el pa\u00eds exporta o importa petr\u00f3leo. Bloomberg L\u00ednea, El Colombiano y Bloomberg han publicado an\u00e1lisis esta semana que muestran que la respuesta es todo menos uniforme y que las decisiones pol\u00edticas que se tomen ahora moldear\u00e1n la inflaci\u00f3n, los equilibrios fiscales y la estabilidad pol\u00edtica en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Chile: transferencia total, dolor m\u00e1ximo Chile absorbi\u00f3 el ajuste m\u00e1s violento. El presidente Kast invoc\u00f3 una cl\u00e1usula de emergencia en el mecanismo de estabilizaci\u00f3n de MEPCO, lo que permiti\u00f3 que la gasolina aumentara aproximadamente un 32% y el di\u00e9sel un 62%, entre los mayores ajustes por combustible en la historia del pa\u00eds. El gobierno hab\u00eda estado gastando 140 millones de d\u00f3lares por semana para contener los precios y concluy\u00f3 que el costo era insostenible. Las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o aumentaron al 4,26% y el banco central mantuvo las tasas en el 4,5% en lugar de los recortes que los mercados esperaban. El \u00edndice de aprobaci\u00f3n de Kast cay\u00f3 seis puntos en una semana hasta el 51%.<\/p>\n
El petr\u00f3leo a 110 d\u00f3lares llega a los surtidores de Am\u00e9rica Latina: c\u00f3mo siete pa\u00edses est\u00e1n respondiendo de manera diferente. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) Brasil: R$ 30 mil millones para proteger al consumidor Brasil adopt\u00f3 el enfoque opuesto. El 12 de marzo, el presidente Lula firm\u00f3 un paquete de emergencia para el di\u00e9sel por valor de 30.000 millones de reales (5.800 millones de d\u00f3lares), reduciendo a cero los impuestos federales PIS y Cofins y a\u00f1adiendo un subsidio directo de 0,32 reales por litro, una reducci\u00f3n combinada de 0,64 reales por litro. Para financiarlo, el gobierno impuso un impuesto a la exportaci\u00f3n del 12% sobre el petr\u00f3leo crudo, apuntando a las ganancias extraordinarias de Petrobras. El ministro de Finanzas, Haddad, calific\u00f3 el paquete como fiscalmente neutral. Pero el di\u00e9sel com\u00fan ya hab\u00eda aumentado un 8,7% en los primeros ocho d\u00edas de marzo, y el noreste de Brasil experiment\u00f3 picos superiores al 12%. Para una econom\u00eda donde todo se mueve en camiones, el imperativo pol\u00edtico era existencial, particularmente ahora que Lula enfrentaba elecciones en octubre.<\/p>\n
Argentina: Precios de mercado con congelamiento de impuestos Argentina representa la respuesta ideol\u00f3gicamente m\u00e1s distintiva. Milei ha prohibido legalmente las intervenciones directas en los precios del combustible, herramienta utilizada por todos los gobiernos anteriores. En cambio, la gasolina aument\u00f3 un 2025% en marzo a trav\u00e9s de mecanismos de mercado, y la Secretar\u00eda de Energ\u00eda suspendi\u00f3 el aumento del impuesto al combustible programado para abril para limitar el efecto compuesto. El gobierno tambi\u00e9n elev\u00f3 el l\u00edmite m\u00e1ximo de mezcla de bioetanol del 12% al 15%, dando a las refiner\u00edas m\u00e1s flexibilidad para gestionar los costos sin regular el precio final. Para los productores de Vaca Muerta, el Brent a 110 d\u00f3lares es una ganancia inesperada. Para los consumidores argentinos, el traspaso es real pero pol\u00edticamente tolerado hasta ahora porque Milei lo ha planteado como el costo de poner fin al intervencionismo.<\/p>\n
Colombia, M\u00e9xico, Per\u00fa: el t\u00e9rmino medio Colombia aument\u00f3 la gasolina en COP$ 375 por gal\u00f3n y el di\u00e9sel en COP$ 81 desde el 1 de abril, poniendo fin a dos meses de reducciones. La CREG lo enmarc\u00f3 como un traspaso directo de los precios internacionales por encima de los 100 d\u00f3lares por barril. Para un pa\u00eds que ya enfrenta una posible cuarta rebaja de su calificaci\u00f3n crediticia, la paradoja es grave: la ganancia inesperada del petr\u00f3leo mejora el resultado fiscal, mientras que el traspaso de la gasolina empeora la inflaci\u00f3n y la confianza del consumidor siete semanas antes de una elecci\u00f3n.<\/p>\n
M\u00e9xico activ\u00f3 los subsidios del IEPS tanto a la gasolina como al di\u00e9sel para absorber el impacto, un manual familiar para el gobierno de Sheinbaum. La Secretar\u00eda de Hacienda aument\u00f3 el subsidio a la gasolina regular y premium, aceptando el costo fiscal a cambio de contener la inflaci\u00f3n. Per\u00fa adopt\u00f3 un enfoque regulatorio, anunciando sanciones contra las pr\u00e1cticas especulativas de fijaci\u00f3n de precios y permitiendo al mismo tiempo una transferencia gradual. Ninguno de los dos pa\u00edses ha experimentado el tipo de ajuste repentino que absorbi\u00f3 Chile.<\/p>\n
Bolivia y Ecuador: los m\u00e1s vulnerables Los pa\u00edses con menor margen fiscal son los m\u00e1s expuestos. Bolivia importa m\u00e1s del 80% del di\u00e9sel que consume y m\u00e1s de la mitad de su gasolina, seg\u00fan investigaci\u00f3n de Aliaga y Terrazas (2025). Un Brent sostenido en 110.120 d\u00f3lares podr\u00eda aumentar el costo de paridad de importaci\u00f3n del di\u00e9sel hasta un 53% y de la gasolina hasta un 60% para junio, y los costos de los subsidios mensuales podr\u00edan duplicarse. Ecuador, que ha estado desmantelando progresivamente los subsidios a los combustibles durante la presidencia de Noboa, enfrenta una transmisi\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida de los precios al consumidor pero menos carga fiscal. En ambos casos, se aplica la misma vulnerabilidad estructural: la capacidad limitada de refinaci\u00f3n obliga a depender de derivados importados cuyos precios siguen al crudo mundial casi de inmediato.<\/p>\n
La divergencia regional El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) advirti\u00f3 esta semana que los mayores precios del petr\u00f3leo no generan un impulso uniforme para Am\u00e9rica Latina sino que amplifican las divergencias entre pa\u00edses. Los exportadores netos Brasil, Colombia, Argentina, Ecuador (s\u00f3lo crudo) y Trinidad y Tobago recaudan m\u00e1s ingresos pero enfrentan inflaci\u00f3n interna a trav\u00e9s de los costos de combustible y fertilizantes. Los importadores netos Chile, Bolivia y la mayor parte de Centroam\u00e9rica y el Caribe enfrentan un shock puro en los t\u00e9rminos de intercambio sin ninguna ganancia fiscal que los compense.<\/p>\n
Goldman Sachs proyect\u00f3 esta semana que el Brent se mantendr\u00e1 por encima de los 100 d\u00f3lares durante a\u00f1os, no meses. Si ese pron\u00f3stico se cumple, las decisiones pol\u00edticas que se tomen ahora en materia de subsidios o transferencias, la absorci\u00f3n fiscal o el sufrimiento de los consumidores definir\u00e1n las trayectorias de la inflaci\u00f3n, las trayectorias de las tasas de inter\u00e9s y los resultados pol\u00edticos en toda la regi\u00f3n hasta bien entrado 2027. Los gobiernos que optaron por proteger a los consumidores est\u00e1n apostando a un shock transitorio. Los que traspasaron el coste apuestan a que es estructural. Ambos no pueden tener raz\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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