Los prestatarios corporativos de Argentina est\u00e1n recurriendo a los mercados de deuda globales con un objetivo diferente este a\u00f1o: financiar una expansi\u00f3n impulsada por la energ\u00eda en lugar de reparar los balances golpeados por a\u00f1os de crisis.<\/p>\n
La inversi\u00f3n en energ\u00eda e infraestructura relacionada en Argentina podr\u00eda alcanzar los 60 mil millones de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os, seg\u00fan estimaciones de Goldman Sachs, mientras las empresas buscan construir infraestructura en el yacimiento de petr\u00f3leo y gas de Vaca Muerta, uno de los m\u00e1s grandes del mundo, que abarca aproximadamente 30.000 kil\u00f3metros cuadrados en la Patagonia. La mayor parte de ese dinero tendr\u00e1 que venir del exterior, dijeron banqueros de las principales firmas de Wall Street, lo que indica un fuerte impulso para las ventas de bonos argentinos en el extranjero. <\/p>\n
“Estamos entrando en un ciclo de inversi\u00f3n s\u00f3lido e intensivo en capital para desarrollar Vaca Muerta, la infraestructura circundante, la miner\u00eda y la energ\u00eda”, dijo Lisandro Miguens, jefe de Mercados de Capital de Deuda para Am\u00e9rica Latina de JPMorgan. “Esto conducir\u00e1 a emisiones en el mercado primario para financiar gastos de capital en lugar de refinanciar vencimientos”.<\/p>\n
La producci\u00f3n de Vaca Muerta asciende a unos 600.000 barriles de petr\u00f3leo por d\u00eda. Los actores de la industria apuntan a una producci\u00f3n de m\u00e1s de un mill\u00f3n de barriles por d\u00eda para 2030 a medida que se desarrolla la infraestructura alrededor de la cuenca, que posee la cuarta mayor reserva de petr\u00f3leo de esquisto y la segunda mayor reserva de gas de esquisto del mundo.<\/p>\n
Ventas al alza Vaca Muerta y un sector minero incipiente son fundamentales para la estrategia del presidente Javier Milei para impulsar los ingresos extranjeros. Las exportaciones de energ\u00eda totalizaron 11.100 millones de d\u00f3lares el a\u00f1o pasado y el gobierno proyecta que se triplicar\u00e1n a 36.700 millones de d\u00f3lares para finales de la d\u00e9cada a medida que los oleoductos y terminales de exportaci\u00f3n entren en funcionamiento. Los crecientes env\u00edos de energ\u00eda desde Vaca Muerta y una ola de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares por parte de empresas locales ya est\u00e1n ayudando a que la maltrecha moneda del pa\u00eds tenga un mejor desempe\u00f1o. <\/p>\n
Las empresas argentinas, que acudieron a los mercados con una serie de acuerdos para refinanciar deuda el a\u00f1o pasado, emitieron 2.100 millones de d\u00f3lares en bonos en d\u00f3lares en los primeros tres meses de 2026. Si bien eso puede no parecer mucho seg\u00fan los est\u00e1ndares globales, marc\u00f3 el primer trimestre m\u00e1s activo para las empresas locales desde 2017. <\/p>\n
El transportador de gas TGS anunci\u00f3 el mes pasado inversiones en infraestructura por valor de 3.000 millones de d\u00f3lares. JPMorgan tambi\u00e9n est\u00e1 trabajando en lo que podr\u00eda convertirse en el acuerdo de financiaci\u00f3n de proyectos m\u00e1s grande de Argentina, buscando recaudar aproximadamente 14 mil millones de d\u00f3lares para la petrolera estatal YPF SA. Mientras tanto, JPMorgan y Citigroup est\u00e1n en conversaciones para financiar un oleoducto de mil millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
guerra de ir\u00e1n La guerra en Ir\u00e1n afect\u00f3 el repunte de las ventas de bonos el mes pasado, pero es poco probable que detenga las emisiones por mucho tiempo, especialmente dado el nuevo inter\u00e9s en las fuentes de energ\u00eda.<\/p>\n
“El oleoducto sigue siendo fuerte, y una vez que el mercado absorba el impacto de la guerra y los precios del petr\u00f3leo se estabilicen, a\u00fan deber\u00eda ser un a\u00f1o s\u00f3lido para la deuda en Am\u00e9rica Latina”, dijo Adri\u00e1n Guzzoni, jefe de mercados regionales de capital de deuda de Citigroup. “El apetito est\u00e1 ah\u00ed y cualquier empresa argentina que busque financiamiento encontrar\u00e1 el mercado abierto”.<\/p>\n
Mientras la volatilidad disminuya, dijo, 2026 deber\u00eda estar en l\u00ednea con los vol\u00famenes m\u00e1ximos de la d\u00e9cada pasada. \u201cO incluso mejor\u201d, a\u00f1adi\u00f3. <\/p>\n
Si bien las emisiones corporativas han estado activas, la propia Argentina a\u00fan no ha regresado al mercado. <\/p>\n
“El mercado est\u00e1 abierto para que Argentina emita”, dijo Sebasti\u00e1n Loketek, jefe de banca de inversi\u00f3n del Cono Sur de Bank of America. “Es realmente una cuesti\u00f3n de cu\u00e1ndo el gobierno quiere hacerlo, dependiendo de la tasa con la que se sienta c\u00f3modo”.<\/p>\n
Con diferenciales de bonos cercanos a los 600 puntos b\u00e1sicos, el gobierno ha optado por depender de compras de reservas y fuentes locales para financiarse hasta ahora. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, ha argumentado que Argentina deber\u00eda poder endeudarse a niveles significativamente m\u00e1s bajos, m\u00e1s cercanos a 250 a 300 puntos b\u00e1sicos por encima de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que refleja el ajuste fiscal y la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica del pa\u00eds. <\/p>\n
Los inversores, sin embargo, consideran que esos niveles est\u00e1n fuera de alcance en el corto plazo y argumentan que el gobierno perdi\u00f3 una ventana a principios de enero, cuando los diferenciales alcanzaron su nivel m\u00e1s bajo en ocho a\u00f1os.<\/p>\n
\u201cCreo que cuando se abra la pr\u00f3xima ventana, deber\u00edan salir\u201d, dijo Loketek. “El riesgo pa\u00eds de Argentina es claramente alto y tiene margen para ajustarse”.<\/p>\n
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por David Feliba, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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