Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos demuestran que, si bien la actividad econ\u00f3mica crece, lo hace de forma muy desigual, en un contexto donde los salarios caen contra la inflaci\u00f3n, crece el desempleo y aumenta la mora crediticia entre las familias. As\u00ed, desde la city pusieron principal foco en estos factores que poco a poco comienzan a complicar el plan del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, y comenzaron a preguntarse qu\u00e9 soluciones encuentra el Gobierno de Javier Milei.<\/p>\n
“Empez\u00f3 a instalarse localmente la idea de otro riesgo K, que ya no tiene que ver con la posibilidad del regreso del kirchnerismo al poder, sino con el modo en que est\u00e1 creciendo la econom\u00eda, de manera muy heterog\u00e9nea (en forma de K)”, expresaron desde la consultora 1816 y, para ilustrar esto, hicieron un repaso de los \u00faltimos datos de indicadores econ\u00f3micos.<\/p>\n
“Si bien tanto el PBI como el consumo privado alcanzaron r\u00e9cords hist\u00f3ricos, tambi\u00e9n es cierto que creci\u00f3 el desempleo en 2025 (se trata de la primera vez en el siglo que sube el desempleo con el PBI al alza), viene bajando el salario real del sector privado registrado (toc\u00f3 este enero su nivel m\u00e1s bajo en 18 meses, mientras los salarios de empleados p\u00fablicos siguen descendiendo) y se multiplic\u00f3 la mora de los hogares”, agregaron.<\/p>\n
Sobre este \u00faltimo punto, explicaron que el incumplimiento que en octubre de 2024 se ubicaba en el 2,5% salt\u00f3 al 10,6% en enero de 2026, al tomar solo los cr\u00e9ditos de entidades financieras, “en un contexto en el que la industria y la construcci\u00f3n siguen por debajo de noviembre de 2023”, destacaron desde la misma consultora.<\/p>\n
EMAE y salarios: los dos datos que marcan se\u00f1ales de alarma As\u00ed, la city arriba a estas conclusiones al mirar los \u00faltimos datos del INDEC publicados esta semana. Si bien el EMAE aument\u00f3 0,4% respecto de diciembre y 1,9% interanual, se mantuvo la fuerte disparidad sectorial. En t\u00e9rminos interanuales, el agro salt\u00f3 25,1%, mientras que energ\u00eda y miner\u00eda (+9,6%) y la intermediaci\u00f3n financiera (+7,7%) acompa\u00f1aron el podio. En el otro extremo, las principales incidencias negativas las arrojaron el comercio (-3,2%) y la industria manufacturera (-2,6%).<\/p>\n
Esta semana tambi\u00e9n se conoci\u00f3 que los salarios registrados subieron 2% en enero, por debajo de la inflaci\u00f3n, que fue del 2,8% en ese mes. De esta manera, perdieron poder adquisitivo por quinto mes consecutivo y acumularon una baja real del 7,9% en el Gobierno de Javier Milei. En el segmento formal, los salarios que m\u00e1s cayeron fueron los p\u00fablicos (+1,8%, p\u00e9rdida real de 1%), mientras que los privados (+2,1%) recortaron 0,7% su poder de compra.<\/p>\n
No solo desde 1816 revelan que estos indicadores preocupan al mercado. Desde la consultora EG, que dirige Marina Dal Poggetto, se\u00f1alaron que, si bien “por un lado, el crecimiento en el IV trimestre del PBI de 0,6%, impulsado por el agro, la miner\u00eda y la energ\u00eda, permiti\u00f3 que en promedio la econom\u00eda creciera 4,4% en 2025, convive con un aumento en la tasa de desempleo al 7,5% de la PEA, 0,9 puntos porcentuales m\u00e1s que el trimestre anterior y 1,9 puntos por encima del nivel inicial”.<\/p>\n
Esta consultora recuerda que la destrucci\u00f3n de empleo asalariado (178 mil puestos) fue mayor que la creaci\u00f3n de empleo no asalariado (28 mil puestos), mientras que los desocupados aumentaron en 196 mil personas, alcanzando a 1,5 millones.<\/p>\n
Industria, salarios y desempleo: los tres ejes que complican el plan Cuando los indicadores econ\u00f3micos no son del todo favorables, desde la city comienzan a preguntarse qu\u00e9 hace el Gobierno en este contexto, y desde EG responden: “el Gobierno gira la pol\u00edtica en el margen”. Por un lado, habilit\u00f3 un mayor techo en las paritarias (2% vs 1% previo); por otro, avanza, sin decirlo, hacia un esquema monetario con menores tasas y menor volatilidad, apostando a que, con la salida de la cosecha, el BCRA siga comprando d\u00f3lares mientras el tipo de cambio funciona como ancla en torno a $1.400.<\/p>\n
Desde hace casi un mes, las tasas cortas (cauci\u00f3n y repo) operan en torno al 20% TNA, con un nivel de pases pasivos que vuelve a ubicarse en $4,3 billones. Esto responde, en parte, a que el programa financiero dej\u00f3 de esterilizar pesos, junto con operaciones de mercado abierto y la liberaci\u00f3n de encajes.<\/p>\n
En la misma sinton\u00eda, desde 1816 se preguntaron: “\u00bfEl ingreso de Ernesto Talvi y la baja de tasas reflejan un cambio en las prioridades de la pol\u00edtica econ\u00f3mica hacia la actividad? Puede ser, pero falta evidencia para confirmarlo”.<\/p>\n
Desde este informe agregaron: “Para confirmar un cambio de visi\u00f3n, habr\u00eda que ver una pol\u00edtica monetaria tan laxa como la actual, pero en un contexto de FX demandado. Es decir, la pol\u00edtica monetaria sigue siendo \u2018FX targeting\u2019 hasta que se demuestre lo contrario”.<\/p>\n
Por \u00faltimo, desde Vectorial aportaron: “El Gobierno aprovecha su comodidad cambiaria para intentar activar el cr\u00e9dito, en un contexto donde el mismo se estanca y la mora sube. Tasas reales negativas y tipo de cambio apreciado pueden favorecer el consumo, pero tambi\u00e9n configuran una econom\u00eda vulnerable a un ajuste de precios relativos si el flujo externo se corta. La relajaci\u00f3n monetaria ocurre en una econom\u00eda que todav\u00eda no logra despegar”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos demuestran que, si bien la actividad econ\u00f3mica crece, lo hace de forma muy desigual, en un contexto donde los salarios caen contra la inflaci\u00f3n, crece el desempleo y aumenta la mora crediticia entre las familias. As\u00ed, desde la city pusieron principal foco en estos factores que poco a poco comienzan a […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":46925,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[84,42],"tags":[],"class_list":["post-46924","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","category-economics"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46924","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46924"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46924\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/46925"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46924"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46924"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46924"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}