Lo que importa hoy<\/p>\n
1
\n Espa\u00f1a: La inflaci\u00f3n salta al 3,3%: primera gran econom\u00eda de la UE que muestra un aumento del IPC impulsado por la guerra a medida que se aceleran los costos de la energ\u00eda<\/p>\n
La inflaci\u00f3n de Espa\u00f1a aument\u00f3 al 3,3%, inform\u00f3 hoy Euronews, la primera gran econom\u00eda de la UE en registrar el shock energ\u00e9tico en sus datos principales de precios al consumidor. Este informe de inteligencia de Europa rastrea el momento en que la transferencia de los costos del conflicto llega a los presupuestos de los hogares europeos.<\/p>\n
El repunte de Espa\u00f1a es significativo porque el pa\u00eds hab\u00eda tenido un desempe\u00f1o superior en Europa: crecimiento del PIB del 2,9% en 2025, desempleo cayendo por debajo del 10% por primera vez en m\u00e1s de una d\u00e9cada y la CE proyecta un crecimiento del 2,3% para 2026. La lectura de la inflaci\u00f3n altera esa narrativa. Los costos de la energ\u00eda son el principal impulsor (combustible, electricidad y transporte), pero las presiones sobre los precios de los alimentos est\u00e1n aumentando a medida que los costos de los fertilizantes se transmiten a trav\u00e9s de las cadenas de suministro agr\u00edcolas.<\/p>\n
El contraste con otros miembros de la UE es marcado: la inflaci\u00f3n de Rumania es del 8,3% (la m\u00e1s alta de la UE), mientras que la de Dinamarca es del 0,5% (la m\u00e1s baja). La divergencia inflacionaria en todo el bloque se est\u00e1 ampliando precisamente cuando el BCE necesita una respuesta pol\u00edtica \u00fanica. Espa\u00f1a con un 3,3% y Dinamarca con un 0,5% no pueden beneficiarse de la misma tasa de inter\u00e9s, un problema estructural para la pol\u00edtica monetaria de la eurozona que el conflicto ha puesto de manifiesto.<\/p>\n
Para los inversores latinoamericanos, la inflaci\u00f3n de Espa\u00f1a es importante porque es la econom\u00eda de la UE m\u00e1s estrechamente vinculada al comercio y la inversi\u00f3n latinoamericanos. Los bancos espa\u00f1oles (Santander, BBVA, CaixaBank) son los mayores prestamistas europeos en Am\u00e9rica Latina. Cuando la inflaci\u00f3n espa\u00f1ola aumenta, la trayectoria de las tasas del BCE cambia, y las tasas del BCE determinan el costo de capital para cada banco europeo que opera en el hemisferio.<\/p>\n
2
\n Los ministros de Asuntos Exteriores del G7 se re\u00fanen hoy en Francia: Rubio busca apoyo aliado a medida que se profundiza la renuencia europea a respaldar la estrategia de Ir\u00e1n<\/p>\n
Representantes de las democracias m\u00e1s ricas del mundo se reunieron hoy en la Abad\u00eda de Vaux-de-Cernay, en las afueras de Par\u00eds, para una reuni\u00f3n de Ministros de Asuntos Exteriores del G7. Se espera que el Secretario de Estado de Estados Unidos, Marco Rubio, presione para lograr un mayor apoyo de los aliados al enfoque de la administraci\u00f3n Trump, mientras que los ministros europeos mantienen su reticencia a respaldar la estrategia directamente.<\/p>\n
El ministro de Asuntos Exteriores de Francia, Jean-No\u00ebl Barrot, ser\u00e1 el anfitri\u00f3n, lo que le dar\u00e1 a Par\u00eds la ventaja de la plataforma. El ex embajador de Francia en Estados Unidos, G\u00e9rard Araud, argument\u00f3 p\u00fablicamente esta semana que \u201cEuropa hace bien en evitar\u201d una participaci\u00f3n directa. El formato del G7 (Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Alemania, Italia, Jap\u00f3n y Canad\u00e1) obliga a la cuesti\u00f3n: los aliados deben expresar su apoyo, mantener una ambig\u00fcedad estudiada o distanciarse p\u00fablicamente. Cada opci\u00f3n tiene consecuencias para las relaciones bilaterales que sustentan la cooperaci\u00f3n comercial, de defensa y energ\u00e9tica.<\/p>\n
La reuni\u00f3n se produce cuando los partidos europeos de extrema derecha est\u00e1n divididos sobre la misma cuesti\u00f3n: facciones pro estadounidenses chocan con alas antiintervenci\u00f3n. EUObserver inform\u00f3 que est\u00e1n surgiendo divisiones tanto dentro como entre los partidos de extrema derecha, lo que refleja una base de votantes que a su vez est\u00e1 dividida entre la lealtad transatl\u00e1ntica y la ira por el costo de la vida impulsada por el shock energ\u00e9tico.<\/p>\n
La fecha l\u00edmite de ma\u00f1ana para Trump convierte la reuni\u00f3n del G7 de hoy en el \u00faltimo lugar diplom\u00e1tico antes del punto de inflexi\u00f3n del s\u00e1bado. Si los ministros no pueden ponerse de acuerdo sobre un marco hoy, el fin de semana llegar\u00e1 sin el consenso del G7, y pase lo que pase el s\u00e1bado, los miembros m\u00e1s ricos de la alianza discrepar\u00e1n p\u00fablicamente sobre la respuesta. Como se\u00f1alamos en nuestro anterior informe de inteligencia sobre Europa, los gobiernos europeos est\u00e1n eligiendo posiciones bajo presi\u00f3n que definir\u00e1n sus alianzas durante a\u00f1os.<\/p>\n
3
\n La producci\u00f3n industrial de la eurozona cay\u00f3 un 1,5% en enero; la construcci\u00f3n y el comercio minorista tambi\u00e9n disminuyeron a medida que se profundiza la recesi\u00f3n manufacturera<\/p>\n
Eurostat confirm\u00f3 hoy que la producci\u00f3n industrial de la eurozona cay\u00f3 un 1,5% intermensual en enero de 2026, y la UE cay\u00f3 un 1,6%. La producci\u00f3n de la construcci\u00f3n y las ventas del comercio minorista tambi\u00e9n cayeron: la contracci\u00f3n m\u00e1s amplia de la actividad econ\u00f3mica desde la crisis energ\u00e9tica de 2023. Los datos confirman que la eurozona entr\u00f3 en 2026 en contracci\u00f3n antes incluso de que se sintieran los efectos del conflicto.<\/p>\n
El panorama del PIB del cuarto trimestre de 2025 ya era d\u00e9bil: la eurozona se expandi\u00f3 solo un 0,2% intertrimestral, frente al 0,3% del tercer trimestre. El crecimiento interanual fue del 1,2%, por debajo de la tendencia y muy por debajo del de EE. UU. (revisado al 0,7% en el cuarto trimestre, pero proyectado al 2,4% para 2026). El colapso de la producci\u00f3n industrial de enero sugiere que el primer trimestre de 2026 ser\u00e1 a\u00fan m\u00e1s d\u00e9bil, y el shock energ\u00e9tico amplificar\u00e1 una base industrial ya an\u00e9mica.<\/p>\n
El clima de consumo de GfK en Alemania de -24,7, la ca\u00edda del Ifo a 86,0, las 69.000 insolvencias de Francia y ahora la ca\u00edda de la producci\u00f3n industrial en toda la eurozona describen una econom\u00eda donde el consumidor, el fabricante y el sector de las peque\u00f1as empresas se est\u00e1n contrayendo simult\u00e1neamente. Los \u00fanicos sectores que crecen son la defensa (800 mil millones de euros de ReArm Europe) y la infraestructura de inteligencia artificial, ninguno de los cuales emplea a los trabajadores ni suministra los bienes de los que depende el consumo de los hogares.<\/p>\n
Los datos de producci\u00f3n industrial son la cifra m\u00e1s importante para la reuni\u00f3n de abril del BCE. Si el PIB del primer trimestre confirma la contracci\u00f3n, el BCE se enfrenta a una elecci\u00f3n imposible: recortar los tipos para apoyar a la industria (y arriesgarse a la inflaci\u00f3n por el shock energ\u00e9tico) o mantener los tipos para contener los precios (y observar c\u00f3mo se profundiza la recesi\u00f3n manufacturera). Espa\u00f1a, con una inflaci\u00f3n del 3,3%, y la eurozona, con una producci\u00f3n industrial del -1,5%, no pueden abordarse ambas con la misma herramienta pol\u00edtica.<\/p>\n
4
\n Extrema derecha de la UE dividida sobre la respuesta al conflicto: surgen divisiones internas entre facciones pro-estadounidenses y anti-intervenci\u00f3n<\/p>\n
EUObserver inform\u00f3 que los partidos de extrema derecha en toda Europa est\u00e1n divididos (tanto internamente como entre s\u00ed) sobre c\u00f3mo responder. Las divisiones reflejan una base de votantes que se debate entre la lealtad transatl\u00e1ntica y la ira por el costo de vida que est\u00e1 alimentando el shock energ\u00e9tico.<\/p>\n
La divisi\u00f3n importa porque la extrema derecha ha sido la fuerza pol\u00edtica de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento en Europa durante cinco a\u00f1os. En las elecciones de Dinamarca de esta semana, el Partido Popular Dan\u00e9s cuadruplic\u00f3 su porcentaje de votos hasta el 9,1%. En Francia, Italia, Pa\u00edses Bajos, Austria y Alemania, los partidos de extrema derecha ocupan importantes posiciones parlamentarias. Si no pueden ponerse de acuerdo sobre la cuesti\u00f3n definitoria de la pol\u00edtica exterior de 2026, su unidad interna en materia de inmigraci\u00f3n, bienestar y costo de vida tambi\u00e9n se fractura.<\/p>\n
La facci\u00f3n proestadounidense, m\u00e1s fuerte en Italia (Meloni), Polonia y los Estados b\u00e1lticos, ve el alineamiento con Washington como el precio de la garant\u00eda de seguridad. La facci\u00f3n antiintervenci\u00f3n (elementos del RN de Francia, el AfD de Alemania y el FP\u00d6 de Austria) enmarca el conflicto como una guerra estadounidense que Europa no deber\u00eda subsidiar con precios m\u00e1s altos de la energ\u00eda. Orb\u00e1n de Hungr\u00eda est\u00e1 a caballo entre ambas posiciones, como lo demuestran sus contactos confirmados en Washington (previamente negados).<\/p>\n
La divisi\u00f3n de extrema derecha es la historia pol\u00edtica que subyace a cada historia econ\u00f3mica del informe de hoy. La inflaci\u00f3n del 3,3% en Espa\u00f1a, la contracci\u00f3n industrial de la eurozona, el turismo de combustible en Eslovaquia y la crisis inmobiliaria de la UE (s\u00f3lo el 32% de los ciudadanos est\u00e1n satisfechos con la asequibilidad) alimentan la ira por el costo de la vida que canaliza la extrema derecha. Cuando esa ira no puede encontrar una expresi\u00f3n coherente en pol\u00edtica exterior, se redirige hacia cuestiones internas (inmigraci\u00f3n, bienestar social, vivienda) que determinan los resultados de las elecciones nacionales y de mitad de per\u00edodo en todo el continente.<\/p>\n
Panorama del mercado<\/p>\n
INSTRUMENTO NIVEL MOVER NOTA DAX ~22,500 \u25bc -1,2% Contagio en Wall Street; producci\u00f3n industrial -1,5%; GfK -24,7; Ifo 86,0; ahorro 2008 alto IBEX 35 (Espa\u00f1a) ~12,400 \u25bc -0,9% Inflaci\u00f3n del 3,3%: primer aumento importante del IPC en la UE impulsado por la guerra; costos de energ\u00eda; Santander\/BBVA al descubierto CAC 40 ~7,800 \u25bc -1,0% G7 en Vaux-de-Cernay; Barrot recibe a Rubio; 69.000 insolvencias; par\u00e1lisis pol\u00edtica FTSE 100 ~8,450 \u25bc -0,8% Amortiguaci\u00f3n de las acciones de defensa; gas 151p\/termia; Los pron\u00f3sticos de antes de la guerra de la OBR est\u00e1n desactualizados; DIP pre-Pascua OMX C25 (Dinamarca) ~2,460 \u25bc -0,5% Las conversaciones de coalici\u00f3n comenzaron hoy; 7 partidos; impuesto sobre el patrimonio incierto; El PPD se cuadruplic\u00f3 Crudo Brent ~$98 \u25b2 vol\u00e1til La fecha l\u00edmite de ma\u00f1ana; G7 hoy; La AIE libera 400 millones de barriles en curso pero se est\u00e1 agotando EURUSD 1.078 \u25bc -0,3% Refugio seguro del d\u00f3lar; IPC de Espa\u00f1a; contracci\u00f3n industrial; Se agudiza el dilema pol\u00edtico del BCE Rheinmetall 1.440\u20ac \u25b2+1,5% Defensa con desempe\u00f1o superior; 800.000 millones de euros de rearme; Polonia, pr\u00e9stamos por 43.700 millones de euros; piso de demanda estructural Producci\u00f3n industrial EZ. -1,5% intermensual (enero) \u25bc contracci\u00f3n m\u00e1s amplia desde 2023 Construcci\u00f3n ca\u00edda; el comercio minorista cae; PIB del primer trimestre en riesgo; Los datos de antes de la guerra ya son d\u00e9biles. S&P 500 (durante la noche) ~5,480 \u25bc -1,7% (el mayor desde enero) Correcci\u00f3n Nasdaq; desencaden\u00f3 una liquidaci\u00f3n global; ma\u00f1ana = pr\u00f3ximo catalizador Rastreador de conflictos y estabilidad<\/p>\n
Cr\u00edtico<\/p>\n
IPC espa\u00f1ol del 3,3% = shock energ\u00e9tico que afecta a los consumidores de la UE<\/p>\n
Espa\u00f1a es la primera gran econom\u00eda de la UE que muestra en datos concretos un aumento de la inflaci\u00f3n impulsado por la guerra. La lectura altera la narrativa de desempe\u00f1o superior de Espa\u00f1a (crecimiento del PIB del 2,9%, desempleo por debajo del 10% por primera vez en una d\u00e9cada). Si Francia, Italia y Alemania publican cifras similares del IPC impulsado por la energ\u00eda en las pr\u00f3ximas semanas, el BCE se enfrenta a una elecci\u00f3n imposible: recortar los tipos para respaldar una contracci\u00f3n industrial del -1,5%, o mantener\/aumentar para contener la inflaci\u00f3n que est\u00e1 divergiendo en todo el bloque (Rumania 8,3%, Dinamarca 0,5%). La pol\u00edtica monetaria \u00fanica no puede servir a ambas cosas.<\/p>\n
Cr\u00edtico<\/p>\n
Reuni\u00f3n del G7 sin consenso = fractura de la Alianza visible<\/p>\n
La reuni\u00f3n de ministros de Asuntos Exteriores del G7 en Francia es la \u00faltima sede diplom\u00e1tica antes de la fecha l\u00edmite de ma\u00f1ana. Rubio busca el respaldo de sus aliados; Los ministros europeos mantienen la distancia. Si el G7 no puede alinearse hoy, el fin de semana llegar\u00e1 con los miembros m\u00e1s ricos de la alianza en desacuerdo p\u00fablicamente. La divisi\u00f3n de extrema derecha amplifica la presi\u00f3n pol\u00edtica interna: facciones pro estadounidenses en Italia y Polonia chocan con alas antiintervenci\u00f3n en Francia, Alemania y Austria. El lenguaje del comunicado del G7 \u2013o su ausencia\u2013 ser\u00e1 analizado por todos los participantes del mercado el lunes por la ma\u00f1ana.<\/p>\n
Tenso<\/p>\n
La recesi\u00f3n manufacturera de la eurozona se profundiza antes de la guerra<\/p>\n
La ca\u00edda del -1,5% en la producci\u00f3n industrial en enero se produjo ANTES de que se produjera el shock energ\u00e9tico. Esta es la base sobre la que se est\u00e1n estratificando los mayores costos de la energ\u00eda, la interrupci\u00f3n de las cadenas de suministro y la reducci\u00f3n del consumo (ahorros de GfK a niveles de 2008). Es probable que el PIB del primer trimestre muestre una contracci\u00f3n. La econom\u00eda de la eurozona ya estaba estancada; el conflicto se convirti\u00f3 en un estancamiento en una contracci\u00f3n. El gasto en defensa (108.000 millones de euros en Alemania, 43.700 millones de euros en pr\u00e9stamos de la UE en Polonia) es el \u00fanico sector en expansi\u00f3n, pero no emplea a los trabajadores ni produce los bienes que requiere el gasto de los hogares.<\/p>\n
Mirando<\/p>\n
La extrema derecha de la UE se fragmenta en pol\u00edtica exterior<\/p>\n
La unidad interna de la extrema derecha en materia de inmigraci\u00f3n y costo de vida se disuelve cuando el debate pasa a la pol\u00edtica exterior. Las facciones pro-estadounidenses (la Italia de Meloni, Polonia y los pa\u00edses b\u00e1lticos) aceptan el costo de la alianza. Las facciones antiintervenci\u00f3n (elementos de RN, AfD, FP\u00d6) consideran que los precios m\u00e1s altos de la energ\u00eda son una guerra de Estados Unidos subsidiada por los consumidores europeos. Orb\u00e1n de Hungr\u00eda se encuentra a caballo entre ambas posiciones. La fragmentaci\u00f3n importa porque la extrema derecha ha sido la fuerza pol\u00edtica de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento en Europa, y una extrema derecha dividida es una fuerza pol\u00edtica menos efectiva en un momento en que la ira por el costo de la vida est\u00e1 en su punto m\u00e1ximo.<\/p>\n
Toma r\u00e1pida<\/p>\n
Espa\u00f1a<\/p>\n
Espa\u00f1a, con una inflaci\u00f3n del 3,3%, es el canario en la mina de carb\u00f3n de la UE. La principal econom\u00eda de Europa con mejor desempe\u00f1o (un crecimiento del PIB del 2,9% y un desempleo inferior al 10% por primera vez en una d\u00e9cada) es la primera en registrar el shock energ\u00e9tico en los datos concretos del IPC. Si Espa\u00f1a ya est\u00e1 en el 3,3%, \u00bfc\u00f3mo quedar\u00e1 Alemania cuando lleguen sus datos de marzo? \u00bfO Italia? El dilema del BCE cristaliza: Espa\u00f1a necesita una pol\u00edtica m\u00e1s estricta, el sector industrial de la eurozona necesita una pol\u00edtica m\u00e1s flexible. La moneda \u00fanica fue dise\u00f1ada para la convergencia. Hay divergencia.<\/p>\n
G7<\/p>\n
La reuni\u00f3n del G7 que se celebrar\u00e1 hoy en Francia es la \u00faltima oportunidad para que la alianza llegue a un acuerdo antes de la fecha l\u00edmite de ma\u00f1ana, y probablemente no lo har\u00e1. Rubio quiere respaldo. Barrot acoge con deliberada distancia. El ex embajador franc\u00e9s dijo p\u00fablicamente que Europa \u201cyo “Tenemos derecho a evitar” la participaci\u00f3n. Cuando los siete ministros de Asuntos Exteriores del G7 abandonen la abad\u00eda de Vaux-de-Cernay esta noche, el comunicado disimular\u00e1 el desacuerdo o lo documentar\u00e1. De cualquier modo, el s\u00e1bado llega sin que la alianza est\u00e9 alineada.<\/p>\n
Industria<\/p>\n
La ca\u00edda de la producci\u00f3n industrial de la eurozona del 1,5% en enero (antes de que se produjera el shock energ\u00e9tico) indica que el paciente estaba enfermo antes de que llegara el virus. Construcci\u00f3n ca\u00edda. El comercio minorista cae. El PIB del cuarto trimestre fue del 0,2%. El Ifo de Alemania cay\u00f3 a 86,0. Las insolvencias en Francia alcanzaron las 69.000. El conflicto no provoc\u00f3 la recesi\u00f3n industrial de Europa: aceler\u00f3 una que ya estaba en marcha. El programa ReArm Europe de 800.000 millones de euros es un programa de est\u00edmulo disfrazado de programa de defensa, e incluso eso no puede compensar la reducci\u00f3n del consumo a los niveles de la crisis de 2008 de GfK.<\/p>\n
extrema derecha<\/p>\n
La unidad de la extrema derecha en materia de inmigraci\u00f3n se disuelve en el momento en que el debate pasa a la pol\u00edtica exterior, y esa es la historia pol\u00edtica m\u00e1s importante en Europa este a\u00f1o. Meloni es pro-Estados Unidos. AfD est\u00e1 en contra de la intervenci\u00f3n. RN est\u00e1 dividido. El FP\u00d6 es ambivalente. Orb\u00e1n se est\u00e1 cubriendo. El PPD de Dinamarca se cuadruplic\u00f3 debido a la furia por el costo de la vida, pero no tiene una posici\u00f3n en pol\u00edtica exterior. Cuando el movimiento pol\u00edtico de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento en Europa no puede ponerse de acuerdo sobre la crisis que definir\u00e1 el a\u00f1o 2026, pierde su capacidad de convertir la ira en poder. El furor por el costo de la vida es real; la capacidad de la extrema derecha para canalizarla se est\u00e1 fracturando.<\/p>\n
Alojamiento<\/p>\n
S\u00f3lo el 32% de los ciudadanos de la UE est\u00e1n satisfechos con la asequibilidad de la vivienda, y eso fue antes de que se dispararan los costos de la energ\u00eda. El Eurobar\u00f3metro muestra que la vivienda es ahora el cuarto tema m\u00e1s importante para los ciudadanos de la UE, junto con la seguridad y la defensa. El acuerdo comercial Turnberry con Estados Unidos (que Washington amenaza con retirar si el Parlamento Europeo no lo ratifica esta semana, con la p\u00e9rdida de un acceso \u201cfavorable\u201d al GNL) a\u00f1ade incertidumbre sobre el suministro de energ\u00eda a un sector inmobiliario donde los costos de calefacci\u00f3n ya son inasequibles para millones. El l\u00edmite de combustible de Eslovaquia que crea un \u201cturismo de combustible\u201d transfronterizo desde Polonia y Austria muestra c\u00f3mo las respuestas nacionales crean distorsiones continentales.<\/p>\n
Desarrollos a seguir<\/p>\n
01
\n Ma\u00f1ana: el aplazamiento de Trump expira (s\u00e1bado 28 de marzo). La variable m\u00e1s cr\u00edtica de este informe de inteligencia de Europa. La reuni\u00f3n del G7 de hoy es la \u00faltima discusi\u00f3n aliada antes de la fecha l\u00edmite. Si las conversaciones de alto el fuego fracasan, el Brent retrocede por encima de los 100 d\u00f3lares, el 3,3% de Espa\u00f1a se convierte en el suelo, y no en el techo, para la inflaci\u00f3n de la UE, y la contracci\u00f3n industrial de la eurozona se acelera. El c\u00e1lculo fiscal de todos los gobiernos europeos cambia el lunes por la ma\u00f1ana.<\/p>\n
02
\n Contin\u00faan las conversaciones sobre la coalici\u00f3n de Dinamarca: 29 y 31 de marzo, 1 de abril. Frederiksen invit\u00f3 a siete partidos hoy, pero Rasmussen calific\u00f3 el formato de “demasiado estrecho”. La disidencia interna de los concejales socialdem\u00f3cratas locales complica las negociaciones. El impuesto sobre el patrimonio y la prohibici\u00f3n de pesticidas siguen siendo puntos \u00e1lgidos. Si Frederiksen fracasa, el rey Frederik debe invitar a otro l\u00edder a intentarlo, un escenario que se vuelve m\u00e1s probable a medida que aumenta la presi\u00f3n interna.<\/p>\n
03
\n El Parlamento Europeo vota sobre el acuerdo comercial con Turnberry, esta semana. Estados Unidos advierte que la UE corre el riesgo de perder un acceso “favorable” al GNL si no se ratifica el acuerdo. La votaci\u00f3n conecta la seguridad energ\u00e9tica (suministro de GNL) con la pol\u00edtica comercial en el momento en que la vulnerabilidad energ\u00e9tica de Europa es m\u00e1s aguda. Un rechazo ser\u00eda un acto extraordinario de desaf\u00edo; la ratificaci\u00f3n encierra a Europa en un marco comercial negociado antes de que el shock energ\u00e9tico cambiara todos los supuestos.<\/p>\n
04
\n Sostenibilidad del l\u00edmite de combustible de Eslovaquia: el arbitraje transfronterizo agota el suministro subsidiado. Est\u00e9 atento a si Eslovaquia endurece la elegibilidad (verificaciones de matr\u00edculas, l\u00edmites de compra) o si el l\u00edmite colapsa bajo el peso de la demanda polaca y austriaca. La din\u00e1mica es una versi\u00f3n en miniatura del problema estructural de la UE: las respuestas nacionales a una crisis continental crean un arbitraje que socava la respuesta.<\/p>\n
05
\n Reuni\u00f3n de abril del BCE: la producci\u00f3n industrial y el IPC de Espa\u00f1a enmarcan el debate. Est\u00e9 atento a si el BCE reconoce el dilema de la estanflaci\u00f3n: la inflaci\u00f3n aumenta (Espa\u00f1a 3,3%) mientras que la producci\u00f3n cae (producci\u00f3n industrial -1,5%). La divergencia en toda la eurozona (Rumania 8,3%, Dinamarca 0,5%) hace que cualquier tasa de pol\u00edtica monetaria sea inapropiada para el bloque: la debilidad estructural de la uni\u00f3n monetaria qued\u00f3 expuesta por el shock energ\u00e9tico.<\/p>\n
06
\n Crisis de la vivienda en la UE: el Eurobar\u00f3metro muestra que el 13% de los ciudadanos consideran la vivienda como el principal problema. S\u00f3lo el 32% est\u00e1 satisfecho con la asequibilidad. La vivienda vincula a la seguridad\/defensa como el cuarto tema m\u00e1s importante despu\u00e9s del costo de vida (31%), la econom\u00eda (19%) y la inmigraci\u00f3n (15%). Cuando los costos de energ\u00eda aumentan, los costos de calefacci\u00f3n aumentan y cada apartamento inasequible se vuelve a\u00fan menos asequible. La crisis de la vivienda es la crisis del costo de vida concentrada en el mayor gasto de los hogares.<\/p>\n
Pulso soberano y crediticio<\/p>\n
PA\u00cdS RENDIMIENTO A 10 a\u00f1os CDS 5 a\u00f1os PERSPECTIVA Espa\u00f1a 3,35% \u25b2 52 puntos b\u00e1sicos \u25b2 IPC 3,3%: aumento impulsado por la guerra; costos de energ\u00eda; exposici\u00f3n BBVA\/Santander LatAm; Previsi\u00f3n del PIB del 2,3% en riesgo Alemania 2,78% \u25b2 16 puntos b\u00e1sicos 108.000 millones de euros en defensa; GfK -24,7; Ifo 86,0; productos industriales -1,5%; ahorro 2008 alto Francia 3,45% \u25b2 33 puntos b\u00e1sicos Anfitri\u00f3n del G7 hoy; 69.000 insolvencias; din\u00e1mica Barrot\/Rubio; par\u00e1lisis pol\u00edtica; divisi\u00f3n de enfermeras registradas Dinamarca 2,55% 18 puntos b\u00e1sicos Conversaciones de coalici\u00f3n d\u00eda 1; IPC 0,5% (el m\u00e1s bajo de la UE); DPP 4x; impuesto a la riqueza incierto Rumania 7,20% \u25b2 180 puntos b\u00e1sicos \u25b2 IPC 8,3%: el m\u00e1s alto de la UE; el paso de energ\u00eda es m\u00e1s agudo; aumento de la presi\u00f3n fiscal Jugadores poderosos<\/p>\n
01
\n Jean-No\u00ebl Barrot \u2014 Ministro de Asuntos Exteriores de Francia. Acogida del G7 en la abad\u00eda de Vaux-de-Cernay. Barrot controla el lugar, la estructura de la agenda y el borrador del comunicado, lo que le da a Francia una ventaja de plataforma sobre la apuesta de Rubio por el respaldo aliado. La declaraci\u00f3n p\u00fablica del ex embajador Araud de que Europa \u201chace bien en evitar\u201d la participaci\u00f3n directa proporciona el marco intelectual para la estudiada distancia de Barrot. El lenguaje del comunicado del G7 sobre el conflicto ser\u00e1 el acto diplom\u00e1tico de mayor trascendencia de Barrot.<\/p>\n
02
\n marcorubio \u2014 Secretario de Estado de Estados Unidos. Buscar el apoyo de los aliados del G7 en una sala donde la mayor\u00eda de los ministros quieren mantener la distancia. La influencia de Rubio es el acuerdo comercial de Turnberry: Estados Unidos ha advertido a la UE que ratifique o perder\u00e1 el acceso \u201cfavorable\u201d al GNL. La amenaza conecta la seguridad energ\u00e9tica con el alineamiento diplom\u00e1tico: cooperar en pol\u00edtica exterior o perder el suministro energ\u00e9tico preferencial. Que los ministros europeos acepten o rechacen el v\u00ednculo define la relevancia operativa del G7.<\/p>\n
03
\n Mette Frederiksen \u2014 Primer ministro interino de Dinamarca. Hoy inici\u00f3 conversaciones para una coalici\u00f3n de siete partidos mientras enfrentaba llamados internos para su renuncia. Frederiksen debe mantener unido a su propio partido mientras negocia con partidos que van desde la Alianza Rojo-Verde (extrema izquierda) hasta los Conservadores (centroderecha). El impuesto sobre el patrimonio y la prohibici\u00f3n de pesticidas son los principales obst\u00e1culos pol\u00edticos. Las reuniones adicionales del 29 y 31 de marzo y el 1 de abril sugieren que el proceso llevar\u00e1 semanas.<\/p>\n
04
\n Cristina Lagarde \u2014 Presidente del BCE. El IPC del 3,3% de Espa\u00f1a y la producci\u00f3n industrial del -1,5% de la eurozona definen su dilema pol\u00edtico m\u00e1s agudo desde la crisis energ\u00e9tica de 2022. La divergencia de inflaci\u00f3n en todo el bloque (Rumania 8,3%, Dinamarca 0,5%) hace que cualquier respuesta de tasa \u00fanica sea sub\u00f3ptima para varios miembros. La reuni\u00f3n de abril indicar\u00e1 si el BCE trata el shock energ\u00e9tico como transitorio o integrado: la misma pregunta que se hacen todos los bancos centrales del mundo.<\/p>\n
05
\n Giorgia Meloni \u2014 Primer Ministro de Italia. Liderar la facci\u00f3n pro-estadounidense dentro de la extrema derecha europea mientras el aumento de la inflaci\u00f3n en Espa\u00f1a y la contracci\u00f3n industrial de la eurozona presionaban el costo de vida sobre los hogares italianos. El alineamiento de Meloni con Washington en pol\u00edtica exterior es coherente pero pol\u00edticamente costoso si los consumidores italianos ven aumentar sus facturas de energ\u00eda mientras Roma apoya la estrategia que provoc\u00f3 el aumento de precios. La divisi\u00f3n de extrema derecha es un problema de Meloni tanto como de cualquiera: ella est\u00e1 del lado que el shock energ\u00e9tico vuelve impopular.<\/p>\n
Vigilancia regulatoria y de pol\u00edticas<\/p>\n
01
\n Acuerdo comercial con Turnberry: votaci\u00f3n del PE esta semana, el acceso al GNL de EE. UU. est\u00e1 en juego. El Financial Times inform\u00f3 que Washington advirti\u00f3 a la UE que ratificara o perder\u00eda el acceso “favorable” a las exportaciones estadounidenses de GNL. El acuerdo se negoci\u00f3 antes de la crisis. La ratificaci\u00f3n encierra a Europa en t\u00e9rminos que tal vez ya no reflejen la nueva realidad del mercado energ\u00e9tico. Rechazar riesgos el suministro de GNL en el momento en que Europa m\u00e1s lo necesita. La votaci\u00f3n del PE es una elecci\u00f3n entre malas opciones: la definici\u00f3n de la pol\u00edtica energ\u00e9tica europea en 2026.<\/p>\n
02
\n L\u00edmite del precio del combustible en Eslovaquia: arbitraje transfronterizo y tensi\u00f3n en el mercado \u00fanico de la UE. El l\u00edmite de precios protege a los consumidores eslovacos pero atrae a conductores polacos y austriacos que cruzan las fronteras para repostar a precios subsidiados. La libertad de movimiento del mercado \u00fanico de la UE convierte una medida nacional de protecci\u00f3n del consumidor en un subsidio a las exportaciones para los automovilistas de los estados vecinos. Ning\u00fan mecanismo de la UE lo impide. La misma din\u00e1mica ocurri\u00f3 con los l\u00edmites de combustible de Hungr\u00eda en 2022: no se aprendi\u00f3 la lecci\u00f3n.<\/p>\n
03
\n Marco de pol\u00edticas del BCE: divergencia inflacionaria y contracci\u00f3n industrial. Espa\u00f1a 3,3%, Ruman\u00eda 8,3%, Dinamarca 0,5%. Producci\u00f3n industrial -1,5%. PIB del cuarto trimestre 0,2%. El enfoque \u201creuni\u00f3n por reuni\u00f3n\u201d del BCE no puede resolver una divergencia estructural tan amplia. Si la reuni\u00f3n de abril reconoce la din\u00e1mica de la estanflaci\u00f3n, la respuesta pol\u00edtica pasa de \u201cesperar y ver\u201d a \u201celegir a qui\u00e9n perjudicar\u201d: las tasas m\u00e1s altas aplastan a la industria, las tasas m\u00e1s bajas permiten que la inflaci\u00f3n fluya. La limitaci\u00f3n estructural de la moneda \u00fanica es ahora una crisis pol\u00edtica.<\/p>\n
04
\n Pol\u00edtica de vivienda de la UE: el Eurobar\u00f3metro revela que la preocupaci\u00f3n ciudadana ocupa el cuarto lugar con un 13%. La vivienda est\u00e1 empatada con la seguridad\/defensa y s\u00f3lo por detr\u00e1s del costo de vida (31%), la econom\u00eda (19%) y la inmigraci\u00f3n (15%). S\u00f3lo el 32% de los ciudadanos est\u00e1n satisfechos con la asequibilidad. El 26% quiere que la UE gaste su presupuesto en vivienda. El shock energ\u00e9tico amplifica la crisis: cuando los costos de calefacci\u00f3n aumentan, cada apartamento inasequible se vuelve a\u00fan m\u00e1s inasequible. El PE est\u00e1 debatiendo respuestas, pero la competencia nacional en materia de vivienda limita las herramientas de Bruselas.<\/p>\n
Calendario<\/p>\n
FECHA EVENTO IMPACTO 27 de marzo Ministros de Asuntos Exteriores del G7: Vaux-de-Cernay, Francia Distancia Rubio vs Europea; lenguaje del comunicado; Enlace GNL\/Turnberry 28 de marzo El aplazamiento de Trump vence (ma\u00f1ana) Direcci\u00f3n del petr\u00f3leo; Suelo o techo del IPC de Espa\u00f1a; La contracci\u00f3n industrial se acelera o se estabiliza. 29 de marzo al 1 de abril Contin\u00faan las conversaciones sobre la coalici\u00f3n en Dinamarca Frederiksen 7 partidos; impuesto a la riqueza; pesticidas; disidencia interna; proceso de semanas Esta semana Votaci\u00f3n del PE sobre el acuerdo comercial con Turnberry Acceso al GNL de EE. UU.; ratificar o perder t\u00e9rminos \u201cfavorables\u201d; acuerdo previo a la crisis en el mundo posterior a la crisis Pre-Pascua Publicaci\u00f3n del Plan de Inversiones en Defensa del Reino Unido Niveles de fuerza; Ajax, Tipo 26, Tif\u00f3n; v\u00eda del 3,5% del PIB; Las previsiones de antes de la guerra de la OBR est\u00e1n desactualizadas Abril Reuni\u00f3n del BCE \u2014 Debate sobre el IPC de Espa\u00f1a y el marco de producci\u00f3n industrial Dilema de la estanflaci\u00f3n; divergencia inflacionaria; trayectoria tarifaria para 2026 Conclusi\u00f3n<\/p>\n
El 27 de marzo de Europa se define por la colisi\u00f3n de tres realidades que llegaron simult\u00e1neamente: la inflaci\u00f3n del 3,3% en Espa\u00f1a demuestra que el shock energ\u00e9tico est\u00e1 afectando los precios al consumidor de la UE, el -1,5% de la producci\u00f3n industrial de la eurozona prueba que la recesi\u00f3n manufacturera ya estaba en marcha antes de la crisis, y la reuni\u00f3n del G7 en Francia demuestra que la alianza no puede ponerse de acuerdo sobre qu\u00e9 hacer al respecto.<\/p>\n
La lectura del IPC de Espa\u00f1a es el dato econ\u00f3mico europeo m\u00e1s importante de esta semana porque demuestra el mecanismo de transmisi\u00f3n. Cuando el Brent sube de 70 d\u00f3lares a 98 d\u00f3lares, no aparece inmediatamente en los precios al consumidor: tarda semanas en fluir a trav\u00e9s de las cadenas de combustible, transporte, electricidad y alimentos. Espa\u00f1a, con un 3,3%, es la primera gran econom\u00eda de la UE en registrar la llegada. Le seguir\u00e1n Alemania, Francia e Italia. El dilema del BCE (recortar para respaldar una contracci\u00f3n industrial del -1,5% o mantener para contener el aumento de la inflaci\u00f3n) cristaliza con ingenio. h cada impresi\u00f3n del IPC nacional que llega. Rumania con un 8,3% y Dinamarca con un 0,5% muestran que el mismo shock produce resultados tremendamente diferentes en todo el bloque, lo que hace que cualquier tasa de pol\u00edtica monetaria sea inapropiada.<\/p>\n
El G7 en Vaux-de-Cernay es un teatro diplom\u00e1tico con consecuencias reales. Rubio quiere respaldo; Barrot acoge con deliberada distancia; El ex embajador franc\u00e9s dijo p\u00fablicamente que Europa deber\u00eda mantenerse al margen. El acuerdo comercial de Turnberry le da a Washington influencia (ratificar o perder el acceso al GNL), pero es una influencia que irrita en lugar de persuadir. Si el comunicado del G7 no logra alinear a los aliados antes de la fecha l\u00edmite de ma\u00f1ana, el s\u00e1bado llegar\u00e1 con las democracias m\u00e1s ricas del mundo visiblemente en desacuerdo sobre la crisis que definir\u00e1 el a\u00f1o.<\/p>\n
La fragmentaci\u00f3n de la extrema derecha en pol\u00edtica exterior es la historia pol\u00edtica que conecta todo lo dem\u00e1s. La ira por el costo de la vida es el combustible con el que funciona la extrema derecha, y la inflaci\u00f3n de Espa\u00f1a, la contracci\u00f3n industrial, el turismo energ\u00e9tico de Eslovaquia y la crisis inmobiliaria de la UE (s\u00f3lo un 32% de satisfacci\u00f3n con la asequibilidad) producen m\u00e1s de ella. Pero cuando la extrema derecha no puede ponerse de acuerdo sobre si apoyar o oponerse a la estrategia que provoc\u00f3 los aumentos de precios, su capacidad para convertir la ira en poder pol\u00edtico se fragmenta. Meloni es pro-Estados Unidos. AfD est\u00e1 en contra de la implicaci\u00f3n. RN est\u00e1 dividido. El PPD de Dinamarca se cuadruplic\u00f3 debido a la ira interna, pero no tiene pol\u00edtica exterior. El movimiento que se supon\u00eda remodelar\u00eda la pol\u00edtica europea est\u00e1 siendo remodelado por una crisis a la que no puede responder de manera coherente.<\/p>\n
Las conversaciones de coalici\u00f3n de Dinamarca (que comienzan hoy con siete partidos y continuar\u00e1n hasta el 1 de abril) a\u00f1aden una dimensi\u00f3n n\u00f3rdica. Frederiksen se enfrenta a la disidencia interna de sus propios concejales mientras negocia con partidos que van desde la extrema izquierda hasta el centro derecha. El impuesto sobre el patrimonio y la prohibici\u00f3n de pesticidas son los puntos \u00e1lgidos. El vac\u00edo pol\u00edtico de Dinamarca llega en el peor momento posible: el pa\u00eds necesita claridad estrat\u00e9gica sobre Groenlandia, la defensa (>3% del PIB) y la crisis del costo de vida simult\u00e1neamente.<\/p>\n
Para los inversores latinoamericanos, el 27 de marzo en Europa tiene consecuencias directas a trav\u00e9s de tres canales. Primero, Espa\u00f1a: los bancos espa\u00f1oles son los mayores prestamistas europeos en Am\u00e9rica Latina, y las decisiones sobre tasas del BCE impulsadas por el IPC espa\u00f1ol afectan todas las l\u00edneas de cr\u00e9dito que operan en el hemisferio. En segundo lugar, el acuerdo de Turnberry: si la UE lo ratifica, el acceso europeo al GNL est\u00e1 asegurado pero los t\u00e9rminos comerciales favorecen a Estados Unidos; si no es as\u00ed, la incertidumbre sobre el suministro de energ\u00eda aumentar\u00e1 en todo el continente. En tercer lugar, la contracci\u00f3n industrial: la menor demanda europea de exportaciones latinoamericanas (desde la soja brasile\u00f1a hasta el cobre chileno) reduce los ingresos que financian el crecimiento latinoamericano. Como se\u00f1al\u00f3 nuestro informe sobre econom\u00eda global, la recesi\u00f3n industrial europea es anterior al conflicto: el shock energ\u00e9tico est\u00e1 acelerando una contracci\u00f3n que los factores estructurales ya estaban causando. Este informe de inteligencia de Europa analizar\u00e1 c\u00f3mo la fecha l\u00edmite de ma\u00f1ana remodela cada una de estas din\u00e1micas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Lo que importa hoy 1 Espa\u00f1a: La inflaci\u00f3n salta al 3,3%: primera gran econom\u00eda de la UE que muestra un aumento del IPC impulsado por la guerra a medida que se aceleran los costos de la energ\u00eda La inflaci\u00f3n de Espa\u00f1a aument\u00f3 al 3,3%, inform\u00f3 hoy Euronews, la primera gran econom\u00eda de la UE en […]<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":46863,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,776,306],"tags":[],"class_list":["post-46862","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-europe-and-russia","category-world"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46862","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46862"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46862\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/46863"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46862"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46862"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46862"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}