3 puntos clave<\/p>\n
Braskem (BRKM5) inform\u00f3 una p\u00e9rdida neta atribuible a los accionistas en el cuarto trimestre de 2025 de R$ 10,284 mil millones ($1,96 mil millones), casi duplicando la p\u00e9rdida de R$ 5,64 mil millones ($1,07 mil millones) en el cuarto trimestre de 2024, sobre ingresos netos de R$ 16,1 mil millones ($3,06 mil millones), que disminuyeron un 7% con la p\u00e9rdida impulsada por deterioros no monetarios, provisiones de Alagoas y efectos cambiarios. en lugar de un colapso en el negocio operativo subyacente.<\/p>\n
El EBITDA recurrente de R$ 598 millones (USD 113,7 millones) aument\u00f3 un 7,4% a\u00f1o tras a\u00f1o desde R$ 557 millones, una mejora modesta que contradice la gravedad del ciclo de crisis petroqu\u00edmico global, donde la expansi\u00f3n de capacidad sin precedentes de China ha comprimido los diferenciales de PE, PP y PVC a niveles que hacen que la operaci\u00f3n rentable sea casi imposible para los productores de nafta.<\/p>\n
El apalancamiento corporativo aument\u00f3 a 14,74x ND\/EBITDA sobre una deuda bruta de 9.400 millones de d\u00f3lares (49.400 millones de d\u00f3lares en t\u00e9rminos de BRL) y efectivo de 2.100 millones de d\u00f3lares (11.000 millones de d\u00f3lares), mientras que el EBITDA recurrente de todo el a\u00f1o se desplom\u00f3 un 45% a 3.150 millones de reales (599 millones de d\u00f3lares) desde 5.760 millones de reales, dejando a la compa\u00f1\u00eda petroqu\u00edmica m\u00e1s grande de Am\u00e9rica Latina en una posici\u00f3n financiera precaria como participaci\u00f3n de control de Novonor. la venta y los pasivos de Alagoas siguen sin resolverse.<\/p>\n
Resultados de Braskem del cuarto trimestre de 2025: qu\u00e9 pas\u00f3 01Qu\u00e9 pas\u00f3<\/p>\n
Braskem SA (BRKM5) es la empresa petroqu\u00edmica m\u00e1s grande de Am\u00e9rica Latina y el octavo productor de resinas a nivel mundial, y opera 36 plantas industriales en Brasil, Estados Unidos, M\u00e9xico y Alemania con una capacidad de producci\u00f3n anual que supera los 16 millones de toneladas de resinas termopl\u00e1sticas y otros petroqu\u00edmicos. La empresa controla los tres mayores complejos petroqu\u00edmicos de Brasil (Camaari\/BA, Mau\/SP, Triunfo\/RS) y es el principal productor mundial de biopol\u00edmeros a trav\u00e9s de su planta Green PE de 200.000 toneladas que utiliza etanol a base de ca\u00f1a de az\u00facar. Controlada por Novonor (anteriormente Odebrecht) con una participaci\u00f3n con derecho a voto del 50,1% prometida como garant\u00eda de R$15 mil millones en deuda bancaria y con Petrobras con un 47% de los derechos de voto, Braskem est\u00e1 navegando simult\u00e1neamente por el peor ciclo petroqu\u00edmico en d\u00e9cadas, R$15+ mil millones en pasivos ambientales de Alagoas y una transici\u00f3n de propiedad no resuelta. Las ganancias de Braskem para el cuarto trimestre de 2025 est\u00e1n cubiertas por The Rio Times como parte de su informe de noticias financieras latinoamericanas sobre empresas industriales que cotizan en B3.<\/p>\n
Ganancias de Braskem: P\u00e9rdida del cuarto trimestre se duplica a R$ 10,3 mil millones. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) La p\u00e9rdida trimestral de R$ 10,3 mil millones, una de las mayores jam\u00e1s reportadas por una empresa brasile\u00f1a, requiere descomposici\u00f3n. El EBITDA recurrente de R$ 598 millones estuvo en realidad ligeramente por encima del nivel del a\u00f1o anterior. El abismo entre el EBITDA y el resultado final se llena con partidas no monetarias: deterioro de activos que refleja la depresi\u00f3n sostenida en los valores de los activos petroqu\u00edmicos, provisiones para la remediaci\u00f3n ambiental de Alagoas, efectos de conversi\u00f3n de moneda en la deuda predominantemente denominada en d\u00f3lares estadounidenses y depreciaci\u00f3n de la enorme base de activos fijos.<\/p>\n
Las acciones preferentes BRKM5 se negocian en B3 con ADR (BAK) en NYSE. La acci\u00f3n ha estado profundamente deprimida, lo que refleja la desaceleraci\u00f3n c\u00edclica, las preocupaciones sobre el apalancamiento y la incertidumbre sobre la propiedad. Nelson Tanure inici\u00f3 negociaciones exclusivas de 90 d\u00edas con Novonor por la participaci\u00f3n controladora, pero cuatro bancos acreedores tienen poder de veto. El programa legislativo PRESIQ (R\u00e9gimen Especial para la Industria Qu\u00edmica) y los recientes aumentos de aranceles de importaci\u00f3n brindan cierta protecci\u00f3n para las operaciones nacionales, pero el desaf\u00edo fundamental de la producci\u00f3n a base de nafta que compite con la capacidad china subsidiada por el estado y con ventajas de etano es estructural.<\/p>\n
Factores clave detr\u00e1s de los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Braskem 02Controladores clave<\/p>\n
Compresi\u00f3n global de la dispersi\u00f3n petroqu\u00edmica Compresi\u00f3n global de la dispersi\u00f3n petroqu\u00edmica<\/p>\n
El problema central es la enorme expansi\u00f3n de la capacidad petroqu\u00edmica de China, que ha creado un exceso de oferta global de polietileno, polipropileno y PVC. China ha estado construyendo plantas de etileno y PE a una escala que excede el crecimiento de la demanda global, comprimiendo los diferenciales en toda la cadena. Para Braskem, que depende predominantemente de la nafta como materia prima (m\u00e1s cara que el etano utilizado por los competidores estadounidenses o los insumos subsidiados por el Estado disponibles para los productores chinos), esta compresi\u00f3n del diferencial es existencial. Los diferenciales de resina del cuarto trimestre disminuyeron aproximadamente un 13% trimestre a trimestre, y los diferenciales PE-Nafta y PE-Etano cayeron aproximadamente un 15%. La debilidad estacional del cuarto trimestre exacerb\u00f3 un entorno estructural que ya era grave.<\/p>\n
Disminuci\u00f3n del volumen y presi\u00f3n de los ingresos Disminuci\u00f3n del volumen y presi\u00f3n de los ingresos<\/p>\n
El volumen total de ventas de 2,31 millones de toneladas cay\u00f3 un 4% secuencialmente y un 5% a\u00f1o tras a\u00f1o, lo que refleja tanto una demanda m\u00e1s d\u00e9bil como el impacto de las paradas de mantenimiento planificadas. La ca\u00edda del 7% en los ingresos a R$16,1 mil millones ($3,06 mil millones) captura el doble obst\u00e1culo de menores vol\u00famenes y precios comprimidos. En Brasil, la utilizaci\u00f3n de la planta del 74% est\u00e1 muy por debajo de los niveles de m\u00e1s del 85% que generan un apalancamiento operativo significativo, mientras que la utilizaci\u00f3n de M\u00e9xico se desplom\u00f3 un 35% debido a las paradas programadas de la planta. Las incertidumbres geopol\u00edticas citadas por los conflictos de gesti\u00f3n y la guerra arancelaria agregaron una capa adicional de imprevisibilidad a un mercado ya deprimido.<\/p>\n
Pasivos de Alagoas y exceso de propiedad Pasivos de Alagoas y exceso de propiedad<\/p>\n
El desastre del hundimiento del suelo de Macei causado por las operaciones de extracci\u00f3n de sal de Braskem, que oblig\u00f3 a evacuar a 60.000 residentes, ha generado m\u00e1s de R$ 15 mil millones en gastos acumulados desde 2019 y sigue siendo una obligaci\u00f3n continua. En el tercer trimestre de 2025 se alcanz\u00f3 un acuerdo de AR$ 1.200 millones con el estado de Alagoas (pagadero en 10 cuotas anuales, principalmente despu\u00e9s de 2030), pero el proceso de estabilizaci\u00f3n de la cavidad podr\u00eda durar d\u00e9cadas. Este exceso de responsabilidad, combinado con el proceso de venta de la participaci\u00f3n de control de Novonor y la ambig\u00fcedad estrat\u00e9gica de Petrobras como segundo mayor accionista, crea una incertidumbre en materia de gobernanza que deprime la valoraci\u00f3n del capital m\u00e1s all\u00e1 de la recesi\u00f3n c\u00edclica.<\/p>\n
Detalle Financiero Braskem 4T 2025 03Detalle financiero<\/p>\n
El apalancamiento de 14,74x es asombroso pero necesita contexto. Con un 92% de su deuda denominada en d\u00f3lares estadounidenses y un vencimiento promedio de aproximadamente 9 a\u00f1os (68% con vencimiento a partir de 2030), Braskem tiene un riesgo de refinanciamiento limitado en el corto plazo. La posici\u00f3n de efectivo de 2.100 millones de d\u00f3lares cubre aproximadamente 47 meses de vencimientos (excluyendo una l\u00ednea de cr\u00e9dito standby de 1.000 millones de d\u00f3lares). El ratio de apalancamiento es astron\u00f3mico principalmente porque el denominador EBITDA se ha derrumbado, no porque la deuda haya crecido dram\u00e1ticamente. Si el EBITDA recurrente se recuperara a los niveles de m\u00e1s de 2 mil millones de d\u00f3lares observados en 2021-2022, el apalancamiento se normalizar\u00eda a 34 veces la carga de deuda actual.<\/p>\n
Todo el a\u00f1o 2025 cuenta claramente la historia del deterioro: el EBITDA recurrente cay\u00f3 un 45%, de R$5,76 mil millones a R$3,15 mil millones ($599 millones), mientras que la p\u00e9rdida neta de R$9,87 mil millones ($1,880 millones) en realidad mejor\u00f3 un 13% con respecto a la p\u00e9rdida de R$11,32 mil millones de 2024, lo que refleja menos cargos no monetarios en lugar de una mejora operativa. La compa\u00f1\u00eda contin\u00faa quemando efectivo, con la combinaci\u00f3n de un EBITDA bajo, pagos de intereses sobre 9.400 millones de d\u00f3lares en deuda bruta y costos continuos de remediaci\u00f3n de Alagoas que exceden la generaci\u00f3n de efectivo operativo.<\/p>\n
Se\u00f1ales de Gesti\u00f3n de Braskem Se\u00f1ales de gesti\u00f3n<\/p>\n
La atribuci\u00f3n que hace la administraci\u00f3n del trimestre d\u00e9bil a \u201cincertidumbres geopol\u00edticas, conflictos y la guerra arancelaria, combinados con la estacionalidad\u201d identifica correctamente los obst\u00e1culos macroecon\u00f3micos, pero subestima la dimensi\u00f3n estructural: la expansi\u00f3n de la capacidad de China no es c\u00edclica; representa un cambio permanente en la oferta petroqu\u00edmica global que comprimir\u00e1 los diferenciales durante a\u00f1os. La pregunta para los inversionistas es si Braskem puede sobrevivir a la crisis el tiempo suficiente para lograr una recuperaci\u00f3n c\u00edclica, una resoluci\u00f3n del exceso de propiedad o pol\u00edticas de apoyo (PRESIQ, aranceles a las importaciones) para mejorar su posici\u00f3n competitiva.<\/p>\n
La decimocuarta emisi\u00f3n de obligaciones en diciembre de 2025 y el mantenimiento de la l\u00ednea de cr\u00e9dito standby de mil millones de d\u00f3lares demuestran que Braskem conserva el acceso a los mercados de capital a pesar de su perfil financiero en dificultades. La estructura de vencimiento de deuda a largo plazo de la compa\u00f1\u00eda (68% a partir de 2030 en adelante) brinda un respiro: el riesgo inmediato no es un muro de vencimiento de la deuda sino m\u00e1s bien el gasto de efectivo acumulado por operar por debajo de niveles de EBITDA de equilibrio mientras se paga la deuda y se financian las obligaciones de Alagoas.<\/p>\n
Qu\u00e9 mirar a continuaci\u00f3n para Braskem 04Ver siguiente<\/p>\n
La resoluci\u00f3n de participaci\u00f3n de control de Novonor es el catalizador de la gobernanza. El per\u00edodo de negociaci\u00f3n exclusiva de Nelson Tanure con Novonor para la participaci\u00f3n con derecho a voto del 50,1% podr\u00eda resultar en un nuevo accionista controlador sujeto al veto de los cuatro bancos acreedores (Ita, Bradesco, Santander, Banco do Brasil) y al derecho de preferencia de Petrobras. Un cambio de control podr\u00eda desbloquear opciones estrat\u00e9gicas (diversificaci\u00f3n de materias primas, venta de activos, coinversi\u00f3n en Petrobras) que la actual estructura de gobernanza paralizada impide.<\/p>\n
La recuperaci\u00f3n global de la dispersi\u00f3n petroqu\u00edmica es el catalizador operativo. El actual ciclo descendente se ha visto prolongado por el exceso de capacidad china, pero los observadores de la industria se\u00f1alan que las adiciones de capacidad china se est\u00e1n desacelerando y que el crecimiento de la demanda en India y el Sudeste Asi\u00e1tico podr\u00eda absorber gradualmente el excedente. Cualquier recuperaci\u00f3n del diferencial desde los niveles m\u00ednimos se traducir\u00eda en una espectacular mejora del EBITDA dada la enorme capacidad instalada y el alto apalancamiento operativo de Braskem.<\/p>\n
La legislaci\u00f3n PRESIQ y el r\u00e9gimen arancelario de importaci\u00f3n brindan protecci\u00f3n interna. El R\u00e9gimen Especial de Brasil para la Industria Qu\u00edmica ofrece incentivos fiscales para ampliar la capacidad de producci\u00f3n, mientras que los recientes aumentos arancelarios sobre las resinas importadas protegen parcialmente a los productores nacionales de los peores efectos del dumping chino. La durabilidad y expansi\u00f3n de estas medidas de protecci\u00f3n influir\u00e1n significativamente en la posici\u00f3n competitiva interna de Braskem y en sus argumentos de inversi\u00f3n.<\/p>\n
Resultados Trimestrales de Braskem (4T 2025 vs 4T 2024) M\u00e9trico Cuarto trimestre de 2024 Cuarto trimestre de 2025 cambiar Ingresos netos R$ 17,3 mil millones R$ 16,1 mil millones ($3,06 mil millones) -7% EBITDA recurrente R$ 557 millones 598 millones de reales (113,7 millones de d\u00f3lares) +7,4% P\u00e9rdida Neta (Atribuible) -5,64 mil millones de reales -R$ 10,28 mil millones (-$ 1,96 mil millones) +82% Apalancamiento (ND\/EBITDA) 7,42x 14,74x Volumen de ventas 2,43 millones de toneladas 2,31 millones de toneladas -5% Resumen Anual y Estrat\u00e9gico de Braskem (AF2025) M\u00e9trico Valor P\u00e9rdida neta del a\u00f1o fiscal -R$9,87 mil millones (-$1,88 mil millones) (2024: -R$11,32 mil millones) EBITDA recurrente del a\u00f1o fiscal 3.150 millones de reales (599 millones de d\u00f3lares) (-45%) Deuda Bruta | Dinero 9.400 millones de d\u00f3lares | 2.100 millones de d\u00f3lares Perfil de deuda 92% USD | ~9 a\u00f1os promedio | 68% despu\u00e9s de 2030 Gasto total en Alagoas +15 mil millones de reales (2,85 mil millones de d\u00f3lares) desde 2019 Capacidad de producci\u00f3n 16+ millones de toneladas\/a\u00f1o | 36 plantas | 4 pa\u00edses Utilizaci\u00f3n de BR | Materia prima ~74% | principalmente nafta Estado de propiedad Novonor 50,1% | Petrobras 47% (votaci\u00f3n) Riesgos que enfrenta Braskem 05Riesgos<\/p>\n
El ciclo descendente petroqu\u00edmico puede persistir durante a\u00f1os. Las adiciones de capacidad de China, si bien se desaceleran, han desplazado estructuralmente la curva de oferta global. Hasta que se retire permanentemente una capacidad significativa, ya sea a trav\u00e9s de la obsolescencia econ\u00f3mica de las plantas m\u00e1s antiguas o de cierres impulsados \u200b\u200bpor pol\u00edticas, es poco probable que los diferenciales vuelvan a los niveles que permitieron a Braskem generar m\u00e1s de US$ 2 mil millones en EBITDA anual. La dependencia de la compa\u00f1\u00eda como materia prima de nafta la coloca en una desventaja estructural en t\u00e9rminos de costos frente a los productores de etano de Estados Unidos y de gas de Medio Oriente.<\/p>\n
Con un apalancamiento de 14,74x, Braskem se encuentra en territorio de dificultades financieras seg\u00fan cualquier medida convencional. Si bien el perfil de vencimiento de la deuda a largo plazo previene una crisis de liquidez inminente, la quema sostenida de efectivo acabar\u00eda erosionando la posici\u00f3n de efectivo de 2.100 millones de d\u00f3lares. Una rebaja de la calificaci\u00f3n crediticia podr\u00eda desencadenar cl\u00e1usulas de pago acelerado o restringir el acceso a l\u00edneas de capital de trabajo, creando una espiral negativa. Los pasivos de Alagoas (m\u00e1s de R$ 15 mil millones acumulados, con d\u00e9cadas de remediaci\u00f3n por delante) a\u00f1aden una dimensi\u00f3n contingente que es dif\u00edcil de modelar.<\/p>\n
La incertidumbre sobre la propiedad paraliza la toma de decisiones estrat\u00e9gicas. Con Novonor tratando de vender, Petrobras con derechos de preferencia, cuatro bancos ejerciendo vetos y Nelson Tanure negociando, todo mientras la compa\u00f1\u00eda navega por la peor crisis c\u00edclica de su historia, la capacidad de Braskem para tomar medidas estrat\u00e9gicas audaces (diversificaci\u00f3n de materias primas, venta de activos, reestructuraci\u00f3n de empresas conjuntas) se ve gravemente limitada. ned. La resoluci\u00f3n de la cuesti\u00f3n de la propiedad es una condici\u00f3n previa necesaria para cualquier reposicionamiento estrat\u00e9gico integral.<\/p>\n
Contexto del sector petroqu\u00edmico global Contexto sectorial<\/p>\n
La industria petroqu\u00edmica global est\u00e1 soportando su compresi\u00f3n de m\u00e1rgenes m\u00e1s profunda desde 2008-2009. La inversi\u00f3n de China en etileno y capacidad downstream como parte de una estrategia deliberada de autosuficiencia ha agregado decenas de millones de toneladas de capacidad de producci\u00f3n a un mercado donde el crecimiento de la demanda se est\u00e1 desacelerando. El resultado es un exceso de oferta estructural que ha llevado los diferenciales PE-Nafta a niveles que apenas cubren los costos variables de muchos productores, y mucho menos contribuyen a la recuperaci\u00f3n de los costos fijos o al servicio de la deuda.<\/p>\n
Para los productores latinoamericanos, el desaf\u00edo se ve agravado por la desventaja de las materias primas. La dependencia de Braskem de la nafta derivada del petr\u00f3leo crudo y con un precio superior al del etano a base de gas natural significa que su posici\u00f3n en la curva de costos es estructuralmente m\u00e1s alta que la de los productores estadounidenses (que se benefician del barato gas de esquisto) y los productores chinos (que se benefician de subsidios estatales y complejos integrados de refinaci\u00f3n y petroqu\u00edmica). El r\u00e9gimen PRESIQ y los aranceles de importaci\u00f3n de Brasil brindan protecci\u00f3n parcial, pero no pueden compensar completamente una desventaja en el costo de la materia prima del 30-40%.<\/p>\n
La p\u00e9rdida trimestral de Braskem de m\u00e1s de 10 mil millones de reales es extrema, pero no carece de precedentes en la industria petroqu\u00edmica c\u00edclica. Hist\u00f3ricamente, el sector ha pasado de profundas ca\u00eddas a fuertes recuperaciones a medida que las salidas de capacidad se aceleran durante las recesiones y la demanda finalmente alcanza a la oferta. La pregunta espec\u00edfica para Braskem es si el balance de la compa\u00f1\u00eda con US$9,4 mil millones en deuda bruta, R$15+ mil millones en pasivos en Alagoas y una estructura de propiedad no resuelta puede sostener a la compa\u00f1\u00eda a trav\u00e9s de una depresi\u00f3n potencialmente de varios a\u00f1os hasta que el ciclo cambie. Para los inversores, \u00e9sta es una apuesta binaria: o el ciclo cambia y las acciones se revalorizan dram\u00e1ticamente, o las presiones financieras obligan a una reestructuraci\u00f3n que diluye o elimina a los accionistas.<\/p>\n
Ganancias de Braskem | Resultados de BRKM5 Q4 2025 | Brasil resinas petroqu\u00edmicas de polietileno | Empresa industrial latinoamericana | Noticias financieras latinoamericanas | Los tiempos de R\u00edo<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
3 puntos clave Braskem (BRKM5) inform\u00f3 una p\u00e9rdida neta atribuible a los accionistas en el cuarto trimestre de 2025 de R$ 10,284 mil millones ($1,96 mil millones), casi duplicando la p\u00e9rdida de R$ 5,64 mil millones ($1,07 mil millones) en el cuarto trimestre de 2024, sobre ingresos netos de R$ 16,1 mil millones ($3,06 mil […]<\/p>\n","protected":false},"author":55,"featured_media":46655,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,780,414,1183,63],"tags":[],"class_list":["post-46654","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-brazil","category-business","category-business-brazil","category-markets"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46654","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/55"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46654"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46654\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/46655"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46654"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46654"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46654"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}