El Gobierno est\u00e1 encontrando serias dificultades para retomar el sendero de desinflaci\u00f3n. Hacia adelante, el todav\u00eda inconcluso proceso de ajuste en precios relativos y el impacto de la guerra en Medio Oriente sobre los valores de la energ\u00eda a nivel global no permiten avizorar un escenario optimista en el corto plazo. Frente a este panorama, los especialistas discuten si existe, o no, ancla cambiaria, y cu\u00e1n efectiva est\u00e1 siendo la pol\u00edtica cambiaria en t\u00e9rminos inflacionarios.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n fue uno de los principales logros de la gesti\u00f3n libertaria, por lo menos hasta mediados del a\u00f1o pasado. Para alcanzar ese objetivo, el equipo econ\u00f3mico comandado por Luis Caputo combin\u00f3 el congelamiento de la emisi\u00f3n monetaria con el ancla de dos precios fundamentales de la econom\u00eda argentina: el d\u00f3lar y los salarios. <\/p>\n
En cuanto al tipo de cambio oficial, vale recordar que en t\u00e9rminos reales lleg\u00f3 a alcanzar su mayor atraso desde fines de 2015 en los meses previos a la modificaci\u00f3n del esquema cambiario y el inicio de las bandas. Luego de un breve per\u00edodo de correcci\u00f3n de esa apreciaci\u00f3n, desde septiembre del a\u00f1o pasado se est\u00e1 observando una nueva tendencia descendente. Para comparar con otro momento de apreciaci\u00f3n en la historia reciente del pa\u00eds, hoy el valor real del \u201cbillete verde\u201d es 1,6% inferior al del promedio de 2017, aunque 4,8% superior al de 2015.<\/p>\n
\u201cDesde que entramos a flotar el ancla cambiaria dej\u00f3 de ser tan efectiva y clara como en el pasado\u201d dijo a \u00c1mbito Lorenzo Sigaut Gravina, Director de An\u00e1lisis Macroecon\u00f3mico de Equilibra. En la misma l\u00ednea, la consultora Econviews se\u00f1al\u00f3 en un informe que \u201clas bandas est\u00e1n determinadas por la misma inflaci\u00f3n y no ofrecen la misma previsibilidad que el crawling peg\u201d.<\/p>\n
Con una mirada algo distinta, Emiliano Libman, economista de Fundar y el Centro de Estudios de Estado y Sociedad (CEDES) sostuvo que “la inflaci\u00f3n ser\u00eda mayor si el d\u00f3lar hubiese subido”, aunque aclar\u00f3 que hoy “no hay ancla cambiaria”, como s\u00ed la hubo cuando el Banco Central (BCRA) aplicaba el “crawling peg” del 1%.<\/p>\n
El efecto rezago del d\u00f3lar en el IPC y el caso particular de la carne Los movimientos en el valor del d\u00f3lar se reflejan con mayor claridad en el \u00cdndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM), ya que en este referencial los productos transables (comercializables con el exterior) tienen un peso mucho mayor que en el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC).<\/p>\n
Este martes el INDEC inform\u00f3 que la inflaci\u00f3n mayorista fue de apenas 1% en febrero (contra 1,7% de enero), debido a una variaci\u00f3n negativa en el valor de los productos importados y a una importante desaceleraci\u00f3n en productos industriales de origen nacional. Esto coincidi\u00f3 con un retroceso del 1,8% en el tipo de cambio mayorista.<\/p>\n
De este modo, el IPIM mostr\u00f3 una divergencia respecto del IPC, que por noveno mes consecutivo no se desaceler\u00f3. Al respecto, Gabriel Caama\u00f1o, director de la consultora Outlier, dijo que “parte de lo que vimos en IPC es el traslado del ajuste del tipo de cambio del segundo semestre de 2025″, como por ejemplo en las actividades de ocio, que ajustan en temporada cuando tienen demanda, o en \u201ccarnes, que con una econom\u00eda m\u00e1s abierta tambi\u00e9n son m\u00e1s transables que antes, entonces se ajustan a los cambios en el d\u00f3lar, en este caso con las particularidades del ciclo ganadero”.<\/p>\n
Con una mirada similar, Sigaut sostuvo que \u201cel traslado de una suba del tipo cambio a precios minoristas no es tan autom\u00e1tico y lleva m\u00e1s tiempo\u201d. Respecto del caso particular de la carne, record\u00f3 que en los \u00faltimos cuatro meses el precio mayorista salt\u00f3 37%, lo cual coincidi\u00f3 con una fuerte mejora del precio internacional del Beef (+14,5% en d\u00f3lares) en contexto de estabilidad cambiaria. \u201cPerspectivas de apertura de mercados exportaci\u00f3n y ciclo ganadero local explican el resto\u201d, acot\u00f3.<\/p>\n
\u201cEl productor ganadero local enfrenta un precio r\u00e9cord en d\u00f3lares, incluso descontando la inflaci\u00f3n de EEUU. Si los costos en moneda dura no se dispararon, es momento de aumentar la oferta lo que parad\u00f3jicamente puede implicar retener vientres=menos oferta en el corto plazo”, alert\u00f3.<\/p>\n
Inflaci\u00f3n: las expectativas hacia adelante no son alentadoras De cara a los pr\u00f3ximos meses, las expectativas no lucen alentadoras. En primer lugar, marzo suele ser un mes estacionalmente complicado por los ajustes que hay en educaci\u00f3n, por el inicio de clases, y en indumentaria, por el cambio de temporada.<\/p>\n
A eso se le suman los constantes ajustes que el Gobierno convalida para las tarifas de energ\u00eda y transporte p\u00fablico, y los previsibles efectos negativos de la guerra en Ir\u00e1n.<\/p>\n
“La nafta ya acumula una suba de 6,7% promedio en 13 d\u00edas este mes. El presidente de YPF aclar\u00f3 que est\u00e1n administrando el traslado a precios. Es un \u00edtem que pesa 4,2% en el IPC, por lo que el impacto directo puede rondar 0,3 puntos, sin contar efectos indirectos como el costo log\u00edstico para las empresas”, plasm\u00f3 Econviews en su citado trabajo.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la consultora anticip\u00f3 que para este invierno se prev\u00e9 que Argentina requerir\u00e1 entre 15 y 20 buques de Gas Natural Licuado (GNL) para cubrir la demanda estacional, por lo cual “de mantenerse la tendencia alcista, el impacto podr\u00eda sentirse en las boletas de mediados de a\u00f1o”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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