Si bien en el Ministerio de Econom\u00eda reconocen que no fue bueno el dato de inflaci\u00f3n de febrero -se registr\u00f3 un aumento del costo de vida de 2,9%- atribuyen este relativamente elevado aumento a \u201cla correcci\u00f3n de precios relativos\u201d. En consecuencia, sostienen que se trata de fen\u00f3menos circunstanciales que \u201cno deber\u00edan dar lugar a un mayor endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria\u201d. Y m\u00e1s a\u00fan si se tiene en cuenta que el frente fiscal se presenta desafiante. <\/p>\n
Al respecto, en los \u00faltimos siete meses la recaudaci\u00f3n impositiva cay\u00f3 de manera ininterrumpida. El mes pasado los ingresos tributarios sumaron $16,2 billones marcando un retroceso interanual del orden de 10% en valores reales.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de la profundidad de este descenso, el dato de pol\u00edtica econ\u00f3mica relevante es que los especialistas creen que \u201chabr\u00e1 que acostumbrarse a una menor recaudaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
Explican que no se trata de una ca\u00edda coyuntural, sino que la menor recolecci\u00f3n responde a la decisi\u00f3n oficial de reducir la carga tributaria, eliminando grav\u00e1menes como el Impuesto Pa\u00eds o las retenciones anticipadas sobre las importaciones.<\/p>\n
Por otro lado, tambi\u00e9n inciden los cambios en la estructura econ\u00f3mica. Los sectores que vienen teniendo mejor desenvolvimiento -agro, energ\u00eda, miner\u00eda- comparativamente aportan menos que actividades que han quedado rezagadas \u2013particularmente, la industria-.<\/p>\n
En consecuencia, el Poder Ejecutivo prev\u00e9 seguir con su pol\u00edtica de ajuste del gasto, ya que para los libertarios el equilibrio fiscal \u201cno se negocia\u201d.<\/p>\n
El resultado del Tesoro viene siendo superavitario y se espera que la pr\u00f3xima informaci\u00f3n correspondiente a febrero \u00faltimo tambi\u00e9n muestre un saldo positivo. No obstante, cabe recordar que en enero se registraron ingresos de capital extraordinarios por $1,04 billones, explicados por los recursos generados por la licitaci\u00f3n para la operaci\u00f3n privada de las centrales hidroel\u00e9ctricas del Comahue.<\/p>\n
Restricci\u00f3n monetaria Si bien la inflaci\u00f3n no baja desde mayo del a\u00f1o pasado, fuentes de la conducci\u00f3n econ\u00f3mica le restan dramatismo a la marcha de los precios y adelantan que, en principio, \u201cno contemplan acentuar la restricci\u00f3n monetaria\u201d.<\/p>\n
La lectura del Palacio de Hacienda es que en el aumento de la inflaci\u00f3n del segundo mes del a\u00f1o incidieron particularmente los incrementos de tarifas de gas, agua y electricidad \u2013el rubro vivienda subi\u00f3 6,8%- y los alimentos \u2013las carnes aumentaron 4,5%-.<\/p>\n
As\u00ed, consideran que se trata de ajuste de precios relativos -necesarios para que las tarifas cubran los costos y disminuir as\u00ed el d\u00e9ficit\u2013 e incrementos estacionales como los que se registraron en carnes y verduras.<\/p>\n
El Banco Central lleva una medici\u00f3n propia, denominada inflaci\u00f3n \u201csubyacente\u201d, que descuenta de la inflaci\u00f3n n\u00facleo un par de rubros considerados vol\u00e1tiles (alquileres y carnes).<\/p>\n
Este indicador mostr\u00f3 una variaci\u00f3n de 2,4% en febrero (0,5 puntos porcentuales menos que el \u00edndice total) que, si bien se aceler\u00f3 0,2 puntos porcentuales respecto del mes anterior, \u201cno supone un incremento tan importante como para que hagamos m\u00e1s restrictiva la pol\u00edtica monetaria\u201d, seg\u00fan se comenta en pasillos oficiales.<\/p>\n
Actividad econ\u00f3mica Analistas se\u00f1alan que las autoridades deber\u00edan flexibilizar la pol\u00edtica monetaria para no agravar el problema de morosidad que sufre el sistema financiero -datos privados estiman en m\u00e1s de 10% la morosidad en los cr\u00e9ditos a familias- y estimular la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
Todav\u00eda los datos son preliminares, pero en fuentes cercanas al Ministerio de Econom\u00eda se manejan cifras que llevan a creer que, tras retroceder desde el segundo trimestre del a\u00f1o pasado, en noviembre 2025 \u201cla actividad econ\u00f3mica habr\u00eda tocado piso\u201d.<\/p>\n
El \u00faltimo dato conocido del Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica correspondiente a diciembre \u00faltimo exhibi\u00f3 una suba mensual de 1,8% y una variaci\u00f3n de 0,3% en la serie tendencia \u2013 ciclo. Los datos que maneja el Palacio de Hacienda muestran que esta \u201cleve\u201d recuperaci\u00f3n se habr\u00eda mantenido tanto en enero como en febrero pasados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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