Como parte de un plan que tiene como objetivo la integraci\u00f3n de capitales internacionales en el Banco Naci\u00f3n, la entidad trabaja contrarreloj para llegar al Nasdaq.<\/p>\n
La idea es emitir deuda, y el monto estimado ronda los u$s600 millones. El estudio que trabaja en esa estructuraci\u00f3n es A&O Shearman, un conocido del Gobierno. La obligaci\u00f3n negociable (ON) que se listar\u00e1 en ese mercado donde suelen cotizar las empresas tecnol\u00f3gicas y as\u00ed inyectar recursos en el capital de la entidad que permita, te\u00f3ricamente, el fondeo de cr\u00e9ditos en moneda dura.<\/p>\n
La l\u00ednea t\u00e9cnica de la entidad financiera quiere capitalizar este momento. A lo largo de las \u00faltimas semanas, se realizaron varios viajes a Nueva York para definir detalles. Pero los tiempos de aceleraron con la victoria de La Libertad Avanza en las elecciones y la baja del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n
A&O Shearman es un estudio global fusionado en mayo de 2024 entre Allen & Overy y Shearman & Sterling. Con sede en Wall Street, la firma ya cobr\u00f3 un fee inicial por la redacci\u00f3n del prospecto preliminar. Su rol no es aislado: ha asesorado en los REPO del BCRA por u$s2.000 millones en junio de 2025 y representa a emisores en juicios contra Argentina, como el de BNY Mellon. Incluso Roberto Silva, el titular de la CNV, ha sido parte del estudio en el pasado.<\/p>\n
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Banco Naci\u00f3n busca llegar al Nasdaq.<\/p>\n
Comisiones, asesoramiento y frentes varios Los pormenores de la ON son precisos -algunos de ellos- y orientados a inversores institucionales. Consolidada en una sola serie \u2014frente a un plan inicial de dos tramos de u$s400 millones\u2014, el bono ofrecer\u00eda una tasa estimada del 6% al 8%.<\/p>\n
Seg\u00fan trascendi\u00f3, el fee de underwriting se estableci\u00f3 en 5,5%, distribuido entre agentes colocadores que negocian con fondos como BlackRock (gestor de u$s10 billones, con historial en Bopreales locales), PIMCO (experto en emergentes posreestructuraci\u00f3n 2020) y Franklin Templeton (perenne en bonos argentinos pese a volatilidades).<\/p>\n
Sin embargo, tambi\u00e9n ha trascendido una mirada cr\u00edtica de esta arquitectura, ya que sostienen que, por ahora, una parte del margen de la operaci\u00f3n no queda del todo visible, m\u00e1xime vinculado a los que “intermedian” en el acceso al cr\u00e9dito.<\/p>\n
Otro foco de pol\u00e9mica es la justificaci\u00f3n de dicha emisi\u00f3n de deuda. \u00bfPara qu\u00e9 necesita el Banco Naci\u00f3n tomar fondeo en el mercado internacional?<\/p>\n
En las \u00faltimas horas, el aval crediticio pareci\u00f3 calzar en un momento id\u00f3neo: ayer, FIX (afiliada a Fitch) elev\u00f3 la calificaci\u00f3n del BNA a AAA local, elogiando provisiones que cubren 1,6 veces los pr\u00e9stamos irregulares y un desembolso crediticio r\u00e9cord de u$s11.300 millones en los primeros siete meses del a\u00f1o (+60% interanual).<\/p>\n
Emisi\u00f3n del Banco Naci\u00f3n: legislaci\u00f3n extranjera y la sociedad an\u00f3nima Otro de los puntos que trae dudas en la city es la jurisdicci\u00f3n de Nueva York que regir\u00e1 el contrato bajo el Uniform Commercial Code de EEUU. Esto facilita ejecuciones en cortes de Manhattan pero, a la vez, atrae capital reacio a riesgos locales.<\/p>\n
Esta elecci\u00f3n, est\u00e1ndar en emisiones internacionales, minimiza disputas pero plantea dudas: \u00bfpor qu\u00e9 un banco de capital nacional cede control judicial a Wall Street, cuando el 55% de la deuda argentina ya opera bajo leyes for\u00e1neas?<\/p>\n
Curiosamente, la emisi\u00f3n no depende de la transformaci\u00f3n del BNA en Sociedad An\u00f3nima (SA), frenada judicialmente desde junio de 2025 por la C\u00e1mara Federal de La Plata, que confirm\u00f3 la suspensi\u00f3n del Decreto 116\/2025 emitido en febrero.<\/p>\n
En rigor, no impide la emisi\u00f3n de la ON, ya que el BNA, como entidad p\u00fablica bajo el r\u00e9gimen de bancos oficiales (Ley 21.799), puede colocar instrumentos de deuda internacional sin requerir el cambio a SA \u2014aunque este status facilitar\u00eda futuras inyecciones de capital privado o mayor flexibilidad corporativa\u2014.<\/p>\n
Es un matiz crucial: la ON avanza como “bono corporativo” de un banco estatal, sin necesidad de esa transformaci\u00f3n, pero el decreto suspendido sigue acechando como tel\u00f3n de fondo para una agenda m\u00e1s amplia, como la que comenzar\u00e1 a debatirse en el Congreso.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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