Respecto del balance presentado por el banco, el CEO, que presta posici\u00f3n desde septiembre de 2025, entiende que la mora fue \u201cel gran problema\u201d que afecta la rentabilidad, aunque proyecta que disminuir\u00e1 pasado el primer trimestre.<\/p>\n
“En Argentina Week los inversores mostraron mucho optimismo” Periodista: \u00bfC\u00f3mo podr\u00eda caracterizar el clima de inversiones visto en el Argentina Week? <\/p>\n
Diego Rivas: La semana fue muy positiva por varios temas. Primero porque vino todo lo que Argentina ten\u00eda para poner sobre la mesa: el Poder Ejecutivo, encabezado por Javier Milei. Tambi\u00e9n lleg\u00f3 \u201cToto\u201d Caputo, que se puso la semana al hombro, Santiago Bausili, (el canciller) Pablo Quirno, (el director del BCRA) Nicol\u00e1s Ferro, fue todo el mundo.<\/p>\n
Fueron los gobernadores, que estuvieron toda la semana y que no son del mismo color pol\u00edtico pero es muy importante la presencia porque habla de gobernabilidad, y despu\u00e9s estuvieron todos los empresarios, due\u00f1os y CEOs de las empresas de Argentina. Los inversores mostraron mucho optimismo con el pa\u00eds, con lo que logr\u00f3 Milei, sobre todo desde el super\u00e1vit fiscal, pero detr\u00e1s de eso menor nivel de inflaci\u00f3n, la cantidad de leyes que logr\u00f3 meter, al final gener\u00f3 un clima de mucho optimismo.<\/p>\n
Cuando mir\u00e1s las verticales que tienen que ver con la generaci\u00f3n de d\u00f3lares -agro, energ\u00eda y miner\u00eda- son enormes las oportunidades. Como banco al cotizar afuera estamos acostumbrados a ver inversores, pero esto fue una gran oportunidad para las empresas m\u00e1s chicas o que no tienen cotizaci\u00f3n al relacionarse con los inversores internacionales y mostrar de primera mano sus proyectos y planes de expansi\u00f3n.<\/p>\n
Diego Rivas 2 (1) <\/p>\n
“Hoy el Gobierno no tiene necesidad de salir a colocar bonos en el exterior” P.: En su sector, a partir de los paneles y reuniones de las que particip\u00f3, \u00bfsurgi\u00f3 alguna inversi\u00f3n o iniciativa en concreto?<\/p>\n
D.R.: A m\u00ed lo que m\u00e1s me sorprende es el nivel de optimismo que vemos en todos los inversores, con ideas de poder invertir fuerte en Argentina y que eso derrame. Mucho de eso tiene que ver con las provincias que estuvieron ac\u00e1, vinculadas a las oportunidades que deja la miner\u00eda, oil & gas y el agro.<\/p>\n
La otra sensaci\u00f3n es que estuvieron muy s\u00f3lidos \u201cToto\u201d Caputo y Bausili. \u201cToto\u201d fue s\u00faper claro. Le est\u00e1n pidiendo que se abra al mercado, cuando al mirar la situaci\u00f3n argentina actual, comparada con la de un a\u00f1o atr\u00e1s, la cantidad de leyes que pudieron aprobar y la compra de reservas que hicieron, es importante. No se termina reflejando a\u00fan por una cuesti\u00f3n de posici\u00f3n t\u00e9cnica, pero cuando piden abrir el mercado para salir a colocar, \u00bfpara qu\u00e9? Si hoy no tenemos necesidad de salir a colocar, con lo que est\u00e1 comprando de reservas podr\u00edan seguir manteniendo este ritmo.<\/p>\n
P.: Los \u00faltimos informes de bancos internacionales se\u00f1alan que una baja del riesgo pa\u00eds ser\u00e1 clave para refinanciar vencimientos en el mercado de cr\u00e9dito internacional. Aun as\u00ed, \u00bfconsidera correcta la decisi\u00f3n de Caputo de postergar la salida a Wall Street?<\/p>\n
D.R.: Creo que si el Gobierno vende m\u00e1s bonos ahora que est\u00e1 comprando d\u00f3lares, pone mas oferta sobre la mesa y no necesariamente lograr\u00e1 que el riesgo pa\u00eds se siga achicando. A diferencia de lo que suced\u00eda en el pasado, que ten\u00edan d\u00e9ficit y por eso sal\u00edan a colocar al mercado, para cubrir los agujeros, hoy Argentina no tiene agujeros.<\/p>\n
Lo \u00fanico que tiene que hacer Argentina es refinanciar los vencimientos, pero para el stock creo que tiene m\u00e1s tiempo, compraron tres mil millones de d\u00f3lares de reservas, la presi\u00f3n del tipo de cambio sigue siendo hacia la baja y el precio est\u00e1 en torno a los $1400.<\/p>\n
Los bancos internacionales muchas veces piden hacer una colocaci\u00f3n chica para mostrar al mercado que podes salir al mercado, y Caputo dice \u201cel mercado ya sabe que puedo salir, no salgo porque no quiero poner mas posici\u00f3n de bonos de las que ya hay, seguir\u00e9 amortizando as\u00ed habr\u00e1 m\u00e1s gente que venga a comprarme papeles\u201d. No me parece mal la medida del gobierno de no salir a tocar los mercados en la medida que pueda esperar, pero el riesgo de esa medida es mucha volatilidad en el mundo. Sin embargo, con el spread que tiene, a la argentina le pega marginalmente menos.<\/p>\n
“La mora ha sido el gran tema que afect\u00f3 la rentabilidad” P.: Viendo el \u00faltimo balance del banco, parece que no hay un problema de solvencia, sino de rentabilidad golpeada por la mora, a su vez compartido con otras entidades. \u00bfFue tema de conversaci\u00f3n en el evento? <\/p>\n
D.R.: Desde el punto de vista de la banca, necesitamos que argentina crezca y ese crecimiento empiece a derramar en otros lados, ese es el desaf\u00edo m\u00e1s grande, sobre todo porque la mora ha sido el gran tema que afect\u00f3 la rentabilidad, sobre todo la mora de los individuos.<\/p>\n
El fen\u00f3meno no estuvo vinculado tanto a la p\u00e9rdida de empleo sino a la p\u00e9rdida de poder adquisitivo, la gente tiene menos dinero en el bolsillo, porque las tasas reales son m\u00e1s altas, porque no todas las empresas ajustaron por inflaci\u00f3n y porque los subsidios le quitaron capacidad de pago a la gente. En la medida que haya derrame y la nueva ley laboral incentive tambi\u00e9n al crecimiento, tenemos todas para que se genere empleo, depender\u00e1 de todos nosotros c\u00f3mo se va generar esa oportunidad.<\/p>\n
P.: \u00bfLa mora toc\u00f3 el pico m\u00e1ximo o proyecta que seguir\u00e1 subiendo?<\/p>\n
D.R.: Hay dos indicadores para medir la mora. El primero es el cost of risk, cliente efectivamente que vos mand\u00e1s a p\u00e9rdida. Ese pico se toc\u00f3 en el cuarto trimestre del a\u00f1o pasado y desde ese momento vemos c\u00f3mo los n\u00fameros vienen bajando, aunque muy lentamente respecto de los niveles que nos gustar\u00eda tener.<\/p>\n
Lo que todav\u00eda tardar\u00e1 m\u00e1s en verse son los efectos en la cartera irregular, porque tard\u00e1s un a\u00f1o en sacarla del balance. Entonces, como es un ratio de \u201ccartera mala sobre cartera buena\u201d, yo ya mand\u00e9 la p\u00e9rdida cuando la consider\u00e9 cartera mala, entonces luego tarda en limpiarse.<\/p>\n
Creemos que los n\u00fameros m\u00e1s altos del ratio de cartera irregular los estaremos viendo a fin de este trimestre, pero tambi\u00e9n notamos c\u00f3mo viene declinando en individuos. Depender\u00e1 del clima de la Argentina, pero los n\u00fameros vienen mejorando.<\/p>\n
“Este a\u00f1o ser\u00e1 de transici\u00f3n hacia el crecimiento” P.: \u00bfConsidera que 2026 puede ser un a\u00f1o de reactivaci\u00f3n de la econom\u00eda de la mano del cr\u00e9dito?<\/p>\n
D.R.: Estamos en un a\u00f1o de transici\u00f3n. Creo que el nivel de mora va a terminar mucho mejor de lo que empez\u00f3 el a\u00f1o, y va a seguir bajando en 2027. Este es un a\u00f1o de transici\u00f3n hacia un crecimiento, despu\u00e9s la din\u00e1mica de los mercados es muy dif\u00edcil saberla.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 tan r\u00e1pido bajar\u00e1 el riesgo pa\u00eds? Para Argentina es muy importante porque eso genera oportunidades de financiamiento en el exterior, la baja de tasas en el mercado local, y por ende tasas m\u00e1s bajas reactivan. A veces es dif\u00edcil calcular el timing. Lo importante es que este gobierno tiene claro que no va a negociar el super\u00e1vit fiscal, y con super\u00e1vit las cosas est\u00e1n obligadas a ordenarse y a mejorar con el tiempo.<\/p>\n
Diego Rivas (2) <\/p>\n
“Es importante quitarle volatilidad a las tasas de inter\u00e9s” P.: La inflaci\u00f3n de febrero fue de 2,9%, y el IPC n\u00facleo dio 3,1%. \u00bfCu\u00e1ndo estima que mejorar\u00e1 este indicador y c\u00f3mo afecta a la din\u00e1mica de las tasas de inter\u00e9s?<\/p>\n
D.R.: La inflaci\u00f3n volvi\u00f3 a salir alta, pero va a tener que seguir yendo a la baja. En la medida que vos no emitas, los n\u00fameros se tienen que acomodar. A veces tarda m\u00e1s o menos por la din\u00e1mica de los mercados, pero la l\u00f3gica es ese camino.<\/p>\n
Tambi\u00e9n creemos que es importante quitarle volatilidad a las tasas de inter\u00e9s para darle previsibilidad a las tasas que pagan las empresas, y entender mejor c\u00f3mo definen sus inversiones.<\/p>\n
P.: \u00bfA qu\u00e9 atribuye -en t\u00e9rminos locales- la volatilidad de las tasas? Claro que el contexto global es insoslayable\u2026<\/p>\n
D.R.: Una guerra nunca es buena, pero ha provocado la suba de commodities. Una guerra corta hace que los commodities coticen m\u00e1s alto y la balanza comercial juegue a favor. Si la guerra se extiende en el tiempo, estar\u00e1s en una situaci\u00f3n mala, en nuestro caso porque las empresas necesitan del fondeo internacional para fomentar el crecimiento y eso encarece el cr\u00e9dito.<\/p>\n
Volviendo al tema local, creo que tiene que ver con la situaci\u00f3n de los pesos, no es tan sencillo. Lo dijo Bausili en Argentina Week: \u00e9l hablaba de que el mundo tiende a manejar las variables a trav\u00e9s de inflation targeting. Argentina est\u00e1 en un momento anterior, probablemente como se manejaban las econom\u00edas en los 80 o 90, donde ten\u00e9s que estar mirando el manejo de los stocks.<\/p>\n
El sistema financiero argentino es chico y, a ra\u00edz de temas impositivos, los vasos comunicantes son menos efectivos de lo que se espera. A su vez, creo que en el pasado dejaron demasiada volatilidad en las tasas de inter\u00e9s, y ahora el desaf\u00edo es, ya pasadas las elecciones y el cimbronazo en los mercados, tratar de darle mayor estabilidad a la volatilidad de las tasas.<\/p>\n
“La gente est\u00e1 acostumbrada a que las cuotas se diluyan y hoy dej\u00f3 de pasar eso” P.: \u00bfC\u00f3mo podr\u00eda describir la evoluci\u00f3n de los principales instrumentos de financiaci\u00f3n? Tarjetas de cr\u00e9dito, pr\u00e9stamos\u2026<\/p>\n
D.R.: La demanda de cr\u00e9dito est\u00e1 bastante baja. El saldo en tarjeta de cr\u00e9dito tambi\u00e9n vino bajando, en parte porque los bancos hemos sido m\u00e1s restrictivos al entender que la mora estaba m\u00e1s alta y tambi\u00e9n porque los individuos tratan de no tomar m\u00e1s saldos. En los casos que refinanciamos, estamos acompa\u00f1ando a los individuos con la cuota m\u00e1s baja posible.<\/p>\n
Muchos de los pr\u00e9stamos que refinanciamos son a UVA, \u00bfpor qu\u00e9? Porque yo te pongo un pr\u00e9stamo en pesos a tasa fija, hoy pag\u00e1s una cuota muy grande y con el tiempo se te va licuando, pero vos ten\u00e9s una necesidad de caja hoy.<\/p>\n
En la medida en que yo te pongo una cuota m\u00e1s baja y va acompa\u00f1ando la inflaci\u00f3n, vas a poder salir de ese lugar. Creo que hay mucho de aprendizaje de la gente. Argentina por 20 a\u00f1os trabaj\u00f3 con tasas reales negativas, entonces la gente est\u00e1 acostumbrada a que las cuotas se diluyan y hoy dej\u00f3 de pasar eso.<\/p>\n
“La idea de abrir la econom\u00eda es sacar a la gente de la pobreza” P.: Menciona la necesidad de ver una \u201cmejora\u201d en la situaci\u00f3n. \u00bfConsidera, como plantean algunos economistas, que transitamos un momento de estanflaci\u00f3n?<\/p>\n
D.R.: Para que haya estanflaci\u00f3n no deber\u00edas tener crecimiento y expansi\u00f3n est\u00e1s teniendo. Lo que hay es un crecimiento diverso dependiendo de los sectores. A la industria la ves con n\u00fameros m\u00e1s flojos, pero las verticales mencionadas las ves con crecimiento fuerte.<\/p>\n
Nosotros vemos que el PBI este a\u00f1o crecer\u00e1 3,5%, es un crecimiento relativamente importante. El desaf\u00edo es que no es parejo y Milei fue bastante claro en esto: hay que entender cu\u00e1les son los ganadores y perdedores. Argentina tuvo una econom\u00eda muy cerrada, la idea de tener una econom\u00eda m\u00e1s abierta es sacar a la gente de la pobreza, porque le abarat\u00e1s los costos para poder vivir. Creo que el desaf\u00edo pasa por ah\u00ed. Como las empresas compiten en el mundo de una forma m\u00e1s abierta.<\/p>\n
“La Ley de Inocencia Fiscal por ahora no tuvo la efectividad que tuvo el blanqueo\u201d P.: Con la Ley de Inocencia Fiscal, el Gobierno busca impulsar la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda a trav\u00e9s del ingreso de d\u00f3lares al sistema. \u00bfC\u00f3mo se compatibiliza esa iniciativa con las pol\u00edticas de compliance del banco?<\/p>\n
D.R.: Lo primero que quiero decir es que por ahora no hemos visto, a diferencia de lo que hab\u00eda sucedido en el blanqueo anterior, mucha gente viniendo a ingresar dep\u00f3sitos. Todav\u00eda no vemos la efectividad que tuvo el blanqueo. Despu\u00e9s, los bancos tenemos la obligaci\u00f3n de tomar el dinero y lo dejamos en la cuenta, pero seguimos cumpliendo con los requisitos internacionales vinculados a justificar el origen de esos fondos.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 del pedido puntual del Gobierno, seguimos cumpliendo con la normativa de la Unidad de Informaci\u00f3n Financiera -que depende de Econom\u00eda- entonces ah\u00ed tienen una oportunidad de alinear los pedidos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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