EL ENFOQUE DE HOY<\/p>\n
El ajuste de cuentas Esto es parte del diario Brazil Financial Morning Call de The Rio Times, que cubre los mercados financieros latinoamericanos. El jueves derrib\u00f3 en una sola sesi\u00f3n la recuperaci\u00f3n de tres d\u00edas. El Ibovespa se desplom\u00f3 un 2,55% a 179.284, eliminando todo el repunte del lunes a mi\u00e9rcoles, cuando convergi\u00f3 un triple shock: el nuevo l\u00edder supremo de Ir\u00e1n, Mojtaba Jamenei, declar\u00f3 que el Estrecho de Ormuz permanecer\u00e1 cerrado, el Brent explot\u00f3 un 9,90% a 101,56 d\u00f3lares (de nuevo por encima de los 100 d\u00f3lares), y el IPCA sorprendi\u00f3 con un tono agresivo de +0,70% intermensual \/ +3,81% interanual. (frente al consenso +0,65% \/ +3,77%). S\u00f3lo 7 de 85 acciones del Ibovespa cerraron en verde.<\/p>\n
El gobierno respondi\u00f3 con medidas fiscales de emergencia: un impuesto a las exportaciones de petr\u00f3leo del 12%, PIS\/Cofins reducidos a cero para el di\u00e9sel y un subsidio al di\u00e9sel: un golpe fiscal combinado de R$ 30 mil millones seg\u00fan el Ministerio de Fazenda. La AIE recort\u00f3 su pron\u00f3stico de crecimiento de la oferta para 2026 de 2,4 millones de bpd a 1,1 millones de bpd y anunci\u00f3 una liberaci\u00f3n coordinada de SPR de 400 millones de barriles. Nada de eso import\u00f3: el cierre f\u00edsico de Ormuz abruma cualquier respuesta pol\u00edtica.<\/p>\n
La curva DI explot\u00f3: el contrato del 27 de enero alcanz\u00f3 13,99%, el m\u00e1s alto desde octubre de 2025, mientras el mercado revalorizaba el recorte del Copom de 50 pbs a 25 pbs. El USD\/BRL salt\u00f3 un 1,61% a R$ 5,2423, borrando tres d\u00edas de fortaleza real. En Nueva York, el S&P 500 cay\u00f3 un 1,52%, el Dow Jones un 1,56% y el Nasdaq un 1,78%. Las expectativas de recortes de la Fed pasaron de julio a diciembre como precio dominante.<\/p>\n
Hoy trae una gran cantidad de datos: segunda estimaci\u00f3n del PIB de EE. UU. para el cuarto trimestre (contras: +1,4%), PCE subyacente (contras: +0,4% intermensual \/ +3,1% interanual), ingresos\/gastos personales, bienes duraderos, sentimiento del consumidor de Michigan (contras: 55,0), JOLTS y recuento de plataformas de Baker Hughes. El PCE es el indicador de inflaci\u00f3n preferido de la Reserva Federal y llega cuando los mercados ya est\u00e1n valorando un cambio de l\u00ednea dura. A nivel interno, los datos del sector servicios brasile\u00f1o (08:00 BRT) y el IPCA desestacionalizados aportan color adicional. D\u00eda de la Guerra 14 \u2014 Copom en 5 d\u00edas.<\/p>\n
Tres cosas que importan Jueves Ibovespa -2,55% a 179.284: el repunte de tres d\u00edas desapareci\u00f3. Brent +9,90% hasta 101,56 d\u00f3lares (nuevamente por encima de 100 d\u00f3lares). Jamenei: Ormuz permanece cerrada. IPCA: +0,70% intermensual \/ +3,81% interanual (por encima del consenso). Gobierno: impuesto a la exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo del 12% + PIS\/Cofins di\u00e9sel reducido a cero + costo fiscal de R$ 30 mil millones. DI 27\/01 alcanz\u00f3 el 13,99%. USD\/BRL +1,61% hasta R$ 5,24. S&P 500 \u22121,52%. Dow -1,56%. Nasdaq -1,78%. S\u00f3lo 7\/85 acciones del Ibovespa est\u00e1n en verde. Recorte del Copom se revaloriza de 50 pbs a 25 pbs IPCA IPCA de febrero: +0,70% intermensual (contras: 0,65%, anterior: 0,33%) \/ +3,81% interanual (contras: 3,77%, anterior: 4,44%). La educaci\u00f3n +5,21% impuls\u00f3 el t\u00edtulo al alza. La inflaci\u00f3n de los servicios sigue siendo r\u00edgida. La tasa a 12 meses cay\u00f3 del 4,44% al 3,81% (todav\u00eda por debajo del techo del 4,5%), pero la falta de consenso provoc\u00f3 una revalorizaci\u00f3n de la curva DI. El mercado ahora se divide entre 25 pbs y 50 pbs para el Copom. Ita\u00fa mantiene pron\u00f3stico de IPCA de 3,8% para 2026, pero advierte riesgo al alza del petr\u00f3leo Hoy PIB de EE. UU. en el cuarto trimestre (contras: +1,4%), PCE b\u00e1sico (contras: +0,4%\/+3,1%), ingresos\/gastos personales, bienes duraderos (08:30 ET). Sentimiento de Michigan (contras: 55,0) + JOLTS (contras: 6,760M) a las 10:00 ET. Recuento de plataformas de Baker Hughes (14:00 ET). Servicios brasile\u00f1os (08:00 BRT). D\u00eda de la Guerra 14. Copom T\u22125 d\u00edas Donde lo dejamos JUEVES 12 DE MARZO \u2013 B3 CIERRE El Ibovespa abri\u00f3 en 183.969 (esencialmente sin cambios desde el cierre del mi\u00e9rcoles) y luego cay\u00f3 implacablemente para cerrar en 179.284,49 (-2,55%), su peor sesi\u00f3n desde el 5 de marzo y la mayor p\u00e9rdida de puntos (-4.685) en dos semanas. El volumen aument\u00f3 a R$ 35,6 mil millones, muy por encima del promedio de 50 d\u00edas de R$ 22,2 mil millones, lo que confirma las ventas institucionales. Lo alto fue lo abierto; el m\u00ednimo fue 178.495 en la \u00faltima hora.<\/p>\n
El catalizador de la sesi\u00f3n fue la declaraci\u00f3n del nuevo L\u00edder Supremo de Ir\u00e1n, Mojtaba Jamenei, de que el Estrecho de Ormuz permanecer\u00e1 cerrado como herramienta de presi\u00f3n, contradiciendo directamente la narrativa de Trump de que \u201cla guerra es muy completa\u201d del lunes. El Brent subi\u00f3 un 9,90% hasta los 101,56 d\u00f3lares, el cierre m\u00e1s alto desde 2022 y la segunda vez por encima de los 100 d\u00f3lares en una semana. El anuncio de la liberaci\u00f3n de 400 millones de barriles de SPR por parte de la AIE y la reducci\u00f3n del pron\u00f3stico de suministro (de 2,4 millones a 1,1 millones de bpd de crecimiento) confirmaron la gravedad de la perturbaci\u00f3n, pero no lograron limitar los precios.<\/p>\n
A nivel nacional, el IPCA del +0,70% intermensual (frente al 0,65% del consenso) fue el \u201cfogo amigo\u201d (fuego amigo). Los costos de la educaci\u00f3n aumentaron un 5,21% debido a los reinicios estacionales de las matr\u00edculas, y el transporte sigui\u00f3 bajo presi\u00f3n. La tasa a 12 meses cay\u00f3 del 4,44% al 3,81%, pero la falta de consenso desencaden\u00f3 una violenta revaluaci\u00f3n de la curva DI: el 27 de enero alcanz\u00f3 el 13,99% (+28 pb), el nivel m\u00e1s alto desde octubre de 2025. El mercado pas\u00f3 de valorar con confianza un recorte del Copom de 50 pb a dividirlo entre 25 pb y 50 pb.<\/p>\n
La respuesta de emergencia del gobierno (un impuesto a las exportaciones de petr\u00f3leo del 12%, PIS\/Cofins reducido a cero para el di\u00e9sel y un subsidio al di\u00e9sel por un total de ~30 mil millones de reales) agreg\u00f3 incertidumbre fiscal. Las acciones de Petrobras se dividen: PETR3 +1,45%, PETR4 +0,45% por la fortaleza del petr\u00f3leo, pero el impuesto a las exportaciones nubla las perspectivas de ganancias. CSN se desplom\u00f3 un 14,45%, Yduqs un -14,83%, Embraer un -11,01%. Los bancos sangraron: Santander \u22124,44%, Ita\u00fa \u22122,73%. En Nueva York, el S&P 500 cay\u00f3 un 1,52% a ~6.673, el Dow cay\u00f3 un 1,56% y el Nasdaq perdi\u00f3 un 1,78%. La subasta de bonos a 30 a\u00f1os fracas\u00f3, con un rendimiento del 4,871%.<\/p>\n
Panorama del mercado DATOS AL JUEVES 12 MAR CERRAR Indicador Cerca Cambiar Ibovespa 179,284 \u22122,55% USD\/BRL R$ 5,2423 +1,61% S&P 500 ~6,673 \u22121,52% Nasdaq ~22,312 \u22121,78% Tesoro a 10 a\u00f1os ~4,28% +7 puntos por segundo Oro (al contado) ~$5,250 +0,96% Crudo Brent $101.56 +9,90% Mineral de hierro (62%) ~$108 \u22121,82% DXY ~99,20 +0,71% Qu\u00e9 mirar VIERNES CATALIZADORES La ola de datos de las 08:30 ET es el ancla de la sesi\u00f3n: segunda estimaci\u00f3n del PIB de EE. UU. para el cuarto trimestre (contras: +1,4%, por debajo del +4,4% del tercer trimestre), PCE subyacente de enero (contras: +0,4% intermensual \/ +3,1% interanual, el indicador preferido de la Fed), ingresos personales (contras: +0,5%), gasto personal (contras: +0,3%) y bienes duraderos (contras: +1,1%). Una lectura positiva del PCE b\u00e1sico (por encima del +0,4%) impulsar\u00eda las expectativas de recorte de la Fed m\u00e1s all\u00e1 de diciembre y elevar\u00eda los rendimientos. Una cifra d\u00e9bil del PIB refuerza el lado de la recesi\u00f3n de la ecuaci\u00f3n de estanflaci\u00f3n.<\/p>\n
A las 10:00 ET, el sentimiento del consumidor de Michigan (contras: 55,0) incluye la lectura de las expectativas de inflaci\u00f3n a 5 a\u00f1os (anterior: 3,3%), fundamental para comprender si los consumidores est\u00e1n anclando la inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo en las expectativas a largo plazo. Las ofertas de empleo JOLTS (contras: 6,760 millones) prueban si la demanda laboral se est\u00e1 suavizando en l\u00ednea con el NFP de \u221292K. El recuento de plataformas de Baker Hughes (14:00 ET) muestra la respuesta de la producci\u00f3n estadounidense al petr\u00f3leo a m\u00e1s de 100 d\u00f3lares.<\/p>\n
A nivel interno, el crecimiento del sector de servicios brasile\u00f1o (08:00 BRT) proporciona una lectura del impulso econ\u00f3mico. Faltan ahora 5 d\u00edas para la decisi\u00f3n del Copom. El fracaso del IPCA, la revalorizaci\u00f3n de la curva DI y la intervenci\u00f3n fiscal de R$ 30 mil millones del gobierno cambiaron fundamentalmente la configuraci\u00f3n. El recorte de 50 pb ya no es el escenario base: el mercado ahora est\u00e1 dividido entre 25 pb y 50 pb, y algunos precios se mantendr\u00e1n si el petr\u00f3leo se mantiene por encima de los 100 d\u00f3lares.<\/p>\n
Configuraci\u00f3n de Ibovespa NIVELES T\u00c9CNICOS El Ibovespa cerr\u00f3 el jueves en 179.284,49 (-2,55%). El RSI diario cay\u00f3 a 43,61 (MA: 55,86), cayendo nuevamente por debajo de 50 despu\u00e9s de solo dos sesiones por encima de ese nivel. El histograma MACD sigue siendo positivo en 1981, pero se est\u00e1 comprimiendo r\u00e1pidamente (MACD: \u22121501, se\u00f1al: 480). La media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas en ~183.874 vuelve a ser una resistencia superior: el cierre del mi\u00e9rcoles estuvo por encima de ella, el cierre del jueves est\u00e1 4.590 puntos por debajo.<\/p>\n
Resistencia: 179,937 (SMA intermedia) \u2192 182,021 (rango medio del jueves) \u2192 183,874 (SMA de 50 d\u00edas) \u2192 183,969 (cierre del mi\u00e9rcoles).<\/p>\n
Apoyo: 178,495 (m\u00ednimo del jueves) \u2192 177,570 (\u00e1rea m\u00ednima del 9 de marzo) \u2192 175,384 (Bollinger inferior) \u2192 174,965 (SMA de 200 d\u00edas).<\/p>\n
La vela envolvente bajista del jueves (abierta en el m\u00e1ximo del mi\u00e9rcoles, cerrada cerca del m\u00ednimo de la semana) con un volumen un 60% por encima del promedio de 50 d\u00edas es un patr\u00f3n de agotamiento cl\u00e1sico. La SMA de 200 d\u00edas en ~174,965 vuelve a ser el objetivo activo a la baja si el Brent se mantiene por encima de $100 en el Copom. El \u00fanico escenario positivo es un titular de desescalada geopol\u00edtica o un PCE dram\u00e1ticamente suave hoy. Sesgo: defensivo, apuntando a la SMA de 200 d\u00edas.<\/p>\n
Reloj Copom PR\u00d3XIMA REUNI\u00d3N: 17-18 DE MARZO \u00b7 T\u22125 D\u00cdAS La Selic se ubica en 15,00% a 5 d\u00edas del Copom. El triple shock del jueves (IPCA fallido, Brent a m\u00e1s de 100 d\u00f3lares y explosi\u00f3n de la curva DI) ha alterado fundamentalmente el panorama de decisiones sobre tasas. El contrato DI del 27 de enero salt\u00f3 28 pb hasta el 13,99%, su nivel m\u00e1s alto desde octubre de 2025. El mercado ahora est\u00e1 dividido entre un recorte de 25 pb (se\u00f1al cautelosa y dependiente de los datos) y un recorte de 50 pb (haciendo honor a la orientaci\u00f3n futura de enero). Mantenerlo no es imposible si el Brent se mantiene por encima de los 100 d\u00f3lares hasta el lunes.<\/p>\n
El IPCA del +0,70% (+3,81% interanual) estuvo por encima del consenso del 0,65%, pero la tasa a 12 meses aun as\u00ed cay\u00f3 bruscamente desde el 4,44%: la tendencia a la desinflaci\u00f3n est\u00e1 intacta a nivel general. Sin embargo, la inflaci\u00f3n de los servicios sigue siendo r\u00edgida y el componente de educaci\u00f3n (+5,21%) fue el mayor en a\u00f1os. La composici\u00f3n cualitativa le importa m\u00e1s al Copom que el titular: si los sectores b\u00e1sicos y de servicios est\u00e1n en alza, ni siquiera un titular benigno justificar\u00e1 un recorte agresivo.<\/p>\n
La intervenci\u00f3n fiscal del gobierno a\u00f1ade una nueva variable. El impuesto a la exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo del 12% reduce los ingresos por exportaciones de Petrobras, el PIS\/Cofins y el subsidio al di\u00e9sel cuestan R$ 30 mil millones, y el paquete combinado indica que el gobierno prioriza el control de precios a corto plazo sobre la disciplina fiscal en un a\u00f1o electoral. El Copom ahora debe sopesar si la flexibilizaci\u00f3n fiscal compensa el efecto desinflacionario de los precios controlados en los surtidores.<\/p>\n
Calendario Econ\u00f3mico VIERNES 13 DE MARZO Tiempo Evento Impacto Todo el d\u00eda D\u00eda 14 de la guerra entre Ir\u00e1n y Estados Unidos: Jamenei declar\u00f3 que Ormuz permanece cerrada. El Brent vuelve a estar por encima de los 100 d\u00f3lares. El pron\u00f3stico de suministro + 400 millones de barriles de la AIE SPR se redujo de 2,4 millones a 1,1 millones de bpd de crecimiento. El gobierno impuso un impuesto a la exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo del 12% + subsidio al di\u00e9sel (coste fiscal de R$ 30 mil millones). Copom T\u22125 d\u00edas ALTO 08:00 BRT Crecimiento del sector de servicios de Brasil (enero, intermensual\/anual) \u2014 Anterior: \u22120,4 % intermensual \/ +3,4 % interanual. Mide el impulso econ\u00f3mico interno de cara al Copom BAJO 08:30 hora del este PIB de EE. UU. 2.\u00ba trimestre (contras: +1,4%), PCE subyacente en enero (contras: +0,4% intermensual \/ +3,1% interanual), PCE general (contras: +0,3% \/ +2,9%), Ingresos personales (contras: +0,5%), Gasto (contras: +0,3%), Bienes duraderos (contras: +1,1%). El PCE es el indicador preferido de la Reserva Federal: un dato positivo impulsa las expectativas de recortes m\u00e1s all\u00e1 de diciembre ALTO 10:00 hora del este Sentimiento del consumidor de Michigan (preliminar de marzo, contras: 55,0, anterior: 56,6). Observemos las expectativas de inflaci\u00f3n a cinco a\u00f1os (anterior: 3,3%), fundamentales para la psicolog\u00eda de la Fed. Ofertas de empleo JOLTS (enero, contras: 6.760 millones) ALTO 14:00 hora del este Recuento de plataformas petroleras de Baker Hughes (anterior: 411). Respuesta de la producci\u00f3n estadounidense al petr\u00f3leo a m\u00e1s de 100 d\u00f3lares: aumento de las plataformas = eventual alivio de la oferta; plataformas planas = $100 el piso se endurece MEDIO 17-18 DE MARZO Copom + Reuniones del FOMC: el BCB ahora se divide entre un recorte de 25 pb y 50 pb (antes era firmemente de 50 pb). Fallo del IPCA + petr\u00f3leo de 100 d\u00f3lares + paquete fiscal de 30.000 millones de reales = m\u00e1xima incertidumbre. Se espera que la Reserva Federal mantenga ALTO Mercados de Am\u00e9rica Latina JUEVES CIERRE \u00cdndice Cerca Cambiar RSI (14) Se\u00f1al Ibovespa 179,284 \u22122,55% 43,61 Neutral IPC (M\u00e9xico) 66.086 \u22122,18% 35,86 sobrevendido COLCAP (Colombia) 2,172 \u22124,53% 38,87 Vigilancia del sistema operativo IPSA (Chile) 10.400 \u22121,00% 39,79 Vigilancia del sistema operativo MERVAL (Argentina) 2.695.424 \u22122,71% 37.19 sobrevendido El jueves fue un ba\u00f1o de sangre en los cinco \u00edndices latinoamericanos: la primera liquidaci\u00f3n sincronizada desde el 9 de marzo. El COLCAP lider\u00f3 las p\u00e9rdidas con un \u22124,53%, golpeado por el cierre de Ormuz (Colombia es un exportador de petr\u00f3leo, pero la aversi\u00f3n al riesgo global super\u00f3 el viento de cola de las materias primas). El IPC de M\u00e9xico cay\u00f3 2,18% a 66.086 (RSI 35,86, ahora sobrevendido), lo que refleja los temores sobre la demanda estadounidense y la vulnerabilidad arancelaria. El MERVAL cay\u00f3 2,71% y el IPSA perdi\u00f3 1,00%. La p\u00e9rdida del 2,55% del Ibovespa fue intermedia para la regi\u00f3n.<\/p>\n
El deterioro del RSI es fuerte: IPC en 35.86 (sobrevendido), MERVAL en 37.19 (sobrevendido), COLCAP en 38.87 (casi sobrevendido), IPSA en 39.79 (OS Watch) e Ibovespa en 43.61 (neutral pero cayendo r\u00e1pidamente). La mejora del lunes al mi\u00e9rcoles se ha revertido por completo. Si el viernes trae otro d\u00eda a la baja, el Ibovespa se acercar\u00e1 nuevamente al territorio de sobreventa y la SMA de 200 d\u00edas en ~174,965 se convierte en el pr\u00f3ximo im\u00e1n t\u00e9cnico.<\/p>\n
Materias primas y divisas MOVIMIENTOS CLAVE Brent subi\u00f3 un 9,90% a 101,56 d\u00f3lares, el cierre m\u00e1s alto desde 2022 y el segundo cierre por encima de 100 d\u00f3lares en una semana. El detonante: la declaraci\u00f3n expl\u00edcita de Jamenei de que Ormuz permanecer\u00e1 cerrada. La publicaci\u00f3n de la SPR de 400 millones de barriles de la AIE y el pron\u00f3stico de suministro recortado (crecimiento de 2,4 millones \u2192 1,1 millones de bpd) confirmaron la severidad estructural. El WTI subi\u00f3 proporcionalmente. Con Ormuz declarado expl\u00edcitamente cerrado por los l\u00edderes de Ir\u00e1n, el rango de 85 a 92 d\u00f3lares que se manten\u00eda entre martes y mi\u00e9rcoles se rompe; el nuevo rango es de 95 a 110 d\u00f3lares a menos que se materialice un alto el fuego.<\/p>\n
mineral de hierro cay\u00f3 ~1,82% a ~$108 debido a que el comercio global de aversi\u00f3n al riesgo afect\u00f3 a los metales. La narrativa de la recesi\u00f3n est\u00e1 ganando terreno a la narrativa del impulso del costo de la energ\u00eda para el mineral de hierro.<\/p>\n
Oro subi\u00f3 ~0,96% a ~$5250, benefici\u00e1ndose del vuelo hacia la calidad a medida que las acciones se liquidaban. El oro ahora est\u00e1 reafirmando su papel de refugio seguro despu\u00e9s de la anomal\u00eda del ajuste de m\u00e1rgenes del lunes.<\/p>\n
USD\/BRL salt\u00f3 un 1,61% a R$ 5,2423, borrando tres sesiones de fortaleza real. El incumplimiento del IPCA, la revaloraci\u00f3n de la curva DI y la intervenci\u00f3n fiscal del gobierno se combinaron para revertir la narrativa de \u201cBrasil como beneficiario del petr\u00f3leo\u201d. El impuesto a las exportaciones de petr\u00f3leo del 12% reduce directamente los ingresos por exportaciones de Petrobras y el beneficio en cuenta corriente que hab\u00eda estado respaldando al real. El nivel de R$ 5,15 que se mantuvo durante tres d\u00edas ya no existe; la siguiente resistencia es R$ 5,30.<\/p>\n
DXY subi\u00f3 ~0,71% a ~99,20, reafirmando la fortaleza del d\u00f3lar a medida que regresaba el comercio de refugio seguro. La ca\u00edda del DXY de tres d\u00edas (de 98,74 a 98,50) se revirti\u00f3 por completo y algo m\u00e1s.<\/p>\n
Mapa de Riesgos TORO vs OSO Caso Toro Caso del oso La tasa IPCA a 12 meses cay\u00f3 del 4,44% al 3,81%: la desinflaci\u00f3n est\u00e1 intacta \u2014 El incumplimiento mensual (+0,70% frente a 0,65%) oculta el panorama m\u00e1s amplio: el tipo de inter\u00e9s de 12 meses cay\u00f3 63 puntos b\u00e1sicos y ahora est\u00e1 firmemente por debajo del techo de tolerancia del 4,5%. El aumento de la educaci\u00f3n (+5,21%) es un hecho estacional \u00fanico. El Copom puede enmarcar el corte como lo justifica la trayectoria, no la huella \u00fanica. El lanzamiento de 400 millones de barriles de la IEA SPR es el m\u00e1s grande jam\u00e1s realizado: los barriles f\u00edsicos importan \u2014 El anuncio no movi\u00f3 el petr\u00f3leo el jueves debido al titular de Jamenei. Pero 400 millones de barriles es una oferta real que llegar\u00e1 al mercado en las pr\u00f3ximas semanas. Si comienzan las entregas reales, el piso del Brent se erosiona independientemente de la ret\u00f3rica.<\/p>\n
La sobreventa en Latinoam\u00e9rica crea potencial de cobertura de cortos durante el fin de semana \u2014 IPC en RSI 35.86, MERVAL en 37.19, COLCAP en 38.87 est\u00e1n todos en niveles que hist\u00f3ricamente preceden a rebotes de 3 a 5%. La cobertura de cortos del viernes por la tarde antes del fin de semana podr\u00eda proporcionar un repunte t\u00e1ctico.<\/p>\n
Un PCE\/PIB suave podr\u00eda contrarrestar la narrativa petrolera agresiva \u2014 El PIB del +1,4% (frente al +4,4%) confirmar\u00eda la desaceleraci\u00f3n de Estados Unidos. Un PCE b\u00e1sico suave dar\u00eda municiones a las palomas de la Reserva Federal y aliviar\u00eda la presi\u00f3n sobre el rendimiento global, respaldando los activos de los mercados emergentes.<\/p>\n
Jamenei declar\u00f3 cerrado Ormuz: esto ya no es ret\u00f3rica, es pol\u00edtica \u2014 El nuevo L\u00edder Supremo de Ir\u00e1n declar\u00f3 expl\u00edcitamente que el Estrecho permanecer\u00e1 cerrado como herramienta de presi\u00f3n. Esto elimina la ambig\u00fcedad que hab\u00eda permitido la manifestaci\u00f3n del martes y mi\u00e9rcoles. El precio del Brent a 100 d\u00f3lares o m\u00e1s es ahora el escenario base, no el riesgo de cola. El traspaso a la inflaci\u00f3n global es mec\u00e1nico e inevitable. La intervenci\u00f3n fiscal de 30.000 millones de reales del gobierno envenena la narrativa del Copom \u2014 Un impuesto a la exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo del 12% + impuestos al di\u00e9sel reducidos a cero + subsidio al di\u00e9sel por un total de R$ 30 mil millones es una relajaci\u00f3n fiscal cl\u00e1sica en un a\u00f1o electoral. El Copom ahora debe tener en cuenta el impulso fiscal que compensa el endurecimiento monetario: la din\u00e1mica exacta que mantuvo la Selic en 15% durante la mayor parte de 2025. El mercado tiene raz\u00f3n al cambiar el precio del recorte de 50 pb a 25 pb.<\/p>\n
Curva DI en 13,99% pone precio al Copom en aprietos \u2014 Si el BCB recorta 50 puntos b\u00e1sicos frente a los 25 puntos b\u00e1sicos del precio del DI, se corre el riesgo de que se le considere influenciado pol\u00edticamente. Si recorta 25 puntos b\u00e1sicos, decepcionar\u00e1 al mercado de valores que hab\u00eda estado fijando el precio en 50 puntos b\u00e1sicos. Si se mantiene, desencadenar\u00e1 una grave liquidaci\u00f3n de acciones. Cada camino tiene consecuencias negativas para los precios de los activos.<\/p>\n
El repunte de tres d\u00edas fue una trampa para toros, confirmado por la vela envolvente del jueves. \u2014 La recuperaci\u00f3n del lunes a mi\u00e9rcoles se bas\u00f3 en la declaraci\u00f3n de Trump de que \u201cla guerra es muy completa\u201d, que Jamenei ahora ha rechazado expl\u00edcitamente. El cierre del Ibovespa en 179.284 est\u00e1 por debajo del cierre del viernes 6 de marzo de 179.365. Dos semanas de guerra no han producido ninguna recuperaci\u00f3n neta.<\/p>\n
Posicionamiento L\u00cdNEA FINAL El viernes 13 ingresa a un mercado que ha sido despojado de todos los supuestos constructivos de principios de semana. El Brent ha vuelto a superar los 100 d\u00f3lares y Jamenei ha confirmado que Ormuz sigue cerrado. El IPCA no adopt\u00f3 medidas agresivas. La intervenci\u00f3n fiscal de 30 mil millones de reales del gobierno nubla la narrativa del Copom. La curva DI se ha revalorizado violentamente. El Ibovespa en 179.284 ha recuperado toda la recuperaci\u00f3n de tres d\u00edas y se sit\u00faa por debajo del cierre del viernes 6 de marzo. La SMA de 200 d\u00edas en ~174,965 es el pr\u00f3ximo objetivo estructural si la liquidaci\u00f3n se extiende.<\/p>\n
La llamada de posicionamiento vuelve a ser totalmente defensiva. Reducir la exposici\u00f3n a las acciones de cara al fin de semana con la confirmaci\u00f3n de que Ormuz est\u00e1 cerrada y la decisi\u00f3n del Copom dividida. La \u00fanica sobreponderaci\u00f3n sigue siendo Petrobras, pero el impuesto a las exportaciones del 12% complica incluso este comercio. PRIO es una exposici\u00f3n m\u00e1s limpia al alza del petr\u00f3leo sin el exceso de impuestos a las exportaciones. Nombres sensibles a las tasas de salida: bancos, constructores de viviendas y minoristas enfrentan una curva DI del 14% y un Copom que puede arrojar s\u00f3lo 25 puntos b\u00e1sicos. Vale vende mineral de hierro a 108 d\u00f3lares mientras dominan los temores de una recesi\u00f3n global. El PCE de hoy es el comod\u00edn de la sesi\u00f3n: un dato suave por debajo del +0,3% intermensual podr\u00eda desencadenar un repunte de alivio, pero se necesitar\u00eda una cifra dram\u00e1ticamente moderada para superar los vientos estructurales en contra. Un PCE caliente por encima del +0,4% confirma la configuraci\u00f3n de estanflaci\u00f3n global y env\u00eda el Ibovespa hacia los 177.000. El riesgo del fin de semana es asim\u00e9trico: cualquier escalada hace que los mercados bajen el lunes, mientras que una reducci\u00f3n de la escalada ya no es cre\u00edble despu\u00e9s de la declaraci\u00f3n de Jamenei. Copom en 5 d\u00edas: la decisi\u00f3n tarifaria m\u00e1s incierta en a\u00f1os.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
EL ENFOQUE DE HOY El ajuste de cuentas Esto es parte del diario Brazil Financial Morning Call de The Rio Times, que cubre los mercados financieros latinoamericanos. El jueves derrib\u00f3 en una sola sesi\u00f3n la recuperaci\u00f3n de tres d\u00edas. El Ibovespa se desplom\u00f3 un 2,55% a 179.284, eliminando todo el repunte del lunes a mi\u00e9rcoles, […]<\/p>\n","protected":false},"author":55,"featured_media":42086,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,780,414,1183,63],"tags":[],"class_list":["post-42085","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-brazil","category-business","category-business-brazil","category-markets"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42085","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/55"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=42085"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42085\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/42086"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=42085"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=42085"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=42085"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}