Lo que importa hoy<\/p>\n
1 Francia convoca HOY una reuni\u00f3n de emergencia del G7 para discutir la mayor liberaci\u00f3n coordinada de reservas de petr\u00f3leo en la historia de la AIE: se est\u00e1n considerando entre 300 y 400 millones de barriles; La declaraci\u00f3n del G7 dice que los ministros \u201cest\u00e1n listos\u201d para liberar las reservas; El Brent cae de 119 d\u00f3lares a ~102 d\u00f3lares tras el anuncio; El jefe de la AIE advierte sobre \u201criesgos importantes y crecientes\u201d \u2014 Los ministros de finanzas del G7 celebraron una reuni\u00f3n virtual de emergencia en la ma\u00f1ana del 9 de marzo, convocada por Francia como presidente del G7, junto con los jefes del FMI, el Banco Mundial, la OCDE y la AIE, para discutir una liberaci\u00f3n coordinada de 300 a 400 millones de barriles de las reservas estrat\u00e9gicas mundiales de petr\u00f3leo, las mayores en los 52 a\u00f1os de historia de la AIE y entre un cuarto y un tercio de los 1.200 millones de barriles de reservas de emergencia del mundo; el G7 emiti\u00f3 una declaraci\u00f3n conjunta: \u201cEstamos dispuestos a tomar las medidas necesarias, incluido el apoyo al suministro mundial de energ\u00eda, como la liberaci\u00f3n de reservas\u201d; El director ejecutivo de la AIE, Fatih Birol, dijo que el conflicto de Oriente Medio \u201cest\u00e1 creando riesgos significativos y crecientes\u201d para los mercados petroleros mundiales; El Brent, que alcanz\u00f3 los 119,50 d\u00f3lares el lunes temprano (uno de los mayores movimientos en un solo d\u00eda desde la pandemia), redujo dr\u00e1sticamente sus ganancias a ~102 d\u00f3lares despu\u00e9s del anuncio del G7; tres pa\u00edses del G7, incluido Estados Unidos, han expresado su apoyo a la explotaci\u00f3n de reservas; la SPR de EE.UU. tiene ~415 millones de barriles; Bloomberg inform\u00f3 que el G7 \u201ca\u00fan no est\u00e1 en el punto de hacerlo\u201d, pero la se\u00f1al fue suficiente para eliminar casi 17 d\u00f3lares del m\u00e1ximo intradiario; la liberaci\u00f3n coordinada de la era de Ucrania en 2022 fue de 240 millones de barriles; la propuesta actual es entre un 25% y un 65% mayor.<\/p>\n
2 La guerra de Ir\u00e1n llega a suelo europeo: aviones no tripulados de Hezbollah atacan a la RAF Akrotiri en Chipre, el primer ataque contra territorio soberano brit\u00e1nico desde 1986; Se invoca la cl\u00e1usula de defensa mutua de la UE; seis naciones europeas se movilizan; Los chipriotas protestan exigiendo \u201cfuera las bases brit\u00e1nicas\u201d \u2014 Un dron tipo Shahed choc\u00f3 contra la pista de aterrizaje de la RAF Akrotiri a las 00:03 horas del 2 de marzo, causando da\u00f1os menores a un hangar que albergaba aviones esp\u00edas U-2 estadounidenses; otros dos drones fueron interceptados; el Reino Unido despleg\u00f3 el HMS Dragon (destructor de defensa a\u00e9rea), helic\u00f3pteros Wildcat con misiles antidrones Martlet y F-35 adicionales; Grecia envi\u00f3 dos fragatas y cuatro F-16; Francia despleg\u00f3 la fragata Languedoc; Italia, los Pa\u00edses Bajos y Espa\u00f1a tambi\u00e9n se movilizaron el 5 de marzo; El presidente chipriota, Christodoulides, dijo que \u201cnuestro pa\u00eds no est\u00e1 involucrado de ninguna manera\u201d; la Comisi\u00f3n Europea afirm\u00f3 que la cl\u00e1usula de defensa mutua de la UE \u201cser\u00e1 objeto de discusi\u00f3n\u201d; El presidente del PPE, Manfred Weber, declar\u00f3 que un ataque a Chipre era \u201cun ataque a Europa\u201d; Renew Europe exigi\u00f3 aclaraciones sobre el art\u00edculo 42.7 TUE; estallaron protestas cerca de la base y los manifestantes exigieron \u201cfuera las bases brit\u00e1nicas\u201d; Chipre conden\u00f3 a Londres por no advertir a los ciudadanos; El aeropuerto de Paphos fue evacuado tras nuevas actividades con drones; El ataque fue el primero en suelo chipriota desde la invasi\u00f3n turca de 1974.<\/p>\n
3 El enfrentamiento entre Espa\u00f1a y Estados Unidos se intensifica cuando S\u00e1nchez declara \u201cNo a la guerra\u201d: Trump amenaza con un embargo comercial total despu\u00e9s de que Madrid niega el acceso a la base para los ataques de Ir\u00e1n; EE.UU. reubica 15 aviones desde Rota y Mor\u00f3n; La UE apoya a Espa\u00f1a; La Casa Blanca afirma que Madrid dio marcha atr\u00e1s, Espa\u00f1a lo niega \u201ccateg\u00f3ricamente\u201d \u2014 El presidente Pedro S\u00e1nchez resumi\u00f3 su posici\u00f3n en un discurso televisado: \u201cNo a la guerra\u201d; calific\u00f3 los ataques entre Estados Unidos e Israel como un \u201cdesastre\u201d y exigi\u00f3 una resoluci\u00f3n diplom\u00e1tica; Trump respondi\u00f3 amenazando con \u201ccortar todo comercio con Espa\u00f1a\u201d durante una reuni\u00f3n del 3 de marzo con el Canciller Merz, calificando a Espa\u00f1a de \u201cterrible\u201d y ordenando al Secretario del Tesoro, Bessent, que rompiera todos los tratos; Estados Unidos reubic\u00f3 15 aviones, incluidos aviones cisterna de reabastecimiento de combustible de Rota y Mor\u00f3n; la ex ministra espa\u00f1ola Arancha Gonz\u00e1lez se\u00f1al\u00f3 que Trump estar\u00eda castigando a un pa\u00eds con el que Estados Unidos tiene un super\u00e1vit comercial; la Comisi\u00f3n de la UE prometi\u00f3 \u201cplena solidaridad\u201d; El portavoz de la Casa Blanca, Leavitt, afirm\u00f3 que Espa\u00f1a hab\u00eda revertido su posici\u00f3n, lo que Madrid rechaz\u00f3 \u201ccateg\u00f3ricamente\u201d; la confrontaci\u00f3n es la ruptura transatl\u00e1ntica m\u00e1s significativa desde la guerra de Irak de 2003; El PE debatir\u00e1 la guerra el mi\u00e9rcoles 11 de marzo.<\/p>\n
4 El gas europeo sube un 53% hasta su nivel m\u00e1s alto desde 2023 a medida que los mercados caen: el Stoxx 600 cae un 2% en la apertura antes de moderarse; DAX baj\u00f3 un 6% en los dos d\u00edas anteriores; La producci\u00f3n industrial alemana vuelve a caer; Los mercados ya tienen en cuenta la subida de tipos del BCE por primera vez desde que comenz\u00f3 el ciclo de recortes de tipos \u2013 Los precios europeos del gas natural han aumentado un 53% desde el inicio de la guerra con Ir\u00e1n, el m\u00e1s alto desde 2023, despu\u00e9s de que Qatar cerrara su planta de GNL; el Stoxx 600 paneuropeo cay\u00f3 hasta un 2% el lunes antes de moderarse a ~1,4% menos; El IBEX 35 cay\u00f3 un 2,7% por la amenaza comercial de Espa\u00f1a; el DAX ya hab\u00eda ca\u00eddo un 6% en dos sesiones anteriores; La producci\u00f3n industrial alemana cay\u00f3 un 0,5% en enero despu\u00e9s de una ca\u00edda del 1% en diciembre, con una contracci\u00f3n de dos d\u00edgitos en los pedidos de f\u00e1brica; Carsten Brzeski, de ING, advirti\u00f3 que el aumento del petr\u00f3leo \u201cclaramente podr\u00eda arruinar la fiesta\u201d de la recuperaci\u00f3n de Alemania; los mercados que hace semanas descontaban un recorte de tipos del BCE ahora ven una probabilidad cada vez mayor de un aumento para diciembre; el tipo de dep\u00f3sito del BCE se sit\u00faa en el 2% despu\u00e9s de cinco mantenciones consecutivas; La reuni\u00f3n del BCE del 19 de marzo producir\u00e1 nuevas proyecciones que incorporar\u00e1n el shock energ\u00e9tico por primera vez.<\/p>\n
5 La startup europea de infraestructura de IA Nscale recauda 2 mil millones de d\u00f3lares en la Serie C, una de las mayores recaudaciones de fondos europeas para centros de datos de IA; la ex directora de operaciones de Meta, Sheryl Sandberg, y el ex presidente de Meta, Nick Clegg, se unen a la junta; se\u00f1ala la apuesta europea por la soberan\u00eda inform\u00e1tica de la IA \u2014 Nscale, con sede en Londres, cerr\u00f3 el lunes una Serie C de 2.000 millones de d\u00f3lares, una de las mayores recaudaciones de fondos hasta el momento para una empresa europea de centros de datos vinculada directamente a la demanda de IA; la ronda subraya el apetito de los inversores por la capa de infraestructura f\u00edsica de la IA (energ\u00eda, bastidores, chips y refrigeraci\u00f3n) a medida que los operadores europeos buscan cerrar la brecha de hiperescala con los EE. UU.; Los nombramientos de Sandberg y Clegg en la junta directiva indican las ambiciones de Nscale de competir a escala global; el aumento llega cuando Europa enfrenta simult\u00e1neamente la presi\u00f3n sobre los precios de la energ\u00eda debido a la guerra de Ir\u00e1n y la creciente demanda de capacidad de computaci\u00f3n de IA; La capacidad de los centros de datos europeos est\u00e1 por detr\u00e1s de la de EE. UU., y la inversi\u00f3n indica que la infraestructura de IA con sede en Europa finalmente puede atraer capital a una escala que permita a los campeones regionales<\/p>\n
Panorama del mercado<\/p>\n
INSTRUMENTO NIVEL MOVER NOTA Stoxx 600 \u2014 \u25bc \u22121,4% (desde m\u00ednimos del \u22122%) Todos los sectores cayeron excepto el petr\u00f3leo y el gas; peor tramo semanal desde abril; ~4,6% de p\u00e9rdida la semana pasada DAX \u2014 \u25bc \u22121,6% (hoy); \u22126% en 2 d\u00edas antes Los datos industriales alemanes son d\u00e9biles; El fondo de 500.000 millones de euros a\u00fan no fluye; exposici\u00f3n aguda a la importaci\u00f3n de energ\u00eda FTSE 100 \u2014 \u25bc \u22121,6% Anglo-American \u22124,7% (parte inferior del \u00edndice); Rolls-Royce \u22123,2%; Los rendimientos de los bonos brit\u00e1nicos aumentan CAC 40 \u2014 \u25bc \u22121,9% Thales registr\u00f3 pedidos r\u00e9cord (25.300 millones de euros), pero las acciones cayeron un 2,4% en una ola de ventas generalizada IBEX 35 \u2014 \u25bc \u22122,7% La peor bolsa importante; La amenaza comercial de Trump pesa a pesar de la solidaridad de la UE; jueves revertido Crudo Brent ($\/bbl) ~$102\u2013110 \u25b2 +10% (hoy); brevemente $119 Rebajado desde 119 d\u00f3lares por las conversaciones sobre la reserva del G7 y la oferta del oleoducto saudita en el Mar Rojo gas europeo \u2014 \u25b2 +53% (desde el inicio de la guerra) El m\u00e1s alto desde 2023; Cierran planta de GNL en Qatar; amenaza con una nueva ola de inflaci\u00f3n para la industria de la UE EURUSD ~$1.151 \u25bc \u22120,9% El euro se debilita ante el repunte del d\u00f3lar como refugio seguro; desde $1.162 el viernes; revierte la reciente apreciaci\u00f3n Tasa de dep\u00f3sito del BCE 2,00% \u2014 sin cambios 5ta retenci\u00f3n consecutiva; el aumento de tasas ahora est\u00e1 descontado para diciembre; pr\u00f3xima decisi\u00f3n el 19 de marzo con nuevas proyecciones de personal Rastreador de conflictos y estabilidad<\/p>\n
\u25cf CR\u00cdTICO<\/p>\n
Liberaci\u00f3n de reserva de emergencia del G7: la mayor en la historia de la AIE<\/p>\n
Los ministros de finanzas del G7 se reunieron hoy con el FMI, el Banco Mundial, la OCDE y la AIE. Se est\u00e1 debatiendo la liberaci\u00f3n de entre 300 y 400 millones de barriles: entre el 25 y el 30 % de las reservas de emergencia mundiales. El Brent cay\u00f3 de 119 d\u00f3lares a ~102 d\u00f3lares en la se\u00f1al. El G7 \u201cest\u00e1 listo\u201d pero a\u00fan no ha apretado el gatillo. SPR estadounidense en 415 millones de barriles. Gas europeo +53%. Mayor liberaci\u00f3n anterior: 240 millones de barriles (2022 Ucrania). Francia se reuni\u00f3 como presidenta del G7.<\/p>\n
\u25cf CR\u00cdTICO<\/p>\n
Choque energ\u00e9tico y del mercado europeo: gas +53%, petr\u00f3leo $110+<\/p>\n
Brent entre 102 y 119 d\u00f3lares; Gas europeo +53%, el nivel m\u00e1s alto desde 2023. Importador neto de energ\u00eda de Europa: la crisis del petr\u00f3leo alimenta directamente la inflaci\u00f3n, los m\u00e1rgenes y el crecimiento. El Stoxx 600 es el peor tramo semanal desde abril. Los rendimientos de los bonos aumentan por los temores de inflaci\u00f3n. Las perspectivas de tipos del BCE pasaron de un recorte a una subida. Los datos de la industria alemana se debilitan. Se est\u00e1 discutiendo la liberaci\u00f3n de reservas del G7.<\/p>\n
\u25cf TIEMPO<\/p>\n
Cohesi\u00f3n de la OTAN: acceso a las bases y divergencia en el gasto en defensa<\/p>\n
Espa\u00f1a neg\u00f3 el acceso a la base; El Reino Unido inicialmente se neg\u00f3, pero luego se retract\u00f3. Trump critic\u00f3 a Starmer. Alemania en silencio. Objetivo OTAN del 5% del PIB rechazado por Espa\u00f1a (comprometido 2,1%). Los compromisos de gasto en defensa en toda la UE crecen pero de manera desigual. Polonia cerca del 5% del PIB. El compromiso de Alemania de m\u00e1s de 600.000 millones de euros es el mayor de Europa. La cumbre del Consejo Europeo del 19 y 20 de marzo pondr\u00e1 a prueba la cohesi\u00f3n de la alianza.<\/p>\n
\u25cf MIRAR<\/p>\n
Reversi\u00f3n de la pol\u00edtica del BCE: \u00bfde recortes a aumentos?<\/p>\n
Tasa de dep\u00f3sito al 2% despu\u00e9s de la quinta retenci\u00f3n consecutiva. La inflaci\u00f3n de la zona euro fue del 1,7% en enero (por debajo del objetivo). El shock del petr\u00f3leo lo cambia todo: los mercados ahora suben los precios para diciembre. Caso base del Deutsche Bank: mantener hasta 2026, subir a mediados de 2027. La reuni\u00f3n del 19 de marzo incorporar\u00e1 por primera vez el shock energ\u00e9tico en las nuevas proyecciones del personal. El debilitamiento del euro a\u00f1ade complejidad.<\/p>\n
Toma r\u00e1pida<\/p>\n
NUCLEAR
\n El lenguaje de \u201cestar preparados\u201d del G7 est\u00e1 calibrado deliberadamente: es una amenaza para el mercado del petr\u00f3leo, a\u00fan no una acci\u00f3n, y la ca\u00edda intrad\u00eda de 17 d\u00f3lares del Brent demuestra que la amenaza funciona. La reuni\u00f3n del G7 de hoy fue la coordinaci\u00f3n energ\u00e9tica de emergencia m\u00e1s r\u00e1pida desde que se fund\u00f3 la AIE en 1974. Francia convoc\u00f3 la reuni\u00f3n como presidente del G7 pocas horas despu\u00e9s de que el Brent alcanzara los 119 d\u00f3lares, y el mero anuncio de la discusi\u00f3n hizo caer el precio a 102 d\u00f3lares. Pero \u201cestar preparados\u201d no es \u201cliberar\u201d. La cifra de 300 a 400 millones de barriles que se est\u00e1 discutiendo ser\u00eda la mayor extracci\u00f3n coordinada de la historia, entre un 25 y un 65 por ciento mayor que la liberaci\u00f3n de 2022 en la era de Ucrania, y consumir\u00eda entre un cuarto y un tercio de las reservas de emergencia mundiales. La pregunta es si el G7 despliega esta arma ahora \u2013cuando s\u00f3lo la se\u00f1al est\u00e1 funcionando\u2013 o espera hasta que Ormuz haya estado cerrado el tiempo suficiente para que el d\u00e9ficit f\u00edsico supere el impacto psicol\u00f3gico de la amenaza.<\/p>\n
ENERG\u00cdA
\n Europa pens\u00f3 que hab\u00eda resuelto su crisis energ\u00e9tica reemplazando el gas ruso por GNL. La guerra con Ir\u00e1n acaba de demostrar que simplemente hab\u00eda reubicado la vulnerabilidad. El aumento del 53% en los precios del gas en Europa no es un regreso a 2022: es un recordatorio de que la dependencia del GNL de Qatar, que ahora ha cerrado su planta, crea un tipo diferente de fragilidad. El continente reconstruy\u00f3 su arquitectura energ\u00e9tica en torno a la seguridad del suministro despu\u00e9s de la invasi\u00f3n rusa de Ucrania; esa arquitectura supon\u00eda que Oriente Medio permanecer\u00eda estable. Con Ormuz cerrado, Qatar desconectado y el petr\u00f3leo a m\u00e1s de 110 d\u00f3lares, la condici\u00f3n de importador neto de energ\u00eda de Europa es una vez m\u00e1s la limitaci\u00f3n que define sus perspectivas econ\u00f3micas.<\/p>\n
ALEMANIA
\n El giro fiscal de Alemania de 1,1 billones de euros es la pol\u00edtica correcta en el momento equivocado, y la crisis del petr\u00f3leo amenaza con retrasar su impacto trimestres, no semanas. La combinaci\u00f3n de 500 mil millones de euros para infraestructura y m\u00e1s de 600 mil millones de euros para defensa es la mayor movilizaci\u00f3n econ\u00f3mica en tiempos de paz en la historia de Alemania. Pero el est\u00edmulo fiscal tarda en llegar a la econom\u00eda real, y los datos industriales de enero (la producci\u00f3n baj\u00f3 un 0,5% y los pedidos cayeron a dos d\u00edgitos) muestran que la base manufacturera todav\u00eda se est\u00e1 contrayendo. Brzeski de ING tiene raz\u00f3n en que un repunte industrial sigue \u201cen ciernes\u201d, pero los crecientes costos de la energ\u00eda erosionan directamente los m\u00e1rgenes que se supone que el est\u00edmulo debe reconstruir. Alemania est\u00e1 intentando reiniciar su motor industrial mientras el precio del combustible se ha duplicado.<\/p>\n
BCE
\n La narrativa del \u201cbuen lugar\u201d del BCE dur\u00f3 exactamente 32 d\u00edas: desde el 5 de febrero hasta el estallido de la guerra. En la reuni\u00f3n de febrero, Lagarde pudo decir de manera cre\u00edble que las tasas eran apropiadas: inflaci\u00f3n en 1,7%, inflaci\u00f3n subyacente en 2,2%, crecimiento resistente, euro fuerte. Diez d\u00edas despu\u00e9s, el petr\u00f3leo ha subido un 50%, el gas ha subido un 53% y los mercados est\u00e1n valorando subidas de tipos en lugar de recortes. La reuni\u00f3n del 19 de marzo producir\u00e1 nuevas proyecciones de personal que deben incorporar calificar un shock de energ\u00eda de duraci\u00f3n desconocida. Si el escenario adverso del BCE ahora incluye petr\u00f3leo a m\u00e1s de 100 d\u00f3lares sostenido durante el segundo trimestre, la previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n que mostraba un 1,9% para 2026 se vuelve inoperante. El escenario base del Deutsche Bank (mantener el 2% hasta 2026, aumentar a mediados de 2027) puede resultar optimista si persiste el shock del petr\u00f3leo.<\/p>\n
OTAN
\n La guerra de Ir\u00e1n ha expuesto lo que siempre estuvo impl\u00edcito: el marco de defensa colectiva de la OTAN no se extiende a las guerras de elecci\u00f3n iniciadas por Estados Unidos. La negativa de Espa\u00f1a, la desgana inicial del Reino Unido y el silencio de Alemania no son aberraciones: son tres versiones del mismo c\u00e1lculo. Los aliados europeos se comprometieron con la defensa colectiva, no con la proyecci\u00f3n de poder en el Golfo P\u00e9rsico. El objetivo de gasto del 5% del PIB, que Espa\u00f1a rechaz\u00f3 y que la mayor\u00eda de los estados europeos tendr\u00e1n dificultades para cumplir, ya estaba poniendo a prueba la cohesi\u00f3n de la alianza antes de la guerra. Ahora Trump est\u00e1 utilizando amenazas comerciales para obligar al cumplimiento de una operaci\u00f3n militar que no tiene mandato de la ONU, ni invocaci\u00f3n del Art\u00edculo 5 de la OTAN, ni autorizaci\u00f3n del Congreso. La cumbre del Consejo Europeo del 19 y 20 de marzo ser\u00e1 el primer foro institucional donde habr\u00e1 que afrontar estas contradicciones.<\/p>\n
Desarrollos a seguir<\/p>\n
Liberaci\u00f3n de reserva de emergencia del G7\/AIE: decisi\u00f3n inminente<\/p>\n
QU\u00c9 PAS\u00d3<\/p>\n
Los ministros de finanzas del G7 celebraron una reuni\u00f3n virtual de emergencia el 9 de marzo con los l\u00edderes del FMI, el Banco Mundial, la OCDE y la AIE. La declaraci\u00f3n conjunta dec\u00eda que “est\u00e1n dispuestos a tomar las medidas necesarias, incluido el apoyo al suministro mundial de energ\u00eda, como la liberaci\u00f3n de reservas”. El Financial Times inform\u00f3 que se est\u00e1n discutiendo entre 300 y 400 millones de barriles: la mayor liberaci\u00f3n coordinada en la historia de la AIE. La SPR estadounidense tiene ~415 millones de barriles. Tres pa\u00edses del G7, incluido Estados Unidos, han expresado su apoyo. Francia convoc\u00f3 la reuni\u00f3n como presidenta del G7. Birol, de la AIE, advirti\u00f3 sobre “riesgos importantes y crecientes”. El Brent cay\u00f3 de 119,50 d\u00f3lares a ~102 d\u00f3lares tras la noticia.<\/p>\n
AS\u00cd QUE LO QUE<\/p>\n
El G7 est\u00e1 utilizando la amenaza de liberaci\u00f3n como herramienta de gesti\u00f3n de precios, y est\u00e1 funcionando. La ca\u00edda intrad\u00eda de 17 d\u00f3lares demuestra que la se\u00f1al tiene poder de mercado. Pero el riesgo reside en la brecha entre \u201cestar preparados\u201d y la liberaci\u00f3n real. Si Ormuz permanece cerrado y el G7 duda, el mercado pondr\u00e1 a prueba si la amenaza es cre\u00edble. Una liberaci\u00f3n de 300 a 400 millones de barriles consumir\u00eda entre el 25 y el 30% de las existencias de emergencia mundiales, dejando al mundo significativamente m\u00e1s expuesto a cualquier shock de oferta posterior. La liberaci\u00f3n de 240 millones de barriles en 2022 redujo los precios entre 17 y 42 centavos por gal\u00f3n en el surtidor estadounidense. La propuesta actual es mayor, pero la interrupci\u00f3n del suministro (el cierre total de Ormuz) es estructuralmente peor que cualquier cosa que la AIE haya enfrentado anteriormente.<\/p>\n
Reuni\u00f3n del BCE del 19 de marzo: nuevas proyecciones que incorporan el shock del petr\u00f3leo<\/p>\n
QU\u00c9 PAS\u00d3<\/p>\n
El BCE mantuvo los tipos en el 2% por quinta reuni\u00f3n consecutiva el 5 de febrero. La inflaci\u00f3n de la zona euro fue del 1,7% en enero; subyacente en 2,2%. El personal t\u00e9cnico proyect\u00f3 una inflaci\u00f3n general del 1,9% para 2026. La apreciaci\u00f3n del euro se consider\u00f3 desinflacionaria. Pero desde entonces el petr\u00f3leo ha aumentado m\u00e1s del 50% y el gas europeo un 53%. Las actas de la reuni\u00f3n de febrero mostraron que los funcionarios estaban c\u00f3modos con las perspectivas, una evaluaci\u00f3n ahora superada por los acontecimientos. Los mercados est\u00e1n valorando una probabilidad cada vez mayor de un aumento de las tasas para diciembre, reemplazando las expectativas anteriores de un recorte.<\/p>\n
AS\u00cd QUE LO QUE<\/p>\n
La reuni\u00f3n del 19 de marzo es fundamental: las nuevas proyecciones del personal t\u00e9cnico del Eurosistema deben incorporar un shock energ\u00e9tico que cambie fundamentalmente la trayectoria de la inflaci\u00f3n. Si el escenario adverso supone ahora que el precio del petr\u00f3leo se mantenga a m\u00e1s de 100 d\u00f3lares durante el segundo y tercer trimestre, la previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n del 1,9% para 2026 queda obsoleta. El BCE enfrenta la misma elecci\u00f3n imposible que el BoJ y la SARB: aumentar las tasas para combatir la inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo y arriesgarse a acabar con una fr\u00e1gil recuperaci\u00f3n, o mantener y esperar que el shock sea temporal. La ret\u00f3rica del \u201cbuen lugar\u201d de Lagarde necesitar\u00e1 una actualizaci\u00f3n significativa.<\/p>\n
Recuperaci\u00f3n industrial alemana: est\u00edmulo fiscal frente a obst\u00e1culos energ\u00e9ticos<\/p>\n
QU\u00c9 PAS\u00d3<\/p>\n
La producci\u00f3n industrial alemana cay\u00f3 un 0,5% intermensual en enero tras una ca\u00edda revisada del 1% en diciembre. Los pedidos de f\u00e1brica registraron una contracci\u00f3n de dos d\u00edgitos. El giro fiscal de Alemania incluye un fondo de infraestructura\/clima de 500 mil millones de euros y un compromiso de defensa de m\u00e1s de 600 mil millones de euros: la mayor movilizaci\u00f3n econ\u00f3mica en tiempos de paz en la historia del pa\u00eds. ING espera que este a\u00f1o fluyan ~200 mil millones de euros en est\u00edmulo fiscal. La facturaci\u00f3n del sector manufacturero aument\u00f3 un 1,5% intermensual, pero la tendencia de la producci\u00f3n sigue siendo d\u00e9bil. El DAX ha ca\u00eddo aproximadamente un 6% en dos d\u00edas de negociaci\u00f3n.<\/p>\n
AS\u00cd QUE LO QUE<\/p>\n
La base industrial de Alemania est\u00e1 intentando una transformaci\u00f3n generacional: de una manufactura dependiente del gas ruso a un modelo de crecimiento liderado por la defensa y la infraestructura. El compromiso fiscal es real y sin precedentes. Pero el est\u00edmulo tarda trimestres en llegar a las f\u00e1bricas, y la crisis del petr\u00f3leo est\u00e1 llegando ahora. Las industrias con uso intensivo de energ\u00eda (qu\u00edmica, acero, autom\u00f3viles) enfrentan una compresi\u00f3n inmediata de sus m\u00e1rgenes que la pol\u00edtica fiscal no puede compensar en tiempo real. La pregunta para el DAX es si el mercado pasar\u00e1 de las dificultades de corto plazo al impulso fiscal de mediano plazo, o si el shock del petr\u00f3leo retrasa la recuperaci\u00f3n lo suficiente como para agotar la paciencia de los inversores.<\/p>\n
Debate sobre Ir\u00e1n en el Parlamento Europeo \u2013 mi\u00e9rcoles 11 de marzo<\/p>\n
QU\u00c9 PAS\u00d3<\/p>\n
El Parlamento Europeo debatir\u00e1 \u201cLa operaci\u00f3n militar estadounidense-israel\u00ed contra el r\u00e9gimen iran\u00ed, sus consecuencias y la necesidad de apoyar al pueblo de Ir\u00e1n\u201d el mi\u00e9rcoles 11 de marzo a las 9:00 horas durante el pleno de Estrasburgo. Los eurodiputados de Renew Europe Hilde Vautmans y Bart Groothuis estar\u00e1n al frente. Por otra parte, el Parlamento est\u00e1 impulsando una mayor integraci\u00f3n del mercado \u00fanico y una estrategia de ampliaci\u00f3n de la UE. La votaci\u00f3n del Reglamento de Migraci\u00f3n\/Retorno en el Parlamento Europeo tambi\u00e9n est\u00e1 prevista para esta semana.<\/p>\n
AS\u00cd QUE LO QUE<\/p>\n
El debate del PE ser\u00e1 el primer foro institucional formal de la UE para abordar las consecuencias de la guerra de Ir\u00e1n para Europa. El parlamento no tiene autoridad directa en pol\u00edtica exterior, pero sus resoluciones enmarcan el ambiente pol\u00edtico para la cumbre del Consejo Europeo ocho d\u00edas despu\u00e9s. El t\u00edtulo del debate \u2013que hace referencia a \u201cconsecuencias\u201d y \u201cla necesidad de apoyar al pueblo de Ir\u00e1n\u201d- se\u00f1ala un marco humanitario y estrat\u00e9gico m\u00e1s que puramente militar. La disputa entre Espa\u00f1a y Estados Unidos inevitablemente dominar\u00e1 la discusi\u00f3n, poniendo a prueba si se puede articular un consenso parlamentario sobre el acceso a la base y la solidaridad comercial antes de que se re\u00fanan los jefes de gobierno.<\/p>\n
Suministro de gas europeo: cierre de Qatar y vulnerabilidad del GNL al descubierto<\/p>\n
QU\u00c9 PAS\u00d3<\/p>\n
Los precios europeos del gas natural han aumentado un 53% desde el inicio de la guerra con Ir\u00e1n, alcanzando sus niveles m\u00e1s altos desde 2023. Qatar cerr\u00f3 su planta de GNL en medio del conflicto del Golfo. Europa reemplaz\u00f3 el gas del gasoducto ruso por GNL despu\u00e9s de 2022, lo que la hizo dependiente de los proveedores del Golfo que transitan o operan cerca de la zona de conflicto. Alemania ha construido m\u00faltiples terminales de importaci\u00f3n de GNL. El shock energ\u00e9tico est\u00e1 alimentando directamente las expectativas de inflaci\u00f3n de la eurozona y la presi\u00f3n sobre los m\u00e1rgenes corporativos.<\/p>\n
AS\u00cd QUE LO QUE<\/p>\n
La arquitectura de seguridad energ\u00e9tica de Europa despu\u00e9s de 2022 fue dise\u00f1ada para eliminar la dependencia de Rusia. Tuvo \u00e9xito, pero lo reemplaz\u00f3 con la dependencia de Qatar, que ahora est\u00e1 fuera de l\u00ednea, y de las rutas mar\u00edtimas a trav\u00e9s o cerca del Estrecho de Ormuz, que ahora est\u00e1 cerrado. El aumento del 53% en el precio del gas demuestra que la seguridad del GNL no es lo mismo que la seguridad energ\u00e9tica si la cadena de suministro pasa por la regi\u00f3n m\u00e1s vol\u00e1til del mundo. Para la industria alemana, que reci\u00e9n hab\u00eda comenzado a estabilizarse despu\u00e9s de la crisis del gas ruso, una segunda interrupci\u00f3n energ\u00e9tica en cuatro a\u00f1os amenaza con afianzar la percepci\u00f3n de que la industria manufacturera europea enfrenta una desventaja estructural en los costos energ\u00e9ticos.<\/p>\n
Cumbre del Consejo Europeo: 19 y 20 de marzo, Bruselas<\/p>\n
QU\u00c9 PAS\u00d3<\/p>\n
Los jefes de gobierno de la UE se reunir\u00e1n en Bruselas los d\u00edas 19 y 20 de marzo para una cumbre que ya estaba prevista para abordar la pol\u00edtica energ\u00e9tica y el gasto en defensa. A la guerra de Ir\u00e1n se han sumado las disputas por el acceso a las bases, la confrontaci\u00f3n comercial entre Espa\u00f1a y Estados Unidos, la cohesi\u00f3n de la OTAN bajo tensi\u00f3n y la cuesti\u00f3n m\u00e1s amplia de la autonom\u00eda estrat\u00e9gica europea. El jefe de pol\u00edtica exterior de la UE, Kallas, advirti\u00f3 que la guerra podr\u00eda producir \u201cconsecuencias impredecibles\u201d para Europa. La vicepresidenta del BCE, Teresa Ribera, ex viceprimera ministra de Espa\u00f1a, describi\u00f3 los comentarios de Trump como “desestabilizadores”.<\/p>\n
AS\u00cd QUE LO QUE<\/p>\n
La cumbre ser\u00e1 la reuni\u00f3n del Consejo Europeo de mayor trascendencia desde la invasi\u00f3n rusa de 2022. La agenda ha sido superada por los acontecimientos: en lugar de una discusi\u00f3n planificada sobre competitividad y gasto en defensa, los l\u00edderes ahora deben enfrentar una emergencia energ\u00e9tica, una crisis dentro de la alianza con Washington y la cuesti\u00f3n fundamental de si Europa puede mantener la autonom\u00eda estrat\u00e9gica y al mismo tiempo depender de Estados Unidos para su seguridad y enfrentar su coerci\u00f3n econ\u00f3mica. El resultado de la cumbre marcar\u00e1 el tono de la pol\u00edtica europea durante el resto del conflicto con Ir\u00e1n.<\/p>\n
Pulso soberano y crediticio<\/p>\n
SOBERANO ESTADO SE\u00d1AL Alemania MIRAR Producci\u00f3n industrial \u22120,5% en enero; DAX \u22126% en 2 d\u00edas; 1,1 billones de euros de pivote fiscal a\u00fan por fluir; crisis petrolera amenaza cronograma de recuperaci\u00f3n; industria intensiva en energ\u00eda bajo severa presi\u00f3n sobre m\u00e1rgenes Espa\u00f1a ELEVADO Amenaza de embargo comercial de Trump; El IBEX 35 peor comportamiento; acceso a la base rechazado; La solidaridad de la UE sirve de escudo, pero el riesgo pol\u00edtico de la escalada estadounidense sigue vivo Zona euro MIRAR BCE al 2%; la inflaci\u00f3n fue del 1,7% en enero; shock petrolero revierte perspectiva de tasas; gasolina +53%; Las proyecciones del 19 de marzo son cr\u00edticas; crecimiento revisado al 1,2% antes del shock Reino Unido MIRAR Los rendimientos de los bonos aumentan; FTSE -1,6%; Starmer revoc\u00f3 la denegaci\u00f3n de acceso a la base bajo presi\u00f3n de Estados Unidos; Rolls-Royce \u22123,2%; angloamericano \u22124,7%; Cr\u00edtica de Trump \u201cno de Churchill\u201d Noruega POSITIVO Equinor +8%, Var Energi +6%; exportador neto de energ\u00eda se beneficia de la crisis del petr\u00f3leo; colch\u00f3n de fondos soberanos; Un caso at\u00edpico estrat\u00e9gico en el panorama energ\u00e9tico europeo Jugadores poderosos<\/p>\n
NOMBRE ROLE POR QU\u00c9 IMPORTAN HOY Fatih Birol Director Ejecutivo, AIE Copresidi\u00f3 la reuni\u00f3n de emergencia del G7 de hoy sobre la liberaci\u00f3n de reservas estrat\u00e9gicas; su advertencia sobre \u201criesgos importantes y crecientes\u201d para los mercados petroleros mundiales proporcion\u00f3 el respaldo institucional para la discusi\u00f3n sobre 300-400 millones de barriles; la AIE ha activado su mecanismo de respuesta de emergencia s\u00f3lo cinco veces en 52 a\u00f1os; esta ser\u00eda la sexta y, con diferencia, la mayor; Su credibilidad en los mercados energ\u00e9ticos es la raz\u00f3n por la que la se\u00f1al de \u201cestar preparados\u201d le quit\u00f3 17 d\u00f3lares al Brent intrad\u00eda. Cristina Lagarde Presidente, BCE Su narrativa del \u201cbuen lugar\u201d del 5 de febrero ha sido demolida por la crisis del petr\u00f3leo; la reuni\u00f3n del 19 de marzo producir\u00e1 nuevas proyecciones que deben dar cuenta de un aumento de m\u00e1s de 100 d\u00f3lares en petr\u00f3leo y un aumento del 53% en gas; El BCE se enfrenta esta semana al mismo dilema imposible que todos los bancos centrales: luchar contra la inflaci\u00f3n o apoyar el crecimiento. Friedrich Merz Canciller, Alemania Estuvo sentado junto a Trump durante la amenaza comercial a Espa\u00f1a y no dijo nada; su pivote fiscal de 1,1 billones de euros es el mayor en la historia europea, pero llega cuando la producci\u00f3n industrial alemana cae y la crisis del petr\u00f3leo amenaza con retrasar la recuperaci\u00f3n; Su silencio sobre Espa\u00f1a es el coste de mantener la buena voluntad de Washington durante la transformaci\u00f3n de la defensa de Alemania. Kaja Kallas Alto Representante de Asuntos Exteriores de la UE Advirti\u00f3 que la guerra podr\u00eda producir \u201cconsecuencias impredecibles\u201d para Europa; su oficina est\u00e1 coordinando la respuesta de la UE antes de la cumbre del 19 y 20 de marzo; El ex primer ministro estonio aporta una perspectiva dura sobre la seguridad, pero debe sortear la contradicci\u00f3n fundamental de una alianza en la que el garante de la seguridad tambi\u00e9n amenaza con la coerci\u00f3n econ\u00f3mica. Keir Starmer Primer Ministro, Reino Unido Inicialmente se neg\u00f3 el acceso a la base antes de dar marcha atr\u00e1s el domingo por la noche bajo presi\u00f3n de Estados Unidos; El comentario de Trump de \u201cno Winston Churchill\u201d fue dise\u00f1ado para ser escuchado en Londres; la reversi\u00f3n expone la vulnerabilidad del Reino Unido post-Brexit: fuera del escudo comercial colectivo de la UE, Gran Breta\u00f1a tiene menos influencia para resistir la presi\u00f3n de Estados Unidos que Espa\u00f1a. Vigilancia regulatoria y de pol\u00edticas<\/p>\n
Pol\u00edtica monetaria del BCE: decisi\u00f3n del 19 de marzo con nuevas proyecciones del personal t\u00e9cnico<\/p>\n
El tipo de dep\u00f3sito se mantiene en el 2% desde junio de 2025 (quinto mantenimiento consecutivo). Inflaci\u00f3n de la eurozona del 1,7% en enero; subyacente en 2,2%. El personal proyect\u00f3 una cifra general del 1,9% para 2026 antes de la crisis del petr\u00f3leo. Los mercados ahora valoran la creciente probabilidad de un aumento para diciembre. Caso base del Deutsche Bank: mantener hasta 2026, aumentar a mediados de 2027. La reuni\u00f3n del 19 de marzo ser\u00e1 la primera en incorporarse. Portar el impacto energ\u00e9tico de la guerra de Ir\u00e1n en las proyecciones oficiales. La reversi\u00f3n del euro (debilit\u00e1ndose frente al d\u00f3lar despu\u00e9s de meses de fortaleza) a\u00f1ade una complicaci\u00f3n inflacionaria que no estaba en la evaluaci\u00f3n de febrero.<\/p>\n
Pol\u00edtica comercial de la UE: solidaridad con Espa\u00f1a y amenaza de embargo estadounidense<\/p>\n
Los 27 estados miembros de la UE negocian acuerdos comerciales colectivamente, lo que hace que un embargo unilateral de Estados Unidos a Espa\u00f1a sea legalmente complejo. La Comisi\u00f3n Europea prometi\u00f3 \u201cplena solidaridad\u201d y advirti\u00f3 a Estados Unidos que cumpliera sus compromisos en virtud del acuerdo comercial UE-EE.UU. Trump reclama autoridad para embargos totales bajo poderes que interpreta del fallo IEEPA de la Corte Suprema. Guntram Wolff, del grupo de expertos Bruegel, con sede en Bruselas, dijo que es \u201cinaceptable\u201d intimidar a aliados europeos individuales. La disputa ser\u00e1 un tema central de la agenda de la cumbre del Consejo Europeo del 19 y 20 de marzo.<\/p>\n
Pivote fiscal en Alemania: movilizaci\u00f3n de 1,1 billones de euros, lenta transmisi\u00f3n<\/p>\n
La transformaci\u00f3n fiscal de Alemania incluye un fondo especial de 500 mil millones de euros para infraestructura y clima y m\u00e1s de 600 mil millones de euros en compromisos de gasto en defensa. Se espera que en 2026 fluyan aproximadamente 200.000 millones de euros en est\u00edmulos. Pero la producci\u00f3n industrial cay\u00f3 un 0,5% en enero tras una ca\u00edda del 1% en diciembre. El volumen de negocios manufacturero aument\u00f3 modestamente. Brzeski de ING dice que las posiciones de la cartera de pedidos y el est\u00edmulo fiscal abogan por una recuperaci\u00f3n, pero los precios del petr\u00f3leo “claramente podr\u00edan arruinar la fiesta”. El fondo Zeitenwende se encuentra ahora en su fase de ejecuci\u00f3n y algunas partes empiezan a llegar a la econom\u00eda real.<\/p>\n
Acceso a las bases de la OTAN y gasto en defensa: la Alianza bajo tensi\u00f3n<\/p>\n
El objetivo de gasto en defensa del 5% del PIB de la OTAN, acordado en la cumbre de 2025, es rechazado por Espa\u00f1a (comprometida al 2,1%). Polonia est\u00e1 cerca del 5% del PIB. El compromiso de Alemania supera los 600 mil millones de euros. La guerra de Ir\u00e1n ha expuesto una fractura en el acceso a la base: Espa\u00f1a se neg\u00f3, el Reino Unido inicialmente se neg\u00f3 y luego se retract\u00f3, Alemania permaneci\u00f3 en silencio. Trump utiliz\u00f3 amenazas comerciales en lugar de mecanismos de alianza para obligar al cumplimiento. La sesi\u00f3n plenaria del Parlamento Europeo del 9 al 12 de marzo en Estrasburgo incluye el debate sobre Ir\u00e1n y un informe sobre la estrategia de ampliaci\u00f3n de la UE que enfatiza una \u201cintegraci\u00f3n m\u00e1s estrecha en materia de seguridad\u201d. La cumbre del Consejo del 19 y 20 de marzo ser\u00e1 el primer foro de jefes de gobierno que abordar\u00e1 estas fallas.<\/p>\n
Calendario<\/p>\n
FECHA EVENTO SIGNIFICADO 9 de marzo (hoy) Ministros de Finanzas del G7: debate sobre las reservas de petr\u00f3leo Lanzamiento coordinado de la IEA; el resultado determina el piso del petr\u00f3leo a corto plazo; fundamental para las perspectivas de inflaci\u00f3n europeas 9 al 12 de marzo Sesi\u00f3n plenaria del PE, Estrasburgo Debate sobre la guerra de Ir\u00e1n mi\u00e9rcoles 11 de marzo; Informe sobre la estrategia de ampliaci\u00f3n de la UE; Votaci\u00f3n del Reglamento de Migraci\u00f3n\/Retorno; profundizaci\u00f3n del mercado \u00fanico 10 de marzo ECOFIN \/ Eurogrupo, Bruselas Los ministros de Finanzas debaten los precios de la energ\u00eda, las perspectivas econ\u00f3micas de la zona euro y el proyecto de presupuesto belga; Las consecuencias comerciales entre Espa\u00f1a y Estados Unidos est\u00e1n en la agenda 17 y 18 de marzo Reuni\u00f3n del FOMC, Washington Decisi\u00f3n sobre la tasa de la Fed; la trayectoria del d\u00f3lar es clave para el EUR\/USD y los costos de importaci\u00f3n europeos; Se espera una postura agresiva 19 de marzo Decisi\u00f3n del Consejo de Gobierno del BCE Nuevas proyecciones del personal que incorporan el shock del petr\u00f3leo; la trayectoria de los tipos es totalmente incierta; mantener el escenario esperado pero aumentar en vivo 19 y 20 de marzo Cumbre del Consejo Europeo, Bruselas Emergencia energ\u00e9tica, divergencia de bases de la OTAN, disputa comercial entre Espa\u00f1a y Estados Unidos, gasto en defensa, autonom\u00eda estrat\u00e9gica: la cumbre de mayor trascendencia desde 2022 Conclusi\u00f3n<\/p>\n
El lunes 9 de marzo fue el d\u00eda en que la emergencia energ\u00e9tica global pas\u00f3 del mercado a la mesa ministerial. La reuni\u00f3n de emergencia del G7, convocada por Francia pocas horas despu\u00e9s de que el Brent alcanzara los 119 d\u00f3lares, produjo la se\u00f1al de pol\u00edtica energ\u00e9tica m\u00e1s trascendental desde la liberaci\u00f3n de reservas de la era de Ucrania en 2022. El lenguaje de \u201cestar preparados\u201d elimin\u00f3 17 d\u00f3lares del m\u00e1ximo intradiario y estabiliz\u00f3 el p\u00e1nico. Pero la se\u00f1al no es la acci\u00f3n y el mercado lo sabe. Una liberaci\u00f3n de entre 300 y 400 millones de barriles ser\u00eda la mayor en los 52 a\u00f1os de historia de la AIE y consumir\u00eda entre un cuarto y un tercio de las reservas de emergencia del mundo. El G7 est\u00e1 desplegando su arma m\u00e1s poderosa contra un shock de precios, y est\u00e1 funcionando por ahora. La pregunta es cu\u00e1nto tiempo se mantendr\u00e1 el \u201cestar preparado\u201d antes de que la realidad f\u00edsica de un Ormuz cerrado fuerce la entrada de barriles reales al mercado.<\/p>\n
La solidaridad de la UE con Espa\u00f1a es el acontecimiento institucional m\u00e1s importante de la semana, porque sienta un precedente: la coerci\u00f3n econ\u00f3mica de estados miembros individuales en busca de cumplimiento militar ser\u00e1 tratada como un ataque a la uni\u00f3n. La cuesti\u00f3n abierta es si esa solidaridad sobrevive a una presi\u00f3n sostenida. El silencio de Merz mientras estaba sentado junto a Trump durante la amenaza no fue accidental: fue el costo de mantener la buena voluntad de Washington mientras Alemania persigue su propia transformaci\u00f3n de infraestructura y defensa por valor de 1,1 billones de euros. La reversi\u00f3n del Reino Unido en el acceso a la base despu\u00e9s de la negativa inicial de Starmer ilustra la din\u00e1mica opuesta: fuera del escudo comercial colectivo de la UE, Gran Breta\u00f1a tiene menos influencia para resistir la presi\u00f3n estadounidense.<\/p>\n
El choque energ\u00e9tico es el segundo frente. El aumento de los precios del gas en Europa un 53% en d\u00edas demuestra que la arquitectura del GNL de Europa posterior a 2022 fue dise\u00f1ada para una crisis diferente. Reemplazar el gasoducto ruso por GNL de Qatar elimin\u00f3 una dependencia y cre\u00f3 otra, y Qatar ahora est\u00e1 desconectado. La reuni\u00f3n del BCE del 19 de marzo ser\u00e1 el ajuste de cuentas institucional: las nuevas proyecciones del personal deben incorporar un shock petrolero que ya ha demolido la narrativa del \u201cbuen lugar\u201d de hace cinco semanas. Los mercados valoran las subidas de tipos en lugar de los recortes es la forma que tiene el mercado de bonos de decir que la orientaci\u00f3n futura del BCE es obsoleta. El desaf\u00edo de Lagarde es reconocer esta realidad sin generar p\u00e1nico de que la fr\u00e1gil recuperaci\u00f3n de la zona del euro (crecimiento del 1,2% en 2026) ya haya terminado.<\/p>\n
Los datos industriales de Alemania del lunes (producci\u00f3n baja, pedidos cayendo) son la se\u00f1al m\u00e1s inc\u00f3moda porque llegan en el momento preciso en que se supone que est\u00e1 surtiendo efecto la mayor movilizaci\u00f3n fiscal en tiempos de paz en la historia del pa\u00eds. El compromiso de 1,1 billones de euros es real y transformador. Pero el est\u00edmulo tarda trimestres en llegar a las f\u00e1bricas, y la crisis del petr\u00f3leo est\u00e1 llegando ahora. Alemania est\u00e1 intentando algo que ninguna econom\u00eda europea ha hecho: reconstruir simult\u00e1neamente su capacidad de defensa, modernizar su infraestructura y reactivar una base industrial que se ha estado contrayendo durante dos a\u00f1os, todo mientras los precios de la energ\u00eda est\u00e1n siendo impulsados \u200b\u200bpor un conflicto en el que no tiene capacidad de influir ni voluntad de oponerse.<\/p>\n
La cumbre del Consejo Europeo del 19 y 20 de marzo ser\u00e1 la reuni\u00f3n m\u00e1s importante de l\u00edderes europeos desde las cumbres de emergencia que siguieron a la invasi\u00f3n rusa de Ucrania. La agenda se ha visto superada por acontecimientos que van m\u00e1s all\u00e1 de cualquier tema: una emergencia energ\u00e9tica que amenaza con deshacer cuatro a\u00f1os de diversificaci\u00f3n; una confrontaci\u00f3n comercial con Washington que ponga a prueba si la solidaridad de la UE es real o ret\u00f3rica; una fractura de la OTAN sobre el acceso a las bases que plantea la cuesti\u00f3n de qu\u00e9 significa la defensa colectiva cuando el principal aliado es tambi\u00e9n la principal fuente de coerci\u00f3n econ\u00f3mica; y una reuni\u00f3n del BCE el mismo d\u00eda que debe trazar la pol\u00edtica monetaria a trav\u00e9s de un shock energ\u00e9tico de duraci\u00f3n desconocida. Europa es al mismo tiempo el aliado de Washington, su objetivo comercial y su vecino dependiente de la energ\u00eda, y la guerra con Ir\u00e1n ha hecho imposible ser los tres a la vez.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Lo que importa hoy 1 Francia convoca HOY una reuni\u00f3n de emergencia del G7 para discutir la mayor liberaci\u00f3n coordinada de reservas de petr\u00f3leo en la historia de la AIE: se est\u00e1n considerando entre 300 y 400 millones de barriles; La declaraci\u00f3n del G7 dice que los ministros \u201cest\u00e1n listos\u201d para liberar las reservas; El […]<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":41261,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,776,306],"tags":[],"class_list":["post-41260","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-europe-and-russia","category-world"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41260","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41260"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41260\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/41261"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41260"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41260"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41260"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}