EL ENFOQUE DE HOY<\/p>\n
La primera exhalaci\u00f3n El mi\u00e9rcoles se produjo el rebote de alivio que exig\u00edan los gr\u00e1ficos. El Ibovespa subi\u00f3 un 1,24% a 185.366, recuperando la zona SMA de 50 d\u00edas (185.338) al cierre de una sola sesi\u00f3n, una recuperaci\u00f3n t\u00e9cnicamente significativa que demostr\u00f3 que el m\u00ednimo intradiario de 180.518 del martes no fue un trampol\u00edn para un mayor colapso sino un genuino punto de capitulaci\u00f3n. Los bancos lideraron el repunte. El Brent retrocedi\u00f3 desde el cierre de 83,83 d\u00f3lares del martes para ubicarse cerca de 81,40 d\u00f3lares, ya que Ir\u00e1n se\u00f1al\u00f3 un acercamiento indirecto a Washington a trav\u00e9s de un canal de terceros, y el Secretario del Tesoro, Bessent, confirm\u00f3 las pr\u00f3ximas medidas para apoyar los flujos de petr\u00f3leo del Golfo P\u00e9rsico. Esta desescalada parcial fue suficiente para deshacer lo peor de la revaloraci\u00f3n de la curva DI y restaurar la confianza en la ruta de recorte del Copom de marzo, al menos condicionalmente.<\/p>\n
La guerra no ha terminado. El conflicto entr\u00f3 en su sexto d\u00eda el jueves, cuando Israel lanz\u00f3 nuevos ataques contra Teher\u00e1n durante la noche, drones iran\u00edes apuntaron supuestamente a la terminal de carga Ras Tanura de Arabia Saudita y Ormuz permaneci\u00f3 efectivamente cerrado al tr\u00e1fico comercial no iran\u00ed. El shock fundamental de oferta a\u00fan no se ha resuelto. La recuperaci\u00f3n de las acciones del mi\u00e9rcoles fue impulsada principalmente por (1) un informe del New York Times de que Ir\u00e1n se acerc\u00f3 indirectamente a Estados Unidos para discutir los t\u00e9rminos para poner fin al conflicto, y (2) las ganancias fuera de horario de Broadcom superaron ese sentimiento impulsado por los semiconductores. Ambos catalizadores son fr\u00e1giles. El informe del NYT fue r\u00e1pidamente restado importancia por los funcionarios estadounidenses que expresaron escepticismo sobre la divulgaci\u00f3n. El golpe de Broadcom no afecta la macro brasile\u00f1a. La prima de guerra en el petr\u00f3leo permanece \u201cfirmemente intacta\u201d, como se\u00f1al\u00f3 Mizuho: el anuncio de la escolta naval s\u00f3lo mitiga, no elimina, el riesgo de suministro.<\/p>\n
La sesi\u00f3n del jueves ser\u00e1 una ma\u00f1ana repleta de datos para Brasil y Estados Unidos. La tasa de desempleo de Brasil para enero se publica a las 07:00 BRT (consenso 5,4% frente al 5,1% anterior), una sorpresa potencial dado el ritmo de 112.000 de Caged el martes. La balanza comercial de febrero de Brasil se publica a las 13:00 BRT (consenso de $4,23 mil millones frente a $4,34 mil millones anteriores). En EE.UU., el paquete semanal de solicitudes de desempleo (inicial: 215.000 contras; continuaci\u00f3n: 1.850.000 contras) llega junto con la productividad no agr\u00edcola del cuarto trimestre (contras: 1,9%) y los costos laborales unitarios (contras: 2,0%), siendo este \u00faltimo particularmente sensible dada la revalorizaci\u00f3n inflacionaria del rendimiento a 10 a\u00f1os. Bowman, miembro del FOMC, habla a las 13:15 ET. El BCE publica el informe de su \u00faltima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria a las 07:30 ET y la presidenta Lagarde habla al mediod\u00eda. La estructura del mercado para hoy: el Ibovespa necesita consolidarse por encima de 185.338 (SMA de 50 d\u00edas) para validar la recuperaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles como un cambio de tendencia en lugar de un rebote muerto. Un cierre por debajo de este valor ante cualquier titular negativo de Ormuz volver\u00eda a probar r\u00e1pidamente el m\u00ednimo de 180.518 del martes.<\/p>\n
Tres cosas que importan Durante la noche Un dron iran\u00ed ataca Ras Tanura (Arabia Saudita). El d\u00eda 6 comienza sin alto el fuego. Canal diplom\u00e1tico indirecto entre Ir\u00e1n y Estados Unidos informado a trav\u00e9s del NYT: los funcionarios estadounidenses expresan escepticismo. Israel lanza nuevos ataques contra Teher\u00e1n. Brent ~$81,40 al cierre del mi\u00e9rcoles (frente a $83,83). Dub\u00e1i\/Abu Dabi reabrieron despu\u00e9s de dos d\u00edas de cierre: Dub\u00e1i \u22124,9%, Abu Dabi \u22123%+ Mi\u00e9rcoles Ibovespa +1,24% a 185.366. Los bancos se recuperaron. S&P 500 +0,78% a 6.869. Nasdaq +1,29% a 22.807. Dow +0,49%. Broadcom venci\u00f3 fuera de horario. Bessent se\u00f1ala medidas de apoyo al flujo de petr\u00f3leo SPG. USD\/BRL cerr\u00f3 ~R$ 5,264. Brent ~$81,40 (-2,9%). El oro se recuper\u00f3 parcialmente. ADP de EE.UU. febrero: 77.000 (super\u00f3 el consenso de 48.000). Servicios ISM: 53,5 (en l\u00ednea); Sub\u00edndice de precios relajado Hoy Tasa de desempleo de Brasil (enero, 07:00 BRT, contra 5,4%). Balanza comercial de Brasil en febrero (13:00 BRT, contra 4.230 millones de d\u00f3lares). Solicitudes iniciales de desempleo en EE.UU. (08:30, contra 215K). Costos laborales unitarios del cuarto trimestre de EE. UU. (contra 2,0%) + Productividad no agr\u00edcola (contra 1,9%). Habla el FOMC Bowman (13:15 ET). Habla Lagarde del BCE (12:00 horas ET). D\u00eda de la guerra 6: Ataque de Ras Tanura durante la noche: observe la reacci\u00f3n de Brent al aire libre Donde lo dejamos MI\u00c9RCOLES 4 DE MARZO \u2013 B3 CIERRE La sesi\u00f3n del mi\u00e9rcoles trajo la recuperaci\u00f3n t\u00e9cnica que propugnaban las condiciones de sobreventa. El Ibovespa cerr\u00f3 en 185.366,44, una ganancia del 1,24% que recuper\u00f3 la zona SMA de 50 d\u00edas que se rompi\u00f3 tan dram\u00e1ticamente el martes. El rango intradiario oscil\u00f3 entre 183.110 (apertura) y un m\u00e1ximo de 186.306 antes de cerrar. Los bancos, que lideraron la matanza del martes, impulsaron el rebote del mi\u00e9rcoles: el sector se recuper\u00f3 ampliamente a medida que los futuros de DI bajaron tras los informes de aperturas diplom\u00e1ticas iran\u00edes y la se\u00f1al de medidas de apoyo de Bessent. Petrobras aument\u00f3 modestamente mientras el Brent lograba alcanzar sus m\u00e1ximos recientes, pero manten\u00eda un piso elevado. El volumen fue s\u00f3lido pero inferior a los niveles de emergencia del martes.<\/p>\n
El d\u00f3lar cerr\u00f3 cerca de R$ 5,264, marginalmente por debajo del cierre de R$ 5,26 del martes, consolid\u00e1ndose en lugar de revertirse. Los datos de flujo de divisas del BCB publicados durante la sesi\u00f3n confirmaron que febrero registr\u00f3 un flujo total positivo de 5.430 millones de d\u00f3lares, proporcionando cierto apoyo estructural al real incluso frente al viento geopol\u00edtico en contra. En Nueva York, el S&P 500 subi\u00f3 un 0,78% a 6.869,50 y el Nasdaq subi\u00f3 un 1,29% a 22.807,48; Micron y AMD subieron cada uno m\u00e1s del 5%, Amazon gan\u00f3 un 3,9% y el sector financiero (KKR, Blackstone +3%) tambi\u00e9n rebot\u00f3. El Dow a\u00f1adi\u00f3 238 puntos (+0,49%) hasta 48.739. El crudo Brent cerr\u00f3 cerca de 81,40 d\u00f3lares, una ca\u00edda de aproximadamente 2,9% respecto al cierre del martes, ya que el canal de comunicaci\u00f3n indirecto entre Ir\u00e1n y Estados Unidos y los comentarios de Bessent permitieron que se redujera parte de la prima del petr\u00f3leo. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os subi\u00f3 ligeramente seg\u00fan el comentario de CNBC, manteni\u00e9ndose en el rango de 4,10-4,12%. El oro se recuper\u00f3 parcialmente de la liquidaci\u00f3n del martes y se estabiliz\u00f3 en la zona de 5.150-5.200 d\u00f3lares. El VIX retrocedi\u00f3 desde 23,57 pero se mantuvo elevado en la zona 20-21.<\/p>\n
Panorama del mercado DATOS AL MI\u00c9RCOLES 4 MAR CIERRE Indicador Cerca Cambiar Ibovespa 185.366 +1,24% USD\/BRL 5.2640 +0,08% S&P 500 6.870 +0,78% Nasdaq 22.807 +1,29% Tesoro a 10 a\u00f1os 4,12% +1 pb Oro (al contado) ~$5,175 +~0,6% Crudo Brent $81.40 \u22122,90% Mineral de hierro (62%) ~$105.50 \u22120,33% DXY ~98,80 \u22120,27% Qu\u00e9 mirar CATALIZADORES DEL JUEVES La sesi\u00f3n del jueves comienza con una ambig\u00fcedad cr\u00edtica: el rebote del alivio del mi\u00e9rcoles demostr\u00f3 que el piso de 180.518 era genuino, pero un ataque con aviones no tripulados iran\u00edes en Ras Tanura durante la noche reintroduce el riesgo de cola que los mercados hab\u00edan estado dispuestos a descontar brevemente. Ras Tanura, en Arabia Saudita, es la terminal de petr\u00f3leo crudo m\u00e1s grande del mundo y procesa aproximadamente 7 millones de barriles por d\u00eda. Un ataque efectivo a esa infraestructura \u2013a diferencia de uno simb\u00f3lico\u2013 representar\u00eda una profunda escalada m\u00e1s all\u00e1 de la narrativa del cierre de Ormuz y potencialmente har\u00eda que el Brent volviera a estar por encima de los 84 d\u00f3lares antes de que se abra Nueva York. Observemos la reacci\u00f3n inicial del Brent asi\u00e1tico y europeo como factor determinante para la direcci\u00f3n intradiaria del Ibovespa. El gr\u00e1fico del Ibovespa debe mantenerse por encima de 185.338 (SMA de 50 d\u00edas) al cierre para validar la recuperaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles. Una ruptura sostenida por encima de 186.600 indicar\u00eda que el mercado est\u00e1 empezando a superar el shock geopol\u00edtico.<\/p>\n
Para Brasil, la agenda de datos internos del jueves es significativa. La tasa de desempleo de enero (07:00 BRT, consenso 5,4% frente al 5,1 de diciembre) ser\u00e1 la primera lectura sobre si el mercado laboral comienza a mostrar grietas bajo la carga de la Selic. Una lectura superior al 5,5% enviar\u00eda una se\u00f1al moderada que compensar\u00eda parcialmente el shock inflacionario del petr\u00f3leo y reforzar\u00eda el argumento de Haddad de que el recorte de marzo deber\u00eda continuar. La balanza comercial de febrero (13:00 BRT, consenso de 4.230 millones de d\u00f3lares) es importante para el sentimiento del BRL: un mejor resultado indicar\u00eda la resiliencia de las exportaciones de materias primas incluso cuando aumentan los costos de las importaciones de energ\u00eda. Los datos sobre el flujo de divisas de febrero del BCB, publicados el mi\u00e9rcoles, ya confirmaron un flujo positivo de 5.430 millones de d\u00f3lares para febrero, un ancla estructural para el real incluso en medio de la turbulencia actual.<\/p>\n
En EE.UU., el pulso semanal del mercado laboral llega a las 08:30 ET: solicitudes iniciales de desempleo (consenso de 215.000) y solicitudes continuas (1.850.000). La productividad no agr\u00edcola del cuarto trimestre (consenso del 1,9%) y los costes laborales unitarios (2,0%) se analizar\u00e1n en funci\u00f3n de sus implicaciones para la postura de la Reserva Federal de subir m\u00e1s durante m\u00e1s tiempo. Con el rendimiento a 10 a\u00f1os todav\u00eda cerca del 4,12%, cualquier sorpresa al alza en los costes laborales unitarios ampliar\u00eda la revaloraci\u00f3n de los rendimientos y presionar\u00eda a los activos de los mercados emergentes. Bowman, miembro del FOMC, habla a las 13:15 ET; su tono sobre la transmisi\u00f3n de la inflaci\u00f3n del petr\u00f3leo ser\u00e1 seguido de cerca. La presidenta del BCE, Lagarde, habla a las 12:00 ET tras la publicaci\u00f3n de la cuenta de pol\u00edtica monetaria del BCE a las 07:30 ET; La senda de recortes del BCE est\u00e1 sometida a la presi\u00f3n de los precios de la energ\u00eda y cualquier se\u00f1al agresiva agravar\u00eda la presi\u00f3n vendedora de los mercados emergentes. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE.UU. de ma\u00f1ana (febrero) siguen siendo el evento de riesgo terminal para esta semana: una cifra fuerte el viernes pondr\u00eda a prueba si la recuperaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles tiene alg\u00fan soporte estructural.<\/p>\n
Configuraci\u00f3n de Ibovespa NIVELES T\u00c9CNICOS La recuperaci\u00f3n del 1,24% del mi\u00e9rcoles a 185.366 restableci\u00f3 el \u00edndice por encima de su SMA de 50 d\u00edas (185.338), un umbral psicol\u00f3gico y t\u00e9cnicamente cr\u00edtico. El RSI en el gr\u00e1fico diario se recuper\u00f3 a aproximadamente 53,06 desde los 49 del martes, pasando de territorio neutral\/sobrevendido a una lectura de rango medio, lo que es consistente con un rebote de alivio pero a\u00fan no indica una tendencia alcista establecida. El gr\u00e1fico visible a las 07:39 UTC del jueves confirma que el \u00edndice ya abri\u00f3 alrededor de 185.366 con una ligera inclinaci\u00f3n positiva (+1,24% desde el cierre anterior). El cruce bajista del MACD del martes a\u00fan no se ha revertido, lo que significa que la confirmaci\u00f3n del impulso del rebote del mi\u00e9rcoles requerir\u00e1 un seguimiento adicional. El volumen del mi\u00e9rcoles se normaliz\u00f3 desde los niveles de emergencia de R$46,8 mil millones del martes a una sesi\u00f3n m\u00e1s mesurada, lo que sugiere que la convicci\u00f3n por parte del lado comprador fue genuina pero no abrumadora.<\/p>\n
Resistencia: 186,306 (m\u00e1ximo intradiario del mi\u00e9rcoles) \u2192 186,570 (resistencia anterior cerca de m\u00e1ximos recientes en el gr\u00e1fico) \u2192 189,307 (cierre del lunes\/ronda psicol\u00f3gica). Apoyo: 185,338 (SMA de 50 d\u00edas, ahora justo por debajo, debe mantenerse en el cierre) \u2192 183,105 (cierre del martes\/\u00faltimo nivel de soporte importante) \u2192 181,153 (nivel intermedio visible en el gr\u00e1fico) \u2192 180,518 (m\u00ednimo de capitulaci\u00f3n intradiaria del martes: el piso estructural). El escenario cr\u00edtico para el jueves: Brent retrocede debido a que la evaluaci\u00f3n de da\u00f1os de Ras Tanura es limitada \u2192 Ibovespa se consolida por encima de 185.338 \u2192 aumenta hacia 186.570 pruebas. Escenario adverso: Se confirma que la huelga de Ras Tanura es significativa desde el punto de vista operativo \u2192 El Brent sube por encima de los 84 d\u00f3lares \u2192 El Ibovespa pierde 185.338 \u2192 vuelve a probar 183.105 al mediod\u00eda. Sesgo: cautelosamente constructivo por encima de 185.338, defensivo por debajo.<\/p>\n
Reloj Copom PR\u00d3XIMA REUNI\u00d3N: 17 Y 18 DE MARZO La Selic se ubica en 15,00% y faltan 12 d\u00edas para la reuni\u00f3n del Copom. La recuperaci\u00f3n del mercado del mi\u00e9rcoles y el retroceso parcial del Brent han devuelto cierta probabilidad al escenario de recorte de 50 pb, aunque el balance de riesgo sigue sesgado hacia 25 pb dada la persistencia del petr\u00f3leo por encima de los 80 d\u00f3lares y el nuevo equilibrio del Tesoro a 10 a\u00f1os por encima del 4,10%. El apoyo expl\u00edcito del ministro de Finanzas, Haddad, al recorte de marzo (expresado dos veces en dos d\u00edas) tiene un peso pol\u00edtico significativo, pero no puede sustituir el propio c\u00e1lculo de inflaci\u00f3n del BCB. El IPCA-15 en 4,10% combinado con el aumento de m\u00e1s de 11% en dos sesiones del Brent significa que la trayectoria del IPCA de 12 meses para 2026 se ha desplazado materialmente hacia arriba desde la \u00faltima evaluaci\u00f3n del Copom.<\/p>\n
La pr\u00f3xima se\u00f1al importante son las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE.UU. de ma\u00f1ana (febrero), que marcar\u00e1n el tono de las expectativas de la Fed y el rendimiento a 10 a\u00f1os en el per\u00edodo de silencio del Copom. La encuesta Brasil Focus del pr\u00f3ximo lunes ser\u00e1 la primera proyecci\u00f3n post-Ormuz que ingrese al marco anal\u00edtico del BCB. Si el Focus muestra que las proyecciones del IPCA 2026 se mueven por encima del 4,2%, los argumentos a favor de un recorte de 25 pb (frente a 50 pb) se vuelven dominantes. Si el Brent retrocede hacia los 77-78 d\u00f3lares antes del informe de n\u00f3minas del viernes, el escenario de 50 pb recupera viabilidad. El lenguaje \u201cse confirmando o cen\u00e1rio esperado\u201d del BCB ha demostrado ser flexible en el pasado, pero fue escrito para un mundo en el que el Brent estaba a 71 d\u00f3lares, no a 81 d\u00f3lares. La cifra de 77.000 de ADP del mi\u00e9rcoles (superando el consenso de 48.000) sugiere que el mercado laboral estadounidense todav\u00eda est\u00e1 generando empleos, lo que complica el camino de la Reserva Federal y, por extensi\u00f3n, el posicionamiento de los mercados emergentes en la decisi\u00f3n del Copom.<\/p>\n
Calendario Econ\u00f3mico JUEVES 5 DE MARZO Tiempo Evento Impacto Todo el d\u00eda Guerra Ir\u00e1n-Estados Unidos \u2013 D\u00eda 6. Un dron iran\u00ed atac\u00f3 la terminal de Ras Tanura durante la noche. Ormuz todav\u00eda est\u00e1 efectivamente cerrada. Cualquier avance diplom\u00e1tico o una mayor escalada es dominante en el mercado. ALTO 07:00 BRT Tasa de desempleo de Brasil (enero): Desventajas: 5,4 % frente al 5,1 % anterior. Un resultado por encima del 5,5% respalda la postura moderada del Copom; Un latido por debajo del consenso fortalece la narrativa de resiliencia laboral ALTO 07:30 hora del este El BCE publica el informe de la reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria: contexto del discurso de Lagarde del mediod\u00eda; Cualquier se\u00f1al agresiva proveniente de la preocupaci\u00f3n por la inflaci\u00f3n energ\u00e9tica pesa sobre el posicionamiento de los mercados emergentes. MEDIO 07:30 hora del este Recortes de empleo del Challenger de EE. UU. (febrero) – Anterior: 108,4K. Est\u00e9 atento a las se\u00f1ales de despidos geopol\u00edticos\/relacionados con la energ\u00eda, particularmente en el transporte y las aerol\u00edneas BAJO 08:30 hora del este Solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU. (semana): desventajas: 215 000 (anterior: 212 000). Desventajas de reclamaciones continuas: 1.850.000. Un repunte material aliviar\u00eda la postura agresiva de la Fed; la lectura constante mantiene intacto lo alto durante m\u00e1s tiempo ALTO 08:30 hora del este Productividad no agr\u00edcola del cuarto trimestre de EE. UU. (contras: 1,9%, anterior: 4,9%) + Costos laborales unitarios (contras: 2,0%, anterior: \u22121,9%) \u2014 La cifra de ULC es clave: por encima del 2,5% reforzar\u00eda el impulso del rendimiento a 10 a\u00f1os y comprimir\u00eda las operaciones de carry trade en los mercados emergentes ALTO 08:30 hora del este \u00cdndice de precios de importaci\u00f3n\/exportaci\u00f3n de EE. UU. (enero) \u2014 Contras de importaci\u00f3n: +0,3 % intermensual. Est\u00e9 atento al traspaso del petr\u00f3leo a los precios de las importaciones; cualquier sorpresa extender\u00eda la revisi\u00f3n de precios de inflaci\u00f3n MEDIO 10:00 hora del este Pedidos de f\u00e1brica de EE. UU. (enero) \u2014 Anterior: \u22120,7%. Una segunda ca\u00edda consecutiva se sumar\u00eda a la narrativa de temor al crecimiento; un rebote compensar\u00eda parcialmente MEDIO 10:30 hora del este Almacenamiento de gas natural en EE. UU. (semana): desventajas: \u2212122 mil millones (anterior: \u221252 mil millones). Las interrupciones del GNL por el cierre de Ormuz\/Qatar han elevado el gas natural a nivel mundial; Un gran empate volver\u00eda a amplificar la inflaci\u00f3n energ\u00e9tica. MEDIO 12:00 hora del este Habla la presidenta del BCE, Lagarde: primer comentario importante del Banco Central despu\u00e9s de Ormuz; Su formulaci\u00f3n del impacto de la inflaci\u00f3n del petr\u00f3leo en la trayectoria de las tasas de la eurozona podr\u00eda cambiar el sentimiento de riesgo global y los flujos de los mercados emergentes. ALTO 13:00 BRT Balanza comercial de Brasil (febrero): Desventajas: 4,23 mil millones de d\u00f3lares (anterior: 4,34 mil millones de d\u00f3lares). Beat se\u00f1alar\u00eda la resiliencia de las exportaciones y brindar\u00eda apoyo al BRL; La p\u00e9rdida aumentar\u00eda las preocupaciones sobre el deterioro de la cuenta corriente. MEDIO 13:15 hora del este Habla Bowman, miembro del FOMC: Su postura sobre la inflaci\u00f3n del petr\u00f3leo y la trayectoria de las tasas es clave; Cualquier retroceso en los recortes a corto plazo presionar\u00eda los rendimientos a 10 a\u00f1os y el carry de los mercados emergentes. ALTO VIE 08:30 ET N\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE. UU. (febrero): el evento de riesgo terminal de la semana. Las fuertes cifras sellan la narrativa de la Reserva Federal al alza durante m\u00e1s tiempo y ejercen presi\u00f3n sobre los flujos de los mercados emergentes; Unas cifras d\u00e9biles abren la puerta a un repunte en los recortes de tipos ALTO LUN MAR 9 Encuesta de enfoque de Brasil: primeras proyecciones IPCA y Selic posteriores a Ormuz. El mercado valorar\u00e1 el tama\u00f1o del recorte en funci\u00f3n de si las expectativas de inflaci\u00f3n se han movido por encima del techo del 4,5%. ALTO 17-18 DE MARZO Reuniones Copom + FOMC: la magnitud del recorte (25 frente a 50 pb en el Copom) depende de la trayectoria del petr\u00f3leo y de las cifras de n\u00f3minas estadounidenses del viernes. Ambos bancos centrales deciden en las mismas fechas ALTO Mercados de Am\u00e9rica Latina CIERRE DEL MI\u00c9RCOLES \u00cdndice Cerca Cambiar RSI (14) Se\u00f1al Ibovespa 185.366 +1,24% 53.06 Neutral IPC (M\u00e9xico) 70.428 +2,91% 52,50 Neutral COLCAP (Colombia) 2,170 +0,99% 34,58 Vigilancia del sistema operativo IPSA (Chile) 10.494 +2,40% 38.05 D\u00e9bil MERVAL (Argentina) 2.579.970 \u22120,66% 30.54 Osuno El rebote del relevo del mi\u00e9rcoles fue un fen\u00f3meno regional. El Ibovespa de Brasil (+1,24%) y el IPC de M\u00e9xico (+2,91%) lideraron la recuperaci\u00f3n; la enorme ganancia del IPC reflej\u00f3 la estabilizaci\u00f3n parcial del peso y el repunte t\u00e9cnico desde un territorio profundamente sobrevendido: el RSI pas\u00f3 de 40,7 a 52,50, la recuperaci\u00f3n del RSI de sesi\u00f3n \u00fanica m\u00e1s dram\u00e1tica en la regi\u00f3n. El IPSA de Chile rebot\u00f3 +2,40% pero el RSI se mantiene en un fr\u00e1gil 38,05: el panorama subyacente es un breve respiro de una condici\u00f3n de sobreventa, no un cambio de tendencia. El COLCAP de Colombia gan\u00f3 +0,99% pero el RSI en 34,58 permanece en territorio de advertencia; Como exportador marginal neto de petr\u00f3leo, ha sido uno de los pa\u00edses de la regi\u00f3n con mejores resultados relativos durante el shock de Ormuz, pero la tendencia estructural a la baja del \u00edndice es anterior al acontecimiento geopol\u00edtico. El MERVAL de Argentina fue el valor at\u00edpico de la regi\u00f3n, cayendo otro 0,66% y el RSI comprimi\u00e9ndose a\u00fan m\u00e1s a 30,54, la lectura bajista m\u00e1s profunda en los mercados latinoamericanos. El bajo desempe\u00f1o del MERVAL refleja una din\u00e1mica interna: un desvanecimiento del optimismo sobre las reformas y crecientes preocupaciones fiscales que el shock energ\u00e9tico ha amplificado. Dado que cuatro de los cinco \u00edndices latinoamericanos a\u00fan presentan lecturas del RSI por debajo de 55 despu\u00e9s del rebote del mi\u00e9rcoles, la recuperaci\u00f3n regional tiene espacio t\u00e9cnico para continuar, pero requiere que el contexto geopol\u00edtico se estabilice. El ataque nocturno de Ras Tanura pone a prueba esa estabilizaci\u00f3n inmediatamente en la apertura del jueves.<\/p>\n
Materias primas y divisas MOVIMIENTOS CLAVE Brent retrocedi\u00f3 a aproximadamente 81,40 d\u00f3lares el mi\u00e9rcoles, una ca\u00edda de aproximadamente 2,9% con respecto al acuerdo de 83,83 d\u00f3lares del martes, ya que el informe del NYT sobre las relaciones diplom\u00e1ticas iran\u00edes y la se\u00f1al del Secretario del Tesoro, Bessent, sobre las pr\u00f3ximas medidas de apoyo al flujo de petr\u00f3leo permitieron que se redujera parte de la prima de guerra. La instant\u00e1nea matutina de Investing.com del jueves muestra la apertura del Brent en el rango de 80,32 a 84,47 d\u00f3lares, con el cierre anterior en 81,40 d\u00f3lares; las noticias sobre el ataque con drones en Ras Tanura determinar\u00e1n si las operaciones del d\u00eda gravitan hacia la parte superior o inferior de ese rango. El piso estructural del Brent se ha desplazado hacia arriba: incluso con una desescalada parcial, el Estrecho de Ormuz permanece funcionalmente cerrado al tr\u00e1fico comercial, y Mizuho ha declarado expl\u00edcitamente que la prima de guerra \u201cpermanece firmemente intacta\u201d. El objetivo de Goldman de 110 d\u00f3lares y el escenario de Barclays de 100 d\u00f3lares todav\u00eda est\u00e1n en juego anal\u00edticamente. Oro se recuper\u00f3 parcialmente de la liquidaci\u00f3n del martes, estabiliz\u00e1ndose en el rango de $5,150 a $5,200 mientras la oferta de refugio seguro se reafirmaba parcialmente luego de las noticias de Ras Tanura durante la noche. La apuesta geopol\u00edtica estructural permanece plenamente intacta; La ca\u00edda del martes fue un evento de reequilibrio de la cartera, no un cambio de tendencia. mineral de hierro continu\u00f3 su suave deriva cerca de 105,50 d\u00f3lares, lo que refleja la preocupaci\u00f3n del mercado de que una desaceleraci\u00f3n global sostenida impulsada por la energ\u00eda reduzca la demanda de acero china incluso cuando el contrato DCE de mayo enfrenta presiones en los costos de flete debido a la interrupci\u00f3n de Ormuz. DXY disminuy\u00f3 ligeramente a aproximadamente 98,80, ya que el retroceso parcial del petr\u00f3leo redujo la oferta del d\u00f3lar con prima de inflaci\u00f3n, aunque el \u00edndice se mantiene por encima de 98 y est\u00e1 estructuralmente respaldado. USD\/BRL consolidado cerca de R$ 5,264: los datos de flujo de divisas de febrero del BCB confirmaron una entrada positiva de $ 5,43 mil millones para el mes, proporcionando un colch\u00f3n estructural. El real necesita que el Brent se mantenga por debajo de los 84 d\u00f3lares y que las n\u00f3minas del viernes no se sorprendan para poder recuperarse significativamente hacia el rango de R$ 5,10-5,15 anterior a la crisis.<\/p>\n
Mapa de Riesgos TORO vs OSO Caso Toro Caso del oso El canal diplom\u00e1tico abre la salida de la guerra \u2014 El acercamiento indirecto de Ir\u00e1n a Washington a trav\u00e9s de un canal de terceros, incluso si los funcionarios estadounidenses lo restan importancia, es la primera se\u00f1al sustancial de que ambas partes reconocen los costos econ\u00f3micos. Cualquier informe posterior sobre las conversaciones formales desencadenar\u00eda un r\u00e1pido retroceso del Brent y un repunte del alivio del Ibovespa mucho m\u00e1s all\u00e1 del 1,24% del mi\u00e9rcoles. Da\u00f1os en Ras Tanura contenidos \u2014 Si el ataque nocturno con aviones no tripulados contra la terminal Ras Tanura de Arabia Saudita resulta simb\u00f3lico en lugar de perjudicial para las operaciones (Saudi Aramco tiene una gran redundancia), el mercado puede interpretar la escalada como la \u00faltima carta agresiva de Ir\u00e1n antes de la negociaci\u00f3n: netamente alcista. El patr\u00f3n de junio de 2025 sugiere que los mercados valoran la resoluci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pido de lo que el conflicto parece justificar.<\/p>\n
Datos laborales dan cobertura al Copom \u2014 El dato de desempleo de Brasil (jueves 07:00 BRT) podr\u00eda ser bajista: una lectura superior al 5,4% con subcomponentes enjaulados suavizados le dar\u00eda al BCB una justificaci\u00f3n adicional para un marco de recorte de 50 pb en lugar de los 25 pb agresivos que los mercados han estado valorando.<\/p>\n
SMA de 50 d\u00edas recuperada \u2014 El cierre del mi\u00e9rcoles por encima de 185.338 es una se\u00f1al t\u00e9cnica de que el mercado absorbi\u00f3 el shock geopol\u00edtico del lunes y martes y encontr\u00f3 un nuevo equilibrio. La recuperaci\u00f3n del RSI de 49 a 53 en una sesi\u00f3n es una confirmaci\u00f3n de amplitud. Un cierre posterior por encima de 186.570 el jueves establece una prueba de 189.307.<\/p>\n
La huelga de Ras Tanura es una escalada estructural \u2014 La terminal Ras Tanura de Arabia Saudita procesa aproximadamente 7 millones de barriles por d\u00eda. Cualquier interrupci\u00f3n operativa significativa \u2013m\u00e1s all\u00e1 del propio dron\u2013 representar\u00eda una escalada de orden de magnitud m\u00e1s all\u00e1 de Ormuz, llevando el petr\u00f3leo a 100 d\u00f3lares al escenario de plazo inmediato en lugar de un riesgo de cola. Los mercados de Dub\u00e1i y Abu Dabi de los Emiratos \u00c1rabes Unidos cayeron un 4,9% y un 3%+ al reabrir el mi\u00e9rcoles: el Golfo est\u00e1 valorando un da\u00f1o real. El acercamiento diplom\u00e1tico fue prematuro para ponerle precio \u2013 Los funcionarios estadounidenses calificaron expl\u00edcitamente de \u201cesc\u00e9pticas\u201d las propuestas iran\u00edes el mi\u00e9rcoles. Los mercados que se recuperaron ante esa noticia son vulnerables a una fuerte reversi\u00f3n si los informes diplom\u00e1ticos del jueves indican que el canal fue un enga\u00f1o o una t\u00e1ctica dilatoria en lugar de una aut\u00e9ntica rampa de salida. Las noticias geopol\u00edticas han demostrado ser el principal impulsor de la volatilidad durante toda la semana con una resoluci\u00f3n estructural nula.<\/p>\n
Los costes laborales unitarios sorprenden al alza \u2014 El consenso de CLU para el cuarto trimestre es del 2,0%, pero la lectura anterior fue del \u22121,9% y existe una incertidumbre significativa. Una cifra superior al 2,5% empujar\u00eda el bono a 10 a\u00f1os por encima del 4,20% y restablecer\u00eda el c\u00e1lculo de carry de los mercados emergentes, lo que obligar\u00eda a volver a probar los m\u00ednimos del Ibovespa del martes. El ritmo de 77.000 de ADP el mi\u00e9rcoles sugiere que el mercado laboral estadounidense est\u00e1 lo suficientemente caliente como para generar presi\u00f3n salarial.<\/p>\n
La continua debilidad del MERVAL indica contagio a los mercados emergentes \u2014 El MERVAL de Argentina vuelve a caer el mi\u00e9rcoles (-0,66%, RSI 30,54) a pesar del rebote del alivio regional, lo que indica un riesgo espec\u00edfico de los mercados emergentes m\u00e1s all\u00e1 del shock de Ormuz. Si las tensiones crediticias de Argentina se reflejan en el sentimiento m\u00e1s amplio de los mercados emergentes, Brasil enfrentar\u00e1 simult\u00e1neamente dos vientos en contra: los precios geopol\u00edticos del petr\u00f3leo y la expansi\u00f3n de las primas de riesgo de los mercados emergentes.<\/p>\n
Posicionamiento L\u00cdNEA FINAL El mi\u00e9rcoles demostr\u00f3 algo importante: el apoyo estructural del Ibovespa de 180.518 era genuino. La recuperaci\u00f3n del 1,24% recuper\u00f3 la SMA de 50 d\u00edas y el RSI volvi\u00f3 a 53, suficiente para declarar t\u00e9cnicamente terminada la fase de p\u00e1nico, siempre que las noticias geopol\u00edticas no se deterioren m\u00e1s. Pero \u201cterminar la fase de p\u00e1nico\u201d no es lo mismo que \u201crestaurar la tendencia alcista\u201d. La guerra sigue activa, el Brent todav\u00eda est\u00e1 10 d\u00f3lares por encima de los niveles previos al conflicto y el Tesoro a 10 a\u00f1os no se ha retirado de su nuevo equilibrio de 4,10%+.<\/p>\n
El ataque nocturno de Ras Tanura es la primera prueba del jueves para determinar si la recuperaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles fue duradera o prematura. Si la evaluaci\u00f3n de da\u00f1os resulta limitada y el Brent abre por debajo de 82 d\u00f3lares, la sesi\u00f3n tiene potencial alcista hacia 186.570. Si el ataque resulta operativamente significativo y el Brent supera los 84 d\u00f3lares, se espera una nueva prueba inmediata de la SMA de 185.338 con 183.105 (cierre del martes) como siguiente parada. Para el posicionamiento: mantener la sobreponderaci\u00f3n en Petrobras y PRIO como cobertura de guerra que funcione tanto en el escenario de escalada como en el de precios altos como nueva normalidad. Los nombres de bancos siguen siendo una operaci\u00f3n de recuperaci\u00f3n condicional: apropiada si la trayectoria del Copom se estabiliza hacia los 50 pb, pero todav\u00eda no si el supuesto operativo es 25 pb. Vale es una posici\u00f3n sensible al crecimiento en un mundo de crecimiento incierto: no es una convicci\u00f3n. El BRL necesita que la publicaci\u00f3n de n\u00f3minas del viernes no sorprenda y que el Brent se mantenga por debajo de 84 d\u00f3lares para recuperarse significativamente. Sesgo: condicionalmente constructivo por encima de 185.338, con las n\u00f3minas del viernes como catalizador direccional definitivo de la semana.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
EL ENFOQUE DE HOY La primera exhalaci\u00f3n El mi\u00e9rcoles se produjo el rebote de alivio que exig\u00edan los gr\u00e1ficos. El Ibovespa subi\u00f3 un 1,24% a 185.366, recuperando la zona SMA de 50 d\u00edas (185.338) al cierre de una sola sesi\u00f3n, una recuperaci\u00f3n t\u00e9cnicamente significativa que demostr\u00f3 que el m\u00ednimo intradiario de 180.518 del martes no […]<\/p>\n","protected":false},"author":55,"featured_media":40138,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,780,414,63],"tags":[],"class_list":["post-40137","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-brazil","category-business","category-markets"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40137","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/55"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40137"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40137\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/40138"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40137"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40137"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40137"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}