Las manifestaciones desatadas por la sorprendente victoria electoral del presidente argentino Javier Milei fueron sorprendentes: los precios de los bonos registraron ganancias r\u00e9cord y el mercado de valores se dispar\u00f3 m\u00e1s del 20 por ciento a medida que los inversores regresaban en estampida. <\/p>\n
El entusiasmo fue mucho m\u00e1s moderado cuando se trataba del eje de los planes de Milei para rehacer la econom\u00eda argentina: el peso. A medida que avanzaban las operaciones del lunes, la moneda retroced\u00eda constantemente desde su alza matutina para terminar con un alza de menos del cuatro por ciento, aproximadamente en el nivel que ten\u00eda hace dos semanas.<\/p>\n
El avance moderado refleja, en parte, dudas persistentes de que la naci\u00f3n mantendr\u00e1 la banda de comercio de divisas que defendi\u00f3 tan agresivamente en el per\u00edodo previo a la votaci\u00f3n legislativa del fin de semana pasado.<\/p>\n
Esa atadura ha ayudado a reducir la inflaci\u00f3n galopante al evitar que el peso se desplome. Pero ha tenido un costo tan alto \u2013obligando al gobierno a quemar sus reservas para sostenerlo y elevando las tasas de inter\u00e9s locales\u2013 que los analistas especulan que el presidente libertario eventualmente necesitar\u00e1 ampliar su rango comercial o dejar que el tipo de cambio flote libremente, como ocurre con la mayor\u00eda de las otras monedas importantes.<\/p>\n
“Es dif\u00edcil predecir qu\u00e9 suceder\u00e1 con la pol\u00edtica cambiaria en el corto plazo”, dijo Robert Koenigsberger, fundador y director de inversiones de Gramercy Funds Management. “Se podr\u00eda decir que ganaron m\u00e1s tiempo para ajustar la moneda, o que simplemente obtuvieron una mejor ventana”.<\/p>\n
Los funcionarios argentinos han dicho repetidamente que no planean implementar ning\u00fan cambio en la actual pol\u00edtica cambiaria. Y el repunte promete darle tiempo a Milei al detener al menos temporalmente una corrida sobre la moneda que le hab\u00eda costado cientos de millones de d\u00f3lares por d\u00eda y provoc\u00f3 un rescate de 20 mil millones de d\u00f3lares por parte de la administraci\u00f3n Trump. <\/p>\n
Pero los residentes argentinos han considerado en general que el tipo de cambio es artificialmente alto. Muchos han estado transfiriendo ahorros a d\u00f3lares, anticipando que Milei retrasar\u00eda cualquier movimiento hasta despu\u00e9s de las elecciones.<\/p>\n
“Creo que en alg\u00fan momento pronto saldr\u00e1n de una posici\u00f3n de fortaleza”, dijo David Austerweil, subgerente de cartera de mercados emergentes de VanEck en Nueva York. \u201cDado lo bueno que fue el resultado electoral y lo sobredolarizados que est\u00e1n los ahorristas locales\u201d, el peso podr\u00eda no devaluarse poco despu\u00e9s de aliviar las restricciones, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
Milei permiti\u00f3 que la moneda cayera bruscamente poco despu\u00e9s de su elecci\u00f3n en noviembre de 2023. Al comienzo de su presidencia, los inversores se mostraron optimistas de que su tipo de terapia de choque de recortes presupuestarios y regulatorios rejuvenecer\u00eda una econom\u00eda que ha estado plagada de alta inflaci\u00f3n, crisis monetarias e incumplimientos de deuda gubernamental durante d\u00e9cadas. <\/p>\n
La banda actual del peso \u2013que permite una depreciaci\u00f3n peque\u00f1a y ordenada\u2013 se estableci\u00f3 como condici\u00f3n de un acuerdo de pr\u00e9stamo firmado con el Fondo Monetario Internacional en abril. Pero no ha permitido que el peso se debilite lo suficiente como para reflejar la inflaci\u00f3n a\u00fan elevada de Argentina. Mantenerlo ha requerido peri\u00f3dicamente que el gobierno utilice sus reservas para comprar el peso, lo que ha tenido el efecto negativo de elevar las tasas de inter\u00e9s locales al quitar liquidez del sistema financiero.<\/p>\n
Milei podr\u00eda tratar de ajustar la pol\u00edtica monetaria del pa\u00eds mientras los mercados est\u00e1n animados por la anticipaci\u00f3n de que podr\u00e1 seguir impulsando una agenda que ha mostrado algunas se\u00f1ales de \u00e9xito pero que a\u00fan no ha desencadenado la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica prometida.<\/p>\n
El lunes, el precio de los bonos gubernamentales a 10 a\u00f1os denominados en d\u00f3lares subi\u00f3 hasta 14 centavos a 71 centavos por d\u00f3lar, el mayor salto registrado, antes de terminar el d\u00eda alrededor de 69 centavos. Las acciones experimentaron el mayor salto en un d\u00eda desde la victoria de Milei hace dos a\u00f1os.<\/p>\n
El peso tambi\u00e9n se vio afectado por las dudas sobre si Estados Unidos se retirar\u00e1 ahora de las intervenciones que lo han apoyado. Ese sentimiento se aviv\u00f3 el lunes despu\u00e9s de que el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, indicara que acog\u00eda con agrado el repunte postelectoral como una se\u00f1al de que \u201cel mercado se va a cuidar solo\u201d.<\/p>\n
Jeff Grills, jefe de deuda de mercados emergentes de Aegon Asset Management, dijo que las preguntas sobre la moneda probablemente podr\u00edan frenar mayores ganancias en el mercado de bonos hasta que sean respondidas. El martes, los bonos se mantuvieron pr\u00e1cticamente sin cambios, lo que indica una pausa despu\u00e9s del aumento del d\u00eda anterior. <\/p>\n
\u201cNecesitan ajustar la banda establecida con el FMI para permitir m\u00e1s espacio para que el peso se deprecie y tal vez aumentar la tasa de depreciaci\u00f3n de la banda\u201d, dijo. “Hasta que no sepamos eso, los bonos estar\u00e1n dentro de un rango limitado”.<\/p>\n
por Nicolle Yapur, Vin\u00edcius Andrade y Giovanna Bellotti Azevedo, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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