El contundente triunfo de La Libertad Avanza (LLA) en las elecciones legislativas modific\u00f3 las expectativas del mercado de manera dr\u00e1stica. Si hasta el viernes el consenso ve\u00eda un esquema cambiario perimido y un d\u00f3lar en alza a partir de hoy, la primera reacci\u00f3n poselectoral fue una fuerte ca\u00edda del tipo de cambio. \u00bfSe mantendr\u00e1, entonces, el esquema de bandas? Ese es uno de los principales debates por estas horas. Orlando Ferreres cree que el Gobierno no deber\u00eda dejarse tentar por una nueva apreciaci\u00f3n y que tendr\u00eda que cambiar ahora de r\u00e9gimen.<\/p>\n
En di\u00e1logo con \u00c1mbito, el titular de OJF & Asociados, una de las consultoras m\u00e1s escuchadas de la city, consider\u00f3 que la falta de divisas \u201ces uno de los puntos d\u00e9biles del actual esquema econ\u00f3mico\u201d y, por eso, considera que la prioridad del equipo econ\u00f3mico deber\u00eda ser la acumulaci\u00f3n de reservas. Para el economista, eso implicar\u00eda un tipo de cambio m\u00e1s caro.<\/p>\n
En esa l\u00ednea, Ferreres sostuvo que no tiene sentido mantener el esquema de bandas y que el momento para cambiarlo es ahora: \u201cMejor ser\u00eda una flotaci\u00f3n sucia\u201d. A continuaci\u00f3n, la entrevista que mantuvo con este medio.<\/p>\n
Orlando Ferreres analiz\u00f3 el escenario econ\u00f3mico poselectoral y habl\u00f3 del futuro del d\u00f3lar Periodista: \u00bfQu\u00e9 escenario se abre con este resultado electoral?<\/p>\n
Orlando Ferreres: El Gobierno consigui\u00f3 un muy buen resultado en CABA, en Buenos Aires y en todas las provincias. Esto le da mayor cantidad de diputados y senadores y tambi\u00e9n sus aliados a La Libertad Avanza. Y a partir del 10 de diciembre, cuando se va a hacer el recambio de diputados y senadores, esto le va a dar la posibilidad de hacer importantes cambios estructurales, como la reforma laboral, que se podr\u00eda copiar la de algunos pa\u00edses vecinos, como Uruguay. Tambi\u00e9n con respecto a los Ingresos Brutos que tocan las provincias y otros impuestos que se pueden bajar.<\/p>\n
P.: \u00bfQu\u00e9 proyecta en el plano cambiario? Hoy ya se est\u00e1 viendo una baja considerable del tipo de cambio. \u00bfConsidera que hay riesgos si se vuelve a apreciar?<\/p>\n
O.F.: S\u00ed, yo creo que s\u00ed. Puede haber una cierta baja, como ya se est\u00e1 viendo, pero al Gobierno le convendr\u00eda que quedara relativamente alto para poder comprar reservas. Hasta ahora, tiene casi todo del swap de China, del swap de Estados Unidos, del pr\u00e9stamo del Fondo; tiene pocas reservas propias. Entonces, tiene que comprar m\u00e1s reservas, como hacen Brasil o Chile, que tienen muchas reservas propias y pr\u00e1cticamente nada prestado. Eso le dar\u00eda mucha fortaleza al Gobierno.<\/p>\n
P.: \u00bfUsted cree que el Gobierno ir\u00e1 en esa direcci\u00f3n?<\/p>\n
O.F.: Yo creo que tiene que pensarlo bien porque es la forma de comprar reservas. El tipo de cambio de equilibrio, para el estudio nuestro, est\u00e1 en $1.900, pero pensado para \u00e9pocas donde hab\u00eda d\u00e9ficit fiscal. Si le restamos algo por tener super\u00e1vit fiscal, quedar\u00eda en $1.600-$1.700. O sea, que todav\u00eda estar\u00eda m\u00e1s arriba. Adem\u00e1s, se baja el tipo de cambio, se puede impulsar mucho a los que viajan al exterior, a Chile, Brasil, Miami o Europa. Yo creo que hay que ser realistas en materia cambiaria para poder tener mejores reservas, que yo creo que es uno de los puntos d\u00e9biles del actual esquema econ\u00f3mico. Y al tener un tipo de cambio un poco m\u00e1s alto, tambi\u00e9n podr\u00eda haber inter\u00e9s de parte de los inversores, que pueden encontrar relativamente a buen precio las inversiones que tienen que hacer ac\u00e1.<\/p>\n
P.: \u00bfEso implica que deber\u00edan directamente modificar el esquema cambiario?<\/p>\n
O.F.: Yo creo que los valores de la banda ya cumplieron su objetivo. Ahora vendr\u00eda un momento para dejar que suba un poco y poder tener m\u00e1s equilibrio en las reservas, m\u00e1s equilibrio del balance de turistas, m\u00e1s equilibrio de la balanza de servicios, que est\u00e1n dando negativo. Eso es lo que yo har\u00eda si tuviera que tomar la decisi\u00f3n ahora.<\/p>\n
P.: Para usted, \u00bfdeber\u00edan modificar el esquema cambiario ahora?<\/p>\n
O.F.: Creo que es el momento oportuno. No s\u00e9 qu\u00e9 cuenta hacen, que a veces hablan de la banda inferior. Ahora est\u00e1 debajo de $960 (se ubica este lunes en $936,45); evidentemente ya no tiene sentido hablar de esa banda inferior. Me parece que mejor ser\u00eda una flotaci\u00f3n sucia, o sea, manejada por el Banco Central, que sea un poquito m\u00e1s alta y nada m\u00e1s, con los objetivos pol\u00edticos de comprar reservas y mantener el equilibrio de cuenta corriente del sector externo.<\/p>\n
P.: En cuanto a la econom\u00eda real, llegamos a las elecciones con un nuevo proceso recesivo. \u00bfQu\u00e9 panorama ve hacia delante?<\/p>\n
O.F.: Ah\u00ed lo que falta es la parte de inversiones. Est\u00e1 bien que est\u00e1 el RIGI y hay algunos cuantos proyectos presentados, pero la gran masa de inversiones la hace la peque\u00f1a y mediana empresa. A veces la grande hace grandes inversiones de u$s200 millones o m\u00e1s, pero hay que hacer que la inversi\u00f3n sea atractiva para todo el mundo. Eso ocupar\u00eda m\u00e1s gente, bajar\u00eda la pobreza y aumentar\u00eda la productividad y el salario real, que depende de la productividad del trabajador. O sea, yo har\u00eda todo eso.<\/p>\n
P.: Mientras tanto, \u00bfla econom\u00eda va a seguir fr\u00eda o puede haber un rebote?<\/p>\n
O.F.: Puede haber alg\u00fan rebote. Sobre todo si baja la tasa de inter\u00e9s estadounidense, que podr\u00eda generar un momento de baja del riesgo pa\u00eds con baja de tasas. El riesgo pa\u00eds tiene que bajar por lo menos a 500 puntos b\u00e1sicos en forma r\u00e1pida. Ojal\u00e1 sea as\u00ed\u2026<\/p>\n
P.: \u00bfCon 500 puntos b\u00e1sicos ya podr\u00eda volver al mercado?<\/p>\n
O.F.: Puede volver al mercado, aunque con un poco m\u00e1s de costo. Pero evidentemente que empezar\u00eda a entrar en el mercado privado. Porque hasta ahora solo se obten\u00eda del Fondo Monetario Internacional, del BID o del Tesoro Americano, pero muy poco de bancos privados y con muchas garant\u00edas. Eso podr\u00eda ocurrir si se bajara el riesgo pa\u00eds en forma clara.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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