La estabilidad cambiaria y la reciente recomposici\u00f3n de reservas no despejan las dudas sobre el frente externo de 2026. Un informe reciente estim\u00f3 que la Argentina enfrentar\u00e1 necesidades de divisas superiores a los u$s40.000 millones el pr\u00f3ximo a\u00f1o y advirti\u00f3 que el actual esquema cambiario \u201cpuede ser insuficiente\u201d para cubrirlas.<\/p>\n
El an\u00e1lisis realizado por Empiria Consultores parte de un contexto que luce m\u00e1s ordenado que el de a\u00f1os previos: tipo de cambio real m\u00e1s flexible desde enero, recuperaci\u00f3n de reservas y un Banco Central comprador en el mercado. Sin embargo, sostiene que ese marco no garantiza el abastecimiento de d\u00f3lares para un a\u00f1o que concentrar\u00e1 m\u00faltiples exigencias externas.<\/p>\n
Las cuentas que preocupan Empiria proyecta para 2026 un d\u00e9ficit de cuenta corriente cercano al 1,6% del PBI, equivalente a unos u$s11.000 millones. A ese rojo se suman otros factores que presionan sobre la demanda de divisas:<\/p>\n
Dolarizaci\u00f3n de carteras estimada en torno a u$s -16.000 millones.<\/p>\n
Meta de acumulaci\u00f3n de reservas por aproximadamente u$s10.000 millones.<\/p>\n
Vencimientos de capital del Tesoro por unos u$s6.500 millones.<\/p>\n
En conjunto, el requerimiento total supera los u$s40.000 millones, un nivel que \u2014seg\u00fan la consultora\u2014 solo se alcanz\u00f3 en 2016 y 2017, cuando el sector p\u00fablico ten\u00eda acceso fluido al financiamiento internacional y emit\u00eda deuda por unos u$s25.000 millones anuales, una opci\u00f3n que hoy no aparece disponible.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el informe remarca que el Gobierno desliza que no prev\u00e9 tomar nueva deuda significativa y que no contar\u00eda con un aporte extraordinario del Fondo Monetario Internacional como el que reforz\u00f3 las reservas en 2025.<\/p>\n
RAISF2CS4ZF4LEKUQFAUKR6P3A <\/p>\n
Cu\u00e1les son las necesidades de financiamiento del Gobierno<\/p>\n
Super\u00e1vit comercial, pero con l\u00edmites El estudio estima un super\u00e1vit de bienes cercano a los u$s14.000 millones, con exportaciones por u$s84.000 millones e importaciones por u$s70.000 millones. No obstante, el resultado positivo del comercio no alcanzar\u00eda para compensar el d\u00e9ficit en servicios y rentas.<\/p>\n
En particular, el d\u00e9ficit de servicios en 2025 fue el mayor desde que existen registros, con un saldo negativo de u$s11.200 millones, impulsado principalmente por el turismo emisivo y los viajes al exterior. Esa din\u00e1mica seguir\u00eda afectando la disponibilidad neta de divisas.<\/p>\n
La consultora destaca como factor favorable el giro energ\u00e9tico: el sector pas\u00f3 de un d\u00e9ficit de u$s3.000 millones a un super\u00e1vit de u$s7.800 millones, lo que amortigua parcialmente el desequilibrio externo. Sin embargo, ese alivio no compensa el resto de las obligaciones proyectadas.<\/p>\n
Dolarizaci\u00f3n persistente Otro punto cr\u00edtico es la tendencia a la dolarizaci\u00f3n de carteras. Aunque se prev\u00e9 menor que en 2025, la consultora la estima todav\u00eda negativa en torno a u$s16.000 millones. Esta preferencia estructural de ahorristas e inversores por activos en moneda extranjera incrementa la presi\u00f3n sobre las reservas y limita el margen de maniobra del Banco Central.<\/p>\n
En paralelo, el sector privado demandar\u00e1 divisas tanto para importaciones como para la remisi\u00f3n de utilidades y la formaci\u00f3n de activos externos, intensificando la competencia por los d\u00f3lares disponibles.<\/p>\n
Empiria concluye que el esquema cambiario implementado desde comienzos de a\u00f1o puede resultar insuficiente para cubrir todas las necesidades de 2026. A diferencia de 2025 \u2014cuando medidas transitorias y aportes extraordinarios facilitaron el abastecimiento de divisas en un contexto electoral\u2014 no se prev\u00e9 repetir herramientas como la reducci\u00f3n temporal de retenciones ni adelantos significativos de organismos internacionales.<\/p>\n
As\u00ed, el pr\u00f3ximo a\u00f1o exigir\u00e1 una generaci\u00f3n sostenida de d\u00f3lares por parte del sector privado en un escenario de tipo de cambio real exigido y acceso restringido al cr\u00e9dito externo, configurando un frente financiero que no luce sencillo para la pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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