lo que importa hoy<\/p>\n
1 Merz cuestiona al caza FCAS y lanza m\u00e1s F-35 desde EE. UU. \u2013 La canciller alemana dice que Francia y Alemania tienen \u201cnecesidades diferentes\u201d en materia de aviones de pr\u00f3xima generaci\u00f3n; Francia quiere un caza con capacidad nuclear operable desde un portaaviones, Alemania no; Berl\u00edn explora m\u00e1s de 35 compras adicionales de F-35A a Lockheed Martin; Faury, director ejecutivo de Airbus, ofrece una soluci\u00f3n de dos cazas; Macron defiende el programa; Plazo de decisi\u00f3n del FCAS aplazado hasta finales de 2026; Francia advierte que podr\u00eda retirarse del programa conjunto de tanques MGCS en represalia<\/p>\n
2 Finalizan las conversaciones entre Ucrania y Rusia en Ginebra y se planea la pr\u00f3xima ronda \u2014 Las negociaciones trilaterales mediadas por Estados Unidos concluyeron despu\u00e9s de dos d\u00edas; Mosc\u00fa los llama \u201cdif\u00edciles pero pr\u00e1cticos\u201d; Kyiv dice \u201csustantivo\u201d con progreso; Zelensky dice que la pr\u00f3xima ronda se celebrar\u00e1 en Suiza; Un documento filtrado de la UE exige que Rusia se retire de Bielorrusia, Georgia y Transnistria como parte del acuerdo; 237 enfrentamientos de combate en primera l\u00ednea s\u00f3lo el 18 de febrero; Ucrania boicotea los Juegos Paral\u00edmpicos porque el IPC permite a Rusia y Bielorrusia bajo banderas nacionales<\/p>\n
3 Airbus -7% por crisis de motores; BAE registra una cartera de pedidos r\u00e9cord de \u00a3 83,6 mil millones \u2014 Airbus FY2025: 793 entregas, ingresos de 73,4 mil millones de euros (+6%), EBIT de 7,1 mil millones de euros (+23%); La escasez de motores de P&W reduce el avance del A320; Boeing cierra la brecha; BAE: ventas +10 % hasta \u00a330,7 mil millones, pedidos \u00a336,8 mil millones, Turqu\u00eda Typhoon \u00a34,6 mil millones; Alemania prev\u00e9 una participaci\u00f3n del 25,1% en KNDS antes de una oferta p\u00fablica inicial de 20.000 millones de euros en junio y julio<\/p>\n
4 La sucesi\u00f3n del BCE y la desinflaci\u00f3n en el Reino Unido remodelan la trayectoria de las tasas \u2014 Lagarde est\u00e1 considerando una salida anticipada del BCE antes de las elecciones francesas de 2027 para bloquear la influencia de Le Pen; Knot y Hern\u00e1ndez de Cos, favoritos; El IPC del Reino Unido cae del 3,4% al 3,0% (el nivel m\u00e1s bajo desde marzo de 2025); El BOE recort\u00f3 marzo al 3,50% y ahora tiene un precio del 84%; Acuerdo de resumen de 7.250 millones de euros de Bayer; Renault pierde 10.900 millones de euros; El Stoxx 600 se aleja del r\u00e9cord<\/p>\n
01
\n Panorama del mercado
\n Cerrar 19 de febrero<\/p>\n
PAR \/ \u00cdNDICE NIVEL CAMBIO DE D\u00cdA SE\u00d1AL Stoxx 600 627.16 \u22120,2% \u25bc Facilita el r\u00e9cord del mi\u00e9rcoles ~629; Arrastre Airbus\/Bayer FTSE 100 10.617 \u22120,6% \u25bc Devuelve las ganancias del mi\u00e9rcoles; La libra esterlina cae ante el recorte de apuestas del BOE DAX 40 25.064 \u22120,85% \u25bc Airbus -7% lidera; Bayer -7,2% en costes de Roundup CAC 40 8.380 \u22120,6% \u25bc Renault p\u00e9rdida neta de 10.900 millones de euros; Airbus pesa EURUSD 1.176 \u22120,2% \u25bc Pesan los informes de salida de Lagarde; cerca del m\u00e1ximo de 4 a\u00f1os $ 1,20 GBP\/USD 1.350 \u22120,5% \u25bc Ca\u00edda del IPC = recorte del BOE en marzo; UE en m\u00e1ximos de 5 a\u00f1os 5,2% Bono a 10 a\u00f1os 2,76% +2pb \u25b2 Aumento modesto; Las preocupaciones fiscales sobre el gasto de defensa persisten Dorado de 10 a\u00f1os 4,40% +2pb \u25b2 Ligero rebote tras la ca\u00edda del mi\u00e9rcoles impulsada por el IPC hasta el 4,37% Crudo Brent $71.64 +1,83% \u25b2 Tensiones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n; Advertencia de env\u00edo en el Estrecho de Ormuz Oro $4,998 \u22120,2% \u25bc Se consolida cerca de $5,000 despu\u00e9s del aumento del +2% del mi\u00e9rcoles 02
\n Rastreador de conflictos y estabilidad<\/p>\n
Cr\u00edtico<\/p>\n
Ucrania-Rusia: Las conversaciones de Ginebra terminan, \u201cdif\u00edciles pero empresariales\u201d<\/p>\n
Concluyeron las conversaciones trilaterales de dos d\u00edas mediadas por Estados Unidos. Tanto Mosc\u00fa como Kiev dan se\u00f1ales de estar dispuestos a celebrar m\u00e1s rondas, y Zelensky nombr\u00f3 a Suiza como la pr\u00f3xima sede. Un documento filtrado de la UE establece demandas maximalistas: retirada rusa de Bielorrusia, Georgia y Transnistria. Sobre el terreno: 237 enfrentamientos en 24 horas; 1,26 millones de bajas rusas acumuladas; Misil Iskander + 126 drones lanzados durante la noche; Ucrania ataca el dep\u00f3sito de petr\u00f3leo de Pskov. Se aprueba un pr\u00e9stamo de 90.000 millones de euros de la UE para 2026-27. Ucrania boicotea los Juegos Paral\u00edmpicos por decisi\u00f3n del IPC.<\/p>\n
Cr\u00edtico<\/p>\n
El caza FCAS en \u201cca\u00edda fatal\u201d: Merz vs Macron sobre el futuro a\u00e9reo de Europa<\/p>\n
El Canciller alem\u00e1n Merz cuestion\u00f3 p\u00fablicamente la viabilidad del FCAS el 19 de febrero, citando requisitos divergentes entre Francia y Alemania. Berl\u00edn explora m\u00e1s de 35 F-35A adicionales de Lockheed Martin. Faury, director ejecutivo de Airbus, ofrece una soluci\u00f3n de dos cazas. Francia advierte que se retirar\u00e1 del programa de tanques MGCS si Alemania abandona el caza FCAS. Programa de 100.000 millones de euros en una encrucijada; El GCAP Reino Unido, Jap\u00f3n e Italia avanza con objetivo para 2035. Se espera que aborde la cumbre de la UE en Limburgo.<\/p>\n
Tenso<\/p>\n
Vac\u00edo de liderazgo del BCE: Le Pen protege a las instituciones europeas<\/p>\n
Lagarde considera salir anticipadamente del BCE antes de las elecciones francesas de abril de 2027; Villeroy de Galhau dejar\u00e1 el Banco de Francia en junio. Macron instala a personas leales en m\u00e1s de 60 puestos de embajadores. Las encuestas de Rally Nacional est\u00e1n 10 puntos por delante. Bardella ha pedido al BCE que compre deuda francesa, un desaf\u00edo directo al mandato de independencia.<\/p>\n
Mirando<\/p>\n
Aumento militar entre Estados Unidos e Ir\u00e1n: el petr\u00f3leo a m\u00e1s de 70 d\u00f3lares, el flanco energ\u00e9tico de Europa al descubierto<\/p>\n
El Brent sube ~2% por el riesgo de escalada en Oriente Medio. Europa sigue siendo estructuralmente vulnerable a la interrupci\u00f3n del suministro a pesar de la diversificaci\u00f3n del GNL posterior a Rusia. Un movimiento sostenido por encima de los 75 d\u00f3lares complicar\u00eda la trayectoria de desinflaci\u00f3n del BCE.<\/p>\n
03
\n Toma r\u00e1pida<\/p>\n
DEFENSACrisis del FCAS: Merz dice que Alemania “no necesita” un caza nuclear con capacidad para portaaviones \u2014 programa conjunto cuestionado p\u00fablicamente el 19 de febrero; Berl\u00edn explora m\u00e1s de 35 F-35A adicionales de Lockheed (~80 millones de d\u00f3lares cada uno); Faury, director ejecutivo de Airbus, respalda la soluci\u00f3n de dos cazas; Francia advierte que el programa de tanques MGCS corre riesgo si Alemania abandona el caza FCAS; GCAP (Reino Unido-Jap\u00f3n-Italia) tiene como objetivo 2035, cinco a\u00f1os antes del FCAS 2040; Macron: \u201cEspero que encontremos una soluci\u00f3n\u201d; plazo aplazado hasta finales de 2026<\/p>\n
UCRANIAFinalizan las conversaciones trilaterales de Ginebra; La pr\u00f3xima ronda est\u00e1 prevista para Suiza. \u2014 Las negociaciones entre Ucrania y Rusia, mediadas por Estados Unidos, concluyeron despu\u00e9s de dos d\u00edas; Mosc\u00fa: \u201cdif\u00edcil pero empresarial\u201d; Kyiv: \u201csustantivo con progreso\u201d; Zelensky: m\u00e1s cercano a la v\u00eda militar que a la pol\u00edtica; Documento filtrado de la UE exige la retirada rusa de Bielorrusia, Georgia y Transnistria; 1,26 millones de bajas rusas acumuladas; 237 enfrentamientos en primera l\u00ednea el 18 de febrero; Se aprueba un pr\u00e9stamo de la UE de 90.000 millones de euros para Ucrania para 2026-27; Ucrania boicotea los Juegos Paral\u00edmpicos por las banderas de Rusia y Bielorrusia<\/p>\n
BCELagarde prev\u00e9 una salida anticipada; Se abre la carrera por la sucesi\u00f3n del BCE \u2014 FT: salida antes de las elecciones francesas de abril de 2027 para evitar la influencia de Le Pen\/Bardella; El BCE \u201cno ha tomado ninguna decisi\u00f3n\u201d, pero es m\u00e1s suave que la negaci\u00f3n de 2025; Villeroy de Galhau ya ir\u00e1 en junio; Knot (NL) y Hern\u00e1ndez de Cos (ES), l\u00edderes; Rabobank: una salida anticipada podr\u00eda proteger la credibilidad del euro<\/p>\n
DATOS DEL REINO UNIDOIPC 3,0% desde 3,4%: el m\u00e1s bajo desde marzo de 2025, el recorte de marzo del BOE del 84% ya est\u00e1 descontado \u2013 n\u00facleo 3,1% (el nivel m\u00e1s bajo desde agosto de 2021); servicios 4,4%; los billetes de avi\u00f3n, la gasolina y los alimentos provocaron la ca\u00edda; UE en su m\u00e1ximo de 5 a\u00f1os, 5,2%; enfriamiento del crecimiento salarial; KPMG: \u201callanan el camino para el recorte de marzo\u201d; BOE espera un 2,1% para abril; La libra esterlina cay\u00f3 por la revisi\u00f3n de los tipos<\/p>\n
AEROESPACIALAirbus -7%: la escasez de motores de P&W nubla el objetivo de entrega de 870 \u2014 A\u00f1o fiscal 2025: 793 entregas (no se cumpli\u00f3 el objetivo de 820); ingresos 73.400 millones de euros (+6%); EBIT 7.100 millones de euros (+23%); Los ingresos del cuarto trimestre perdieron un 5,5%; El aumento del A320 se reducir\u00e1 a 70-75\/mes para finales de 2027; Boeing cierra la brecha de entregas; Faury: el problema del panel del fuselaje \u201cse extender\u00e1 principalmente durante el primer semestre\u201d<\/p>\n
DEFENSABAE tiene una cartera r\u00e9cord de \u00a3 83,6 mil millones; Alemania busca bloquear la participaci\u00f3n de KNDS \u2014 BAE FY2025: ventas +10 % hasta \u00a330,7 mil millones; EBIT +12% hasta \u00a33,320 millones; EPS 75,2p; Gu\u00eda 2026: ventas +7\u20139%, EBIT +9\u201311%; Acuerdo sobre el tif\u00f3n en Turqu\u00eda por 4.600 millones de libras esterlinas; KNDS 20.000 millones de euros con cotizaci\u00f3n dual junio\/julio; Berl\u00edn prev\u00e9 una participaci\u00f3n de \u226525,1%; Morningstar FV aumentado a GBX 2.600<\/p>\n
CORPORATIVOAcuerdo de resumen de 7.250 millones de euros de Bayer; Renault pierde 10.900 millones de euros \u2014 La unidad de Bayer Monsanto propone un acuerdo de 21 a\u00f1os para reclamaciones por c\u00e1ncer; las provisiones aumentan hasta los 11,8 mil millones de euros; FCF negativo en 2026; acciones -7,2%; Renault FY2025: ingresos +3% hasta 57,9 mil millones de euros pero p\u00e9rdida neta de 10,9 mil millones de euros; CEO Provost: \u201centorno de mercado desafiante\u201d<\/p>\n
ACCIONESEl Stoxx 600 se aleja del r\u00e9cord tras ocho semanas de repunte \u2014 el mi\u00e9rcoles r\u00e9cord 628,95 (+1,23%); Jue -0,6% por el arrastre de Airbus + toma de ganancias; el 60% de los cos europeos superan los beneficios (frente al 54% t\u00edpico); LSEG: la ca\u00edda prevista de los beneficios se reducir\u00e1 del \u22124% al \u22121,1%; La temporada de resultados es \u201cmejor de lo que se tem\u00eda\u201d a pesar de los obst\u00e1culos arancelarios<\/p>\n
04
\n Desarrollos a seguir<\/p>\n
DEFENSA \/ POL\u00cdTICAFCAS en la encrucijada: Merz cuestiona el caza de 100 mil millones de euros y mira m\u00e1s F-35<\/p>\n
El 19 de febrero, el canciller alem\u00e1n Friedrich Merz cuestion\u00f3 p\u00fablicamente si el futuro sistema a\u00e9reo de combate franco-alem\u00e1n (FCAS) todav\u00eda puede producir un avi\u00f3n de combate construido conjuntamente. La admisi\u00f3n, hecha el mismo d\u00eda que Airbus inform\u00f3 sus resultados anuales, marca el desaf\u00edo m\u00e1s directo hasta el momento al emblem\u00e1tico programa de combate a\u00e9reo de Europa, valorado en 100.000 millones de euros.<\/p>\n
Merz argument\u00f3 que Francia necesita un avi\u00f3n con capacidad nuclear y operable por un portaaviones, mientras que Alemania no. “Espero que encontremos una soluci\u00f3n porque necesitamos desarrollar un nuevo avi\u00f3n de combate en Europa”, dijo a los periodistas, al tiempo que confirm\u00f3 que las conversaciones con Macron continuar\u00e1n. El plazo para tomar una decisi\u00f3n se ha retrasado hasta finales de 2026.<\/p>\n
Berl\u00edn est\u00e1 explorando simult\u00e1neamente una compra posterior de m\u00e1s de 35 cazas furtivos F-35A adicionales de Lockheed Martin, adem\u00e1s de los 35 originales pedidos en 2022 (las entregas comenzar\u00e1n este a\u00f1o). Cada avi\u00f3n cuesta m\u00e1s de 80 millones de d\u00f3lares. El director ejecutivo de Airbus, Guillaume Faury, hablando durante la conferencia telef\u00f3nica sobre los resultados de la compa\u00f1\u00eda, ofreci\u00f3 una soluci\u00f3n de dos cazas: programas de cazas nacionales separados con cooperaci\u00f3n continua en la nube de combate, sensores y portaaviones remotos del FCAS. Advirti\u00f3 contra comprometerse demasiado pronto con un futuro exclusivamente no tripulado.<\/p>\n
Francia ha trazado una l\u00ednea roja: si Berl\u00edn abandona el caza conjunto, Par\u00eds podr\u00eda retirarse del programa conjunto de tanques del Sistema Principal de Combate Terrestre (MGCS), poniendo en riesgo ambos pilares de la cooperaci\u00f3n de defensa franco-alemana. El programa rival GCAP del Reino Unido, Jap\u00f3n e Italia, que lanz\u00f3 la empresa conjunta Edgewing de BAE, apunta al servicio en 2035, cinco a\u00f1os antes del objetivo de 2040 del FCAS. Ya se est\u00e1 cortejando a Alemania para que se una al GCAP como alternativa.<\/p>\n
SEGURIDAD \/ DIPLOMACIAFinalizan las conversaciones de Ginebra: Ucrania y Rusia entran en una cautelosa fase de negociaci\u00f3n<\/p>\n
Las conversaciones trilaterales entre Ucrania y Rusia mediadas por Estados Unidos concluyeron en Ginebra despu\u00e9s de dos d\u00edas. Mosc\u00fa los describi\u00f3 como \u201cdif\u00edciles pero serios\u201d; Kyiv los calific\u00f3 de \u201csustantivos\u201d para el progreso. Zelensky dijo que Ucrania est\u00e1 m\u00e1s cerca de completar la v\u00eda militar que la pol\u00edtica, y nombr\u00f3 a Suiza como sede de la pr\u00f3xima ronda.<\/p>\n
Un documento de la UE filtrado revel\u00f3 demandas europeas maximalistas para cualquier acuerdo de paz: la retirada rusa no s\u00f3lo de Ucrania sino tambi\u00e9n de Bielorrusia, Georgia (territorios ocupados), Armenia (donde Rusia mantiene influencia) y Transnistria. El peri\u00f3dico tambi\u00e9n exige elecciones libres en todos los territorios afectados. Rusia desestim\u00f3 las demandas y el viceministro Grushko acus\u00f3 a Europa de querer que \u201clos combates contin\u00faen el mayor tiempo posible\u201d.<\/p>\n
Sobre el terreno, la guerra contin\u00faa: 237 enfrentamientos de combate en 24 horas el 18 de febrero; las bajas rusas acumuladas ascienden ahora a aproximadamente 1,26 millones desde febrero de 2022; Ucrania atac\u00f3 un dep\u00f3sito de petr\u00f3leo en el \u00f3blast ruso de Pskov y atac\u00f3 Belgorod con misiles, provocando apagones. Rusia lanz\u00f3 un misil bal\u00edstico Iskander-M y 126 drones contra Ucrania durante la noche.<\/p>\n
Por otra parte, Ucrania anunci\u00f3 un boicot pol\u00edtico a los Juegos Paral\u00edmpicos de Invierno de 2026 despu\u00e9s de que el IPC permitiera a los atletas rusos y bielorrusos competir bajo sus banderas nacionales, la primera vez desde 2014. Zelensky calific\u00f3 la decisi\u00f3n de \u201csucia\u201d. Estonia se neg\u00f3 a retransmitir eventos en los que participaran atletas rusos.<\/p>\n
POL\u00cdTICA MONETARIAEl gambito de salida de Lagarde: Le Pen proteger\u00e1 al BCE antes de 2027<\/p>\n
El Financial Times inform\u00f3 que Christine Lagarde est\u00e1 considerando renunciar como presidenta del BCE antes de las elecciones presidenciales francesas de abril de 2027. Su mandato se extender\u00e1 hasta octubre de 2027, pero una salida anticipada permitir\u00eda a Macron y Merz elegir a su sucesor antes de que la Asamblea Nacional pueda influir en el nombramiento.<\/p>\n
La respuesta del BCE fue notablemente suave: “La presidenta Lagarde est\u00e1 totalmente centrada en su misi\u00f3n y no ha tomado ninguna decisi\u00f3n sobre el final de su mandato”. En 2025, cuando circularon rumores similares, el banco afirm\u00f3 que estaba \u201ctotalmente decidida a completar su mandato\u201d, una negaci\u00f3n sustancialmente m\u00e1s fuerte. M\u00e1s tarde, Lagarde envi\u00f3 un mensaje privado a sus colegas diciendo que se mantuvo concentrada pero deliberadamente no cerr\u00f3 la puerta.<\/p>\n
Esto se produce despu\u00e9s de que el gobernador del Banco de Francia, Villeroy de Galhau, anunciara su propia salida anticipada. Bloo Mberg caracteriz\u00f3 las medidas combinadas como un esfuerzo por \u201cpreparar al BCE para el futuro\u201d de la influencia de la extrema derecha. Los favoritos incluyen a Klaas Knot (Pa\u00edses Bajos) y Pablo Hern\u00e1ndez de Cos (Espa\u00f1a). Jane Foley, de Rabobank, sostiene que una salida anticipada podr\u00eda proteger al euro al impedir que National Rally busque compras de deuda francesa por parte del BCE. La cuesti\u00f3n de la inversi\u00f3n: la incertidumbre sobre la sucesi\u00f3n es manejable si es ordenada, pero cualquier apariencia de manipulaci\u00f3n pol\u00edtica corre el riesgo de socavar la independencia que la maniobra pretende proteger.<\/p>\n
REINO UNIDOLa inflaci\u00f3n del Reino Unido cae al 3,0%: el recorte de marzo del BOE es ahora el escenario base<\/p>\n
El IPC del Reino Unido cay\u00f3 al 3,0% en enero desde el 3,4% en diciembre, la tasa anual m\u00e1s baja desde marzo de 2025. La inflaci\u00f3n subyacente cay\u00f3 al 3,1%, su nivel m\u00e1s bajo desde agosto de 2021. La inflaci\u00f3n de servicios disminuy\u00f3 al 4,4% desde el 4,5%.<\/p>\n
La ca\u00edda se debi\u00f3 a la bajada de las tarifas a\u00e9reas (invirtiendo el pico de diciembre), los precios de la gasolina (-3,1 peniques\/litro en el mes) y la inflaci\u00f3n de los alimentos, que disminuy\u00f3 del 4,5% al \u200b\u200b3,6%. Los hoteles y la comida para llevar proporcionaron compensaciones parciales. Mensualmente, el IPC cay\u00f3 un 0,5%, la ca\u00edda de enero m\u00e1s pronunciada en a\u00f1os.<\/p>\n
Los mercados valoran ahora una probabilidad del 84% de un recorte en marzo del 3,75% al \u200b\u200b3,50%. Yael Selfin, de KPMG, dijo que los datos \u201callanan el camino para un recorte de tipos en marzo\u201d, proyectando hasta tres reducciones a lo largo de 2026. El BOE espera que la inflaci\u00f3n general caiga a alrededor del 2,1% en abril, impulsada por las medidas desinflacionarias del presupuesto. Con el desempleo en su nivel m\u00e1s alto en cinco a\u00f1os del 5,2% y el enfriamiento del crecimiento salarial, el mercado laboral ya no es una limitaci\u00f3n. AJ Bell espera que las tasas puedan alcanzar el 3% a finales de a\u00f1o.<\/p>\n
AEROESPACIALProblema con el motor de Airbus: escasez de P&W en la nube Objetivo de entrega r\u00e9cord<\/p>\n
Las acciones de Airbus se desplomaron aproximadamente un 7% despu\u00e9s de informar los resultados del a\u00f1o fiscal 2025 el jueves. Los ingresos alcanzaron los 73.400 millones de euros (+6%), el EBIT alcanz\u00f3 los 7.100 millones de euros (+23%) y el beneficio neto aument\u00f3 un 23% hasta los 5.200 millones de euros. Pero el objetivo de entrega de ~870 aviones para 2026 no alcanz\u00f3 los ~880 esperados por los analistas, y los ingresos del cuarto trimestre se redujeron en un 5,5%.<\/p>\n
El problema central es Pratt & Whitney. El director ejecutivo, Guillaume Faury, dijo que \u201cla falta de compromiso de P&W con el n\u00famero de motores pedidos\u201d oblig\u00f3 a Airbus a reducir su objetivo de aumento del A320neo de 75 aviones\/mes a 70-75 para finales de 2027. Solo se entregaron 793 aviones en 2025 frente a un objetivo de 820, y un problema de calidad del panel del fuselaje agrav\u00f3 la escasez de motores.<\/p>\n
Boeing est\u00e1 cerrando la brecha. Obtuvo m\u00e1s entregas y pedidos netos que Airbus en enero de 2026 (46 frente a 19 entregas). La directora ejecutiva, Kelly Ortberg, est\u00e1 cumpliendo con la recuperaci\u00f3n y las acciones de Boeing han superado a las de Airbus en los \u00faltimos 12 meses. Para los inversores, la pregunta es si la dependencia de los motores de Airbus crea una apertura estructural para que Boeing recupere participaci\u00f3n de mercado, o si la acumulaci\u00f3n de m\u00e1s de 10.000 pedidos hace que la posici\u00f3n de Airbus sea insuperable a pesar del retraso en la ejecuci\u00f3n a corto plazo.<\/p>\n
DEFENSALa cartera de pedidos r\u00e9cord de BAE y el poder del KNDS de Alemania: el rearme de Europa en cifras<\/p>\n
BAE Systems inform\u00f3 resultados r\u00e9cord para todo el a\u00f1o: ventas +10% a \u00a330,700 millones de libras, EBIT subyacente +12% a \u00a33,320 millones de libras y una cartera de pedidos de \u00a383,600 millones de libras, un aumento de \u00a35,800 millones de libras desde 2024. Las acciones subieron un 3,6% el mi\u00e9rcoles, liderando el FTSE 100. La entrada de pedidos de \u00a336,800 millones de libras incluy\u00f3 un acuerdo de \u00a34,600 millones con Turkey Typhoon y la selecci\u00f3n noruega del Type 26 fragata.<\/p>\n
Por otra parte, Berl\u00edn est\u00e1 considerando comprar al menos una participaci\u00f3n minoritaria de bloqueo del 25,1% en KNDS, el fabricante franco-alem\u00e1n de tanques Leopard, antes de su oferta p\u00fablica inicial de 20.000 millones de euros prevista para junio\/julio. La participaci\u00f3n garantizar\u00eda la influencia alemana despu\u00e9s de que la familia KMW venda su participaci\u00f3n del 50%.<\/p>\n
Las cifras cuentan la historia del rearme de Europa: s\u00f3lo el trabajo pendiente de BAE abarca una d\u00e9cada de trabajo contratado. La capitalizaci\u00f3n de mercado de Rheinmetall es de 74.000 millones de euros. KNDS se ubicar\u00eda instant\u00e1neamente entre las 10 principales empresas de defensa de Europa. El parlamento alem\u00e1n ya ha aprobado medidas que permiten que un gasto en defensa superior al 1% del PIB eluda las normas constitucionales sobre deuda. Morningstar elev\u00f3 su valor razonable de BAE a GBX 2.600, citando un “ciclo de rearme de varias d\u00e9cadas”.<\/p>\n
CORPORATIVOEl acuerdo redondeado de 7.250 millones de euros de Bayer: \u00bfalivio o responsabilidad continua?<\/p>\n
La unidad Monsanto de Bayer propuso un acuerdo de 7.250 millones de d\u00f3lares durante 21 a\u00f1os para resolver demandas que afirman que su herbicida Roundup causa c\u00e1ncer. La compa\u00f1\u00eda dijo que las provisiones y los pasivos por litigios aumentar\u00e1n de 7.800 millones de euros a 11.800 millones de euros, y se esperan aproximadamente 5.000 millones de euros en pagos relacionados con litigios en 2026. Como resultado, Bayer espera un flujo de caja libre negativo este a\u00f1o.<\/p>\n
Las acciones cayeron un 7,2% el mi\u00e9rcoles. El acuerdo es preliminar: requiere aprobaci\u00f3n judicial y no elimina toda la incertidumbre legal. Bayer ha estado luchando contra las reclamaciones de Roundup desde su adquisici\u00f3n de Monsanto en 2018 por 63.000 millones de d\u00f3lares, lo que se considera ampliamente como uno de los peores acuerdos de fusiones y adquisiciones en la historia corporativa.<\/p>\n
Para los inversores, el acuerdo aclara la magnitud del pasivo pero no cierra el cap\u00edtulo. La estructura de pagos a 21 a\u00f1os limita el impacto anual en efectivo, pero el FCF negativo en 2026 y el riesgo legal continuo mantienen las acciones bajo una nube. Bayer cotiza a una fracci\u00f3n de su valor anterior a Monsanto.<\/p>\n
ACCIONESTemporada de resultados europeos: mejor de lo que se tem\u00eda, pero Airbus y Renault recuerdan la fragilidad<\/p>\n
El Stoxx 600 retrocedi\u00f3 desde su m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 628,95 establecido el mi\u00e9rcoles, cayendo aproximadamente un 0,6% el jueves, ya que Airbus (-7%) y Bayer (-7,2%) arrastraron a los \u00edndices a la baja. Sin embargo, el panorama general de ganancias es alentador: el 60% de las empresas europeas han superado las expectativas, muy por encima del promedio del 54%, seg\u00fan datos de LSEG.<\/p>\n
Ahora se espera que los beneficios agregados europeos hayan disminuido s\u00f3lo un 1,1% en el cuarto trimestre, una fuerte mejora con respecto al -4% previsto al inicio de la temporada de resultados. Los sectores destacados han sido la defensa (BAE, Rheinmetall), la banca (sector fuerte en todo momento) y el lujo (Herm\u00e8s +2,8% la semana pasada). La debilidad se concentra en los c\u00edclicos industriales: Renault inform\u00f3 una p\u00e9rdida neta de 10.900 millones de euros, Airbus decepcion\u00f3 con sus previsiones y Dassault Syst\u00e8mes se desplom\u00f3 un 19% la semana pasada por temor a la interrupci\u00f3n de la IA.<\/p>\n
El mercado ha absorbido estos golpes. El Stoxx 600 ha subido aproximadamente un 5% hasta la fecha y la rotaci\u00f3n impulsada por la defensa hacia acciones europeas desde Estados Unidos permanece intacta. El riesgo es que el petr\u00f3leo por encima de los 70 d\u00f3lares y la incertidumbre sobre la sucesi\u00f3n del BCE se conviertan en obst\u00e1culos si persisten.<\/p>\n
FRANCIALa p\u00e9rdida de 10.900 millones de euros de Renault y la barrida institucional preelectoral de Macron<\/p>\n
Renault inform\u00f3 que los ingresos del a\u00f1o fiscal 2025 aumentaron un 3% a 57.900 millones de euros, pero los ingresos netos registraron una p\u00e9rdida de 10.900 millones de euros. El director ejecutivo, Fran\u00e7ois Provost, cit\u00f3 un \u201centorno de mercado desafiante\u201d en el autom\u00f3vil europeo. La p\u00e9rdida subraya los obst\u00e1culos que enfrenta el sector automotriz europeo: costos de transici\u00f3n a los veh\u00edculos el\u00e9ctricos, competencia china y debilidad de la demanda.<\/p>\n
Mientras tanto, el posicionamiento institucional preelectoral de Macron se extiende mucho m\u00e1s all\u00e1 del BCE. Politico informa que planea nombrar a personas leales para m\u00e1s de 60 puestos de embajadores, el jefe del auditor nacional y ahora el Banco de Francia y potencialmente la presidencia del BCE. La estrategia es expl\u00edcitamente garantizar la continuidad de las pol\u00edticas independientemente de qui\u00e9n gane en abril de 2027.<\/p>\n
National Rally ha condenado las medidas como \u201cantidemocr\u00e1ticas\u201d. La tensi\u00f3n entre el aislamiento institucional y el mandato democr\u00e1tico definir\u00e1 la pol\u00edtica francesa hasta las elecciones. Para los mercados, el manual es optimista en el corto plazo (instituciones cre\u00edbles bajo liderazgo centrista), pero corre el riesgo de sufrir reacciones negativas si los votantes lo perciben como un atrincheramiento del establishment.<\/p>\n
05
\n Pulso soberano y crediticio<\/p>\n
PA\u00cdS DESARROLLO CLAVE SE\u00d1AL DE CR\u00c9DITO Zona Euro Informes de salida anticipada de Lagarde; Los tipos del BCE se mantienen estables en un 2,15% El riesgo de sucesi\u00f3n es manejable si es ordenado; amenaza de extrema derecha a la independencia del banco central Reino Unido IPC 3,0% desde 3,4%; UE 5,2% m\u00e1ximo de cinco a\u00f1os; PIB del cuarto trimestre +0,1% Marzo recort\u00f3 el precio un 84%; las tasas podr\u00edan alcanzar el 3% a finales de a\u00f1o; manifestaci\u00f3n de primerizas Alemania Oferta de participaci\u00f3n del 25,1% de KNDS; elusi\u00f3n de la regla de la deuda para la defensa; inflaci\u00f3n aceler\u00e1ndose Expansi\u00f3n fiscal v\u00eda defensa; La coalici\u00f3n Merz se est\u00e1 instalando; El sentimiento ZEW cae Francia Posicionamiento institucional de Macron; Renault pierde 10.900 millones de euros; -7% Dominan las elecciones de 2027; Le Pen 10 puntos por delante; Llamadas de compra de deuda del BCE de Bardella Espa\u00f1a El \u00edndice IBEX lidera las ganancias europeas esta semana Hern\u00e1ndez de Cos, uno de los principales candidatos del BCE; fortaleza del sector bancario Ucrania Finalizan las conversaciones de Ginebra; Pr\u00e9stamo de la UE de 90.000 millones de euros para 2026-2027; red energ\u00e9tica bajo estr\u00e9s severo Negociaciones cautelosamente positivas; Fuerte respaldo de la UE; crisis energ\u00e9tica invernal aguda 06
\n Jugadores poderosos<\/p>\n
OMS ROLE POR QU\u00c9 IMPORTA Cristina Lagarde Presidente, BCE Considerando una salida anticipada; La carrera por la sucesi\u00f3n determinar\u00e1 la pol\u00edtica monetaria de la zona del euro Nudo Klaas Exgobernador del DNB Pionero para suceder a Lagarde; El candidato “Ricitos de oro” es aceptable para Berl\u00edn Guillaume Faury Director ejecutivo de Airbus La escasez de motores de P&W obliga a reducir la aceleraci\u00f3n; Boeing cierra la brecha en las entregas Carlos Woodburn CEO, BAE Sistemas Registro de pedidos pendientes de \u00a3 83,6 mil millones; \u201cnueva era de gasto en defensa\u201d; d\u00e9cada de visibilidad Friedrich Merz Canciller, Alemania Papel clave en la sucesi\u00f3n del BCE + participaci\u00f3n en KNDS; bypass del gasto de defensa Emanuel Macron Presidente, Francia Instituciones sistem\u00e1ticamente a prueba de Le Pen; M\u00e1s de 60 nombramientos de embajadores Andres Bailey Gobernador, Banco de Inglaterra Es muy probable que se produzca un recorte en marzo tras el IPC del 3,0%; margen para que las tasas alcancen el 3% a finales de a\u00f1o 07
\n Vigilancia regulatoria y de pol\u00edticas<\/p>\n
JURISDICCI\u00d3N MEDIDA ESTADO \/ IMPACTO BCE Los tipos se mantienen estables en el 2,15%; la sucesi\u00f3n de liderazgo en juego Mantener el consenso hasta 2026; Se desconoce el cronograma de salida de Lagarde BOE Tasa 3,75%; El IPC del 3,0% respalda el recorte de marzo al 3,50% 84% de probabilidad; hasta 3 recortes en 2026; las tasas podr\u00edan alcanzar el 3% Alemania KNDS \u226525,1% de participaci\u00f3n en negociaci\u00f3n; bypass de deuda de defensa activo IPO de 20.000 millones de euros junio\/julio; alineaci\u00f3n de la coalici\u00f3n pendiente UE Proyecto de simplificaci\u00f3n de la Ley de IA de la UE; Paquete general de seguridad alimentaria Comit\u00e9 del Parlamento revisa las enmiendas a la regulaci\u00f3n de la IA Comercio de la UE EP INTA: contramedidas arancelarias de EE.UU.; Modificaci\u00f3n del contingente arancelario UE-China Reuni\u00f3n del comit\u00e9 del 23 al 24 de febrero; Acuerdo Mercosur presionado por pacto Trump-Milei franco-alem\u00e1n La decisi\u00f3n sobre los cazas del FCAS se aplaz\u00f3 hasta finales de 2026; Alemania contempla la expansi\u00f3n del F-35 El programa de tanques MGCS est\u00e1 en riesgo si el caza FCAS colapsa; Conversaciones entre Macron y Merz UE \/ Ucrania Pr\u00e9stamo de 90.000 millones de euros aprobado para 2026-2027; El Parlamento Europeo impulsa la prohibici\u00f3n total del acero en Rusia Contin\u00faan las conversaciones en Ginebra; La UE exige la retirada rusa de Bielorrusia\/Georgia 08
\n Calendario<\/p>\n
FECHA EVENTO SIGNIFICADO 19 de febrero Resultados de Airbus para el a\u00f1o fiscal 2025; Resultados del a\u00f1o fiscal de Nest\u00e9; Renault a\u00f1o fiscal Airbus -7% en P&W; Charlas de venta de helados Nest\u00e9; Renault pierde 10.900 millones de euros 21 de febrero PMI preliminar de febrero en el Reino Unido; Flash del PMI de febrero de la eurozona Primera prueba del impulso econ\u00f3mico; Clave para el camino del BOE y del BCE 23 de febrero elecciones federales alemanas Se espera que Merz CDU\/CSU lidere; La forma de coalici\u00f3n es fundamental para la pol\u00edtica fiscal 5 de marzo Consejo de Competitividad de la UE El gasto en defensa, la regulaci\u00f3n de la IA y la pol\u00edtica industrial en la agenda 19 de marzo reuni\u00f3n del Consejo de Gobierno del BCE; Decisi\u00f3n del BOE MPC Se espera que el BCE mantenga su posici\u00f3n; Es muy probable que el BOE recorte al 3,50% junio\/julio IPO dual de KNDS (Par\u00eds + Frankfurt) valoraci\u00f3n de 20.000 millones de euros; La lista de defensa m\u00e1s grande de Europa; apuestas estatales 09
\n Conclusi\u00f3n<\/p>\n
Evaluaci\u00f3n<\/p>\n
Las tres tensiones que definen a Europa convergieron el 19 de febrero. La primera es estrat\u00e9gica: Merz cuestiona p\u00fablicamente el FCAS (la oferta europea de 100.000 millones de euros para la soberan\u00eda del combate a\u00e9reo) y al mismo tiempo compra m\u00e1s F-35 estadounidenses. El eje de defensa franco-alem\u00e1n, ya tenso, enfrenta ahora la perspectiva de un colapso en sus dos programas emblem\u00e1ticos (caza FCAS y tanque MGCS) si Berl\u00edn y Par\u00eds no pueden conciliar necesidades militares fundamentalmente diferentes. La oferta de Airbus de un compromiso de dos cazas puede ser t La \u00faltima rampa de salida antes de una ruptura total.<\/p>\n
El segundo es diplom\u00e1tico. Las conversaciones trilaterales de Ginebra produjeron el compromiso m\u00e1s sustancial entre Ucrania y Rusia desde que comenz\u00f3 la guerra, y ambas partes estaban dispuestas a continuar. Pero las exigencias filtradas de la UE (la retirada de Rusia de Bielorrusia, Georgia y Transnistria) revelan el abismo entre las ambiciones europeas y los t\u00e9rminos realistas de un acuerdo. Sobre el terreno, el desgaste de la guerra contin\u00faa: 1,26 millones de bajas rusas, 237 enfrentamientos diarios y apagones continuos en Kiev.<\/p>\n
El tercero es institucional. La posible salida anticipada del BCE de Lagarde, la salida de Villeroy y el nombramiento sistem\u00e1tico de leales a Macron antes de las elecciones francesas de 2027 equivalen a un esfuerzo total para lograr una arquitectura financiera europea \u201ca prueba de Le Pen\u201d. La cuesti\u00f3n de 2027 es si esto protege la credibilidad o provoca una reacci\u00f3n violenta.<\/p>\n
Los mercados se lo tomaron todo con calma: el Stoxx 600 se alej\u00f3 de su r\u00e9cord, pero la temporada de resultados en general es \u201cmejor de lo que se tem\u00eda\u201d. La crisis de los motores de Airbus y el acuerdo Roundup de Bayer fueron golpes sectoriales, no sist\u00e9micos. El Reino Unido est\u00e1 acelerando hacia un recorte de tipos en marzo. A pesar de todo el drama pol\u00edtico de Europa, el dinero sigue fluyendo: acciones de defensa, banca e incluso bonos del Estado para aliviar la inflaci\u00f3n. El continente se est\u00e1 preparando simult\u00e1neamente para la guerra, negociando la paz y discutiendo sobre qui\u00e9n construir\u00e1 el pr\u00f3ximo avi\u00f3n de combate. Esa es Europa en 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
lo que importa hoy 1 Merz cuestiona al caza FCAS y lanza m\u00e1s F-35 desde EE. UU. \u2013 La canciller alemana dice que Francia y Alemania tienen \u201cnecesidades diferentes\u201d en materia de aviones de pr\u00f3xima generaci\u00f3n; Francia quiere un caza con capacidad nuclear operable desde un portaaviones, Alemania no; Berl\u00edn explora m\u00e1s de 35 compras […]<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":36792,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,776,306],"tags":[],"class_list":["post-36791","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-europe-and-russia","category-world"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36791","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36791"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36791\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/36792"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36791"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36791"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36791"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}