Tras un segundo semestre de 2025 con mayor inflaci\u00f3n, p\u00e9rdida del poder adquisitivo y contracci\u00f3n del cr\u00e9dito, el consumo volvi\u00f3 a encender luces amarillas. Luego de varios meses de recuperaci\u00f3n, los indicadores privados muestran que en el \u00faltimo semestre la din\u00e1mica se debilit\u00f3, con ca\u00eddas interanuales y retrocesos mensuales.<\/p>\n
En diciembre, el Indicador de Consumo de la C\u00e1mara Argentina de Comercio (CAC) registr\u00f3 una ca\u00edda interanual del 1,4%, el segundo mes consecutivo en negativo, mientras que el \u00cdndice de Consumo Privado de la Universidad de Palermo (ICP-UP) mostr\u00f3 una baja del 2,5% interanual y del 1% respecto de noviembre. M\u00e1s all\u00e1 del crecimiento acumulado del a\u00f1o, los datos confirman que el segundo semestre cerr\u00f3 con una tendencia descendente.<\/p>\n
\u201cEl consumo depende b\u00e1sicamente de dos grandes factores: los ingresos reales disponibles y el cr\u00e9dito\u201d, resume Daniel Schteingart, soci\u00f3logo de Fundar, en di\u00e1logo con \u00c1mbito. En esa l\u00ednea, advierte que la variable clave no es el salario nominal, sino lo que queda luego de afrontar gastos fijos que no pueden postergarse.<\/p>\n
Los datos de Scentia permiten mostrar que en diciembre el consumo volvi\u00f3 a caer por segundo mes consecutivo, ya desde un umbral muy bajo. Para Osvaldo del R\u00edo, director de la consultora, \u201cla variable m\u00e1s determinante en materia de consumo es la capacidad de compra y la evoluci\u00f3n de los ingresos para destinar a mayor consumo\u201d. El problema, se\u00f1ala, es que el consumo masivo hoy compite con gastos que hab\u00edan quedado relegados, como las tarifas, que cada vez representan una porci\u00f3n mayor del presupuesto familiar.<\/p>\n
Seg\u00fan Guido Zack, economista de Fundar, el consumo comenz\u00f3 a caer porque \u201clos salarios, en particular, perdieron contra la inflaci\u00f3n\u201d. Mientras el IPC pas\u00f3 de registros mensuales cercanos al 1,5% a ubicarse en torno al 2,8% en diciembre, los ingresos crecieron por debajo, erosionando el poder adquisitivo.<\/p>\n
La aceleraci\u00f3n inflacionaria del segundo semestre fue determinante. El IPC acumul\u00f3 cuatro meses consecutivos por encima del 2%, lo que volvi\u00f3 a tensionar las decisiones de gasto. Para Zack, el esquema cambiario y la estrategia de acumulaci\u00f3n de reservas tambi\u00e9n influyeron: un tipo de cambio m\u00e1s alto tiende a trasladarse a precios y presiona sobre una inflaci\u00f3n que muestra dificultades para perforar el piso del 2%.<\/p>\n
Rubros clave como combustibles y alimentos b\u00e1sicos registraron retrocesos interanuales, mientras que la contracara fue el consumo de bienes durables, que sigui\u00f3 creciendo, aunque a un ritmo cada vez menor: las escrituras de inmuebles de la Ciudad de Buenos Aires mostraron en noviembre una ca\u00edda del 9,2% interanual, marcando el primer retroceso del a\u00f1o.<\/p>\n
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Tanto Schteingart como Zack coinciden en que el cr\u00e9dito puede funcionar como amortiguador, incluso cuando el ingreso real no mejora. Sin embargo, en Argentina ese canal enfrenta restricciones, debido a la fuerte volatilidad de las tasas de inter\u00e9s durante buena parte de 2025, que encareci\u00f3 el financiamiento al consumo y desincentiv\u00f3 nuevas compras.<\/p>\n
Si bien en los \u00faltimos meses se observ\u00f3 cierta normalizaci\u00f3n de las tasas, Zack advierte que \u201ctasas m\u00e1s elevadas al cr\u00e9dito del consumo desincentivan el gasto y hacen que se reduzca\u201d. En ese sentido, una baja sostenida de la inflaci\u00f3n podr\u00eda contribuir a estabilizar las tasas y reactivar parcialmente ese motor, aunque dif\u00edcilmente alcance para revertir la tendencia sin una mejora de fondo en los ingresos.<\/p>\n
De acuerdo con el informe de First Capital Group, los cr\u00e9ditos personales cerraron diciembre de 2025 con un saldo de $19,1 billones, registrando una ca\u00edda mensual del 1,1% y un incremento anual del 44,3%. Se trat\u00f3 de la segunda baja real consecutiva, explicada por el aumento de la morosidad y la cautela bancaria.<\/p>\n
Tal es as\u00ed que la morosidad de las familias acumul\u00f3 en octubre 13 meses consecutivos de incremento y volvi\u00f3 a marcar un r\u00e9cord desde que hay registros, al ascender al 8,8% en noviembre, seg\u00fan el informe sobre bancos del Banco Central.<\/p>\n
Las tarjetas de cr\u00e9dito, por su parte, mostraron un crecimiento real del 2,3% en diciembre y del 16,6% interanual. La recuperaci\u00f3n se explica por \u201cla reaparici\u00f3n de las cuotas sin inter\u00e9s y las promociones comerciales\u201d, que busc\u00f3 acercar a los clientes que a\u00fan mantienen l\u00edmites de cr\u00e9dito disponibles, seg\u00fan coment\u00f3 Guillermo Barbero, socio de First Capital Group. \u201cDebemos destacar que el desempe\u00f1o de este a\u00f1o estuvo por debajo del de 2024. En este caso tambi\u00e9n, la gesti\u00f3n de las cuentas irregulares ser\u00e1 el desaf\u00edo a superar para seguir creciendo\u201d, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 medidas puede tomar el Gobierno? Si bien el margen de acci\u00f3n es limitado, no es inexistente. Para Zack, en un escenario de inflaci\u00f3n del 2% al 3% mensual, las pol\u00edticas de ingresos cobran relevancia. La coordinaci\u00f3n de precios y salarios aparece como una herramienta posible para moderar la inercia inflacionaria y evitar que los ingresos sigan corriendo por detr\u00e1s, sin implicar un costo fiscal directo.<\/p>\n
Otra alternativa mencionada por el economista es la devoluci\u00f3n focalizada del IVA a sectores de menores ingresos. Bien segmentada, permitir\u00eda reforzar el poder de compra, estimular el consumo y, al mismo tiempo, favorecer la formalizaci\u00f3n de operaciones, con un impacto fiscal acotado.<\/p>\n
Para el desendeudamiento de las familias, , diputados opositores presentaron una iniciativa para ortorgar cr\u00e9ditos de hasta $1,5 mill\u00f3n con el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES, a una tasa 30% menor a la de los bancos privados. Est\u00e1 orientada a jubilados, trabajadores, monotributistas y otros beneficiarios de planes sociales para cancelar deudas con tarjetas de cr\u00e9dito y otros operadores no financieros.<\/p>\n
Sin embargo, tanto desde Fundar como desde Scentia advierten que ninguna medida aislada ser\u00e1 suficiente. \u201cRecuperaci\u00f3n del ingreso y con inflaci\u00f3n a la baja\u201d, sintetiza Del R\u00edo. Sin esa combinaci\u00f3n, cualquier est\u00edmulo al consumo ser\u00e1 transitorio y dif\u00edcil de sostener.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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