Periodista: Trump no se toma descanso. Todos los d\u00edas anuncia la aplicaci\u00f3n de nuevos aranceles; los que despu\u00e9s suspende, para pasar a maltratar a la pr\u00f3xima v\u00edctima. La Europa que se resiste a entregar Groenlandia, Canad\u00e1 que amaga aliarse con China, Corea del Sur porque demora la firma de un arreglo comercial. \u00bfA qui\u00e9n tocar\u00e1 el siguiente turno? \u00bfA la India, por el acuerdo logrado con la Uni\u00f3n Europea?<\/p>\n
G.G.: Yo no. Pero, nobleza obliga, \u00e9l gan\u00f3 dos elecciones remando contra la corriente. Sus razones tendr\u00e1.<\/p>\n
P.: No le va muy bien en las encuestas de cara a los comicios de mitad de t\u00e9rmino en noviembre.<\/p>\n
G.G.: As\u00ed como est\u00e1 va camino a una derrota resonante. Va a perder el control de ambas c\u00e1maras del Congreso y a pasar los dos \u00faltimos a\u00f1os \u201ccon un pedido de juicio pol\u00edtico cada semana\u201d. No lo digo yo. Se lo dijo el senador Ted Cruz, un correligionario, al propio presidente. Lo que se juega es mucho.<\/p>\n
P.: Urge un golpe de tim\u00f3n. Se entiende. Pero deber\u00edan ser una o dos decisiones clave, bien pensadas. No este embrollo de iniciativas que no puede sostener y que no conduce a ninguna parte.<\/p>\n
G.G.: Trump es un hombre de acci\u00f3n. Cuando est\u00e1 en apuros, se vuelve hiperkin\u00e9tico. Tira manotazos hacia todos lados. Algunos dan en el blanco y otros, por suerte, no. Tanto v\u00e9rtigo y no encuentra la br\u00fajula. La gente se\u00f1ala que tiene mal asignadas sus prioridades. Lo captur\u00f3 a Maduro, pero le piden que bajen los precios como prometi\u00f3 en campa\u00f1a. Y no son logros intercambiables.<\/p>\n
P.: Wall Street, milagrosamente, se mantiene en pie.<\/p>\n
G.G.: Ya nadie pierde el sue\u00f1o por la tan temida correcci\u00f3n como en octubre y noviembre. El bull market no est\u00e1 cuestionado, pese a que Trump le da rienda suelta a su agresividad. Y el rally ampl\u00eda su base de sustentaci\u00f3n. Ya no son las siete compa\u00f1\u00edas magn\u00edficas las que llevan la delantera, sino las dem\u00e1s. No manda la fe ciega en la inteligencia artificial y la alta tecnolog\u00eda sino la confianza, lisa y llana, en el ciclo econ\u00f3mico.<\/p>\n
P.: Los excesos del control policial sobre la inmigraci\u00f3n ilegal en Minnesota \u2013 y las dos v\u00edctimas fatales que se cobr\u00f3; dicho sea de paso, ninguna de ellas extranjera \u2013 es una granada que estall\u00f3 en la pol\u00edtica interna. \u00bfNo hay temores a que se produzca un nuevo \u201cshutdown\u201d?<\/p>\n
G.G.: El S&P500 estamp\u00f3 un r\u00e9cord flamante. Ara\u00f1a los 7 mil puntos. Por lo visto, no le import\u00f3. Trump ya empez\u00f3 a retroceder tambi\u00e9n en este terreno. La Bolsa se desentiende de los tumultos y sube a cuenta de los balances que van a venir. Conste que la temporada reci\u00e9n comienza. Y que hoy hubo un golpe duro sobre las compa\u00f1\u00edas de salud porque el ajuste propuesto a los pagos de Medicare fue muy pobre. Problema del sector, y del Dow Jones; no del S&P500. Es una apuesta fuerte.<\/p>\n
P.: Como se\u00f1al de confianza es dif\u00edcil de rebatir.<\/p>\n
G.G.: Es el d\u00eda y la noche con respecto a octubre y noviembre. Recuerde cuando John Williams, el titular de la Fed de Nueva York, tuvo que anticipar que la Fed no hab\u00eda descartado la baja de tasas de diciembre para rescatar a los mercados de un ataque de nervios. Hoy lo que sobra es templanza.<\/p>\n
P.: La Fed vuelve a congregarse. Viene de tres recortes en otras tantas reuniones. No se espera que repita.<\/p>\n
G.G.: Y no se necesita tampoco. La econom\u00eda creci\u00f3 4,4% en el tercer trimestre. La Fed de Atlanta, en su pron\u00f3stico en tiempo real, vaticina 5% plus en el cuarto. Y el comportamiento de las solicitudes de subsidios de desempleo no delata un agravamiento de la situaci\u00f3n laboral.<\/p>\n
P.: La Fed est\u00e1 c\u00f3moda d\u00f3nde est\u00e1.<\/p>\n
G.G.: Ya hizo el recorte que ten\u00eda pensado. Y la inflaci\u00f3n se moder\u00f3. La variaci\u00f3n n\u00facleo de los precios minoristas fue de 3,1% interanual en julio y agosto. Retrocedi\u00f3 a 2,6% en noviembre y diciembre. Hay espacio para introducir otra baja de tasas, pero el momento hay que elegirlo bien. No existe un apuro.<\/p>\n
P.: El apuro lo tiene Trump, que tambi\u00e9n abri\u00f3 un frente de combate con la Fed. Todav\u00eda no consigui\u00f3 despedir a la gobernadora Cook y la Corte Suprema no parece muy proclive a darle la raz\u00f3n. La operaci\u00f3n de investigarlo penalmente a Jerome Powell no funcion\u00f3, y el presidente est\u00e1 desesperado por buscarle un reemplazante.<\/p>\n
G.G.: El candidato favorito de la Casa Blanca, Kevin Hassett, sali\u00f3 de la puja. Lo retir\u00f3 el propio Trump al comprobar las reacciones adversas. A Kevin Warsh no le fue mucho mejor. El que m\u00e1s suena ahora es Rick Rieder, un hombre de mercado que viene de Blackrock. Y el que nunca levanta cabeza, pero tampoco se lo puede tachar en la carrera, es Chris Waller, actual gobernador de la Fed. Que todav\u00eda figure es una especie de ancla de la credibilidad.<\/p>\n
P.: La soluci\u00f3n que traer\u00eda un alivio.<\/p>\n
G.G.: La soluci\u00f3n que Trump detestar\u00eda tener que tomar.<\/p>\n
P.: \u00bfLe ve posibilidades a Rieder?<\/p>\n
G.G.: Tiene el perfil que pidi\u00f3 Bessent. Es alguien que habla de hacer cambios en la Fed, que est\u00e1 convencido de que hay un boom de productividad que vino para quedarse, y que cree, aunque parezca contradictorio, que las tasas pueden ser m\u00e1s bajas. Bessent piensa en el Greenspan de la segunda mitad de los a\u00f1os 90, que habl\u00f3 de un cambio de paradigma y que mantuvo la pol\u00edtica monetaria relajada contra la opini\u00f3n mayoritaria convencional.<\/p>\n
P.: Rieder es alguien que no proviene del selecto club de los banqueros centrales, que no es de la casta, que es lo que Trump rechaza debido a la experiencia que tuvo con Powell. En el proceso de selecci\u00f3n se muestran muy flexibles en sus ideas, y una vez designados, est\u00e1n todos cortados por la misma tijera sumamente ortodoxa. \u00bfO no es as\u00ed?<\/p>\n
G.G.: Desde los tiempos de Alan Greenspan, quien lleg\u00f3 como consultor econ\u00f3mico del sector privado, que no ten\u00edamos un perfil como el de Rieder. Y como Greenspan tendr\u00e1 que ganarse los galones en el terreno. Con Bessent y Trump respir\u00e1ndole en la nuca, y sin experiencia, deber\u00e1 mostrar un singular talento para que le vaya bien. Greenspan ten\u00eda olfato pol\u00edtico, y mucho, pero tomaba sus propias decisiones. Y no todas eran agradables.<\/p>\n
P.: Hoy Rieder es el candidato favorito en el mercado de predicciones. Y los bond vigilantes no lo han tratado mal.<\/p>\n
G.G.: Y con el S&P 500 en r\u00e9cord, el gobierno lo imagina como un candidato viable. Pero todav\u00eda es muy temprano para afirmarlo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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