Periodista: Tanto va al c\u00e1ntaro a la fuente, que al final se rompe. \u00bfQu\u00e9 decir de este \u00faltimo sacud\u00f3n en Wall Street? Sabemos que a los mercados la geopol\u00edtica no les interesa. Pero, \u00bfpueden tomar tanta distancia? \u00bfPueden ignorar la embestida de EEUU sobre Groenlandia? Todo tiene un l\u00edmite. \u00bfQu\u00e9 los volvi\u00f3 a estremecer? \u00bfLa amenaza de suba de aranceles sobre Europa? \u00bfO la espada de Damocles de una intervenci\u00f3n militar? Ya sabemos que la OMC est\u00e1 liquidada, aunque todav\u00eda pague puntualmente los sueldos de su personal. \u00bfEs el fin de la OTAN y la Alianza Transatl\u00e1ntica? \u00bfTocar\u00e1 despedir al mercado bull? \u00bfSer\u00e1 el fin del orden econ\u00f3mico internacional?<\/p>\n
Gordon Gekko: Por ahora, no es el final de nada. Ni siquiera de los sacudones, desde ya. Como usted dijo, la OMC no funciona, pero todav\u00eda no se da por enterada. El comercio internacional, ciertamente, funciona. Cr\u00e9ase o no, en alza. Y la globalizaci\u00f3n, dada por muerta tras la crisis de Lehman de 2008\/2009, sigue en pie.<\/p>\n
P.: Pero no puede negar que sus reglas est\u00e1n da\u00f1adas.<\/p>\n
G.G.: No se puede negar la realidad. Ya es bastante penosa, eso s\u00ed, como para exagerar. El sistema multilateral de reglas de comercio se hizo trizas. Su capacidad de resoluci\u00f3n de controversias, tambi\u00e9n. La confianza en las reglas de juego, lo mismo. Lo cual, dado el bombardeo tenaz, que lleva a\u00f1os, era esperable. Y el apoyo p\u00fablico desapareci\u00f3. Yo dir\u00eda que ya en la campa\u00f1a que consagr\u00f3 a Trump presidente por primera vez ya no hab\u00eda ning\u00fan candidato en los EEUU que favoreciera en su discurso los acuerdos de libre comercio (que Washington todav\u00eda promov\u00eda formalmente). Ni Trump, ni Hillary Clinton ni Bernie Sanders. Lo primero que uno deber\u00eda preguntarse es c\u00f3mo el comercio internacional contin\u00faa en expansi\u00f3n tantos a\u00f1os despu\u00e9s. El pron\u00f3stico cantado es el que fall\u00f3: no dir\u00eda su final, pero s\u00ed su retracci\u00f3n. Y eso, en principio, es lo que hay que explicar para comprender bien lo que puede pasar.<\/p>\n
P.: \u00bfLos mercados son m\u00e1s fuertes que la pol\u00edtica? Incluyendo esa variedad tan intensa de la pol\u00edtica interna que es la geopol\u00edtica.<\/p>\n
G.G.: Los mercados son muy vulnerables. A estos precios, mucho m\u00e1s. Y con este nivel de exposici\u00f3n al riesgo en los portafolios, y de apalancamiento, deber\u00eda ser muy f\u00e1cil voltearlos. No digo destruirlos. No hablo del fin del mundo. Pero acabar con el mercado bull no ser\u00eda un cisne negro. \u00bfSorpresa, acaso? Si se viene gritando pato al agua hace a\u00f1os.<\/p>\n
P.: Pero, \u00bfcu\u00e1nto se puede abusar de esta situaci\u00f3n?<\/p>\n
G.G.: M\u00e1s de lo pensado. La verdad es que Trump 2.0 es una m\u00e1quina de fabricar shocks de digesti\u00f3n muy pesada. No es solamente el affaire Groenlandia. O la confrontaci\u00f3n sistem\u00e1tica con la Uni\u00f3n Europea, que le quita presi\u00f3n a Putin y la pone en Bruselas. O, mejor dicho, en Alemania y Francia, que han demostrado notable incapacidad para reaccionar. Y Trump se ceba con los d\u00e9biles de esp\u00edritu.<\/p>\n
P.: Canad\u00e1 reacciona con los tapones de punta porque sabe que es el pr\u00f3ximo en la lista.<\/p>\n
G.G.: Est\u00e1 avisada desde la Navidad de 2024. Mire, la situaci\u00f3n internacional es delicada. Pero las disputas internas en EEUU no son poca cosa. La Corte Suprema trata el caso de Lisa Cook, la gobernadora de la FED que Trump despidi\u00f3 por las redes sociales, pero que resiste y llev\u00f3 el tema a la Justicia.<\/p>\n
P.: Y est\u00e1 en el candelero la disputa con Jerome Powell, el titular de la FED, que es el verdadero plato de fondo.<\/p>\n
G.G.: La independencia de la FED est\u00e1 en el men\u00fa principal con letras de molde. En otras circunstancias, solamente ese dato hubiera bastado para producir una cat\u00e1strofe. Y no es el caso. A eso iba. \u00bfPor qu\u00e9 no arde Troya? Eso es lo que hay que explicar. La predicci\u00f3n obvia, la devastaci\u00f3n, es evidente, pero, \u00bfpor qu\u00e9 no pasa? \u00bfC\u00f3mo puede ser que tengamos un mercado alcista liderado, hasta el viernes \u00faltimo, por el Russell 2000, que es una colecci\u00f3n de papeles imposible de defender en un temporal, cuando estamos conviviendo con todas estas amenazas que nos respiran en la nuca?<\/p>\n
P.: No es solamente una. Es una colecci\u00f3n. Y en simult\u00e1neo.<\/p>\n
G.G.: Y una sola de ellas bastar\u00eda para provocar una crisis. Acu\u00e9rdese de cuando explic\u00e1bamos el crac de la Bolsa (en 1987) por el efecto del aleteo de una mariposa en las ant\u00edpodas. O sea, no en Wall Street sino en Tokio.<\/p>\n
P.: Hablando de Jap\u00f3n, las tasas largas all\u00e1 se dispararon en una suba vertical. Tambi\u00e9n hay quienes alertan por el peligro del desarme del carry trade y un domin\u00f3 nefasto.<\/p>\n
G.G.: Nos sobran los motivos. Nos falta la crisis. El sistema es m\u00e1s resiliente que lo previsto. Trump lo boicotea desde adentro, pero cuando el edificio cruje, entiende que no puede permitir que se le venga encima. Cede. El fallo de la Corte Suprema que le garantiza indemnidad a las decisiones que tome como presidente le habilit\u00f3 una agresividad nunca vista. Pero si la Bolsa tambalea, si las tasas largas trepan, recula. Lo acabamos de comprobar en Davos baj\u00e1ndole el tono a la alternativa de conquistar Groenlandia por la fuerza.<\/p>\n
P.: El Sell America es su l\u00edmite.<\/p>\n
G.G.: Es un deja vu de lo que padecimos el D\u00eda de la Liberaci\u00f3n, el 2 de abril del a\u00f1o pasado. Pero entonces la Bolsa derrap\u00f3 casi 20% y Trump puso la marcha atr\u00e1s. Esta vez, la ca\u00edda fue la d\u00e9cima parte y afloj\u00f3.<\/p>\n
P.: Moment\u00e1neamente.<\/p>\n
G.G.: Usted lo ha dicho. Ahora bien, si el c\u00e1ntaro se rompe, puede que cuando recule, sea demasiado tarde y que el truco no funcione. Lo mejor que puede pasar es que a Trump le quiten el joystick y no lo dejen divertirse con los juegos m\u00e1s peligrosos. Es lo que busca promover Mark Carney, el premier canadiense.<\/p>\n
P.: Con resultado dudoso.<\/p>\n
G.G.: As\u00ed se empieza. Pero es lo que consigui\u00f3 Thom Tillis, el senador republicano que ya anunci\u00f3 que bloquear\u00e1 cualquier designaci\u00f3n que haga Trump en la FED hasta que no se aclare la persecuci\u00f3n judicial que se ejerce sobre Powell. Es el escenario que me imagino que ir\u00e1 creciendo pari passu en la medida que Trump se pasa de revoluciones. Y es una buena raz\u00f3n para poder esquivar la concreci\u00f3n de esta larga lista de pron\u00f3sticos de accidente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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