El economista Fausto Spotorno brind\u00f3 un an\u00e1lisis sobre los problemas profundos de la econom\u00eda argentina, entre los que entran el riesgo pa\u00eds y el cumplimiento de los vencimientos de deudas. Para eso, sugiri\u00f3 que el punto clave es estabilizar la balanza de pagos, la cual \u00e9l describi\u00f3 como “hiper vol\u00e1til, que es lo que ha causado y ha estado detr\u00e1s de todas las crisis econ\u00f3micas argentinas”.<\/p>\n
“En la \u00e9poca de Cristina Kirchner estaba todo cerrado y no hab\u00eda entrada de capitales por el cepo y el default. Viene Mauricio Macri, arregla la parte de los holdouts, tiene d\u00e9ficit fiscal, toma deuda externa y los capitales entran a Argentina masivamente. En 2018 se da la salida de capitales, producto del escenario internacional, despu\u00e9s las dudas sobre el cambio de gobierno y la devaluaci\u00f3n. En 2019, pierde las elecciones”, contextualiz\u00f3 en di\u00e1logo con Modo Fontevecchia.<\/p>\n
Luego, explic\u00f3 que el Gobierno de Javier Milei comenz\u00f3 con la correcci\u00f3n del tipo de cambio, lo que gener\u00f3 un super\u00e1vit en la cuenta corriente muy grande en exportaciones e importaciones. Seg\u00fan Spotorno, eso provoc\u00f3 un flujo de d\u00f3lares suficientemente grande como para acumular reservas y despu\u00e9s esas reservas se usaron para ir pagando la deuda durante todo 2024.<\/p>\n
Sin embargo, para el a\u00f1o pasado “el tipo de cambio alto se hab\u00eda corregido y empezaste a necesitar fondos. Ah\u00ed vinieron los fondos del blanqueo, que fue un ingreso de capitales por un rato. Despu\u00e9s vinieron los ingresos de capital del Fondo Monetario internacional (FMI)”.<\/p>\n
D\u00f3lar reservas y riesgo pa\u00eds <\/p>\n
Un ciclo infinito y varias preguntas sin contestar “Esto de que no podemos vivir de REPOs es de lo que estuvimos viviendo hasta ahora. Primero fue la devaluaci\u00f3n, pero no se puede vivir de una gran devaluaci\u00f3n todo el tiempo. No pod\u00e9s estar devaluando todo el tiempo si no entr\u00e1s en las crisis argentinas preinflacionarias”, comenz\u00f3 el an\u00e1lisis del economista, quien tambi\u00e9n nombr\u00f3 la correcci\u00f3n cambiaria y el blanqueo como alternativas que no funcionaron.<\/p>\n
Luego entr\u00f3 el FMI, el esquema a partir de la ley de inocencia fiscal y el REPO. “Pero te est\u00e1s dando cuenta de que no puede ser que est\u00e9s viviendo de parches todo el tiempo. Ingresos de capitales hay en la Argentina. Hay un ingreso de capitales importante que viene sosteni\u00e9ndose hace ya a\u00f1o y medio, que es el tema de las colocaciones de deuda a las empresas privadas para invertir en Vaca Muerta, en miner\u00eda y en varios lugares. Pero, por otro lado, tambi\u00e9n ten\u00e9s una compra de d\u00f3lares por parte del sector privado que, cuando tiene acceso a los d\u00f3lares, los compra para ahorrar”, interpret\u00f3.<\/p>\n
Spotorno entendi\u00f3 que es un ciclo que no puede acabarse, porque no hay d\u00f3lares de un d\u00eda para el otro, “ni cuando estaba el Gobierno militar y pon\u00edan restricciones de ese tipo y te met\u00edan preso”. Entonces, defini\u00f3, “la demanda de d\u00f3lares de Argentina va a existir siempre. Lo que Argentina necesita ahora es poder, por lo menos, estabilizar el flujo de d\u00f3lares del Gobierno. Si el Gobierno tambi\u00e9n tiene que estar sacando d\u00f3lares para pagar la deuda, se vuelve todo muy dif\u00edcil. Entonces, me parece que esa es la pregunta del mill\u00f3n”.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la prioridad del Gobierno? “La segunda pregunta es qu\u00e9 necesita el Gobierno para bajar el riesgo pa\u00eds”, continu\u00f3 expresando Spotorno, quien a\u00f1adi\u00f3: “Una de las cosas que est\u00e1n revoloteando en el aire es que hay que terminar de salir del cepo, y que hay que terminar de sacarle todas las dudas al sistema cambiario argentino”.<\/p>\n
Los riesgos implicar\u00edan un tipo de cambio m\u00e1s alto y mayor volatilidad cambiaria, que podr\u00eda costarle al Gobierno pagar el costo de inflaci\u00f3n, que va en contra de su eslogan del d\u00e9ficit cero. “Creo que hay un espacio para hacerlo. Yo creo que ac\u00e1 lo que no conocemos son las prioridades del Gobierno. Imagino que mientras tiene en agenda la ley de reforma laboral y otras prioridades, el tema de la salida del cepo finalmente y de empezar a acumular reservas no son una prioridad”, razon\u00f3.<\/p>\n
En esa misma l\u00ednea, advirti\u00f3 sobre las complicaciones que podr\u00eda traer un contexto internacional adverso, con Venezuela, China, Rusia y Ucrania como protagonistas que dejar\u00edan a Argentina en un segundo plano: “En un mundo tan riesgoso, por ah\u00ed hac\u00e9s todo esto y no te lo pagan”. De todas formas, no observa un costo pol\u00edtico muy grande para el 2026.<\/p>\n
De cara al futuro, focaliz\u00f3 en las inversiones, es decir la entrada de capitales para el sector privado. “Ahora, los anuncios de inversi\u00f3n vienen siendo muy altos. La pregunta es si se van a coagular esos anuncios de inversi\u00f3n en inversi\u00f3n efectiva o no”, se pregunt\u00f3 Spotorno.<\/p>\n
“En ese contexto, imagino un crecimiento de la econom\u00eda relativamente bueno, pero no muy fuerte, de un 3%, con la inversi\u00f3n creciendo. Me imagino que todav\u00eda vas a estar viviendo un per\u00edodo de mucha heterogeneidad a nivel sectorial. Est\u00e1 claramente visible la divisi\u00f3n entre servicios y la producci\u00f3n de bienes, sacando el agro y la miner\u00eda” vaticin\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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