\t\t \t\t\t\tLa inflaci\u00f3n de 2025 cerr\u00f3 en 31,5%, la m\u00e1s baja en ocho a\u00f1os, aunque diciembre mostr\u00f3 una suba mensual del 2,8%, encadenando cuatro alzas y despertando alertas en la city por posibles riesgos.<\/p>\n
\t\t \t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tEl dato de inflaci\u00f3n divide a los economistas: por qu\u00e9 se estanc\u00f3 el proceso de desaceleraci\u00f3n \t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tInflaci\u00f3n: 2025 cerr\u00f3 con un hito en a\u00f1os, pero el “efecto inercia” desaf\u00eda la expectativa oficial para el primer semestre \t\t\t\t\t\t\t\t\t \t La medici\u00f3n mensual de la inflaci\u00f3n de diciembre se ubic\u00f3 en 2,8%.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n de 2025, si bien cerr\u00f3 el a\u00f1o en 31,5% y marc\u00f3 el nivel m\u00e1s bajo en ocho a\u00f1os, mostr\u00f3 en diciembre una variaci\u00f3n mensual de 2,8%, lo que implic\u00f3 una aceleraci\u00f3n por cuarto mes consecutivo. Frente a este dato negativo, la city advierte que entre los principales riesgos para continuar el proceso de desinflaci\u00f3n se destaca una correcci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del tipo de cambio y de las tarifas de los servicios, que podr\u00eda reactivar el pass-through. Contrariamente, expectativas de devaluaci\u00f3n estabilizadas, una actividad econ\u00f3mica contenida y una marcada apertura comercial podr\u00edan restar presi\u00f3n sobre los precios.<\/p>\n
El \u00faltimo dato que se conoci\u00f3 el martes por parte del INDEC revel\u00f3 que la suba generalizada de precios en el \u00faltimo mes del a\u00f1o fue de 2,8%, lo que implic\u00f3 el segundo valor m\u00e1s alto de 2025, tal como sucedi\u00f3 en abril con el mismo guarismo, solo detr\u00e1s de marzo, cuando alcanz\u00f3 el 3,7%. El aumento de precios fue producto de una mayor variaci\u00f3n de los precios Regulados (+3,3%), ante los incrementos en transporte y combustibles, mientras que el IPC N\u00facleo se aceler\u00f3 al 3%, lo que implica que la inercia inflacionaria sigue elevada.<\/p>\n
\t \u201cSin dudas, el factor principal va a ser que el tipo de cambio se mantenga estable para que la inflaci\u00f3n pueda bajar al 20%, que es la mediana de los relevamientos de las consultoras privadas\u201d, le dijo a \u00c1mbito el economista Juan Manuel Telechea. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que habr\u00e1 que seguir de cerca \u201cel rollover de la deuda\u201d, ya que vencen cerca de u$s20.000 millones, y advirti\u00f3 que si el Gobierno no logra acceder al refinanciamiento esto podr\u00eda generar \u201cuna demanda muy importante que presione el tipo de cambio al techo de la banda y eso llevar\u00eda la inflaci\u00f3n a un nivel m\u00e1s elevado y muy lejos de la meta que se puso el Gobierno\u201d.<\/p>\n
\u201cUn tema clave para la evoluci\u00f3n de los precios es el mantenimiento de la pol\u00edtica fiscal y un manejo prudente de la pol\u00edtica monetaria\u201d, tambi\u00e9n le dijo a este medio el director de C&T Asociados, el economista Camilo Tiscornia, quien consider\u00f3 que la inflaci\u00f3n ser\u00e1 m\u00e1s baja que en 2025. No obstante, se\u00f1al\u00f3 que se superponen otros factores de corto plazo, como la evoluci\u00f3n del tipo de cambio, y agreg\u00f3 que \u201chay buenos datos de una cosecha interesante, sobre todo en lo que es la cosecha de trigo\u201d. Adem\u00e1s, mencion\u00f3 otros dos factores relevantes: los salarios y las tarifas.<\/p>\n
Proceso de desinflaci\u00f3n: \u00bfcu\u00e1les son las anclas que lo sostienen? Desde ACM advierten que para el an\u00e1lisis de la inflaci\u00f3n en 2026 deber\u00e1n incorporarse dos elementos clave: por un lado, el cambio metodol\u00f3gico del IPC a partir de enero (nueva canasta y ponderadores), y por el otro, que \u201cel escenario macro impl\u00edcito en el Presupuesto 2026 resulta significativamente m\u00e1s optimista (con una inflaci\u00f3n anual proyectada de 10,1%) que el sendero sugerido por las expectativas del mercado\u201d.<\/p>\n
En este marco, las proyecciones ubican la inflaci\u00f3n de 2026 en torno al 24%. \u201cHacia adelante, la continuidad del equilibrio fiscal y una pol\u00edtica monetaria a\u00fan restrictiva operan como anclas que acotan el riesgo de una nueva aceleraci\u00f3n inflacionaria\u201d, detallaron. Entre los principales riesgos se destacan una correcci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del tipo de cambio y\/o de las tarifas, que podr\u00eda reactivar el pass-through y demorar la convergencia del ritmo inflacionario hacia el escenario planteado en el Presupuesto.<\/p>\n
A su vez, desde LCG coinciden en que \u201cel uso de la ENGHo 2017\/2018 (la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares del INDEC, que define la canasta y las ponderaciones del IPC) ponderar\u00e1 m\u00e1s los servicios que antes, lo que podr\u00eda sumar algunos decimales a la inflaci\u00f3n general solo por esta actualizaci\u00f3n\u201d. Para dimensionar la importancia del cambio, recordaron que existe una marcada disparidad entre la inflaci\u00f3n de bienes y servicios, que cerr\u00f3 el a\u00f1o en 26% y 43% anual, respectivamente. \u201cExpectativas de depreciaci\u00f3n estabilizadas, actividad movi\u00e9ndose muy d\u00e9bilmente y una marcada apertura comercial restan presi\u00f3n sobre los precios\u201d, aseguraron sobre los puntos a favor.<\/p>\n
Pese a esto, las proyecciones de LCG sostienen que \u201ca\u00fan es dif\u00edcil que el nivel de inflaci\u00f3n converja r\u00e1pidamente a tasas por debajo del 1% en el corto plazo\u201d, ya que la inercia sigue siendo relevante y un mayor dinamismo podr\u00eda alentar pujas distributivas, como salarios y recomposici\u00f3n de m\u00e1rgenes. Adem\u00e1s, se\u00f1alaron que \u201cvolver\u00e1n a impactar los ajustes de las tarifas de servicios p\u00fablicos frenados en los meses previos a las elecciones y una nueva cuota de desarme de subsidios prevista en el Presupuesto 2026\u201d.<\/p>\n
Para los primeros meses de 2026, desde LCG proyectan niveles de inflaci\u00f3n todav\u00eda en la zona del 2% y estiman que 2026 cerrar\u00e1 con una inflaci\u00f3n del 22% anual medida a diciembre (27% anual promedio).<\/p>\n
Tarifas, d\u00f3lar y \u00bfqu\u00e9 pasar\u00e1 con los salarios? El economista Mat\u00edas Rajnerman, jefe de Macroeconom\u00eda del Banco de la Provincia de Buenos Aires, opin\u00f3 en charla con este medio que, si bien el cierre de 2025 no fue bueno, la inflaci\u00f3n termin\u00f3 mucho m\u00e1s baja que en 2024. Entre los factores determinantes mencion\u00f3 las tarifas y el tipo de cambio, y en menor medida los salarios. De esos tres, advirti\u00f3 que el m\u00e1s riesgoso son las tarifas de los servicios, sobre todo porque quedaron rezagadas y deber\u00edan actualizar el cuadro tarifario.<\/p>\n
\u201cEso va a presionar al alza a la inflaci\u00f3n porque dentro de la nueva canasta de medici\u00f3n los gastos de electricidad, gas y agua pesan m\u00e1s que antes\u201d, advirti\u00f3, por lo que vaticin\u00f3 que lo m\u00e1s probable es que en enero, febrero y marzo la inflaci\u00f3n arranque en torno al 2% o incluso algo m\u00e1s.<\/p>\n
Con respecto a los salarios, en un contexto de reforma laboral, Rajnerman consider\u00f3 que \u201cen lo que se refiere a los trabajadores privados registrados, los sindicatos y el movimiento organizado van a estar m\u00e1s enfocados en discusiones estructurales de la reforma que en la paritaria\u201d. Y ampli\u00f3: \u201cConcretamente, vemos que el sendero de inflaci\u00f3n descendente que tiene el REM nos resulta algo optimista; nosotros somos m\u00e1s cautos por el tema tarifario y por el frente cambiario\u201d.<\/p>\n
Por su parte, Tiscornia aport\u00f3 su mirada sobre las presiones salariales: \u201cHay expectativa de que la actividad econ\u00f3mica crezca y que los salarios acompa\u00f1en un poco la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n e incluso le ganen, pero en un entorno controlado. No veo una disparada de pedidos de aumentos salariales que complique la lucha contra la inflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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