El hueco legal de la Ley GENIUS “Ley GENIUS se basa en un simple toma y daca: las stablecoins est\u00e1n exentas de una regulaci\u00f3n similar a la de los bancos y, a cambio, tienen prohibido ofrecer intereses sobre sus monedas”, explic\u00f3 el economista de Brookings, Aaron Klein. Sin embargo, las empresas cripto r\u00e1pidamente hallaron un vac\u00edo legal: llamaron “recompensas” a los intereses.<\/p>\n
“Si no cerramos ese vac\u00edo, podr\u00eda causar graves problemas que resulten en p\u00e9rdidas para los tenedores minoristas de criptomonedas, un rescate de las grandes empresas de criptomonedas o una crisis financiera”, advirti\u00f3 Klein en un informe publicado hace unos meses.<\/p>\n
Argument\u00f3 que “en \u00e9pocas de bonanza, las exchanges cripto generan grandes ganancias y pueden ofrecer tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas que los bancos”. En este sentido, coment\u00f3 que “cuanto mayores sean las recompensas que reciben los clientes, m\u00e1s riesgosas ser\u00e1n las inversiones que generen ese dinero”.<\/p>\n
Explic\u00f3 que, si bien los bancos tambi\u00e9n hacen eso, cuentan con “estrictas limitaciones, supervisi\u00f3n constante y un seguro federal de dep\u00f3sitos que cubre al 99% de los depositantes”, mientras que las exchanges de criptomonedas no cuentan con esa regulaci\u00f3n.<\/p>\n
Citando datos del Departamento del Tesoro, afirm\u00f3 que “en casos extremos, si la gente abandonara el sistema bancario para buscar mayores intereses en las stablecoins, hasta u$s6 billones en dep\u00f3sitos podr\u00edan salir del sistema tradicional. “Una oleada de dep\u00f3sitos bancarios de esta magnitud hundir\u00eda la econom\u00eda, ya que los bancos necesitan dep\u00f3sitos para otorgar pr\u00e9stamos”, advirti\u00f3.<\/p>\n
Stablecoins <\/p>\n
USDT es la stablecoin m\u00e1s utilizada del mercado, con un volumen de operaciones diarias que duplica a las de Bitcoin.<\/p>\n
Ejemplos del pasado Desde el Fondo Monetario Internacional (FMI) tambi\u00e9n se hicieron eco de ese riesgo. En uno de sus \u00faltimos reportes, el economista Yao Zeng explic\u00f3 que “al igual que los fondos mutuos y los ETF, las stablecoins carecen de las salvaguardias tradicionales, como el seguro de dep\u00f3sitos y el acceso directo al apoyo de los bancos centrales”.<\/p>\n
Record\u00f3 c\u00f3mo en marzo de 2023, tras la quiebra de Silicon Valley Bank, la stablecoin USDC de Circle perdi\u00f3 temporalmente su paridad con el d\u00f3lar tras perder el acceso a las reservas. A su vez, el a\u00f1o anterior, el colapso de la stablecoin algor\u00edtmica Terra provoc\u00f3 p\u00e9rdidas generalizadas dentro del sector cripto.<\/p>\n
“Cuanto m\u00e1s eficaces son para mantener precios estables, m\u00e1s se asemejan a los bancos, aunque sin seguro de dep\u00f3sitos ni prestamista de \u00faltima instancia, lo que las hace m\u00e1s vulnerables a las corridas de bancos. Estas observaciones dejan algo claro: las stablecoins pueden funcionar bien en \u00e9pocas de bonanza, pero pueden tambalearse en situaciones de estr\u00e9s”, coment\u00f3 Zeng.<\/p>\n
El mes pasado la Reserva Federal (Fed) de EEUU escribi\u00f3 un informe sobre las stablecoins y tambi\u00e9n record\u00f3 el caso del Silicon Valley Bank, ya que con su quiebra “demostr\u00f3 la rapidez con la que los dep\u00f3sitos no asegurados pueden desaparecer cuando la confianza se tambalea” y consider\u00f3 que “una din\u00e1mica similar podr\u00eda afectar a los bancos que ofrecen stablecoins durante per\u00edodos de turbulencias en el mercado de las criptomonedas”.<\/p>\n
En el mismo informe del FMI, la economista H\u00e9l\u00e8ne Rey advirti\u00f3 que si bien estas nuevas tecnolog\u00edas “podr\u00edan generar nuevas funcionalidades”, adem\u00e1s de “unificar profundamente la forma en que el capital fluye a trav\u00e9s de las fronteras”, tambi\u00e9n “podr\u00edan amenazar los ingresos p\u00fablicos y retrotraernos a un mundo del siglo XIX en el que los emisores de dinero privados compet\u00edan por el se\u00f1oreaje, lo que fragmentar\u00eda y desestabilizar\u00eda el sistema financiero internacional”.<\/p>\n
La conexi\u00f3n con Trump Por su parte, Posen argument\u00f3 a este medio que el riesgo “es inaceptablemente alto dada la falta de transparencia supervisora en los sectores de las criptomonedas y el cr\u00e9dito privado, las conexiones entre algunos de los emisores y distribuidores de stablecoins con otros activos no regulados\/riesgosos en las mismas empresas”.<\/p>\n
A eso se le suma “el favoritismo pol\u00edtico externo de las familias de altos funcionarios de la Administraci\u00f3n Trump en estas empresas”. El caso m\u00e1s claro es el de World Liberty Financial (WLF), la empresa cripto cofundada por los hijos de Donald Trump, que en 2025 lanzaron USD1, su propia stablecoin ligada al d\u00f3lar. “Eso crea una falsa sensaci\u00f3n de rescate, similar a la de ‘demasiado grande para quebrar'”, agreg\u00f3.<\/p>\n
Adem\u00e1s, afirm\u00f3 que “la Administraci\u00f3n Trump y el Congreso est\u00e1n impidiendo la creaci\u00f3n de una moneda digital del banco central y tratando de competir con las monedas digitales de bancos centrales de otros pa\u00edses de una manera comercialmente interesada, lo que, en el mejor de los casos, es miope en cuanto a los riesgos para la estabilidad financiera”.<\/p>\n
Por ese motivo, inst\u00f3 a derogar o modificar la Ley GENIUS para que se pueda limitar la emisi\u00f3n de stablecoins a entidades financieras bien supervisadas, ampliar el alcance de la regulaci\u00f3n y la supervisi\u00f3n a las entidades que emiten estos activos, legislar y anunciar expl\u00edcitamente que estas empresas no ser\u00e1n rescatadas por el Estado norteamericano por las p\u00e9rdidas en criptoactivos, o restringir estrictamente las actividades de las empresas que las emitan para que no emitan ni negocien con criptomonedas altamente especulativas.<\/p>\n
El apetito de bonos del Tesoro A eso se le suma que las stablecoins m\u00e1s importantes del mundo est\u00e1n directamente vinculadas a la deuda del gobierno de EEUU, lo que las convierte en fundamentales para la econom\u00eda estadounidense en general: USDT est\u00e1 respaldada en un 64,15% por bonos del Tesoro norteamericano, mientras que USDC lo est\u00e1 en un 33,59%, seg\u00fan datos de la Fed.<\/p>\n
De hecho, Stephen Miran, el exasesor econ\u00f3mico de Donald Trump y actualmente miembro del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), la “mesa chica” del banco central norteamericano encargada de fijar las tasas, afirm\u00f3 hace unos meses que la adopci\u00f3n generalizada de las stablecoins podr\u00eda ayudar a lidiar con su enorme deuda nacional y su d\u00e9ficit presupuestario.<\/p>\n
“Mi tesis es que las stablecoins ya est\u00e1n aumentando la demanda de bonos del Tesoro estadounidense”, afirm\u00f3 Miran en un discurso pronunciado el 7 de noviembre en Nueva York. “En igualdad de condiciones, esta nueva demanda abarata el costo de los pr\u00e9stamos para el Gobierno de EEUU”, agreg\u00f3. Es m\u00e1s, sostuvo que la adopci\u00f3n generalizada de las stablecoins podr\u00eda reducir las tasas de inter\u00e9s hasta en 0,4 puntos porcentuales.<\/p>\n
Desde el sector cripto, de hecho, ven esa posibilidad con entusiasmo. Santiago Bullrich, director de Marketing de Buenbit, recientemente adquirida por la plataforma europea Nexo, afirm\u00f3 a \u00c1mbito que “la idea es perfectamente posible y tiene l\u00f3gica: si crece el uso de stablecoins, crece tambi\u00e9n la necesidad de respaldarlas con activos l\u00edquidos, seguros y de alta calidad, y ah\u00ed los Treasuries \u2014en particular las T-bills (Letras del Tesoro)\u2014 aparecen como el instrumento natural”.<\/p>\n
En ese sentido, consider\u00f3 que el crecimiento de stablecoins “puede transformarse en una fuente estructural de demanda de deuda p\u00fablica estadounidense de corto plazo”. Y ahond\u00f3: “Visto as\u00ed, puede ser un win-win: por un lado, EEUU puede sumar demanda incremental para su deuda y, por el otro, el ecosistema de stablecoins se vuelve m\u00e1s robusto al respaldarse en el activo m\u00e1s seguro del mundo”.<\/p>\n
De todas maneras, reconoci\u00f3 que “a mayor escala tambi\u00e9n aparecen desaf\u00edos: esta convergencia entre cripto y pol\u00edtica econ\u00f3mica requiere reglas claras, transparencia y buena gesti\u00f3n de riesgos para evitar efectos no deseados sobre el sistema financiero”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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