En este d\u00eda de 2001, Adolfo Rodr\u00edguez Sa\u00e1 era presidente, a mitad de su \u00fanica semana en la Casa Rosada como tercer presidente de Argentina en los siete d\u00edas anteriores y un total de tres presidentes en la semana siguiente; no fue el \u00fanico diciembre turbulento en la historia de Argentina, pero el presidente Javier Milei ahora disfruta de una estabilidad envidiable seg\u00fan esos est\u00e1ndares. No es que el camino por recorrer est\u00e9 exento de problemas, ya que el gobierno libertario ya ha descubierto que la agradable sorpresa del convincente triunfo de mitad de mandato en octubre fue un \u00e9xito relativo y no absoluto: ni siquiera comandando a 100 de los 257 diputados, hay l\u00edmites a lo que se puede lograr.<\/p>\n
Lo que se ha logrado es la aprobaci\u00f3n por parte de la c\u00e1mara baja del Presupuesto de 2026 (menos su Cap\u00edtulo 11 debido a un intento precipitado de derogar las leyes de emergencia para discapacitados y de financiamiento universitario, que ya hab\u00edan sido aprobadas dos veces en forma de aprobaci\u00f3n inicial y anulando los vetos presidenciales con una mayor\u00eda de dos tercios y ahora han sido respaldadas por tercera vez, lo que deber\u00eda ser m\u00e1s que suficiente); la pregunta es si las pol\u00edticas gubernamentales est\u00e1n en camino de traducir las premisas del presupuesto en algo remotamente parecido a la realidad.<\/p>\n
Estas premisas incluyen pron\u00f3sticos de una inflaci\u00f3n del 10 por ciento y un crecimiento del cinco por ciento, con tendencias actuales contrarias en ambos casos: despu\u00e9s de cuatro meses consecutivos de inflaci\u00f3n por debajo del dos por ciento en el segundo tercio del a\u00f1o, en el \u00faltimo tercio del a\u00f1o la inflaci\u00f3n mensual super\u00f3 el dos por ciento con m\u00e1rgenes ligeramente crecientes, mientras que la econom\u00eda cay\u00f3 un 0,3 por ciento en octubre. Esta \u00faltima cifra se atribuye generalmente a las agudas incertidumbres de ese mes electoral, pero tambi\u00e9n podr\u00eda considerarse un precio de las tasas de inter\u00e9s recesivamente altas que forman parte de las pol\u00edticas insostenibles para contener la inflaci\u00f3n en los meses preelectorales.<\/p>\n
Hacia finales de a\u00f1o, el gobierno finalmente reconoci\u00f3 la insostenibilidad de una pol\u00edtica monetaria basada en una devaluaci\u00f3n m\u00f3vil del uno por ciento mantenida desde febrero, incluso despu\u00e9s de cambiar a una moneda flotante entre bandas. La devaluaci\u00f3n ahora se indexar\u00e1 con el pen\u00faltimo mes (ya que la inflaci\u00f3n del mes anterior no estar\u00e1 disponible hasta bien entrado el mes siguiente) y Milei ahora cambiar\u00e1 su enfoque te\u00f3rico de la oferta monetaria a la demanda de dinero. “Vamos a tener que comprar reservas contra la demanda de dinero. Si crecemos un cinco por ciento, vamos a tener que comprar 10.000 millones de d\u00f3lares”, dijo en una entrevista el fin de semana, lo que deber\u00eda complacer al Fondo Monetario Internacional y a otros que critican la anterior indiferencia ante la acumulaci\u00f3n de reservas del Banco Central.<\/p>\n
Pero, \u00bfArgentina crecer\u00e1 un cinco por ciento y, de ser as\u00ed, ser\u00eda compatible con una inflaci\u00f3n del 10 por ciento? Relajar las bandas monetarias de la r\u00edgida devaluaci\u00f3n del uno por ciento ya conlleva el riesgo de m\u00e1s inflaci\u00f3n, mientras que la experiencia de este a\u00f1o parecer\u00eda mostrar que el crecimiento impulsado por las exportaciones no es suficiente para alcanzar el cinco por ciento (incluso cuando est\u00e1 ayudado por un repunte de un 2024 negativo); la experiencia kirchnerista muestra ampliamente que estimular el crecimiento impulsado por el consumo conlleva un precio inflacionario, incluso cuando no se usan esteroides. Milei ha prometido una inflaci\u00f3n de cero puntos para agosto, pero \u00bfno podr\u00eda un aumento de la inflaci\u00f3n debido a las bandas monetarias relajadas y la impresi\u00f3n de dinero para comprar reservas conducir a una nueva crisis de confianza si contin\u00faa hasta bien entrado el pr\u00f3ximo a\u00f1o (como le sucedi\u00f3 a Mauricio Macri seis meses despu\u00e9s de su victoria de mitad de mandato en 2017)?<\/p>\n
El crecimiento ser\u00eda un desaf\u00edo a\u00fan mayor para una administraci\u00f3n comprometida con la austeridad. Cuando se trata de reducir la inflaci\u00f3n, Milei al menos puede decir \u201che estado all\u00ed y lo he hecho\u201d, pero a\u00fan queda por delante un crecimiento sostenido. Con frecuencia se compara al gobierno actual con la presidencia de Carlos Menem en la \u00faltima d\u00e9cada del siglo (y milenio) pasado, pero carece de la impresionante modernizaci\u00f3n infraestructural de ese per\u00edodo, negada por un congelamiento general de las obras p\u00fablicas mientras se pasa la pelota a un sector privado que a\u00fan no ha mostrado mucho inter\u00e9s.<\/p>\n
Sin embargo, no hay prisa por emitir un juicio sobre la segunda mitad de la presidencia de Milei despu\u00e9s de s\u00f3lo quince d\u00edas. La correcci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria muestra pragmatismo al aceptar cr\u00edticas desde\u00f1adas desde\u00f1osamente hasta ahora, aunque la falta de principios no es una virtud como tal (cuando se nombra a un acusado de evasi\u00f3n de impuestos con propiedades no declaradas en el extranjero para encabezar la recaudaci\u00f3n de ingresos, por ejemplo), al mismo tiempo el c\u00edrculo interno ha mostrado un dogmatismo malsano al intentar colar la derogaci\u00f3n de las leyes universitarias y de discapacitados en el presupuesto de 2026, una falta de sensibilidad y flexibilidad que casi le cuesta al gobierno las elecciones intermedias. Un gobierno que todav\u00eda tiene que definir sus prop\u00f3sitos de A\u00f1o Nuevo. \u200b<\/p>\n
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