Periodista: Pas\u00f3 la reuni\u00f3n de la Fed. \u00bfY qu\u00e9 fue lo que nos dej\u00f3? La baja de tasas prevista a 3,75%. Y la decisi\u00f3n de aumentar fuerte la liquidez del sistema. Lo que tambi\u00e9n se anticipaba; pero para que comenzara en 2026, no de inmediato.<\/p>\n
Gordon Gekko: Ni tampoco con una inyecci\u00f3n tan vigorosa. Ser\u00e1n 40 mil millones de d\u00f3lares solo en diciembre. Y proseguir\u00e1 con mucho caudal, dice el comunicado oficial, como m\u00ednimo, hasta abril.<\/p>\n
P.: Y, por \u00faltimo, nos dej\u00f3 la espina de la sucesi\u00f3n de Jerome Powell en la conducci\u00f3n de la Fed.<\/p>\n
P.: Con un viraje s\u00fabito en las expectativas. Cambi\u00f3 el favorito a tomar la posta. Ya no es Kevin Hassett, el director del Consejo Econ\u00f3mico Nacional. Se fortaleci\u00f3 la figura de Kevin Warsh, un exgobernador de la Fed en los tiempos de la crisis de Lehman Brothers.<\/p>\n
G.G.: Los dos \u201cKevins\u201d son excelentes, dijo Trump.<\/p>\n
P.: S\u00ed, pero uno m\u00e1s que el otro. Si era por el presidente, prefer\u00eda a Hassett.<\/p>\n
G.G.: Warsh es m\u00e1s viable. Posee mejores credenciales. Y tiene experiencia en la Junta de Gobernadores, lo cual resulta siempre valioso.<\/p>\n
P.: Naveg\u00f3 una crisis como la de Lehman. No es poca cosa. Sabe lo que es estar en el ojo del hurac\u00e1n en un momento dif\u00edcil, aunque no estuviera al mando.<\/p>\n
G.G.: No. Pero, Ben Bernanke lo ponder\u00f3 mucho en su momento.<\/p>\n
P.: No por su bagaje acad\u00e9mico. S\u00ed por su agenda de contactos, lo que era crucial cuando los bancos se ca\u00edan como moscas y hab\u00eda que buscar compradores.<\/p>\n
G.G.: Para aprovechar todos los vericuetos de la teor\u00eda monetaria, para esa tarea espec\u00edfica estaba el propio Bernanke.<\/p>\n
P.: \u00bfY si ahora le toca comandar la instituci\u00f3n a Warsh?<\/p>\n
G.G.: Estar\u00e1 bien rodeado. Tendr\u00e1 que saber escuchar. Powell es abogado, no economista. Trabaj\u00f3 en The Carlyle Group haciendo transacciones corporativas privadas. Tampoco es un hombre de la academia. Pero nadie discute su capacidad de conducci\u00f3n ni su criterio razonable a la hora de tomar decisiones. Eso es lo que se necesita.<\/p>\n
P.: El principal problema de Hassett es la cercan\u00eda con Trump. Pero Warsh tampoco es alguien muy distante. Y el presidente ya expres\u00f3 que pretende que quien maneje la Fed lo consulte sobre las tasas de inter\u00e9s. No la hace muy f\u00e1cil tampoco.<\/p>\n
G.G.: No. Trump escogi\u00f3 a Hassett, lo dio a entender p\u00fablicamente, y las tasas largas treparon casi un cuarto de punto. A pesar de que la Fed, como se preve\u00eda, rebaj\u00f3 la suya un cuarto de punto. Eso fulmin\u00f3 las chances de Hassett. As\u00ed que ahora pase el que sigue. Warsh es el nuevo favorito.<\/p>\n
P.: Por lo menos consigui\u00f3 r\u00e1pido el apoyo de un excolega muy influyente, Jamie Dimon, el CEO de JPMorgan.<\/p>\n
G.G.: Hassett hab\u00eda concitado mucho rechazo en privado. Pero la \u00faltima palabra no la tendr\u00e1n los banqueros. Ni un inversor legendario, Stan Druckenmiller, qui\u00e9n ha publicado una que otra iniciativa junto con Warsh y seguramente lo avala.<\/p>\n
P.: \u00bfQui\u00e9n, si no?<\/p>\n
G.G.: El mercado de bonos.<\/p>\n
P.: Mercado al que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, ten\u00eda dominado, \u00bfno?<\/p>\n
G.G.: Al punto que no objet\u00f3 la discusi\u00f3n ni la aprobaci\u00f3n del paquete de rebaja de impuestos. Ni tampoco, en agosto, la aplicaci\u00f3n a mansalva de aranceles rec\u00edprocos. Lo que en abril hubo que suspender de apuro porque se derrumbaba Wall Street. Su reacci\u00f3n intempestiva actual fue una sorpresa. Queda claro que Hassett le pareci\u00f3 \u201ctoo much\u201d. Y se cur\u00f3 en salud. Como dec\u00eda James Carville, el estratega pol\u00edtico de Bill Clinton. Si el mercado de bonos patea el tablero, se hace escuchar. Y apenas lo roz\u00f3.<\/p>\n
P.: \u00bfWarsh es una opci\u00f3n potable?<\/p>\n
G.G.: Las tasas largas dejaron de subir. Pero no bajaron lo que hab\u00edan trepado. Y Trump pretende otra cosa.<\/p>\n
P.: Habr\u00e1 que darles tiempo.<\/p>\n
G.G.: Puede ser. O un candidato mejor.<\/p>\n
P.: El siguiente en la lista es el gobernador Waller, designado por Trump en su primer per\u00edodo. Pero, probadamente independiente. \u00bfO me equivoco?<\/p>\n
G.G.: No. Si Warsh pudiera acreditar este \u00faltimo aspecto, el puesto ser\u00eda suyo. Pero, en estas condiciones, ya no es muy sencillo. Habr\u00e1 que ver cu\u00e1n c\u00ednico lo juzgan los bonos. El propio Hassett endureci\u00f3 sus \u00faltimas declaraciones. Hablar\u00e1 con Trump, dijo, pero resolver\u00e1 a su criterio. Y no le creyeron. Basta ver el comportamiento del gobernador Miran, al que Trump introdujo en la Fed por la ventana, y que en enero volver\u00e1 a su funci\u00f3n ejecutiva, para tener una profunda desconfianza en estos nombres que llegan de su entorno.<\/p>\n
P.: La data econ\u00f3mica comenz\u00f3 a fluir de nuevo. Qued\u00f3 atr\u00e1s el percance del cierre de gobierno, el \u201cshutdown\u201d r\u00e9cord de 43 d\u00edas. Y la verdad es que lo que aflora no revela demasiada fortaleza. En noviembre se sumaron 64 mil empleos netos. Pero en octubre se destruyeron 105 mil. La tasa de desocupaci\u00f3n se dispar\u00f3 a 4,6%. Es la mayor desde 2021. Las ventas minoristas de octubre no cambiaron. Y se esperaba un aumento. \u00bfNo puede ser que las tasas de inter\u00e9s bajen por si solas, como respuesta a estas se\u00f1ales de debilidad? Y que as\u00ed le den una mano a la designaci\u00f3n de Warsh.<\/p>\n
G.G.: Puede ser. Pero lo que decimos es que (todav\u00eda) no ocurre. No se olvide que cuando comenz\u00f3 diciembre la Fed dej\u00f3 de vender bonos largos de su cartera. Eso tambi\u00e9n deber\u00eda ayudar. Si observa el precio de las naftas, opera claramente en baja. Est\u00e1 en los m\u00ednimos de los \u00faltimos cuatro a\u00f1os y medio. Bien podr\u00eda quitarles sensibilidad a los rendimientos de largo plazo. El barril de crudo WTI, que a mediados de enero roz\u00f3 los 80 d\u00f3lares, se ubica en 55 d\u00f3lares y en baja. No hay muchas razones para que los bonos se retoben justo ahora. La prima temporal es lo que sube. Tozudamente. Y no es f\u00e1cil encontrar otro motivo convincente que la renovaci\u00f3n de la c\u00fapula de la Fed.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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