Argentina se ha acercado a un regreso a los mercados internacionales de deuda al abordar dos cuestiones clave que han preocupado a los inversores: un peso sobrevaluado y una escasez de reservas de divisas fuertes.<\/p>\n
El Banco Central de la naci\u00f3n dijo el lunes que comenzar\u00e1 a relajar gradualmente el estricto control que mantiene sobre la moneda. A partir de enero, le permitir\u00e1 operar dentro de un rango que se expande en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n, pasando efectivamente a un ritmo de alrededor del 2,5 por ciento mensual, desde el uno por ciento actual. Los funcionarios tambi\u00e9n dijeron que van a comenzar a comprar d\u00f3lares lentamente para recuperar las agotadas reservas de efectivo del Banco Central sin sacudir demasiado la moneda. <\/p>\n
En conjunto, los cambios de pol\u00edtica aumentan el impulso del presidente Javier Milei en casa y en Wall Street, donde busca regresar a los mercados de deuda globales por primera vez desde que su predecesor entr\u00f3 en default en 2020. Si bien los analistas acogieron con agrado las medidas, tambi\u00e9n advirtieron que la lucha de Milei contra la inflaci\u00f3n \u2013que impuls\u00f3 su popularidad en la primera mitad de su presidencia\u2013 ser\u00e1 m\u00e1s dura con controles cambiarios m\u00e1s flexibles. <\/p>\n
“Los cambios en el sistema de bandas cambiarias son un beneficio neto para los bonos en d\u00f3lares”, dijo Jared Lou, gerente de cartera de William Blair. “La liquidez externa es actualmente el mayor riesgo en Argentina y esto ayudar\u00e1 a aliviar las preocupaciones y tambi\u00e9n acelerar\u00e1 el cronograma para que Argentina recupere el acceso al mercado”.<\/p>\n
Los rendimientos ahora est\u00e1n cerca del 10 por ciento, un nivel que los funcionarios han se\u00f1alado a los inversionistas que se sentir\u00edan c\u00f3modos emitiendo nuevos billetes: una infusi\u00f3n de d\u00f3lares que Argentina podr\u00eda usar para pagar la deuda externa. Argentina debe pagar alrededor de 4.500 millones de d\u00f3lares en enero y una cantidad similar para julio.<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, dijo el martes que el pago de enero “no es un problema”, se\u00f1alando que Argentina tiene alrededor de 7.000 millones de d\u00f3lares disponibles de un repo bancario, adem\u00e1s de l\u00edneas de swap de divisas, para cubrirlo. El gobierno podr\u00eda incluso refinanciarlo, a\u00f1adi\u00f3. <\/p>\n
La semana pasada, el pa\u00eds vendi\u00f3 bonos en d\u00f3lares con ley local en una medida considerada como un ensayo para la reanudaci\u00f3n del endeudamiento externo. Los bonos, con vencimiento en noviembre de 2029, ten\u00edan un precio de rendimiento del 9,26 por ciento. La demanda por la venta de mil millones de d\u00f3lares alcanz\u00f3 los 1.420 millones de d\u00f3lares y la asignaci\u00f3n de valor en efectivo de la venta fue de 910 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Al alinear las llamadas bandas monetarias con la inflaci\u00f3n, los funcionarios est\u00e1n respondiendo a las preocupaciones de los inversores de que el rango de negociaci\u00f3n no se estaba ampliando lo suficientemente r\u00e1pido, lo que aliment\u00f3 el debate sobre un peso sobrevaluado. En el otro extremo, la reconstrucci\u00f3n de las reservas, aunque sea de manera constante, podr\u00eda aumentar la confianza en que el Banco Central tendr\u00e1 m\u00e1s municiones para defender el peso ante un posible shock del mercado en el futuro. La falta de reservas fue una de las razones por las que el Tesoro estadounidense compr\u00f3 pesos en octubre para estabilizar los mercados y, en \u00faltima instancia, ayudar al partido La Libertad Avanza de Milei a ganar las elecciones de mitad de per\u00edodo. <\/p>\n
“Para los inversores, el anuncio elimina una importante fuente de incertidumbre en torno al r\u00e9gimen cambiario y aborda directamente nuestra principal preocupaci\u00f3n: la falta de acumulaci\u00f3n de reservas”, dijo Thierry Larose, gestor de cartera de Vontobel.<\/p>\n
Milei ahora lidera el grupo m\u00e1s grande en el Congreso y est\u00e1 impulsando el primer proyecto de ley de presupuesto de Argentina en a\u00f1os, as\u00ed como una amplia reforma laboral, ambos presagian m\u00e1s legislaci\u00f3n econ\u00f3mica en materia de impuestos y pensiones. Su renovada fuerza pol\u00edtica ha ayudado a reducir el riesgo soberano de Argentina despu\u00e9s de que se dispar\u00f3 antes de las elecciones de mitad de per\u00edodo. El diferencial con respecto a los bonos del Tesoro estadounidense de referencia es de poco menos de 600 puntos b\u00e1sicos, el m\u00e1s bajo en casi un a\u00f1o. <\/p>\n
Detr\u00e1s de escena, los funcionarios del Banco Central est\u00e1n m\u00e1s centrados en la volatilidad del peso \u2013y c\u00f3mo afecta la demanda de la moneda\u2013 que en fijar como objetivo un tipo de cambio espec\u00edfico, seg\u00fan una persona con conocimiento directo del asunto. En un pa\u00eds donde los locales ahorran en d\u00f3lares y ganan en pesos, las oscilaciones monetarias tienden a erosionar la demanda de pesos, avivar la inflaci\u00f3n y, en \u00faltima instancia, alterar la pol\u00edtica. <\/p>\n
Para evitar ese tipo de volatilidad el lunes, el Tesoro de Argentina compr\u00f3 320 millones de d\u00f3lares fuera del mercado \u2013m\u00e1s de los 300 millones de d\u00f3lares de volumen de operaciones regular del d\u00eda\u2013 para evitar imponer demasiados pesos a los operadores y correr el riesgo de debilitar la moneda. <\/p>\n
Si los 320 millones de d\u00f3lares hubieran ido directamente al mercado el lunes, “probablemente habr\u00eda afectado” su estabilidad y funcionamiento, dijo el gobernador del Banco Central, Santiago Bausili.<\/p>\n
El Banco Central de Bausili quiere mantener la interferencia limitada, planea comprar s\u00f3lo el cinco por ciento del volumen diario en el mercado de divisas y dice que podr\u00eda cambiar de rumbo a medida que evolucione la demanda de dinero, seg\u00fan el comunicado del lunes. Los funcionarios saben que necesitan monitorear cualquier ca\u00edda en la demanda de dinero que podr\u00eda reaparecer en enero y febrero en medio de cambios estacionales despu\u00e9s de los pagos de bonificaciones y gastos de vacaciones, dijo la persona, que pidi\u00f3 no ser identificada debido a discusiones internas. <\/p>\n
En una conferencia de prensa posterior al anuncio, Bausili reiter\u00f3 que los cambios segu\u00edan siendo consistentes con la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n porque los funcionarios anticipan que la demanda de dinero se expandir\u00e1 el pr\u00f3ximo a\u00f1o junto con el crecimiento econ\u00f3mico. <\/p>\n
\u201cEste es un paso positivo\u201d, dice Mart\u00edn Rapetti, director ejecutivo de la consultora Equilibra, con sede en Buenos Aires. Las medidas de pol\u00edtica “a\u00f1aden un elemento de impulso inflacionario. Como venimos diciendo desde hace alg\u00fan tiempo, es un costo que vale la pena pagar”. <\/p>\n
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por David Feliba e Ignacio Olivera Doll, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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