El presidente del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA), Santiago Bausili, defendi\u00f3 este lunes el nuevo esquema de bandas cambiarias anunciado por el Gobierno y asegur\u00f3 que son “un aporte para la reducci\u00f3n de la incertidumbre” en el actual escenario econ\u00f3mico.<\/p>\n
Luego de que se confirmara que las bandas de flotaci\u00f3n del d\u00f3lar comenzar\u00e1n a ajustarse al ritmo de la inflaci\u00f3n, Bausili sostuvo que la medida busca aportar previsibilidad. El funcionario habl\u00f3 durante una conferencia de prensa en la sede del Banco Central, donde ley\u00f3 el extenso comunicado difundido m\u00e1s temprano por el organismo y respondi\u00f3 preguntas para despejar dudas sobre los anuncios realizados tras el cierre de la rueda cambiaria.<\/p>\n
Tras conocerse el dato de inflaci\u00f3n de noviembre, el Gobierno decidi\u00f3 dar inicio a la “fase III” del plan econ\u00f3mico. En ese contexto, el BCRA confirm\u00f3 que desde el 1\u00b0 de enero actualizar\u00e1 el esquema de bandas de flotaci\u00f3n del d\u00f3lar y avanzar\u00e1 con mecanismos destinados a incrementar la compra de reservas.<\/p>\n
En ese marco, Bausili confirm\u00f3 que la decisi\u00f3n fue \u201ctrabajada\u201d con el Fondo Monetario Internacional, aunque remarc\u00f3 que se trata de una definici\u00f3n propia del Gobierno. \u201cEs una fase que est\u00e1 originada desde nosotros, como todo el programa econ\u00f3mico somos los due\u00f1os y lo definimos. El FMI nos va acompa\u00f1ando y nos va aconsejando a medida que implementamos las distintas fases del programa”, explic\u00f3.<\/p>\n
En materia de reservas, el presidente del Banco Central confirm\u00f3 la puesta en marcha de un programa de compra preanunciada de divisas, alineado con la demanda de dinero proyectada para 2026. El escenario base contempla un aumento de la base monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI hacia diciembre del pr\u00f3ximo a\u00f1o, que podr\u00eda ser abastecido con compras de hasta u$s10.000 millones, sujetas a la oferta de la balanza de pagos.<\/p>\n
Bausili agreg\u00f3 que, en un escenario de mayor remonetizaci\u00f3n, con un incremento adicional de la demanda de dinero del 1% del PBI, las compras podr\u00edan alcanzar los u$s17.000 millones \u201csin impacto inflacionario”.<\/p>\n
El funcionario subray\u00f3 que la pol\u00edtica monetaria mantendr\u00e1 un sesgo que evite esfuerzos sostenidos de esterilizaci\u00f3n, siempre que la demanda de dinero evolucione conforme a lo previsto. En caso contrario, advirti\u00f3 que el BCRA adoptar\u00e1 las medidas correctivas necesarias en l\u00ednea con el programa econ\u00f3mico.<\/p>\n
Santiago Bausili y la liquidez del mercado de cambios Otro punto destacado fue la liquidez del mercado de cambios. El programa de acumulaci\u00f3n de reservas ser\u00e1 compatible con el volumen diario operado. En una primera etapa, las compras se alinear\u00e1n con una participaci\u00f3n aproximada del 5% del volumen diario, con flexibilidad operativa para adaptarse a fluctuaciones significativas. Adem\u00e1s, el Banco Central se reserv\u00f3 la posibilidad de realizar compras en bloque si fuera necesario para preservar el buen funcionamiento del mercado.<\/p>\n
En el plano institucional, Bausili anunci\u00f3 el fortalecimiento de la comunicaci\u00f3n del Banco Central, con la reanudaci\u00f3n del informe trimestral de pol\u00edtica monetaria a partir del correspondiente a diciembre de 2025, que buscar\u00e1 explicar la coyuntura econ\u00f3mica, las perspectivas inflacionarias y los fundamentos de las decisiones de pol\u00edtica.<\/p>\n
Tambi\u00e9n ratific\u00f3 la continuidad del proceso de normalizaci\u00f3n gradual de los encajes bancarios, cuyo impacto ser\u00e1 considerado un “factor relevante en el equilibrio monetario”, y se implementar\u00e1 de forma consistente con la estabilidad de precios y la recuperaci\u00f3n de la intermediaci\u00f3n financiera.<\/p>\n
En cuanto a los criterios operativos desde 2026, Bausili explic\u00f3 que la calibraci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria depender\u00e1 de la “evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, su v\u00ednculo con la actividad econ\u00f3mica y las condiciones financieras” que determinan la demanda de dinero. Mientras la inflaci\u00f3n local se mantenga por encima de la internacional, el BCRA sostendr\u00e1 un “sesgo contractivo” respecto de la trayectoria base estimada.<\/p>\n
Para administrar la liquidez derivada del programa de compras de reservas, la autoridad monetaria seguir\u00e1 utilizando operaciones de mercado abierto, principalmente con LECAPs en pesos, adem\u00e1s de repos con entidades financieras. De manera complementaria, los encajes podr\u00e1n ser recalibrados para converger a par\u00e1metros prudenciales.<\/p>\n
El presidente del BCRA detall\u00f3 que las operaciones de repos pasivas se pactar\u00e1n diariamente a la tasa definida por el Banco Central, tomando como referencia el mercado secundario de LECAPs, y que no se utilizar\u00e1 el mecanismo autom\u00e1tico de \u201cbarrido” de saldos. La ventanilla de pases activos seguir\u00e1 vigente con las restricciones actuales, con una tasa fijada mediante un premio sobre los instrumentos de corto plazo.<\/p>\n
Finalmente, Bausili anticip\u00f3 un escenario de “expansi\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y del cr\u00e9dito al sector privado”, en el que, sin stocks de pasivos remunerados, la demanda de dinero ser\u00e1 abastecida mediante la compra de reservas internacionales, manteniendo un sesgo contractivo para que la oferta monetaria crezca a un ritmo menor que la demanda y as\u00ed continuar con la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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