A pesar de la exitosa licitaci\u00f3n del Tesoro, el riesgo pa\u00eds sigue sin poder perforar los 600 puntos. \u00bfEl motivo? El mismo desde que gan\u00f3 las elecciones de octubre: la negativa del equipo econ\u00f3mico a consolidar un esquema de acumulaci\u00f3n de reservas. Se trata de un tema que cobra m\u00e1s relevancia cada d\u00eda que pasa, debido a que los pagos de enero est\u00e1n a la vuelta de la esquina y a\u00fan no hay una opci\u00f3n confirmada por el gobierno para afrontar esos vencimientos.<\/p>\n
“Creo que el mercado ya est\u00e1 preocupado, porque lo que estamos viendo, al menos en los primeros d\u00edas de diciembre, es que el Tesoro vendi\u00f3 y compr\u00f3 divisas, lo que marca una clara inestabilidad, una falta de decisi\u00f3n pol\u00edtica acerca de la acumulaci\u00f3n de reservas”, plante\u00f3 a \u00c1mbito el economista Federico Glustein.<\/p>\n
En este sentido, subray\u00f3 que “lo que se empez\u00f3 a ver es que algunas medidas que serv\u00edan, como la baja permanente de 2 puntos porcentuales de retenciones al agro, no terminan alcanzando la necesidad de acumulaci\u00f3n de reservas que necesita el Gobierno y que el mercado le exige para tener ciertas se\u00f1ales de estabilidad”.<\/p>\n
Se acercan los vencimientos de deuda de enero Consider\u00f3 que “el Gobierno tiene que seguir acumulando reservas por todos los medios posibles” de cara a vencimientos de aproximadamente u$s4.300 millones, de los cuales cubrir\u00e1 poco menos de u$s1.000 millones con los resultados de la licitaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles. “Hoy, visto el panorama, tendr\u00eda que requerir de un REPO, el swap (con EE.UU.) o alg\u00fan pr\u00e9stamo mayor”, agreg\u00f3.<\/p>\n
Por su parte, desde Grupo SBS insistieron en que “la acumulaci\u00f3n de Reservas Netas es un factor fundamental para la compresi\u00f3n de spreads que permita un reacceso al mercado internacional de cr\u00e9dito”, aunque tambi\u00e9n aclararon que “la colocaci\u00f3n del AN29 bajo ley local es un importante primer paso respecto a ese reacceso”, debido a que “permitir\u00e1 renovar buena parte de las amortizaciones de AL29\/30 y contener la presi\u00f3n sobre las reservas l\u00edquidas de cara al pago de ene-26”.<\/p>\n
Respecto al resto del pago, agregaron que “la mirada estar\u00e1 puesta en el potencial repo con bancos y en hipot\u00e9ticas operaciones de manejo de pasivos o recompra de bonos”.<\/p>\n
Adem\u00e1s, los analistas de SBS remarcaron que “el avanzar con reformas tambi\u00e9n es clave”. En ese sentido, mencionaron que “el ojo estar\u00e1 puesto sobre los proyectos tratados durante las sesiones extraordinarias en el Congreso que tendr\u00e1n lugar en diciembre, ya con la nueva conformaci\u00f3n de ambas C\u00e1maras”.<\/p>\n
dolar <\/p>\n
El peso de la deuda crecer\u00e1 el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n
Pixabay<\/p>\n
Las oportunidades de diciembre En su \u00faltimo informe a clientes, Portfolio Personal Inversores (PPI) explic\u00f3 que “el razonamiento del mercado es casi un\u00edvoco: ‘Si no compra d\u00f3lares ahora, \u00bfcu\u00e1ndo lo har\u00e1?'”, lo que se explica debido a que diciembre ofrece un contexto excepcional para que el Tesoro acumule divisas. Entre los factores que favorecen esa posibilidad destacaron los siguientes:<\/p>\n
“El pico estacional de demanda de pesos (aguinaldos, fiestas, vacaciones)”.<\/p>\n
“Un salto en la liquidaci\u00f3n del agro por cosecha r\u00e9cord de trigo”.<\/p>\n
“Las liquidaciones pendientes de emisiones corporativas y provinciales”.<\/p>\n
“Un calendario liviano de pagos con organismos internacionales”.<\/p>\n
Sobre ese \u00faltimo punto, agregaron que durante esta semana no hay vencimientos relevantes y reci\u00e9n el lunes se concentran pagos por unos u$s115 millones al BID, BIRF y CAF. En esa l\u00ednea, los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del Tesoro en el BCRA ascendieron a u$s309 millones al martes. “Al sumar las compras rumoradas de los \u00faltimos d\u00edas, se ubicar\u00edan cerca de u$s575 millones al cierre de ayer, suficientes para cubrir el pago”.<\/p>\n
Las dudas hacia adelante en materia de deuda “\u00bfEs posible acumular reservas en 2026?”, se preguntaron desde C-P en su \u00faltimo informe, debido a que “el fuerte desv\u00edo respecto de la meta de reservas con el FMI y los l\u00edmites a la baja del riesgo pa\u00eds plantean interrogantes respecto de la sostenibilidad cambiaria en 2026”.<\/p>\n
Explicaron que la posici\u00f3n de deuda externa del sector p\u00fablico enfrenta un desaf\u00edo estructural: “La reestructuraci\u00f3n de 2020 otorg\u00f3 un alivio inicial, pero dej\u00f3 vencimientos crecientes a partir de 2025\/2026”, por lo que el cronograma de vencimientos con el mercado es muy exigente y requiere colocaciones de peso.<\/p>\n
“Para evitar que la deuda p\u00fablica se convierta en un factor neto de demanda de divisas, Argentina deber\u00eda colocar alrededor de u$s14.000 millones en 2026 y conseguir financiamiento de organismos que permita cubrir vencimientos de capital e intereses”, explicaron desde la consultora.<\/p>\n
Sin ese financiamiento, agregaron, “las necesidades de financiamiento en el mercado son muy elevadas, reduciendo significativamente la capacidad del sector p\u00fablico de hacer un aporte neto de d\u00f3lares al mercado o la acumulaci\u00f3n de reservas”.<\/p>\n
Adem\u00e1s, sumaron que “el Gobierno se ver\u00e1 obligado a revalidar su relaci\u00f3n con el mercado cada seis meses por la estructura de vencimientos”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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