Un informe sobre reservas y empleo el viernes fortaleci\u00f3 el escenario base de un aterrizaje suave al tiempo que mostr\u00f3 el tipo correcto de v\u00ednculos globales: desinflaci\u00f3n de precios con una demanda a\u00fan funcional, mejor din\u00e1mica comercial europea y suficiente oferta estadounidense (plataformas petrol\u00edferas) para limitar el riesgo energ\u00e9tico.<\/p>\n
La lectura geoecon\u00f3mica respalda la estabilidad cambiaria en los mercados emergentes clave, una cautelosa reaceleraci\u00f3n del ciclo de bienes de Europa y una rotaci\u00f3n del riesgo de las materias primas hacia los industriales y los alimentos en lugar del crudo.<\/p>\n
Estados Unidos El PCE subyacente se mantuvo estable (0,2% intermensual; 2,8% interanual), mientras que el PCE general se mantuvo en el 2,8% interanual. Los ingresos aumentaron un 0,4% mensual, pero el consumo real se mantuvo estable, una combinaci\u00f3n que enfr\u00eda la inflaci\u00f3n sin paralizar la actividad.<\/p>\n
El sentimiento de Michigan se recuper\u00f3 (53,3) y las expectativas de inflaci\u00f3n disminuyeron (4,1% a 1 a\u00f1o, 3,2% a 5 a\u00f1os).<\/p>\n
Los conteos de Baker Hughes aumentaron (petr\u00f3leo 413; total 549), un ancla de oferta silenciosa que ayuda a mantener ordenada la inflaci\u00f3n general.<\/p>\n
El cr\u00e9dito al consumo se desaceler\u00f3 a 9.200 millones de d\u00f3lares, lo que sugiere un gasto menos apalancado hacia fin de a\u00f1o.<\/p>\n
Neto: la Reserva Federal mantiene el \u201ccontrol\u201d, con un menor riesgo de cola de inflaci\u00f3n y energ\u00eda limitada por el aumento de la oferta estadounidense.<\/p>\n
Informe informativo sobre la econom\u00eda global: 5 de diciembre de 2025 Europa y Reino Unido La zona del euro sorprendi\u00f3 al alza: PIB del tercer trimestre +0,3% intertrimestral y empleo +0,2% intertrimestral.<\/p>\n
Los pedidos de f\u00e1brica de Alemania aumentaron un 1,5% intermensual; El d\u00e9ficit de Francia se redujo dr\u00e1sticamente (comercio -3.900 millones de euros frente a -6.800 millones de euros) y la cuenta corriente gir\u00f3 en positivo, ayudada por unas importaciones m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n
El comercio minorista en Italia mejor\u00f3 (0,5% intermensual) y la industria espa\u00f1ola creci\u00f3 un 1,2% interanual. Esto no es un auge, pero es el tipo de \u201cmenos importaciones, aumento de la demanda de servicios, reparaci\u00f3n de los equilibrios externos\u201d que estabiliza el euro y eleva marginalmente la demanda mundial de bienes.<\/p>\n
El panorama del Reino Unido sigui\u00f3 siendo fr\u00e1gil: los precios de la vivienda en Halifax se estancaron mensualmente y las tasas hipotecarias se mantuvieron estancadas en el 6,81%, un lastre para el consumo en 2026 a menos que los salarios reales trabajen m\u00e1s.<\/p>\n
Asia-Pac\u00edfico El \u00edndice adelantado de Jap\u00f3n subi\u00f3 (110,0), pero el impulso coincidente de octubre se enfri\u00f3; El comercio minorista de Singapur se aceler\u00f3 (2,3% intermensual; 4,5% interanual), lo que subraya el colch\u00f3n asi\u00e1tico liderado por los servicios.<\/p>\n
Las reservas de divisas de la India disminuyeron a 686.200 millones de d\u00f3lares, todav\u00eda formidables; Las cifras de las f\u00e1bricas de Corea y Noruega fueron mixtas a principios de semana. Hong Kong y Suiza aumentaron las reservas, al igual que Sud\u00e1frica (hasta 72.100 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n
Un punto geoecon\u00f3mico m\u00e1s importante: reservas m\u00e1s gruesas en Asia y Sud\u00e1frica reducen los efectos de contagio de la volatilidad cambiaria de la Reserva Federal y estabilizan la financiaci\u00f3n en d\u00f3lares para el comercio de los mercados emergentes.<\/p>\n
Am\u00e9rica Latina y \u00c1frica La inflaci\u00f3n en cartera de Brasil se mantuvo benigna (IGP-DI +0,01%; PPI -0,48% m\/m), manteniendo abierto el canal de desinflaci\u00f3n incluso cuando el crecimiento se enfr\u00eda.<\/p>\n
La confianza del consumidor de M\u00e9xico cay\u00f3, lo que sugiere que el consumo en 2026 podr\u00eda depender m\u00e1s de los aumentos de los salarios reales y las remesas.<\/p>\n
Las reservas de Sud\u00e1frica aumentaron; Dado que el d\u00eda anterior se inform\u00f3 de una brecha de cuenta corriente m\u00e1s peque\u00f1a, los riesgos de cola del rand se moderan, lo que resulta \u00fatil para los precios de las importaciones regionales y los balances corporativos.<\/p>\n
Canad\u00e1 El empleo aument\u00f3 en 53,6 mil, pero la composici\u00f3n fue suave (-9,4 mil a tiempo completo; +63 mil a tiempo parcial), el desempleo disminuy\u00f3 al 6,5 % a medida que la participaci\u00f3n disminuy\u00f3 y el crecimiento salarial para los trabajadores permanentes se mantuvo en el 4,0 %. El BoC puede ser paciente: no hay urgencia de recortar, pero s\u00ed pocos motivos para endurecerse.<\/p>\n
Se\u00f1ales de posicionamiento y de activos cruzados. La CFTC mostr\u00f3 que los inversores giraban hacia materias primas sensibles al crecimiento y se alejaban de las puramente defensivas: la longitud del cobre aument\u00f3 (49,1k), mientras que la longitud neta del crudo y el oro tambi\u00e9n aument\u00f3: una cobertura contra la inflaci\u00f3n m\u00e1s una apuesta de gasto de capital en lugar de una llamada de estanflaci\u00f3n.<\/p>\n
La longitud de la soja aument\u00f3 (77,6k \u2192 157,2k), se\u00f1alando riesgos para los precios de los alimentos vinculados al clima y las rutas comerciales de Am\u00e9rica del Sur, un punto de observaci\u00f3n del IPC de los mercados emergentes para principios de 2026.<\/p>\n
Los cortos se profundizaron en CAD; La longitud del MXN aument\u00f3, en consonancia con la relativa resiliencia macroecon\u00f3mica de M\u00e9xico frente a la desaceleraci\u00f3n de los bienes de Canad\u00e1.<\/p>\n
lo que significa Unas mejores balanzas comerciales europeas a nivel local y un suministro energ\u00e9tico m\u00e1s estable en Estados Unidos tienen consecuencias globales.<\/p>\n
Comprimen los riesgos cambiarios y de inflaci\u00f3n para los importadores de mercados emergentes, reducen las probabilidades de un shock impulsado por el crudo y crean espacio para una flexibilizaci\u00f3n cautelosa donde la desinflaci\u00f3n es real (Brasil, M\u00e9xico) sin desestabilizar las monedas.<\/p>\n
Los grandes colchones de reservas de Asia act\u00faan como un disyuntor para las oscilaciones del d\u00f3lar, mientras que una mayor duraci\u00f3n del cobre y pedidos europeos m\u00e1s firmes apuntan a un piso del ciclo de bienes en 2026.<\/p>\n
Inclinaci\u00f3n de la cartera: duraci\u00f3n prolongada de la calidad; exposici\u00f3n sobreponderada a EE.UU. con gran intensidad en servicios; comenzar a agregar selectivamente al complejo exportador\/industrial de Europa (cadenas de suministro de Alemania\/Italia) en funci\u00f3n de la evidencia del seguimiento de los pedidos.<\/p>\n
Mantener las sobreponderaciones en los mercados emergentes donde las reservas son abundantes y la inflaci\u00f3n est\u00e1 anclada (India, M\u00e9xico, Brasil); cubrir el riesgo de los precios de los alimentos dada la se\u00f1al de la soja.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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