Es casi seguro que un salvavidas de 20.000 millones de d\u00f3lares de Estados Unidos evitar\u00e1 que el presidente de Argentina, Javier Milei, se vea envuelto en una crisis monetaria en el per\u00edodo previo a las elecciones intermedias clave de este mes. <\/p>\n
Despu\u00e9s de la votaci\u00f3n del 26 de octubre \u2013un momento decisivo que podr\u00eda descarrilar su capacidad para seguir impulsando su agenda de libre mercado en el Congreso\u2013 el panorama es mucho menos claro. <\/p>\n
El peso se dispar\u00f3 alrededor de un cinco por ciento el lunes, el primer d\u00eda de operaciones despu\u00e9s del feriado local del viernes, mientras el alivio continuaba inundando el mercado de divisas de Argentina despu\u00e9s de que el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, se lanzara a comprar pesos la semana pasada. Los comentarios de Bessent de que el peso estaba subvaluado y las declaraciones del Ministro de Econom\u00eda de Argentina, Luis Caputo, de que Estados Unidos estaba dispuesto a seguir comprando pesos tambi\u00e9n est\u00e1n contribuyendo a impulsar el aumento. <\/p>\n
Los impactos en los mercados m\u00e1s amplios son menos claros. Las acciones locales, que tambi\u00e9n reanudaron sus operaciones el lunes, cayeron hasta un cuatro por ciento en la apertura antes de frenar la mayor parte de esa ca\u00edda. Los bonos argentinos, que se hab\u00edan disparado con las noticias del jueves, cayeron el viernes cuando la euforia se desvaneci\u00f3. La negociaci\u00f3n de bonos est\u00e1 cerrada el lunes debido al feriado en Estados Unidos. <\/p>\n
Los operadores siguen siendo conscientes del riesgo de que las liquidaciones puedan estallar nuevamente si Milei sufre una p\u00e9rdida contundente en las elecciones de este mes. Y m\u00e1s all\u00e1 de eso, se espera ampliamente que Argentina eventualmente tenga que deshacerse de las bandas de negociaci\u00f3n de divisas que han mantenido al peso en niveles artificialmente altos.<\/p>\n
“El sentimiento de Bessent de ‘cueste lo que cueste’ y la perspectiva de mayor apoyo mantienen viva la opcionalidad alcista de los bonos en el corto plazo”, dijo Kathryn Exum, codirectora de investigaci\u00f3n soberana de Gramercy Funds Management. “Sin embargo, el resultado de las elecciones de mitad de mandato sigue siendo el acontecimiento m\u00e1s importante, seguido por el ajuste cambiario y pol\u00edtico posterior”.<\/p>\n
Milei, un libertario que lleg\u00f3 al poder prometiendo introducir reformas radicales y recortes presupuestarios que reactivar\u00edan la econom\u00eda y controlar\u00edan la inflaci\u00f3n, se hab\u00eda ganado a los inversores globales cuando sus pol\u00edticas comenzaron a afianzarse y a mostrar cierto \u00e9xito.<\/p>\n
Pero despu\u00e9s de que su partido sufriera una derrota en las elecciones de la provincia de Buenos Aires el mes pasado, los inversores comenzaron a retirar efectivo. Su administraci\u00f3n respondi\u00f3 endureciendo los controles cambiarios y quemando sus reservas para comprar pesos y evitar una devaluaci\u00f3n que probablemente empeorar\u00eda la inflaci\u00f3n y provocar\u00eda un nuevo shock econ\u00f3mico. <\/p>\n
Cuando Estados Unidos intervino la semana pasada, se estimaba que el Tesoro de Argentina casi hab\u00eda agotado sus reservas, ejerciendo presi\u00f3n sobre las tasas de inter\u00e9s locales mientras retiraba pesos del sistema financiero, con los rendimientos de algunos bonos de corto plazo saltando a niveles r\u00e9cord.<\/p>\n
Los inversores ven cada vez m\u00e1s la situaci\u00f3n como insostenible y anticipan que Milei tendr\u00e1 que dejar de defender el peso y dejarlo flotar libremente en los mercados despu\u00e9s de las pr\u00f3ximas elecciones.<\/p>\n
David Austerweil, subgerente de cartera de mercados emergentes de VanEck en Nueva York, dijo que tambi\u00e9n est\u00e1 claro para los argentinos que la moneda est\u00e1 sobrevaluada. <\/p>\n
“El Tesoro puede decir lo que quiera, eso no cambiar\u00e1 el hecho de que los argentinos puedan tomarse unas vacaciones baratas”, afirm\u00f3.<\/p>\n
Bessent, sin embargo, ha enturbiado el panorama. La semana pasada \u2013 despu\u00e9s de que el peso cerr\u00f3 durante el fin de semana largo \u2013 afirm\u00f3 que el peso en realidad estaba subvaluado en comentarios televisados, avivando temores de que Estados Unidos est\u00e9 dispuesto a brindar apoyo prolongado a una moneda sobrevaluada. <\/p>\n
Este fin de semana, Caputo sugiri\u00f3 al canal de televisi\u00f3n local LN+ que Argentina mantendr\u00e1 su actual r\u00e9gimen de bandas cambiarias despu\u00e9s de las elecciones intermedias. En una entrevista dominical, dijo que el acuerdo con el Tesoro estadounidense no implica dolarizaci\u00f3n o devaluaci\u00f3n del peso, y que Estados Unidos “est\u00e1 dispuesto a seguir comprando pesos y bonos, y todas las opciones est\u00e1n sobre la mesa”. <\/p>\n
Ramiro Bl\u00e1zquez, estratega de Stonex, dijo que todav\u00eda hay dudas sobre c\u00f3mo se utilizar\u00e1n los 20.000 millones de d\u00f3lares de fondos disponibles bajo la l\u00ednea de swap de Estados Unidos, y algunos especulan que podr\u00edan usarse para recomprar deuda gubernamental.<\/p>\n
“Los bonos se recuperaron debido a la confirmaci\u00f3n del canje y al rumor de que se utilizar\u00e1n para una recompra”, dijo. “Pero luego el Tesoro de Estados Unidos compr\u00f3 pesos. Si los utilizan principalmente para mantener un peso sobrevaluado, el mercado no lo tomar\u00e1 bien”.<\/p>\n
La ayuda estadounidense podr\u00eda al menos allanar el camino para un ajuste menos impactante al proporcionar al gobierno los d\u00f3lares necesarios para apaciguar a los argentinos desesperados por convertir sus ahorros en la moneda.<\/p>\n
El apoyo tambi\u00e9n podr\u00eda facilitar alianzas pol\u00edticas con los centristas y los gobernadores, dijo Thierry Larose, gestor de cartera de Vontobel Asset Management. Los economistas de JPMorgan Chase & Co se hicieron eco de esa opini\u00f3n y dijeron que esto podr\u00eda darle a Milei algo de tiempo para forjar un consenso sobre lo que sigue. <\/p>\n
“Seguimos subrayando la importancia de forjar un consenso pol\u00edtico m\u00e1s amplio y recalibrar el marco cambiario”, escribieron economistas de JPMorgan, incluido Diego Pereira, en una nota a sus clientes. “Estas medidas son esenciales para aprovechar plenamente el generoso apoyo de Estados Unidos para asegurar la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica antes del ciclo electoral de 2027”.<\/p>\n
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por Nicolle Yapur, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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