Los administradores de dinero de los mercados emergentes se est\u00e1n concentrando en Am\u00e9rica Latina para su pr\u00f3ximo gran negocio, ya que una ola de pr\u00f3ximas elecciones podr\u00eda redise\u00f1ar el mapa pol\u00edtico de la regi\u00f3n, alineando potencialmente a varios pa\u00edses m\u00e1s estrechamente con Donald Trump.<\/p>\n
La renovada atenci\u00f3n se produce despu\u00e9s de la masiva manifestaci\u00f3n en Argentina tras la victoria del presidente Javier Milei en las elecciones de mitad de per\u00edodo, respaldada por un apoyo sin precedentes de Estados Unidos. Para muchos, convirti\u00f3 al pa\u00eds en un caso de estudio de c\u00f3mo los cambios pol\u00edticos de derecha \u2013y especialmente aquellos percibidos como amigables con Trump\u2013 pueden desencadenar ganancias en los activos del mundo en desarrollo.<\/p>\n
“Se est\u00e1 enfrentando a un posible giro del p\u00e9ndulo hacia la derecha en Am\u00e9rica Latina”, dijo Pramol Dhawan, jefe de gesti\u00f3n de cartera de mercados emergentes de Pacific Investment Management Co. “Si hay un giro hacia la derecha, estos activos se desgarrar\u00e1n; no habr\u00e1 nada remotamente cercano a dar los rendimientos que se obtendr\u00e1n en los mercados locales brasile\u00f1os o colombianos”. <\/p>\n
Chile, Colombia y Brasil, algunas de las econom\u00edas m\u00e1s grandes de la regi\u00f3n, celebrar\u00e1n elecciones presidenciales en los pr\u00f3ximos 12 meses, y los inversores esperan un cambio hacia un enfoque m\u00e1s favorable al mercado en los tres. <\/p>\n
En el centro del comercio, junto con Argentina, se encuentran pa\u00edses como El Salvador y Ecuador, que los inversores consideran m\u00e1s alineados con los intereses estadounidenses. Los bonos en d\u00f3lares de los tres pa\u00edses han generado ganancias para los inversores de al menos un 24 por ciento desde la elecci\u00f3n de Trump el a\u00f1o pasado, seg\u00fan datos compilados por Bloomberg. Eso se compara con un rendimiento del 13 por ciento para un \u00edndice de referencia de deuda soberana de pa\u00edses en desarrollo.<\/p>\n
El aumento pone de relieve c\u00f3mo algunos fondos est\u00e1n persiguiendo resultados espec\u00edficos de las elecciones como motor de los movimientos del mercado. Zaftra, un fondo de cobertura brasile\u00f1o que se especializa en apuestas impulsadas por las elecciones, registr\u00f3 en octubre su mejor mes registrado, ganando un 9,2 por ciento despu\u00e9s de comisiones, al beneficiarse de la victoria de Milei en las elecciones de mitad de mandato. <\/p>\n
El fondo, lanzado en 2023, tambi\u00e9n construy\u00f3 una posici\u00f3n alcista en el peso chileno antes de la primera vuelta del pa\u00eds en la que otro candidato de derecha gan\u00f3 prominencia, seg\u00fan Felipe Sze, administrador de cartera de la firma financiera ASA del multimillonario Alberto Safra, que administra el fondo.<\/p>\n
Din\u00e1mica cambiante<\/p>\n
“La forma en que la administraci\u00f3n Trump ve el hemisferio occidental es como su patio trasero, y Estados Unidos tiene no s\u00f3lo el derecho, sino tambi\u00e9n la obligaci\u00f3n de intervenir, particularmente cuando se trata de contrarrestar la influencia de China en pa\u00edses con mucha miner\u00eda como Chile”, dijo Petar Atanasov, codirector de investigaci\u00f3n soberana de Gramercy Funds Management.<\/p>\n
La firma es constructiva respecto de que Chile se acerque al ciclo 2026, considerando tanto los bonos soberanos como el peso. “Creemos que Chile tiene que ponerse al d\u00eda en materia cambiaria”, dijo Atanasov, a\u00f1adiendo que cualquier mejora en las relaciones con Trump ser\u00eda muy positiva. <\/p>\n
En la primera ronda de elecciones celebradas en Chile el fin de semana pasado, el ultraconservador Jos\u00e9 Antonio Kast surgi\u00f3 como el favorito para la segunda vuelta del 14 de diciembre, lo que provoc\u00f3 un repunte del peso antes de que el \u00e1nimo con los activos de riesgo se deteriorara a nivel mundial. Las encuestas en Colombia y Brasil apuntan a una creciente frustraci\u00f3n con los gobernantes de izquierda Gustavo Petro y Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, lo que aumenta las probabilidades de resultados m\u00e1s favorables al mercado el pr\u00f3ximo a\u00f1o, escenarios que los operadores consideran favorables para los activos en la regi\u00f3n.<\/p>\n
“Esperamos cambios porque los electores est\u00e1n frustrados con los gobernantes”, dijo Graham Stock, estratega soberano senior de mercados emergentes de RBC Bluebay. “Eso es cierto en Chile, y probablemente en Colombia, donde Petro ha decepcionado”.<\/p>\n
Influencia limitada<\/p>\n
Los activos de los mercados emergentes han ganado ampliamente en 2025 a medida que los inversores se alejan de los mercados estadounidenses en medio de la volatilidad de las pol\u00edticas. Las reestructuraciones de la deuda, los avances en los acuerdos con el FMI y los repuntes de las materias primas tambi\u00e9n han ayudado a respaldar los activos. Y la proximidad al l\u00edder estadounidense no siempre se ha traducido en beneficios: Narendra Modi de la India, por ejemplo, a\u00fan no ha cerrado un acuerdo comercial con la mayor econom\u00eda del mundo. <\/p>\n
Aun as\u00ed, el nombre de Trump ha cobrado gran importancia en los mercados en desarrollo. En Hungr\u00eda, el primer ministro Viktor Orban ha promocionado la posibilidad de un rescate como el de Argentina, desconcertando a los inversores que est\u00e1n navegando por uno de los mejores repuntes de los activos emergentes. <\/p>\n
Las monedas de Europa del Este y los bonos en d\u00f3lares de Ucrania subieron el lunes cuando un alto asesor del presidente de Ucrania, Volodymyr Zelenskyy, dijo que los negociadores ucranianos y estadounidenses hab\u00edan preparado un \u201cdocumento marco actualizado y refinado sobre la paz\u201d. Trump hab\u00eda propuesto anteriormente como fecha l\u00edmite el 27 de noviembre para asegurar el apoyo de Ucrania al plan para poner fin al conflicto con Rusia, pero esa fecha l\u00edmite no est\u00e1 escrita en piedra, dijo m\u00e1s tarde el secretario de Estado de Estados Unidos, Marco Rubio.<\/p>\n
En Am\u00e9rica Latina, la recalibraci\u00f3n pol\u00edtica en torno a un cambio en la pol\u00edtica estadounidense ha alcanzado incluso uno de los cr\u00e9ditos m\u00e1s problem\u00e1ticos del mundo. Una postura m\u00e1s dura de Trump hacia Venezuela est\u00e1 impulsando los bonos en mora del pa\u00eds, algunos de los cuales han duplicado su precio a medida que los operadores apuestan por el posible derrocamiento del l\u00edder socialista Nicol\u00e1s Maduro.<\/p>\n
“La probabilidad de un cambio de r\u00e9gimen se ha vuelto mucho mayor: hemos pasado de no tener esperanzas de que nada cambie a algo m\u00e1s cercano al 50\/50”, dijo Atanasov de Gramercy.<\/p>\n
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por Carolina Wilson, Vin\u00edcius Andrade y Liza Tetley, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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