La crisis politica y la alta rotaci\u00f3n presidencialcon siete mandatarios juramentados en los \u00faltimos nueve a\u00f1os, ha tenido un impacto en las principales variables econ\u00f3micas y en las perspectivas de crecimiento potencial del pa\u00eds. <\/p>\n
Por ejemplo, la incertidumbre pol\u00edtica (presente desde el 2017) ha sido clave en el deterioro de variables como la institucionalidad, que es un pilar importante, por ejemplo, en la calificaci\u00f3n crediticia y en los \u00edndices de competitividad que muestran las fortalezas del crecimiento a largo plazo. <\/p>\n
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En el primer caso, si bien el Per\u00fa ha mantenido el grado de inversion alcanzado el 2007, desde mediados del 2021 el nivel de calificaci\u00f3n y las perspectivas de la deuda elaboradas por las principales agencias globales comenzaron a experimentar reducciones. En septiembre de ese a\u00f1o, Moody’s baj\u00f3 el nivel de la deuda peruana de largo plazo de A3 a Baa1, lo cual implicaba el primer descenso de la calificaci\u00f3n del riesgo en 20 a\u00f1os; Mientras que al mes siguiente, Fitch Ratings redujo la calificaci\u00f3n de la deuda en moneda extranjera de BBB+ a aBBB y Standard & Poor’s baj\u00f3 la perspectiva de la deuda de largo plazo de \u201cestable\u201d a \u201cnegativa\u201d. <\/p>\n
Desde ese momento, las tres calificadoras han mencionado la existencia de un entorno politico polarizado y fragmentado como un aspecto que ha debilitado la capacidad de formulaci\u00f3n de pol\u00edticas de largo plazo. Pese a ello, la calificaci\u00f3n de la deuda publica se ha mantenido constante en los siguientes per\u00edodos y desde el 2024 las perspectivas de la deuda a largo plazo han evolucionado de \u201cnegativa\u201d a \u201cestable\u201d.<\/p>\n
Los efectos<\/p>\n
Si bien en los \u00faltimos d\u00edas An\u00e1lisis de Moody’s se\u00f1al\u00f3 que el PBI peruano crecer\u00e1 3,3% en el 2025, esta cifra podr\u00eda desacelerarse a 3% el pr\u00f3ximo a\u00f1o debido a la transici\u00f3n pol\u00edtica asociada con la coyuntura electoral. <\/p>\n
Seg\u00fan el \u00faltimo panorama general del Per\u00fa elaborado por el bancomundialentre los desaf\u00edos que enfrenta la econom\u00eda local figura la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, donde \u201clos altos niveles de informalidad, las disparidades regionales, el debilitamiento de las instituciones y un panorama pol\u00edtico din\u00e1mico pero a veces turbulento contin\u00faan dando forma a la senda de desarrollo del pa\u00eds\u201d.<\/p>\n
En entrevista con El Comercio, Diego Macera, director del Instituto Peruano de Econom\u00edase\u00f1al\u00f3 que la tasa de crecimiento de la econom\u00eda deber\u00eda situarse en torno al 4%. “Pero la volatilidad pol\u00edtica y falta de capacidad estatal nos ha costado crecimiento, y eso a su vez nos cuesta inversi\u00f3n, empleo y puntos de pobreza. El crecimiento del PBI potencial -cerca del 3% anual- es la mitad de lo que era hace una d\u00e9cada, y es principalmente esta volatilidad pol\u00edtica innecesaria lo que posiblemente explica buena parte de la ca\u00edda\u201dsostuvo.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo evolucionaron las macro variables principales en un entorno de incertidumbre pol\u00edtica? Desde el 2017, descontando el per\u00edodo de la pandemia, la velocidad de expansi\u00f3n de la econom\u00eda ha sido de 2,5% anual, menos de la mitad que el 5,1% anual promedio entre el 2000 y el 2016, per\u00edodo en el que gobernaron solo cuatro mandatarios.<\/p>\n
La ralentizaci\u00f3n del crecimiento ha estado influenciada por una menor inversi\u00f3n privada. Desde el 2017 (descontando el lapso de la pandemia) este indicador creci\u00f3 en promedio 1,8%, cifra muy por debajo del 7,5% anual registrado entre el 2000 y el 2016.<\/p>\n
A mediados de septiembre, el Instituto Nacional de Estad\u00edstica e Inform\u00e1tica (INEI) report\u00f3 que la econom\u00eda mostr\u00f3 un ligero dinamismo en julio, expandi\u00e9ndose un 3,45% respecto al mismo mes del 2024 y acumulando un avance de 3,35% durante los primeros siete meses del 2025. <\/p>\n
De acuerdo con el BCR, la inversi\u00f3n privada creci\u00f3 9% en el primer semestre del a\u00f1o, asociada con una mayor expansi\u00f3n del componente no minero, que aument\u00f3 9,4% en el mismo per\u00edodo. El ente emisor estima que este indicador cerrar\u00e1 el a\u00f1o con un crecimiento del 6,5%.<\/p>\n
La menor inversi\u00f3n ha respondido, en gran medida, a las menores expectativas empresariales que, si bien en el \u00faltimo a\u00f1o tuvieron una mejora y se ubicaron en terreno optimista, en gran parte de los siete a\u00f1os anteriores se situaron en terreno negativo.<\/p>\n
En 54 de los 104 meses transcurridos desde el primer intento de vacancia al expresidente Pedro Pablo Kuczynski, el \u00edndice de confianza empresarial a corto plazo sobre la econom\u00eda se mantiene en fase pesimista (por debajo de 50 puntos).<\/p>\n
Factores detr\u00e1s<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 papel ha jugado el ruido pol\u00edtico en las menores proyecciones econ\u00f3micas? C\u00e9sar Fuentes, director de la Maestr\u00eda en Gesti\u00f3n P\u00fablica de ESAN, considera que si bien la incertidumbre pol\u00edtica actual y el cambio de presidente no afectar\u00eda la inversi\u00f3n y proyecciones previstas para el 2025, s\u00ed hacerlo podr\u00eda el siguiente a\u00f1o. Explica que la participaci\u00f3n de esta variable porcentual como del PBI se ha ido reduciendo en los \u00faltimos a\u00f1os, desde un 19% registrado antes de la pandemia hasta casi el 15%, lo cual implica un menor potencial de crecimiento.<\/p>\n
\u201cEsta decisi\u00f3n [de vacancia presidencial] de octubre puede afectar las variables en el 2026. Este mes, gran parte de las empresas hacen su planeamiento estrat\u00e9gico para el siguiente a\u00f1o. el MEF y el BCR han sido conservadores en su proyecci\u00f3n anticipando que ten\u00edamos un a\u00f1o electoral y planteaban que bordear\u00eda un crecimiento del 3%, pero este ruido s\u00ed puede afectar la inversi\u00f3n a futuro. Esto significa menor potencial de crecimiento, no podemos aspirar a crecer un 4% como lo hac\u00edamos hace unos a\u00f1os. Si todo fuera un favor en el 2026, nuestro crecimiento ser\u00eda solo del 3.5% porque justamente la inversi\u00f3n privada no est\u00e1 creciendo\u201dexplica.<\/p>\n
En cuanto al riesgo de una menor calificaci\u00f3n crediticia, el especialista se\u00f1ala que desde el 2021 las principales calificadoras ya hablan de una fragmentaci\u00f3n del tema pol\u00edtico debido a la gran cantidad de partidos existentes, es un factor que ya lo toman como dado para sus previsiones. <\/p>\n
\u201cDesde el gobierno del expresidente pedrocastillo ha habido una ca\u00edda en algunas calificadoras de hasta dos pelda\u00f1os en sus evaluaciones, pero eso se ha estabilizado el a\u00f1o 2024 debido a que el panorama pol\u00edtico tambi\u00e9n se estabiliz\u00f3\u201da\u00f1ade.<\/p>\n
A diferencia del crecimiento o la inversi\u00f3n, la apreciaci\u00f3n cambiaria ha sido una de las variables que se ha mantenido en los \u00faltimos meses y que no se ver\u00eda afectada por la incertidumbre pol\u00edtica. En entrevista con este diarioLuis Miguel Castilla, exministro de Econom\u00eda y director del Instituto Videnza, se\u00f1al\u00f3 que \u201clo que ha pasado localmente no es lo suficientemente fuerte como para cambiar la tendencia de apreciaci\u00f3n del sol frente al d\u00f3lar\u201c.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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