La \u00faltima ca\u00edda de Bitcoin ha convertido una estrategia de balance de moda en un problema para las empresas que cotizan en la \u201ctesorer\u00eda de Bitcoin\u201d.<\/p>\n
Despu\u00e9s de subir hasta los 125.000 d\u00f3lares, la moneda ha ca\u00eddo aproximadamente un tercio en unas pocas semanas. Esa medida es dolorosa para cualquier inversor, pero es brutal para las empresas construidas en torno a una exposici\u00f3n permanente y apalancada.<\/p>\n
Las compa\u00f1\u00edas de tesorer\u00eda de activos digitales (DAT) recaudan dinero en el mercado de valores, utilizan los ingresos para comprar Bitcoin y luego venden sus acciones como un sustituto regulado de la moneda.<\/p>\n
Strategy (la antigua MicroStrategy), Marathon Digital y Bitcoin Standard Treasury Company se convirtieron en los ni\u00f1os del cartel mundial. En Brasil, OranjeBTC y la fintech M\u00e9liuz han copiado el modelo en la bolsa B3 de S\u00e3o Paulo.<\/p>\n
El motor s\u00f3lo funciona mientras las acciones cotizan por encima del valor de las monedas que poseen. Esa prima permite a los DAT emitir nuevas acciones con un margen y reciclar el efectivo en m\u00e1s Bitcoin, impulsando tanto los activos como el valor de mercado.<\/p>\n
Los queridos del tesoro de Bitcoin descubren la desventaja del apalancamiento permanente Los queridos del tesoro de Bitcoin descubren la desventaja del apalancamiento permanente A medida que los precios caen, varios bonos del Tesoro ahora cotizan con un descuento respecto de sus tenencias. Las nuevas emisiones de acciones simplemente diluyen a los inversores existentes, las primas desaparecen y la liquidez disminuye, dejando a los accionistas atrapados en una operaci\u00f3n de \u201cHotel California\u201d.<\/p>\n
Los bonos del Tesoro con mucho Bitcoin son los primeros en sentir esto. El enorme tesoro de Strategy, financiado con deuda, significa que sus acciones ahora oscilan mucho m\u00e1s bruscamente que la moneda subyacente.<\/p>\n
Los DAT m\u00e1s peque\u00f1os, como Marathon, han visto caer el valor de mercado m\u00e1s r\u00e1pido que sus reservas, exprimiendo los NAV modificados y cerrando la puerta al capital fresco.<\/p>\n
En Brasil, OranjeBTC cotizaba con alrededor de 3.650 BTC justo cuando regresaba la volatilidad, mientras que M\u00e9liuz recaud\u00f3 alrededor de 180 millones de reales (32 millones de d\u00f3lares) para girar su tesorer\u00eda hacia Bitcoin.<\/p>\n
Los proveedores de \u00edndices tambi\u00e9n est\u00e1n dando vueltas. MSCI est\u00e1 considerando excluir de los principales \u00edndices de referencia a las empresas con balances que contengan m\u00e1s del 50% de criptomonedas, un cambio que podr\u00eda obligar a los grandes fondos a deshacerse de las acciones de DAT.<\/p>\n
Para los ahorradores comunes, la lecci\u00f3n es contundente. Poseer acciones de tesorer\u00eda de Bitcoin no es una versi\u00f3n m\u00e1s segura de tener Bitcoin; es Bitcoin m\u00e1s riesgo corporativo, riesgo de comisiones y riesgo de regla de \u00edndices, justo cuando los mercados est\u00e1n perdiendo la paciencia con la ingenier\u00eda financiera disfrazada de \u201cinnovaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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