\t\t \t\t\t\tAunque la deuda en divisas de la Argentina representa solo el 30,3% del PBI, el verdadero problema del Tesoro hoy es la liquidez. A contrarreloj, debe conseguir divisas y renovar vencimientos.<\/p>\n
\t\t \t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tEl d\u00f3lar oficial cay\u00f3 a m\u00ednimos de casi un mes tras la reiterada defensa de Caputo al esquema cambiario \t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tTras perforar los $1.400, el d\u00f3lar mayorista borr\u00f3 casi toda la ca\u00edda inicial: \u00bfencontr\u00f3 piso? \t\t\t\t\t\t\t\t\t \t Mariano Fuchila La city sigue de cerca por estas horas los movimientos del Tesoro ante los abultados vencimientos de deuda en d\u00f3lares que debe afrontar en los pr\u00f3ximos meses. As\u00ed, despu\u00e9s de que se confirmara que la semana pasada adquiri\u00f3 u$s20 millones en el MLC, tal cual inform\u00f3 \u00c1mbito, los datos oficiales confirmaron que el viernes sum\u00f3 otros u$s97 millones. A su vez, fuentes del mercado sostienen que durante esta semana siguieron las operaciones: el lunes el Tesoro habr\u00eda adquirido otros u$s200 millones en el BCRA y el martes se hizo de u$s50 millones, esta vez, de nuevo en el mercado.<\/p>\n
En charla con \u00c1mbito, desde Facimex repasaron los compromisos que el Tesoro tiene que afrontar en el corto plazo en moneda extranjera: en lo que resta de noviembre ser\u00e1n u$s17 millones con organismos multilaterales y bilaterales y otros u$s1.022 millones del Bopreal 26. En diciembre ser\u00e1n u$s289 millones con organismos multilaterales y bilaterales, y posteriormente en enero llega una prueba de fuego con u$s4.300 millones de Globales (d\u00f3lares y euros) y Bonares, y u$s457 millones con organismos multilaterales y bilaterales.<\/p>\n
\t Es as\u00ed que el economista de OPEN, Federico Machado, repas\u00f3 junto a este medio, qu\u00e9 opciones tiene hoy Hacienda para adquirir las divisas y pagar en tiempo y forma los vencimientos. Para este experto, la opci\u00f3n A ser\u00eda generar un roll-over de deuda y, en este caso, la calific\u00f3 como “la mejor alternativa”. La opci\u00f3n B ser\u00eda utilizar los pesos provenientes del super\u00e1vit fiscal que est\u00e1n dentro de las cuentas del Banco Naci\u00f3n pero aclar\u00f3 que estos fondos “no son de libre disponibilidad. Y por \u00faltimo la opci\u00f3n C es “sacarle pesos o d\u00f3lares al BCRA”.<\/p>\n
Esta decisi\u00f3n, para Machado es “totalmente anti-econ\u00f3mico”, b\u00e1sicamente porque contradice el propio esquema de Gobierno. Las opciones podr\u00edan ser una transferencia de utilidades o colocaci\u00f3n de una Letra Intransferible, pero romper\u00eda con la promesa de no financiar al Tesoro con emisi\u00f3n.<\/p>\n
Pero volviendo a la opci\u00f3n de lograr un “roll-over” de deuda el mercado sigue de cerca las negociaciones del Gobierno con los bancos de Wall Street involucrados en el cr\u00e9dito de hasta u$s20.000 millones como parte del auxilio financiero que EEUU le propin\u00f3 a la Argentina y que, seg\u00fan se supo, ya establecieron condiciones para ratificar la disponibilidad de fondos, lo que eventualmente acelera las negociaciones y anticipa novedades concretas en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n
Cu\u00e1ntos d\u00f3lares tiene el Tesoro en su cuenta en el BCRA Seg\u00fan los datos monetarios del mi\u00e9rcoles, se confirm\u00f3 que el Tesoro Nacional volvi\u00f3 a comprar divisas durante la semana pasada: los dep\u00f3sitos en moneda extranjera aumentaron u$s97 millones, mientras que los dep\u00f3sitos en pesos cayeron pr\u00e1cticamente en la misma magnitud (-u$s101 millones). A estas cifras se le suman versiones que inican que habr\u00eda comprado u$s200 millones al Central el lunes, y cerca de u$s50 millones el martes en el mercado cambiario.<\/p>\n
“Esta seguidilla de compras se suma a los u$s24 millones que el Tesoro hab\u00eda adquirido en el mercado el mi\u00e9rcoles pasado, algo que no hac\u00eda desde fines de octubre. Y se suma tambi\u00e9n a la operaci\u00f3n m\u00e1s grande del mes: los u$s906 millones comprados al BCRA a principios de noviembre para pagar cargos e intereses al FMI”, recordaron desde PPI.<\/p>\n
El mismo informe sostiene que si las cifras anticipadas se confirman, el Tesoro acumular\u00eda compras por unos u$s1.281 millones en noviembre, de los cuales u$s1.106 millones fueron al Banco Central, u$s74 millones v\u00eda mercado, y u$s101 millones a\u00fan pendientes de confirmaci\u00f3n.<\/p>\n
Para PPI, donde se realicen las compras, no es un tema para nada trivial: “Que se hagan en el MLC ser\u00eda una se\u00f1al m\u00e1s positiva. Implicar\u00eda que el equilibrio que hoy vemos en el mercado cambiario (con un d\u00f3lar spot alej\u00e1ndose del techo de la banda y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas) se sostiene aun con un sector p\u00fablico que comienza a participar activamente. Adem\u00e1s, evitar\u00eda retrocesos en el proceso de saneamiento del balance del BCRA”.<\/p>\n
Desde BAVSA, en un informe de este mi\u00e9rcoles, llegaron a la siguiente conclusi\u00f3n: aunque la deuda total en d\u00f3lares de Argentina no es muy alta en relaci\u00f3n al tama\u00f1o de su econom\u00eda (representa un 30,3% del PBI), el problema no es de cantidad sino de liquidez porque el Tesoro tiene dificultades para conseguir los d\u00f3lares necesarios en el corto plazo para pagar los vencimientos. Esto genera riesgo de refinanciamiento (dudas sobre si podr\u00e1 renovar esa deuda) y alimenta la desconfianza del mercado sobre la situaci\u00f3n externa del pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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