Los bonos de Ecuador acaban de emitir un duro veredicto sobre la pol\u00edtica del pa\u00eds. Despu\u00e9s de que los votantes rechazaron inesperadamente el paquete de reformas constitucionales del presidente Daniel Noboa, el bono en d\u00f3lares con vencimiento en 2035 cay\u00f3 alrededor de 3,4 centavos por d\u00f3lar en una sola sesi\u00f3n \u2013su ca\u00edda intradiaria m\u00e1s pronunciada desde febrero\u2013 y otros vencimientos se deslizaron en simpat\u00eda.<\/p>\n
Para un mercado que hab\u00eda subido aproximadamente un 40% este a\u00f1o con la esperanza de una pol\u00edtica m\u00e1s estable y disciplinada, fue un recordatorio brutal de lo r\u00e1pido que puede desvanecerse el optimismo.<\/p>\n
Antes de la votaci\u00f3n, los inversores hab\u00edan cre\u00eddo una historia sencilla: un presidente joven, con mentalidad empresarial, duro contra el crimen y dispuesto a abordar generosos subsidios, utilizando ajustes institucionales para hacer m\u00e1s gobernable un sistema fragmentado.<\/p>\n
Las encuestas sugirieron que sus cuatro propuestas (una legislatura m\u00e1s peque\u00f1a, el fin de la financiaci\u00f3n p\u00fablica de los partidos, el permiso para bases militares extranjeras y una nueva asamblea constituyente) se aprobar\u00edan c\u00f3modamente. En cambio, la participaci\u00f3n fue alta y la respuesta a todas las preguntas fue no.<\/p>\n
Para los tenedores de bonos, el problema no es s\u00f3lo la derrota, sino lo que dice sobre la capacidad de reforma del pa\u00eds. Los mercados ya hab\u00edan absorbido turbulencias anteriores cuando Noboa elimin\u00f3 un costoso subsidio al di\u00e9sel, lo que provoc\u00f3 protestas y empuj\u00f3 el bono 2035 hacia abajo alrededor de 2 centavos en un d\u00eda antes de recuperarse.<\/p>\n
La ca\u00edda de los bonos de Ecuador expone lo dif\u00edcil que es realmente la reforma. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) La ca\u00edda de 3,4 centavos del lunes fue mayor y se produjo a ra\u00edz de encuestas que claramente malinterpretaron el estado de \u00e1nimo del p\u00fablico. Esto plantea dudas sobre si alg\u00fan gobierno puede implementar reglas predecibles y favorables al crecimiento sin ser bloqueado en las urnas o en las calles.<\/p>\n
La pol\u00edtica de Ecuador mantiene alto su riesgo de deuda Detr\u00e1s de las consignas, las l\u00edneas de batalla resultan familiares. Por un lado, un impulso para lograr finanzas p\u00fablicas m\u00e1s limpias, instituciones m\u00e1s claras y herramientas m\u00e1s s\u00f3lidas para enfrentar a grupos criminales cada vez m\u00e1s violentos.<\/p>\n
Por el otro, maquinarias pol\u00edticas arraigadas, movimientos sociales y campa\u00f1as en l\u00ednea que se movilizan r\u00e1pidamente contra los recortes de subsidios, la cooperaci\u00f3n en materia de seguridad exterior y cualquier indicio de concentraci\u00f3n de poder, pero que rara vez explican c\u00f3mo financiar la estabilidad en una econom\u00eda dolarizada.<\/p>\n
Para los expatriados, las empresas extranjeras y los inversores de cartera, el mensaje es sencillo. Los bonos de Ecuador pagan altos rendimientos porque la pol\u00edtica detr\u00e1s de ellos es inestable.<\/p>\n
La derrota del refer\u00e9ndum muestra que incluso los l\u00edderes que hablan de orden y responsabilidad pueden verse tropezados por una resistencia a corto plazo, y cuando eso sucede, el primer lugar donde se manifiesta el dolor es en el precio de la deuda.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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