3 puntos clave
—Banco do Brasil (BBAS3), el banco más antiguo de América Latina, fundado en 1808 y cuya mitad pertenece al Estado brasileño, obtuvo una ganancia neta recurrente de R$3.43 mil millones ($672 millones) en su último trimestre reportado, un 53,5% menos año tras año, con un retorno sobre el capital colapsando a un 7,3% desde un 16,7% a medida que las provisiones para pérdidas crediticias aumentaron un 86%, impulsadas sobre todo por el deterioro del crédito agrícola.
—La dirección capituló en el año: la orientación del costo del crédito aumentó de 53.000 a 58.000 millones de reales a 65.000 a 70.000 millones de reales (entre 12.700 y 13.700 millones de dólares) y la orientación de beneficios para 2026 se redujo de 22.000 a 26.000 millones de reales a 18.000 a 22.000 millones de reales (3,5 a 4.300 millones de dólares): el antiguo suelo es el nuevo techo.
—Las acciones valoran una crisis, no un ciclo: a R$ 20,76, el mayor prestamista agrícola de Brasil cotiza a 0,61 veces el valor contable y 9,4 veces las ganancias deprimidas, frente a un objetivo de consenso de R$ 25,17; la apuesta del mercado es que un banco con una cartera de préstamos de R$ 1,3 billones (255 mil millones de dólares) y el gobierno federal detrás de ella es barato por una razón, o lo suficientemente barato como para perdonarlo.
Caída de ganancias del Banco do Brasil: qué pasó 01Qué pasó
Banco do Brasil SA (B3: BBAS3) es el banco en funcionamiento más antiguo de América Latina y uno de los más grandes: 84.600 empleados, una cartera de crédito ampliada de R$ 1,3 billones (US$ 255 mil millones) y una franquicia incomparable en préstamos para agronegocios: financia más del cinturón agrícola de Brasil que cualquier institución del mundo. El gobierno federal posee el 50% de las acciones; el resto cotiza en el Novo Mercado, muy apreciado desde hace mucho tiempo por los inversores en ingresos por sus cuantiosos dividendos.
Las ganancias del Banco do Brasil se reducen a la mitad debido a que los préstamos agrícolas se deterioran; Stock a 0,6x Libro. (Foto reproducción de internet)Referencia única
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El último trimestre reportado llegó en mayo y fue feo: ingresos netos recurrentes de R$ 3.430 millones (672 millones de dólares), una caída del 53,5%, según ADVFN, con un retorno sobre el capital del 7,3%; en escala, los rivales privados Itaú y Santander Brasil superan el 20%. Las provisiones para préstamos incobrables aumentaron un 86%, concentrándose en la agroindustria y el crédito personal no garantizado, según Seu Dinheiro.
Inteligencia de empresa · Datos de mercado
Ticker / listadoBBAS3 · B3 Nuevo Mercado
Precio de la acción (17 de julio)20,76 reales
Capitalización de mercado118.500 millones de reales (23.200 millones de dólares)
rango de 52 semanasR$ 17,71 – R$ 27,54
P/E final9,4x
Precio/reserva0,61x
Rendimiento de dividendos (posterior)2,8%
Objetivo de Wall Street (consenso)25,17 reales
EPS (TTM)2,22 reales
Participación del gobierno50%
Beta0,25
Fuente: Datos de mercado de EODHD, 17 de julio de 2026.
Dos números definen el debate: 0,61x libro y 7,3% ROE. Un banco que gana menos que su costo de capital merece un descuento para contabilizar; el argumento es sólo sobre cuán temporal es el 7,3%.
Inteligencia de empresa · Perfil de empresa
CompañíaBanco do Brasil SA
Sector/industriaServicios Financieros · Bancos
Fundado1808: el banco más antiguo de América Latina
SedeBrasilia, Brasil
Empleados~84.600
director ejecutivoTarciana Medeiros
Director financiero/RR.HH.Marco Geovanne Tobías da Silva
Cartera de crédito1,3 billones de reales (255.000 millones de dólares), +2,2 % interanual
Fuente: Fundamentos de la empresa EODHD, 17 de julio de 2026.
Factores clave detrás de la caída 02Controladores clave
El cinturón agrícola es la herida. El auge agrícola de Brasil se financió con tasas flotantes, y la combinación de una tasa Selic alta, precios más débiles de los granos (la misma deflación que aplasta a Camil) y dos cosechas difíciles ha empujado a un número récord de agricultores a negociar acuerdos de deuda supervisados por los tribunales.
Como principal prestamista agrícola del país, el Banco do Brasil posee una parte desproporcionada de ese dolor: el aumento del 86% en las provisiones es la pérdida de la cosecha que llega al balance bancario.
Un nuevo régimen contable agudizó el golpe. El banco central de Brasil presionó a los prestamistas para que adoptaran provisiones más estrictas para pérdidas esperadas este año, lo que obligó a un reconocimiento más temprano.
Y el crédito personal no garantizado, el otro motor de crecimiento de los últimos años, se está deteriorando. Las comisiones por servicios (+5,5% hasta R$ 8,8 mil millones) y los resultados de tesorería (+26,4%) amortiguaron lo que pudieron.
Inteligencia empresarial en vivodo Brasil: el expediente completo para inversoresEn el interior: precio de las acciones en vivo, puntos de referencia de sus pares y la última cobertura de Rio Times sobre la empresa. Rio Times · Inteligencia de teletipo en vivo
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Datos: Fundamentos de EODHD y transmisión en vivo · The Rio Times Ticker Intelligence
Detalle Financiero del Banco do Brasil 03Detalle financiero
Métrico 1T25 1T26 cambiar Beneficio neto recurrente 7.380 millones de reales (1.400 millones de dólares) 3.430 millones de reales (672 millones de dólares) −53,5% Rentabilidad sobre el capital 16,7% 7,3% −9,4 personas Provisiones (coste del crédito) — — +86% Ingresos por servicios 8.300 millones de reales (1.600 millones de dólares) 8.800 millones de reales (1.700 millones de dólares) +5,5% Mercado NII (tesorería) 3.500 millones de reales (686 millones de dólares) 4.400 millones de reales (862 millones de dólares) +26,4% Cartera de crédito ampliada 1,27 billones de reales 1,3 billones de reales (255.000 millones de dólares) +2,2% La capitulación de la orientación
orientación 2026 Antes Después costo del credito 53.000 a 58.000 millones de reales Entre 65 y 70 mil millones de reales (entre 12,7 y 13,7 mil millones de dólares) Beneficio neto 22.000 a 26.000 millones de reales Entre 18 y 22 mil millones de reales (entre 3,5 y 4,3 mil millones de dólares) Seguimiento de ganancias de cinco años
Año fiscal Lngresos netos Cambiar 2021 19.700 millones de reales (3.900 millones de dólares) — 2022 31.100 millones de reales (6.100 millones de dólares) +58% 2023 29.900 millones de reales (5.900 millones de dólares) −4% 2024 26.400 millones de reales (5.200 millones de dólares) −12% 2025 13.700 millones de reales (2.700 millones de dólares) −48% Ganancias versus estimaciones
Cuarto EPS real Estimación de EPS Sorpresa Primer trimestre de 2026 0,53 reales 0,51 reales +3,9% Cuarto trimestre de 2025 1,06 reales 0,72 reales +47,2% Tercer trimestre de 2025 0,66 reales 0,65 reales +1,5% Segundo trimestre de 2025 0,67 reales 0,87 reales −23,0% Primer trimestre de 2025 1,29 reales 1,57 reales −17,8% Señales de gestión 04Señales de gestión
El equipo del CEO Tarciana Medeiros eligió la ruta del fregadero de la cocina: recortar drásticamente la orientación, anticipar el aprovisionamiento y reconstruir la credibilidad desde un piso que el banco realmente pueda defender. La señal será el dividendo: el pago del Banco do Brasil es políticamente visible (la mitad fluye hacia el Tesoro), y la forma en que la administración equilibra la preservación del capital con su identidad de renta-stock dice lo que realmente espera del libro agrícola.
Qué mirar a continuación 05Qué mirar a continuación
12 de agosto: resultados del segundo trimestre: el primer trimestre completo según la nueva orientación; el mercado necesita provisiones para desacelerarse. Reestructuraciones de deuda agrícola: el recuento mensual de solicitudes de recuperación judicial en el cinturón agropecuario es el principal indicador de este stock. Cortes secos: alivio para los deudores agrícolas con tipos flotantes, pero la presión sobre los ingresos del Tesoro amortigua ahora los resultados. Política: cualquier indicio de que el Estado se apoya en su banco para otorgar préstamos para políticas ampliaría el descuento.
Riesgos 06Riesgos
El caso bajista: la tensión en el crédito agrícola llega hasta la cosecha de 2026-27, las provisiones se mantienen en el nuevo límite máximo de orientación y el ROE del 7,3% se convierte en una meseta en lugar de un mínimo, momento en el que 0,61x el libro no es barato. El control estatal actúa en ambos sentidos: garantiza el derecho al voto y nubla la gobernanza.
Y el dividendo que ancló la base de accionistas está aritméticamente en riesgo si la guía de ganancias vuelve a caer.
Contexto del sector bancario brasileño 07Contexto sectorial
La brecha entre los bancos públicos y privados de Brasil rara vez ha sido tan amplia: Itaú y Santander Brasil obtienen rendimientos superiores al 20%, mientras que el prestamista estatal reduce a la mitad sus ganancias: mismo país, mismas tasas, diferentes carteras de préstamos. El Banco do Brasil está pagando por ser el banco de la agricultura brasileña en un año que la agricultura no pudo pagar.
Esa es precisamente la apuesta que ofrece la acción a 0,61x libro: el crédito agrícola es cíclico, el motor agrícola de Brasil es estructural y la financiación bancaria ha sobrevivido a todas las crisis desde 1808. El contraargumento informa el 12 de agosto.
Este informe es parte de la cobertura de Company Intelligence de The Rio Times sobre las empresas que cotizan en B3. Es periodismo, no asesoramiento de inversiones.