EGIPTO · ECONOMÍA
Hechos clave
—El número: La inflación general anual disminuyó a 12,2 por ciento en junio, desde el 13 por ciento en mayo y el 14,4 por ciento un año antes: la tercera caída consecutiva, según CAPMAS.
—De hecho, los precios cayeron: Los precios al consumidor cayeron un 0,9 por ciento mensual, liderados por una caída del 12,1 por ciento en las verduras y del 6,4 por ciento en la carne y las aves.
—El truco: La inflación subyacente se movió en sentido contrario, aumentando al 14,3 por ciento en junio, según el Banco Central de Egipto.
—Tarifas en espera: El banco central mantuvo su tipo de depósito a un día en 19 por ciento el 9 de julio, su tercera retención consecutiva, con los préstamos al 20 por ciento.
—Todavía castigando: Los costos de la vivienda aumentaron un 31,2 por ciento año tras año, la educación un 20 por ciento y el transporte un 21,1 por ciento: la inflación que más sienten los egipcios.
—El cojín: Las reservas internacionales netas aumentaron 1.940 millones de dólares a 55.070 millones de dólares a finales de junio, y se espera que la junta directiva del FMI apruebe alrededor de 1.500 millones de dólares este verano.
La inflación en Egipto disminuyó al 12,2 por ciento en junio, su tercer descenso consecutivo, pero el banco central mantiene las tasas en el 19 por ciento, una señal de que El Cairo aún no confía lo suficiente en la tormenta regional que lo rodea, ni en sus propios precios básicos, para comenzar a recortar.
Multitudes nocturnas en el bazar Khan el-Khalili de El Cairo. La caída de los precios de los alimentos impulsó la desaceleración de la inflación en junio. (Foto: Diego Delso, CC BY-SA 3.0, vía Wikimedia Commons) Referencia integral
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Inflación de Egipto en junio: qué cayó y qué no La agencia de estadísticas de Egipto CAPMAS informó que los precios al consumidor cayeron un 0,9 por ciento entre mayo y junio, arrastrando la inflación general anual hasta el 12,2 por ciento. Los alimentos hicieron el trabajo pesado: las verduras cayeron un 12,1 por ciento en el mes, la carne y las aves un 6,4 por ciento, y los lácteos, el queso y los huevos un 2,4 por ciento.
El relieve es desigual. Los precios de las frutas aún aumentaron un 3,5 por ciento en junio, y la categoría de cultura y entretenimiento aumentó un 7,2 por ciento mensual, impulsada por un aumento del 22,1 por ciento en los viajes turísticos organizados.
La imagen anual muestra dónde persiste el dolor. Según CAPMAS, la vivienda, el agua, la electricidad, el gas y el combustible aumentaron un 31,2 por ciento interanual, los costos de educación un 20 por ciento y el transporte y las comunicaciones un 21,1 por ciento.
La educación esconde la partida más extraña: los costos de la educación postsecundaria y técnica aumentaron un 364,5 por ciento año tras año después de que se reajustaron las tarifas, y la educación básica aumentó un 22 por ciento. Para muchos hogares, la escolarización ha sustituido a los alimentos como el mayor shock presupuestario.
¿Por qué el banco central se mantuvo de todos modos? Un día después de los datos, el Comité de Política Monetaria del Banco Central de Egipto mantuvo su tasa de depósito a un día en 19 por ciento, la tasa de préstamo en 20 por ciento y la tasa de operación principal en 19,5 por ciento, su tercera retención consecutiva y cuarta reunión de 2026. La razón inmediata se encuentra en la lectura central, que excluye elementos volátiles y aumentó a 14,3 por ciento en junio.
El banco espera que la inflación se mantenga por encima de su objetivo del 7 por ciento, más o menos 2 puntos porcentuales, hasta el cuarto trimestre de 2026. Proyecta un retorno gradual a un dígito solo en 2027, y el rango objetivo se alcanzará en la segunda mitad de ese año.
Cómo llegó Egipto aquí La lectura de junio culmina un largo camino para alejarse de la catástrofe. La inflación de Egipto alcanzó un máximo cercano al 38 por ciento a finales de 2023, después de sucesivas devaluaciones de la libra, antes de que una decisiva flotación monetaria y un shock de tipos en marzo de 2024 comenzaran a restaurar la credibilidad.
Pasar del 38 por ciento al 12,2 por ciento requirió casi tres años de duras tasas y disciplina del FMI. La cautela del banco central ahora es la cautela de una institución que no tiene intención de escalar esa montaña dos veces.
Una libra bajo presión silenciosa La precaución también se refiere a la geografía. El renovado conflicto en la región ha empujado la libra egipcia a casi 50 EGP por dólar, deteniendo una racha de recuperación, y El Cairo necesita seguir atrayendo los flujos de cartera extranjera que compran las altas tasas.
También hay ayuda de un canal más antiguo. Las remesas de los egipcios en el extranjero aumentaron un 31,2 por ciento en los primeros once meses del año fiscal, según el banco central, una de las razones por las que las reservas siguen aumentando a pesar de la turbulencia.
Con una inflación general del 12,2 por ciento y los depósitos pagando el 19 por ciento, Egipto está ofreciendo rendimientos reales de casi siete puntos porcentuales. Ése es el clásico manual de estrategias de carry de los mercados emergentes, que los bancos centrales latinoamericanos, desde Brasilia hasta Ciudad de México, conocen íntimamente.
El reloj del FMI El programa de Egipto con el Fondo Monetario Internacional concluye a mediados de diciembre, y la coreografía que lo rodea explica gran parte de la disciplina del banco. Un acuerdo a nivel de personal alcanzado en junio cubre la séptima revisión del Fondo Ampliado del Fondo y la segunda del Fondo de Resiliencia y Sostenibilidad.
La aprobación de la junta, que se espera para finales de este verano, desbloquearía alrededor de 1.500 millones de dólares en el marco del SAF y aproximadamente 136 millones de dólares en el marco del RSF. Las reservas internacionales netas ya aumentaron en 1.940 millones de dólares en junio hasta 55.070 millones de dólares, según el banco central.
que mirar Los próximos hitos son la votación de la junta directiva del FMI, cualquier ajuste administrado de los precios de los combustibles que pueda interrumpir la desinflación y la trayectoria de la libra si persisten las tensiones regionales. Cada uno de ellos influye directamente en el momento en que el MPC finalmente considera que es seguro cortar.
Para los inversores, la ecuación es simple pero frágil. Egipto vuelve a ser uno de los países con mayores rendimientos reales en los mercados emergentes, siempre que la desinflación sobreviva al vecindario en el que vive.
El banco central ha dicho que mantendrá las decisiones basadas en datos, reunión tras reunión. Nada en las cifras de junio le obliga en ningún sentido, que es precisamente lo que le gusta.
Preguntas frecuentes ¿Cuál es la tasa de inflación de Egipto ahora?
La inflación general anual disminuyó al 12,2 por ciento en junio de 2026, frente al 13 por ciento en mayo y el 14,4 por ciento un año antes, según la agencia de estadísticas CAPMAS. De hecho, los precios al consumidor cayeron un 0,9 por ciento mensual.
¿Por qué el banco central de Egipto mantuvo las tasas en 19 por ciento?
La inflación subyacente aumentó al 14,3 por ciento en junio y el banco prevé una inflación superior a su objetivo del 7 por ciento hasta 2027. Con el conflicto regional presionando a la libra, el MPC mantuvo la tasa de depósito en el 19 por ciento por tercera reunión consecutiva.
¿Qué está impulsando la bajada de la inflación en Egipto?
Los precios de los alimentos lideraron la caída en junio: las verduras bajaron un 12,1 por ciento y la carne y las aves un 6,4 por ciento mensual. Sin embargo, los costos de vivienda, educación y transporte siguen aumentando entre un 20 y un 31 por ciento al año.
¿Qué significa el programa del FMI para Egipto?
El FMI y Egipto llegaron a un acuerdo a nivel de personal en junio sobre revisiones que desbloquearían alrededor de 1.500 millones de dólares, y se espera que la junta directiva apruebe este verano. El programa concluye a mediados de diciembre de 2026.
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