Mercados
Hechos clave
—El conde. La producción cayó en nueve de los quince lugares que rastrea la agencia de estadísticas y aumentó en seis.
—Lo peor. Bahía cayó un 8,9%, seguida de Mato Grosso y la región Nordeste, ambas con una caída del 3,2%.
—El mejor. Ceará subió un 3,2%, por delante de Pernambuco con un 2,4%, Santa Catarina con un 2,3% y Amazonas con un 2,1%.
—El gigante. São Paulo, el mayor parque industrial del país, apenas se movió con un -0,1%, pero bajó un 1,0% respecto a mayo del año pasado.
—La figura nacional. La industria se contrajo un 0,2% en mayo, el primer mes negativo de 2026 tras cuatro subidas consecutivas.
—La señal de advertencia. Los bienes de capital, la maquinaria que las empresas compran para expandirse, cayeron un 6,2% a lo largo del año, la única categoría importante en territorio negativo.
La producción industrial de Brasil cayó dos décimas por ciento en mayo. El desglose regional, publicado el viernes, muestra un país separándose en lugar de desacelerarse en conjunto.
La producción industrial cayó en nueve de las quince regiones de Brasil encuestadas en mayo. (Foto: Wikimedia Commons) El Instituto Brasileño de Geografía y Estadística realiza dos versiones de la misma encuesta. Se informa el número nacional, que salió hace una semana; el otro lo divide por estado y llega hoy.
Nueve de los quince lugares que mide produjeron menos en mayo que en abril. Seis produjeron más.
Esa distinción es importante porque la cifra nacional es un promedio de economías muy diferentes. Puede permanecer cerca de cero mientras los estados individuales se mueven violentamente en direcciones opuestas.
Referencia única
Inteligencia de la empresa
Todas las empresas que cotizan en bolsa en América Latina: finanzas, propiedad y estructura de más de 1450 empresas en 26 bolsas, en un solo lugar.
Navegar por el directorio →
Dónde cayó realmente la producción industrial de Brasil Bahía cargó con la caída casi por sí sola, cayendo cerca del nueve por ciento en un mes. Mato Grosso y la región noreste en su conjunto perdieron cada uno poco más del tres por ciento.
Detrás de ellos vino Minas Gerais, con una caída de alrededor de un uno y siete décimas por ciento, luego Rio Grande do Sul y Pará, cada uno con una caída de alrededor de un uno por ciento. Espírito Santo, Río de Janeiro y São Paulo perdieron medio por ciento o menos cada uno.
Por otro lado, Ceará lideró las subidas con una ganancia de poco más del tres por ciento, un reflejo de la caída de la región Nordeste. Pernambuco, Santa Catarina, Amazonas, Paraná y Goiás ganaron terreno.
Coloque los extremos uno al lado del otro y el punto se hará visible. Según nuestra propia aritmética, aproximadamente doce puntos porcentuales separan a Bahía de Ceará, dos estados contabilizados dentro del mismo agregado del Nordeste que cayó un tres por ciento.
¿Por qué la producción industrial de Brasil parece tan desigual? Porque los estados brasileños no hacen lo mismo. Un Estado dominado por la refinación de petróleo se mueve con el ciclo del petróleo; uno basado en el procesamiento de alimentos se mueve con la cosecha.
El comunicado nacional nombra a los culpables del declive de mayo. El coque, los productos derivados del petróleo y los biocombustibles cayeron alrededor de un seis por ciento, y las industrias extractivas cayeron alrededor de un dos y medio por ciento, las dos influencias negativas más importantes del mes.
Esas son precisamente las industrias concentradas en Bahía y en el Nordeste, por lo que una región puede caer nueve por ciento mientras el país en su conjunto apenas se mueve. De hecho, dieciséis de las veinticinco ramas industriales crecieron.
Los elevadores cuentan la misma historia desde el otro extremo. Los productos farmacéuticos y farmoquímicos aumentaron en dos dígitos, los vehículos de motor y los remolques avanzaron y los productos químicos ganaron.
Los productos alimenticios, los textiles, las imprentas y los equipos informáticos y electrónicos retrocedieron. Un mes como este es menos una desaceleración que una reorganización.
El número que importa más que el titular Lea más allá del ruido mensual y se destaca una línea. Los bienes de capital, las máquinas y equipos que las empresas compran para ampliar o modernizar una fábrica, han caído más del seis por ciento en los primeros cinco meses del año.
Todas las demás categorías amplias crecieron durante el mismo período. Los bienes intermedios subieron alrededor de un dos por ciento, los bienes de consumo semiduraderos y no duraderos alrededor de un uno y medio y los bienes de consumo duraderos un poco más de medio por ciento.
Dentro de los bienes de capital, las peores caídas se produjeron en los equipos de uso mixto y la maquinaria agrícola, cada uno de los cuales bajó aproximadamente un sexto. Estas son las compras que una empresa retrasa cuando el endeudamiento es caro.
La producción de bienes de capital se considera un indicador adelantado de la inversión exactamente por esta razón. Las altas tasas de interés y el crédito más costoso son la explicación permanente, y las empresas siguen posponiendo proyectos de expansión y reequipamiento.
Un mes no resuelve la discusión. Lo que hace es ampliar la brecha entre una categoría que indica capacidad futura y cada categoría que refleja la demanda presente.
¿Se está recuperando realmente la industria brasileña? Lentamente y desde una base baja. La producción se sitúa alrededor de un cuatro y medio por ciento por encima de su nivel previo a la pandemia, pero todavía aproximadamente un trece por ciento por debajo del récord establecido en mayo de 2011.
La ganancia en lo que va del año también se ha enfriado, de aproximadamente uno y siete décimas por ciento hasta abril a aproximadamente una y cuatro décimas hasta mayo. El crecimiento continúa; el ritmo no.
¿Qué debería sacar un inversor extranjero de esto? Que un solo porcentaje nacional no dice casi nada sobre Brasil. La exposición a Bahía es exposición a la refinación; la exposición a Santa Catarina es algo completamente distinto.
Hay una segunda razón para leer la mesa regional y no la nacional. Brasil celebra elecciones generales en octubre y el desempeño industrial por estado es la materia prima de ese argumento.
Un gobierno federal apuntará a dieciséis ramas en crecimiento y una expansión en lo que va del año. La oposición señalará nueve regiones en caída y bienes de capital.
Ambas descripciones son precisas, y esa es la dificultad. La agencia de estadísticas ha publicado una imagen en la que casi cualquier afirmación política puede encontrar un número que la respalde.
Observemos la línea de bienes de capital en lugar de los titulares. Cuando las empresas vuelven a comprar maquinaria, la recuperación ha llegado; Hasta entonces, la industria funciona con la demanda que ya tiene.