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Mercados
Hechos clave
—El número. La inflación energética regional alcanzó el 6,41 por ciento en el año hasta mayo de 2026.
—La subida. Obtuvo un 2,12 por ciento en marzo y un 4,52 por ciento en abril antes de alcanzar ese nivel.
—El contraste. La inflación general en toda la región cerró mayo en 4,13 por ciento.
—Las bombas. A finales de junio, la gasolina estaba aproximadamente un 16 por ciento por encima de los niveles previos al conflicto, y el diésel, aproximadamente un 13 por ciento.
—Causa. El conflicto en Oriente Medio y el cierre del Estrecho de Ormuz hicieron subir los precios del petróleo.
—La reversión. Febrero había sido el dato de inflación energética más bajo de todo el período estudiado.
La inflación energética de América Latina se triplicó entre marzo y mayo, alcanzando el seis punto cuatro uno por ciento en el año hasta mayo, mientras que la tasa de inflación general de la región apenas se movió.
Precios de combustible en exhibición. La inflación energética regional alcanzó el 6,41% en el año hasta mayo. (Foto: Wikimedia Commons) Esa brecha no es una curiosidad estadística. Señala cuánto del shock del petróleo fue absorbido antes de que llegara a las tiendas.
Las cifras proceden del propio organismo energético de la región, cuyo vigésimo sexto informe mensual llegó esta semana. Cubren veinte países.
El detonante estaba muy lejos. Los combates se reanudaron en Oriente Medio a finales de febrero y el Estrecho de Ormuz quedó cerrado a los buques de carga de petróleo y gas.
La organización atribuye la aceleración a esa tensión geopolítica, a los riesgos de suministro y a las oscilaciones de los precios internacionales del petróleo. Esas presiones llegan a la región a través del costo de importar, refinar, transportar y vender combustible.
Cómo se triplicó la inflación energética en dos meses La serie es corta y empinada. Los precios de la energía aumentaron dos punto uno dos por ciento en el año hasta marzo, cuatro coma cinco dos por ciento en el año hasta abril y seis punto cuatro uno por ciento en el año hasta mayo.
Según nuestra propia aritmética, la cifra de mayo es tres punto cero, dos veces la de marzo. La triplicación es aritmética, no una expresión.
Lo que lo hace más nítido es donde empezó. Febrero había producido la lectura de inflación energética más baja de todo el período que sigue la organización, cercana a cero.
En enero, once de los veinte países estudiados habían registrado caídas absolutas en los precios de la energía. Se trata de una reversión de la desinflación genuina, no de una aceleración de algo que ya está en marcha.
Por qué la inflación general lo ocultó La inflación regional general cerró mayo en cuatro punto uno tres por ciento. Por lo tanto, la energía funcionó a aproximadamente una vez y media la tasa general, una diferencia de poco más de dos puntos porcentuales.
La organización da una razón directamente. Un índice general de precios contiene una amplia canasta de bienes y servicios que amortigua cualquier shock, mientras que el componente energético absorbe de frente el movimiento global.
También nombra lo que gobierna el traspaso. El propio informe señala que la transmisión a los mercados internos no es inmediata ni uniforme, y depende de los inventarios, los costos de refinación y transporte, los seguros, los impuestos, los subsidios y los mecanismos nacionales de estabilización.
Tres de esos seis factores son decisiones políticas más que hechos de mercado. La organización no llega a ninguna conclusión, pero los impuestos, los subsidios y los mecanismos de estabilización son todas formas que tiene un Estado de mantener bajos los precios.
Su edición de marzo fue más explícita. La transferencia del shock energético a la inflación general fue incompleta, escribió, porque varios países recurrieron a subsidios, reducciones de impuestos, fondos de estabilización y esquemas de contención parcial.
La asimetría dentro de la región El mismo barril hace cosas opuestas dependiendo de dónde se encuentre un país. En su edición de marzo, la organización expuso claramente la división.
Los importadores netos de combustible enfrentaron una severa presión fiscal. Los exportadores netos recaudaron ingresos extraordinarios a corto plazo.
Ambos grupos siguen expuestos a la volatilidad de los mercados internacionales. Una ganancia inesperada y una restricción son el mismo acontecimiento visto desde ambos lados de una frontera.
El retraso también se produce en sentido contrario. El crudo internacional bajó hacia finales de junio, pero los precios minoristas en toda la región se mantuvieron muy por encima de donde estaban antes del conflicto.
Ese informe anterior también registró tasas mensuales en lugar de anuales. La inflación mensual de la energía pasó de cero coma uno nueve por ciento en febrero a uno punto cuatro dos por ciento en marzo, la más alta en un año.
Puso cifras sobre lo que sintieron los conductores. En toda la región el diésel aumentó alrededor de un veintiuno por ciento en promedio y la gasolina alrededor de un quince por ciento, y el crudo rozó los ciento dieciséis dólares por barril en los meses examinados por el informe.
Los precios minoristas abarcaban entonces una amplia gama, desde setenta centavos hasta dos dólares y siete centavos el litro de gasolina. Según nuestra propia aritmética, la bomba más cara costaba casi tres veces más que la más barata, lo que no se ve en un único promedio regional.
Preguntas frecuentes ¿Por qué la inflación energética es más importante que la cifra principal? Porque un índice de precios al consumidor amortiguado puede ocultar una factura creciente en otra parte. Cuando un Estado mantiene bajos los precios de los surtidores mediante subsidios o recortes de impuestos, el costo pasa del comprador al tesoro y no desaparece.
¿La electricidad renovable protegió a la región? No de esto. América Latina genera una gran parte de su electricidad a partir de fuentes renovables, pero aún utiliza crudo refinado para sus camiones, autobuses y aviones, y ahí es donde llegó el shock.
¿Están volviendo a bajar los precios del combustible? Lenta y desigualmente. A finales de junio, la gasolina todavía estaba alrededor del dieciséis por ciento por encima de su nivel antes del conflicto y el diésel alrededor del trece, siendo la gasolina la más tenaz de las dos.