Bancario
Hechos clave
—El fallo. El 3 de julio, un juez de apelaciones de São Paulo se negó a suspender el supervisor independiente colocado sobre Grupo Fictor, el holding que anunció que compraría Banco Master un día antes de que el banco fuera liquidado.
—Los dos roles. Laspro Consultores actúa como administrador de oficio. Kroll, la firma de investigaciones corporativas, actúa como monitor o perro guardián.
—Los honorarios. Según la propia declaración de Fictor, el administrador ahora recibe R$ 645.000 (126.000 dólares) al mes, frente a los R$ 100.000 al principio. El monitor recibe R$ 224.340 (44.000 dólares) mensuales.
—El orden. El juez dejó el monitor en su lugar pero le dio al tribunal inferior diez días para explicar cómo se calcularon esos honorarios.
—Las deudas. Fictor solicitó una reorganización judicial en febrero con deudas declaradas de aproximadamente 4.300 millones de reales (838 millones de dólares), y luego consolidó docenas de filiales en un solo caso.
—La otra revuelta. Por otra parte, los acreedores han pedido al tribunal que elimine a Laspro, objetando un método que reduciría sus reclamaciones al compensar el dinero ya recibido.
El mayor escándalo bancario de Brasil ha producido un extraño conflicto secundario. La empresa que intentó rescatar al Banco Master se enfrenta ahora al organismo de control Fictor designado para vigilar su propia reorganización.
Un tribunal de Sao Paulo mantuvo un seguimiento sobre Fictor, el comprador fallido del Banco Master. (Foto: Wikimedia Commons) El Grupo Fictor anunció el 17 de noviembre de 2025 que compraría el Banco Master por 3.000 millones de reales, arrastrando consigo a inversores del Golfo. Al día siguiente, el banco central de Brasil liquidó al prestamista y la policía federal arrestó a su propietario en un aeropuerto.
Fictor nunca completó la compra. Dice que el daño a su reputación resultante desencadenó una avalancha de retiros de inversores que agotaron su liquidez, y en febrero solicitó una reorganización judicial, el equivalente brasileño de la protección por quiebra.
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Qué hace el organismo de control de Fictor Cuando un tribunal brasileño acepta una reorganización, nombra un administrador para supervisar el proceso. En casos inusuales se puede añadir una segunda figura, un agente de vigilancia independiente al que los abogados llaman aquí “watchdog”.
La jueza que aprobó el caso de Fictor en abril, Fernanda Pérez Jacomini, nombró a ambos. Laspro Consultores pasó a ser administrador; La firma de investigaciones corporativas Kroll se convirtió en el monitor.
Su razonamiento fue contundente. Ante las acusaciones de conducta fraudulenta de los acreedores, escribió, la solución más adecuada era un agente de seguimiento que llevara a cabo una supervisión rigurosa de las actividades de los deudores.
La misión del supervisor es proteger los activos de las empresas, seguir día a día sus actividades e informar al tribunal de cualquier irregularidad o riesgo para los acreedores. Mira hacia atrás y hacia adelante.
¿Por qué el organismo de control de Fictor se enfrenta a la eliminación? El grupo argumenta que el supervisor se encuentra fuera del sistema de supervisión ordinario y debería ser designado sólo en circunstancias excepcionales, sobre la base de hechos demostrados. Señala que una reorganización ya cuenta con un administrador, un fiscal, una junta de acreedores y un juez.
Agregar un monitor, en palabras de Fictor, crea una duplicación de estructuras de supervisión, con tareas superpuestas y un aumento artificial en el costo del caso. Al no poder retirarlo por completo, pidió que se cortara el alcance del monitor, especialmente la parte que mira hacia atrás.
La apelación llegó a la segunda sala reservada de derecho empresarial del tribunal del estado de São Paulo. El 3 de julio, el juez Fábio Guidi Tabosa Pessoa se negó a suspender al monitor, considerando insuficientes los argumentos de Fictor.
El dinero que cuesta la supervisión. Aquí es donde el juez sí le dio algo a Fictor. Ordenó al tribunal inferior que detallara, en el plazo de diez días, los criterios utilizados para fijar los honorarios tanto del administrador como del monitor.
Las cifras, tal como las presentó Fictor, son sorprendentes. La cuota mensual del administrador empezó en cien mil reales y ahora asciende a seiscientos cuarenta y cinco mil, más de seis veces la cifra inicial.
El monitor recibe algo más de doscientos veinticuatro mil reales al mes, después de un primer mes de unos doscientos noventa mil. Una suma adicional de casi seiscientos mil cubre el análisis de los acontecimientos que precedieron a la reorganización.
Fictor totaliza el primer mes algo más de un millón y medio de reales. Obviamente, las cifras de esos componentes no suman ese total, y el grupo es la fuente de todos ellos, así que trate el desglose con cuidado.
El juez no se conmovió ante el tamaño. Los honorarios eran provisionales, señaló, y el fiscal los había aprobado, en un caso que consolida un gran número de empresas, involucra sumas sustanciales y exige una amplia supervisión.
Su punto final merece una cita sustancial. La crisis de una empresa no la exime de soportar los costes de su propia reorganización.
¿Quién más está peleando contra quién aquí? Casi todos. En una medida separada, los acreedores solicitaron destituir a Laspro como administrador después de que argumentó que el dinero que los inversionistas ya habían recibido debería deducirse de sus créditos reconocidos.
La posición de Laspro se basa en la opinión de que los contratos de asociación que Fictor utilizó para recaudar dinero eran farsas, disfrazando préstamos de renta fija para los que el grupo no tenía licencia. Un abogado de más de trescientos acreedores calificó el argumento de aberración jurídica.
Los propios informes del administrador son implacables sobre lo que ha encontrado. Describen inconsistencias contables, evidencia de activos mezclados, poca o ninguna actividad operativa en algunas empresas del grupo y transacciones sustanciales entre entidades de Fictor y partes relacionadas.
Su primer informe mensual enumeraba balances sin firmar, extractos bancarios faltantes, cuentas registradas con los números fiscales personales de los accionistas y transferencias de pago instantáneo a personas que luego se reclasificaban como préstamos a partes relacionadas.
Mientras tanto, el tribunal estatal ha congelado los activos de las empresas y socios que quedaron fuera de la reorganización, citando lo que llamó protección selectiva de activos. El plan de reestructuración de Fictor ofrece a los acreedores un fondo de activos del grupo o una vía con un descuento de hasta el noventa y cinco por ciento si no llega la nueva financiación prometida.
¿Por qué debería importarle a un inversor extranjero? Porque el colapso del Banco Master se está limpiando a través de los tribunales y no de los reguladores, y así es como se ve realmente ese proceso. El comprador que habría absorbido el banco es él mismo insolvente y está bajo vigilancia judicial.
El fallo también marca un hito. Un tribunal brasileño ha confirmado ahora que cuando se alega fraude de forma creíble, pondrá a un investigador externo encima de la maquinaria ordinaria y hará que el deudor pague por ello.