Mercados globales
Hechos clave
—El hallazgo. Por primera vez, durante la próxima década hay más bancos centrales que planean reducir sus tenencias de dólares que aumentarlas.
—La encuesta. Encuestó a noventa bancos centrales, fondos soberanos y fondos de pensiones públicos que gestionan alrededor de 10 billones de dólares.
—El autor. Fue publicado por el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras, un organismo de investigación de Londres.
—El ganador. El oro es el mayor beneficiario, en manos del ochenta y dos por ciento de los bancos centrales encuestados.
—El estado de ánimo. Casi el ochenta por ciento cree que el mundo avanza hacia un sistema monetario multipolar.
—La advertencia. El dólar todavía representa más de la mitad de las reservas mundiales, sin ningún rival.
Una encuesta seguida de cerca ha revelado, por primera vez en su historia, que las reservas en dólares de los bancos centrales del mundo se reducirán en lugar de aumentar en los próximos diez años.
Lingotes de oro; Los bancos centrales están cambiando sus reservas hacia el oro a medida que más planean recortar sus tenencias de dólares durante la próxima década. (Foto reproducción de internet) El dólar ha sido el ancla del sistema financiero mundial durante ochenta años. Una nueva encuesta sugiere que las instituciones que lo mantienen en gran medida están, con cautela, comenzando a aflojar su control.
Esto no es un colapso ni una fuga de la moneda. Es un cambio lento y deliberado de intenciones, y es importante para cualquiera en América Latina que observe el largo debate sobre el dominio del dólar.
Lo que dice la encuesta de reservas en dólares de los bancos centrales La encuesta fue realizada por un grupo de investigación con sede en Londres, el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras. Reunió las opiniones de noventa bancos centrales, fondos soberanos y fondos de pensiones públicos.
Juntas, esas instituciones gestionan alrededor de diez billones de dólares, por lo que sus intenciones tienen un peso real. El hallazgo principal es una verdadera novedad en la encuesta.
Muchos de ellos ahora planean reducir sus tenencias de dólares durante la próxima década de los que planean aumentarlas. Según el informe, en todas las ediciones anteriores la balanza se había inclinado en sentido contrario.
Las razones dadas tienen menos que ver con la economía que con los nervios. Los encuestados señalaron la incertidumbre política en Estados Unidos y la creciente tensión geopolítica como razones para diversificar sus apuestas.
¿Adónde va el dinero? Lo sorprendente es que no hay un único ganador que ocupe el lugar del dólar. En lugar de una moneda rival, los administradores de reservas están distribuyendo dinero entre muchas y acumulando oro.
El oro es el claro favorito. Ahora está en manos del ochenta y dos por ciento de los bancos centrales encuestados, y un treinta por ciento neto planea comprar más dentro de uno o dos años.
Su atractivo es en parte protección. Poco más de la mitad de los administradores de reservas mencionaron la protección contra el riesgo geopolítico como una razón para mantenerla, un marcado aumento respecto de dos años antes.
Entre las monedas, el euro y el renminbi chino siguen atrayendo interés, aunque ambas enfrentan límites que les impiden convertirse en verdaderas alternativas. Las monedas más pequeñas también están ganando terreno.
Los administradores de reservas informaron que agregaron la corona noruega y el dólar neozelandés, y la libra esterlina también atrajo nuevo interés. El patrón es la diversificación, no el reemplazo.
Por qué resuena en América Latina El hallazgo aterriza en terreno fértil de la región. Brasil ha pasado los últimos años defendiendo la idea de negociar y liquidar en monedas locales en lugar de utilizar siempre el dólar.
Ese impulso se extiende a través del grupo BRICS de importantes economías emergentes, del cual Brasil es miembro fundador. El lenguaje de la encuesta sobre un sistema multipolar refleja exactamente lo que esos líderes han estado argumentando.
Casi ocho de cada diez de las instituciones encuestadas dijeron que ven que el sistema monetario avanza hacia esa forma multipolar. Ahora es una visión generalizada, no marginal.
Para un inversor extranjero, ese cambio cambia el contexto lentamente y no de la noche a la mañana. Un mundo menos anclado a una moneda tiende a ser uno en el que el oro y una combinación más amplia de activos mantienen mejor su valor.
Las advertencias importantes Es fácil leer demasiado una encuesta como ésta. El dólar todavía representa más de la mitad de las reservas oficiales del mundo, y nada aquí lo desaloja del primer lugar.
La moneda también sigue siendo singularmente líquida y profunda, razón por la cual incluso los administradores de reservas escépticos siguen manteniendo tanta moneda. Las intenciones expresadas en una encuesta no son lo mismo que las ventas en el mercado.
El cambio descrito se mide en una década, no en un cuarto. Se trata de superpetroleros que giran lentamente, no de lanchas rápidas que se alejan a toda velocidad.
Aún así, la dirección es la historia. Por primera vez, la balanza de intenciones se ha inclinado, y una vez que las instituciones grandes y cautelosas comienzan a inclinarse en una dirección, rara vez retroceden rápidamente.
Preguntas frecuentes ¿Qué encontró la encuesta sobre reservas en dólares de los bancos centrales? Por primera vez en la historia de la encuesta, más bancos centrales planean reducir sus tenencias de dólares que aumentarlas durante la próxima década. Las razones citadas fueron la incertidumbre política y geopolítica más que la economía.
¿Quién realizó la encuesta? Fue publicado por el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras, un organismo de investigación de Londres. Encuestó a noventa bancos centrales, fondos soberanos y fondos de pensiones públicos que gestionan alrededor de diez billones de dólares.
¿Qué están comprando en su lugar? No existe un único sustituto. Los administradores de reservas están repartiendo dinero entre más monedas, incluido el euro, el renminbi, la corona noruega y la libra, mientras que el oro es el mayor beneficiario individual.
¿Significa esto que el dólar se acabó? No. El dólar todavía representa más de la mitad de las reservas mundiales y sigue siendo excepcionalmente líquido. El cambio es un cambio lento de intenciones que dura una década, no una huida repentina de la moneda.
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