Honduras · Economía
Hechos clave
—La decisión. La junta directiva del FMI completó las revisiones cuarta y quinta del programa de Honduras el 29 de junio, liberando alrededor de 242 millones de dólares a la vez.
—El total. Los desembolsos del programa de 36 meses ascienden ahora a unos 725 millones de dólares de un paquete de 847 millones de dólares.
—El grado. El Fondo calificó el desempeño como favorable, con un déficit fiscal de 2025 del 0,7% del PIB, superando su propio objetivo.
—La trampa. Honduras no cumplió un objetivo sobre las deudas de su compañía eléctrica estatal y necesitaba una exención para aprobarlo.
—La economía. El crecimiento fue del 3,8% en 2025 gracias a los precios récord del café y las remesas, y se desaceleró a un 3,3% proyectado para este año.
—Por qué es importante. El dinero estabiliza el presupuesto de una economía pequeña, pero las condiciones muestran dónde sigue estando el riesgo real.
El último desembolso del FMI para Honduras es un voto de confianza en una pequeña economía centroamericana, pero viene con un claro recordatorio de la única reforma que sigue fallando.
La empresa estatal hondureña ENEE, cuyas deudas señaló el FMI, administra la represa hidroeléctrica El Cajón. (Foto reproducción de internet) La junta ejecutiva del Fondo Monetario Internacional se reunió en Washington el 29 de junio y aprobó dos revisiones al mismo tiempo del programa económico de Honduras. La decisión liberó inmediatamente al país unos doscientos cuarenta y dos millones de dólares.
Para un país del tamaño de Honduras, eso es dinero real. Fluye directamente al presupuesto nacional en un momento en que el gobierno intenta mantener estable el gasto y atraer inversión privada.
Lo que cubre el desembolso del FMI de Honduras El pago completa las revisiones cuarta y quinta de un par de acuerdos de préstamo que el Fondo aprobó por primera vez en septiembre de 2023. En conjunto, esas líneas valen alrededor de ochocientos cuarenta y siete millones de dólares en tres años.
Con este tramo, Honduras ha retirado ya unos setecientos veinticinco millones de dólares de ese total. Una revisión final, que se espera libere aproximadamente otros ciento veinte millones, es el último paso del programa.
El dinero es lo que el Fondo llama apoyo presupuestario. En lugar de financiar un solo proyecto, apuntala la tesorería y envía señales a otros prestamistas e inversores de que las cuentas del país se están manteniendo en orden.
Una calificación aprobatoria, con un suspenso. El veredicto del Fondo sobre Honduras fue en general positivo. Consideró favorable el desempeño del programa y señaló que el país cumplió sus objetivos cuantitativos tanto para mediados como para finales de 2025.
La cifra principal es el presupuesto. El déficit fiscal de 2025 llegó a siete décimas por ciento de la economía, cómodamente dentro del techo de uno y medio por ciento que había establecido el programa, y el objetivo para este año es aún más estricto: uno por ciento.
Hubo un fallo claro. Honduras no cumplió un objetivo vinculado a las facturas impagas de su compañía eléctrica estatal, y la junta tuvo que conceder una exención formal, aceptando medidas correctivas, para que se aprobaran las revisiones.
Esa única excepción apunta al problema más profundo de la economía hondureña. La empresa de servicios públicos estatal es una sangría permanente de dinero público, y el Fondo ha vinculado la salud de todo el programa a solucionarlo.
La compañía eléctrica en el centro de todo La empresa en cuestión es ENEE, la empresa estatal que genera, transporta y vende casi toda la electricidad de Honduras. Según las propias cuentas del gobierno, pierde del orden de seiscientos millones de dólares al año, el agujero más grande en el presupuesto nacional.
La administración del presidente Nasry Asfura, en el cargo desde enero con una plataforma proempresarial, ha impulsado una reforma para dividir la empresa en ramas separadas de generación, transmisión y distribución. El objetivo es permitir que el capital privado entre en partes de la cadena sin vender la totalidad.
En la práctica, el FMI ha hecho de esa reforma una condición para su apoyo. La exención concedida esta semana gana tiempo, pero el Fondo ha dejado claro que lo que pondrá a prueba la próxima revisión es un progreso duradero en la prestación de servicios públicos.
La política es delicada. La oposición califica la reestructuración como una privatización encubierta, mientras que el gobierno insiste en que la empresa permanece en manos del Estado, una lucha que podría frenar la reforma que el Fondo quiere ver.
La economía en general y el inversor leen El telón de fondo es más estable de lo que podrían sugerir los titulares sobre la región. La economía creció alrededor de tres ocho décimas por ciento en 2025, impulsada por los precios récord del café y la constante entrada de dinero enviado a casa por los hondureños en el extranjero.
Las reservas internacionales netas se situaban cerca de los once mil quinientos millones de dólares a finales de abril, un saludable colchón externo. Se espera que el crecimiento disminuya a alrededor de tres y tres décimas por ciento este año a medida que los precios del petróleo aumenten, y la inflación aumentará hacia fines de 2026.
Para un inversionista que explora Centroamérica, la señal es mixta pero legible. Honduras mantiene su casa macroeconómica en orden y conserva el respaldo del FMI, pero el problema no resuelto de los servicios públicos y una inminente revisión contra el lavado de dinero son las variables que decidirán si la estabilidad se mantiene.
Preguntas frecuentes ¿Cuál es el monto del desembolso del FMI para Honduras? El directorio del FMI liberó alrededor de doscientos cuarenta y dos millones de dólares después de completar las revisiones cuarta y quinta. Esto eleva los desembolsos totales bajo el programa de 36 meses a aproximadamente setecientos veinticinco millones de dólares de un paquete de ochocientos cuarenta y siete millones de dólares.
¿Por qué Honduras necesitaba una exención? No cumplió un objetivo vinculado a las deudas internas de su compañía eléctrica estatal, ENEE, a fines de 2025. La junta aceptó medidas correctivas y otorgó una exención para que se pudieran completar las revisiones.
¿Cómo se está desempeñando la economía hondureña? El crecimiento alcanzó alrededor del tres y ocho décimas por ciento en 2025, respaldado por los precios récord del café y las remesas, y se prevé que se desacelere a alrededor del tres y tres décimas por ciento este año. El déficit fiscal de 2025 superó su objetivo de siete décimas por ciento del PIB.
¿Qué pasa a continuación en el programa? Aún queda una sexta y última revisión, que se espera que libere aproximadamente otros ciento veinte millones de dólares. Es probable que se centre en los avances en la reforma del sector eléctrico y en los preparativos para una evaluación contra el lavado de dinero en 2026.
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