Río de Janeiro · Mercados
Hechos clave
—La mudanza. Mubadala Capital de Abu Dhabi ha contratado a Santander para encontrar compradores para su participación mayoritaria en HMobi, que gestiona el metro de Río de Janeiro.
—La apuesta. Mubadala posee el 51,5 por ciento de HMobi, holding de las concesiones MetroRio y MetroBarra, que se extienden hasta 2048.
—El escenario. La búsqueda de compradores es temprana y personas cercanas esperan que el proceso dure varios meses.
—Los números. En el primer trimestre de 2026, el operador transportó 41,6 millones de pasajeros de pago y obtuvo un beneficio neto de 19,1 millones de reales (3,7 millones de dólares).
—Los dueños. Los fondos de pensiones brasileños Previ, Funcef y Petros poseen el 48,5 por ciento restante.
—La historia de fondo. Mubadala no compró el activo directamente, sino que lo heredó en 2021 mediante una reestructuración de deuda del antiguo propietario, Invepar.
Un activo que Mubadala nunca se propuso poseer está ahora en venta, en lo que podría convertirse en uno de los acuerdos más importantes en infraestructura de transporte brasileña.
Dentro de la estación de metro Cardeal Arcoverde de Río de Janeiro; Mubadala está buscando compradores para su participación mayoritaria en el operador MetroRio. (Foto reproducción de internet) Mubadala Capital, el brazo de gestión de activos del fondo soberano de Abu Dabi, ha contratado a Santander para encontrar compradores para su participación mayoritaria en la empresa que gestiona el metro de Río de Janeiro, según el medio empresarial brasileño NeoFeed. El fondo está sondeando el interés en lugar de realizar una subasta formal, y el proceso aún se encuentra en una etapa inicial.
Está en juego una participación del 51,5 por ciento en HMobi, la empresa que controla las concesiones MetroRio y MetroBarra. Esos contratos están vigentes hasta 2048, lo que otorga a cualquier comprador más de dos décadas de derechos de operación sobre el segundo sistema de metro más grande de Brasil después del de São Paulo.
Personas familiarizadas con el asunto esperan que la búsqueda se prolongue durante varios meses. El 48,5 por ciento restante de HMobi está en manos de tres grandes fondos de pensiones brasileños, Previ, Funcef y Petros.
Por qué Mubadala se está vendiendo ahora La venta se ajusta a un patrón más amplio del fondo que ordena activos que no buscaba originalmente. Mubadala no persiguió el metro de Río sino que lo heredó, tomando el control en 2021 mediante una reestructuración de la deuda del anterior propietario, el grupo de infraestructura Invepar.
Ese acuerdo permitió a Invepar liquidar unos 1.800 millones de reales (348 millones de dólares) de deuda con sus acreedores, entre ellos Mubadala, a cambio de las acciones del metro. Luego, la empresa pasó a llamarse HMobi, como lo establecía el propio informe del fondo en el momento de la adquisición de 2021.
Para un lector extranjero, la lógica es bastante sencilla. A los fondos soberanos les gusta rotar el capital, y un metro en funcionamiento en una sola ciudad extranjera es el tipo de activo práctico que muchos prefieren pasar a un propietario especializado una vez que vuelve a tener una base estable.
Lo que obtendría un comprador El negocio subyacente parece más saludable que durante la pandemia, cuando el número de pasajeros se desplomó. En el primer trimestre de 2026, el operador transportó 41,6 millones de pasajeros de pago y registró unos ingresos netos de 333 millones de reales (64 millones de dólares), con un beneficio neto de 19,1 millones de reales (3,7 millones de dólares), según cifras citadas por NeoFeed.
Sus márgenes son sólidos para una concesión de transporte, con ganancias operativas cercanas a la mitad de los ingresos, y su carga de deuda es moderada, menos de tres veces esas ganancias. Una concesión a largo plazo, un flujo de caja constante y un número de usuarios cautivos son las cualidades que tienden a atraer fondos de infraestructura y dinero de pensiones.
Para los viajeros de Río, la pregunta es si los nuevos propietarios cambian las tarifas o el servicio en una red de la que millones dependen diariamente. Para los inversores, el acuerdo es una nueva prueba del apetito por la infraestructura brasileña en un momento en que las altas tasas de interés locales hacen que cualquier concesión a largo plazo sea un cálculo cuidadoso.
También aterriza mientras Mubadala sigue remodelando su cartera brasileña, desde una refinería comprada a Petrobras hasta una nueva bolsa de valores planificada en Río. Vender la participación en el metro permitiría al fondo reciclar dinero en esas apuestas y, al mismo tiempo, entregar un activo que vence a un propietario cuyo negocio principal es gestionar el transporte día a día.
Quien compre, asumirá un servicio políticamente sensible además de financiero. Las tarifas, la seguridad y la confiabilidad en el metro de Río son temas de debate público diario, por lo que el próximo propietario hereda el escrutinio junto con el flujo de caja.
Preguntas frecuentes ¿Qué vende Mubadala? Está buscando compradores para su participación controladora del 51,5 por ciento en HMobi, la empresa que posee las concesiones del metro MetroRio y MetroBarra en Río de Janeiro. Esas concesiones estarán vigentes hasta 2048 y el resto de HMobi es propiedad de fondos de pensiones brasileños.
¿La venta es un trato cerrado? No, y es temprano. Mubadala ha contratado a Santander para probar el interés, pero la búsqueda de compradores es preliminar y se espera que dure varios meses antes de llegar a un acuerdo, si es que se llega a alcanzarlo.
¿Cómo llegó Mubadala a ser dueño del metro de Río? Heredó el activo en 2021, cuando una reestructuración de la deuda del anterior propietario, Invepar, entregó las acciones del metro a los acreedores. Mubadala adquirió una participación mayoritaria y la empresa pasó a llamarse HMobi.
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