AMÉRICAS · MERCADOS
Hechos clave
—La llamada: Morgan Stanley ve presiones mixtas sobre las monedas latinoamericanas en la segunda mitad de 2026.
—Los favoritos: El banco mantiene una visión más favorable sobre Brasil y Chile que sobre sus pares regionales.
—Los riesgos: La inflación persistente, los altos precios del petróleo y la incertidumbre política son los principales obstáculos que señala.
—El telón de fondo: El banco espera un dólar estadounidense más débil hasta mediados de 2026 y luego un repunte parcial más adelante en el año.
—Impacto latinoamericano: Los movimientos cambiarios determinan los costos de importación, la inflación y los retornos para cualquiera que invierta en la región.
Hacia dónde se dirige el dólar en América Latina. (Foto reproducción de Internet) Morgan Stanley espera un segundo semestre mixto para las monedas latinoamericanas, favoreciendo a Brasil y Chile, aunque advierte que la inflación y el petróleo podrían presionar al resto, mientras el dólar traza un camino agitado.
El pronóstico para las monedas latinoamericanas Morgan Stanley ha expuesto su visión para las monedas latinoamericanas en el resto de 2026. El banco ve un panorama mixto en lugar de una tendencia regional única. Algunas monedas parecen estar mejor situadas que otras.
Su visión más favorable recae sobre Brasil y Chile. Se considera que ambos están mejor posicionados para mantener su valor frente al dólar estadounidense. El banco es más cauteloso con respecto al resto de la región.
La precaución se basa en tres vientos en contra. La inflación persistente, los altos precios del petróleo y la incertidumbre política pesan sobre las perspectivas. Juntos podrían mantener la presión sobre varias monedas regionales.
El camino agitado del dólar El pronóstico se sitúa dentro de una previsión más amplia del dólar. Morgan Stanley espera que el dólar estadounidense se debilite aún más hasta mediados de 2026. Luego prevé un repunte parcial en el segundo semestre.
La trayectoria del índice del dólar del banco refleja la oscilación. El índice cae hacia mediados de los 90 a mediados de año antes de recuperarse hacia 100 a finales de año. El camino está ligado al crecimiento de Estados Unidos y a las expectativas de tasas de interés.
Eso es importante para la región. Un dólar más débil tiende a impulsar las monedas de los mercados emergentes, mientras que un repunte puede revertir el movimiento. El momento del turno es fundamental para la llamada.
Por qué se destacan Brasil y Chile El atractivo de Brasil se basa en sus altísimas tasas de interés. Con la tasa de referencia cerca de niveles récord, sus bonos ofrecen algunos de los mejores rendimientos reales del mundo emergente. Eso atrae capital extranjero y respalda al real.
El caso de Chile se apoya en sus cuentas externas y su credibilidad política. El banco considera que su moneda se estabiliza después de un período volátil. Un sólido diferencial de tipos con Estados Unidos ayuda al caso.
La postura alcista más amplia es real pero condicional. En un escenario optimista, Morgan Stanley ha sugerido que el real podría ganar marcadamente si las autoridades se protegen contra la devaluación. Se trata de un caso positivo, no de un pronóstico base.
Los riesgos que podrían afectar La inflación es el primer riesgo. Cuando el crecimiento de los precios se mantiene alto, los bancos centrales deben mantener las tasas elevadas, lo que puede desacelerar el crecimiento incluso si respalda la moneda. El equilibrio es delicado.
El petróleo es el segundo. Los elevados precios del crudo elevan las facturas de importación de las economías importadoras de energía y alimentan la inflación. También pueden aumentar los ingresos de exportación de los productores, por lo que el efecto varía según el país.
La política es la tercera. Un calendario regional ajetreado añade incertidumbre y las elecciones pueden hacer cambiar rápidamente el sentimiento de los inversores. Los mercados tienden a exigir una prima más alta cuando las perspectivas no están claras.
Lo que significa para la región Los movimientos cambiarios van mucho más allá de los comerciantes. Una moneda local más fuerte reduce el costo de los bienes importados y puede aliviar la inflación. Uno más débil hace lo contrario, elevando los precios del combustible y de los productos extranjeros.
Para los inversores, la moneda suele decidir la rentabilidad. Las ganancias de las acciones o bonos locales pueden anularse o aumentar cuando se vuelven a convertir a dólares. Eso hace que estos pronósticos sean más que un ejercicio académico.
Como siempre, un pronóstico no es una garantía. Los bancos revisan estas estimaciones a medida que cambian los datos y la trayectoria del dólar sigue siendo incierta. El valor reside en la dirección y el razonamiento, no en objetivos precisos.
Preguntas frecuentes ¿Cuál es el pronóstico de Morgan Stanley para la región? Un segundo semestre mixto para las monedas latinoamericanas, con una visión más favorable sobre Brasil y Chile y más cautela en otros lugares. Señala la inflación persistente, los altos precios del petróleo y la incertidumbre política como los principales obstáculos.
¿Qué espera del dólar? Mayor debilidad hasta mediados de 2026, con una caída del índice del dólar hacia mediados de los 90 y luego un repunte parcial hacia 100 a finales de año. El camino depende del crecimiento de Estados Unidos y de las expectativas sobre las tasas de interés.
¿Por qué favorece a Brasil y Chile? Brasil ofrece tasas de interés muy altas y fuertes rendimientos reales que atraen capital extranjero. Se considera que Chile se está estabilizando después de un período volátil, ayudado por sus cuentas externas y una sólida brecha de tasas con Estados Unidos.
¿Por qué me importan los movimientos de divisas? Determinan el costo de los bienes y combustibles importados, lo que alimenta la inflación. Para los inversores, las oscilaciones monetarias pueden generar o deshacer los retornos una vez que las ganancias locales se convierten nuevamente en dólares.
¿Debo confiar en este pronóstico? Trátelo como una visión informada, no como una garantía. Los bancos revisan con frecuencia las llamadas de divisas a medida que cambian los datos y la trayectoria del dólar es incierta. El razonamiento importa más que los objetivos precisos.
Cobertura conectada Para conocer un panorama más amplio de los mercados, consulte nuestros informes sobre la liquidación global de bonos y la inflación de América Latina y Brasil superando su techo objetivo.
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