El enfoque de hoy El catalizador que los alcistas habían estado esperando finalmente llegó de la noche a la mañana y el mercado se encogió de hombros. El presidente Trump canceló un ataque contra Irán previsto para el martes y dijo a los periodistas que “ahora se están llevando a cabo negociaciones serias” y se podría llegar a un acuerdo. En cualquier ciclo ordinario, ese es el titular que relaja el petróleo, comprime las primas de riesgo y deja respirar a las acciones. En cambio, el rendimiento del Tesoro a 30 años tocó 5,19% – su nivel más alto en casi diecinueve años – el bono de 10 años pasó a 4,687%y el S&P 500 cerró con una caída del 0,67% por tercera sesión consecutiva.
La desescalada simplemente no pudo superar al mercado de bonos. El Brent se mantiene por encima $110 incluso después de que la huelga fuera archivada, porque un ataque detenido no reabre el Estrecho de Ormuz ni rellena el inventario que el conflicto ha agotado.
Eso dejó a los inversores contemplando la misma combinación incómoda que han enfrentado durante semanas: el petróleo elevado alimenta la inflación y los rendimientos aumentan para ponerle precio. No es lo mismo una buena noticia geopolítica que una buena noticia macro cuando la transmisión pasa por la energía.
Para Brasil la desconexión fue aún más marcada, porque el relevo nunca llegó a Sao Paulo en primer lugar. El Ibovespa cayó un 1,52% hasta 174,279un mínimo de cinco semanas, y la medida casi no tuvo nada que ver con Irán. Una nueva encuesta electoral de Atlas y una caída del 3,5% en B3 causaron daños a nivel local, mientras que la cinta global no ofreció ningún impulso compensatorio.
Un índice que debería ser un juego apalancado ante la caída del petróleo cerró sobrevendido, su RSI diario bajó a 28.
Lo que importa hoy. Las actas del FOMC llegarán a las 14:00 ET y se leerán en busca de cualquier indicio de la seriedad con la que la Reserva Federal está tratando el impulso inflacionario impulsado por el petróleo. Los inventarios de crudo de la EIA se publican a las 10:30 ET. El vicepresidente de Supervisión de la Fed, Barr, habla a las 09:15 ET. Y después del cierre de EE.UU., informa Nvidia: el mayor factor de cambio para el sentimiento de riesgo global en la apertura del jueves.
01 Trump detuvo el ataque a Irán y el mercado de bonos se negó a celebrar La secuencia fue de libro de texto en su configuración e inesperada en su resultado. Trump había advertido durante el fin de semana que Irán necesitaba “ponerse en movimiento, RÁPIDO”, y luego anunció que postergaba un ataque planeado para el martes después de que los líderes de Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos le pidieran que esperara mientras se negociaba un acuerdo. El petróleo bajó en el titular y luego volvió a subir.
El Brent cerró cerca de 110 dólares y el West Texas Intermediate alrededor de 108,59 dólares, ambos aún más de la mitad de donde estaban cuando comenzó el conflicto a finales de febrero.
La razón por la que el alivio se desvaneció es estructural, no sentimental. El Estrecho de Ormuz sigue efectivamente cerrado a la mayor parte del tráfico y el bloqueo naval estadounidense de los puertos iraníes se mantiene hasta que concluyan las negociaciones.
Una huelga que se detiene “por un tiempo” no restablece el suministro que se ha perdido. Los mercados han aprendido a tratar cada titular de desescalada como reversible, y la acción del precio reflejó ese escepticismo más que cualquier fracaso de la noticia en sí.
Evaluación — Vinculación petróleo-rendimiento ALTO
El factor dominante en el cierre de EE.UU. no fue la reacción de las acciones ante Irán, sino la reacción de los bonos ante el petróleo. Con el bono a 30 años por encima del 5% y el bono a 10 años por encima del 4,6%, los niveles que históricamente comienzan a presionar los múltiplos de las acciones, la carga de la prueba se ha desplazado: los activos de riesgo ahora necesitan que los rendimientos caigan antes de que puedan recuperarse, y los rendimientos no caerán mientras el Brent se mantenga por encima de los 110 dólares. Sesgo: la desescalada geopolítica es real pero de segundo orden hasta que realmente hace bajar el petróleo.
02 La encuesta Focus sigue avanzando por el camino equivocado para el Copom El panorama macroeconómico interno de Brasil se endureció esta semana en una dirección que complica la historia de la flexibilización. La encuesta Focus del 18 de mayo elevó el pronóstico de Selic para fin de año del mercado a 13,25%un cuarto de punto más que la semana anterior, y elevó la estimación del IPCA para 2026 a 4,92% — el décimo aumento semanal consecutivo y ahora cómodamente por encima del techo del 4,5% de la banda de tolerancia.
La implicación es una senda de avance más lento: aproximadamente cinco recortes más de 25 puntos básicos hasta fin de año en lugar de la flexibilización más profunda que el bando moderado había previsto hace un mes.
El mecanismo es el mismo que se aplica a todos los mercados esta semana. El shock energético de Irán está haciendo más difícil la trayectoria inflacionaria de Brasil, lo que obliga al Copom a mantener la tasa Selic restrictiva en 14,50% por más tiempo.
Ésa es una configuración de doble filo. Limita el espacio para una mayor expansión múltiple de las acciones nacionales, que es parte de la razón por la que el Ibovespa ha tenido problemas. Pero también sostiene la lógica del carry trade que impulsó al real durante la mayor parte del año, razón por la cual la debilidad de la moneda ha sido gradual y no desordenada.
Inteligencia de teletipo en vivoMostrar el tablero completo del mercado de Brasil: tabla de instrumentos y mayores impulsores Inteligencia de teletipo en vivo
Junta de mercado en vivo de Brasil Datos de mercado en vivo
20 de mayo, 05:38
InstrumentoÚltimoCambiarinteranualAnterior.AltoBajoVolumen IBOV 174,279 -1,52% +24,81% 176.976 — — — USD/BRL 5.03 -0,37% -10,90% 5.05 5.05 5.03 — SELICA 14,50% — — — — — PETR4 46.09 -0,75% +44,12% 46,44 46.30 45,59 40.918.700 VALE3 81.02 -0,99% +46,40% 81,83 81,28 80.17 20.323.200 ITUB4 38,78 -2,12% +4,15% 39,62 39,42 38,70 41.103.000 BBDC4 17.39 -1,53% +11,90% 17.66 17.66 17.26 37.238.500 BBAS3 20.23 -0,93% -19,21% 20.42 20.52 20.07 36.696.600 B3SA3 15,89 -4,96% +7,22% 16,72 16.29 15.81 63.491.900 ABEV3 15.81 +0,00% +10,41% 15.81 15.91 15.53 25.791.100 WEGE3 41,82 -1,23% -6,13% 42.34 42,42 41,51 6.812.100 PRIO3 69,32 +0,73% +75,98% 68,82 69,56 68.18 5.992.000 SUZB3 41.05 -2,19% -22,82% 41,97 42.01 40,97 5.064.200 ALQUILER3 42.09 -2,05% -0,02% 42,97 42,77 41,36 6.067.500 AZZA3 18,78 -2,90% -58,27% 19.34 19.34 18.58 1.804.400 CSNA3 5.90 -4,07% -35,02% 6.15 6.12 5,88 12.691.100 GGBR4 23.02 -1,03% +46,72% 23.26 23.27 22,81 5.947.800 ENEV3 24.21 -3,12% +64,47% 24,99 24,99 23,62 29.542.700 Los mayores movimientos en vivo en este universo de informes
B3SA3 15,89 -4,96%
CSNA3 5.90 -4,07%
ENEV3 24.21 -3,12%
AZZA3 18,78 -2,90%
SUZB3 41.05 -2,19%
ITUB4 38,78 -2,12%
ALQUILER3 42.09 -2,05%
BBDC4 17.39 -1,53%
Los precios de los mercados cruzados, los rangos de sesión y el volumen se actualizan en vivo a lo largo del día, lo que brinda a cada informe una lectura más completa de los instrumentos que más importan para la sesión.
03 El Ibovespa está sobrevendido y los daños fueron en gran medida de origen local El panorama técnico del Ibovespa ahora parece estirado a la baja. El índice cerró en 174.279 después de tocar un mínimo intradiario cerca de 173.544, y su RSI diario cayó a aproximadamente 28, el tipo de lectura que históricamente precede al menos a una pausa en las ventas, si no a un rebote.
El MACD sigue siendo decididamente negativo, por lo que el impulso no ha cambiado; La sobreventa es una condición, no una señal.
Lo que hace que la sesión sea notable es lo poco que provino de la historia global. Una encuesta de Atlas para Bloomberg mostró que el senador Flavio Bolsonaro estaba perdiendo apoyo después de informes que lo vinculaban con un banquero acusado de fraude, reviviendo la valoración del riesgo político en las elecciones de octubre.
El propio B3 cayó más de un 3,5% después de nombrar a Christian Egan como director ejecutivo, un peso pesado para un único componente del índice.
Los grandes bancos cayeron junto con un mayor rendimiento interno a 10 años.
Petrobras, el único nombre que debería haberse beneficiado de un petróleo firme, no pudo soportar un índice arrastrado por todo lo que le rodea.
Resistencia por encima. El primer obstáculo se sitúa en torno a la zona de 180.000, donde el índice se estancó repetidamente hasta principios de mayo; Reclamarlo requeriría que se aliviara la presión sobre el rendimiento global. Por encima de eso, la congestión anterior cercana a 185.000 marca el techo del rango reciente.
Soporte a continuación. El piso inmediato es el área de 173.500 probada en el mínimo del martes. Una ruptura clara allí abre el camino hacia la línea de tendencia ascendente a largo plazo más cercana a 164.000, el nivel que ha anclado todo el avance posterior a 2025.
04 Calendario Económico Eventos clave: miércoles 20 de mayo Durante la noche
IPC de abril del Reino Unido — el titular se enfrió al 2,8% interanual, por debajo del consenso del 3,0%, una rara sorpresa a la baja en materia de inflación entre las principales empresas esta semana
09:15 hora del este
Habla Barr de la Reserva Federal — el Vicepresidente de Supervisión; Esté atento a cualquier lectura sobre cómo las autoridades están sopesando el impulso inflacionario impulsado por el petróleo.
10:30 hora del este
Inventarios de crudo de la EIA — el consenso espera una reducción de alrededor de 2,5 millones de barriles; un gran empate reforzaría la narrativa de escasez de oferta manteniendo la oferta del Brent
14:00 hora del este
Actas de la reunión del FOMC — el evento principal del día; Los mercados quieren saber qué tan cerca está la Reserva Federal de tratar el shock energético como una razón para mantener o incluso aumentar sus tasas.
14:30 hora del este
Flujos de divisas de Brasil — los datos semanales sobre flujos de divisas del BCB, relevantes para el real después de la lectura de salidas de la semana anterior
despues de la campana
Ganancias de Nvidia – el mayor catalizador del sentimiento de riesgo global hasta el jueves; Los analistas esperan aproximadamente 1,78 dólares por acción sobre 79 mil millones de dólares en ingresos.
05 América Latina cayó junta, pero la división fue más sensible al riesgo que a las tasas La cinta regional se dividió en una línea clara el martes. Los mercados más expuestos al sentimiento de riesgo global y a la misma presión de rendimiento que pesa sobre Sao Paulo cayeron con mayor fuerza: el IPSA de Chile cayó un 1,12% a 10.351 y el Merval de Argentina perdió un 1,47%, dejando ambos sus lecturas diarias del RSI entre los 30 y los 40 respectivamente. Estos son los indicadores regionales de la misma historia que se desarrolla en Brasil.
Los índices vinculados a las materias primas y más aislados internamente se mantuvieron. El COLCAP de Colombia subió un 0,43% a 2.110 y el IPC de México sumó un 0,22% a 68.556, este último sigue siendo el índice latinoamericano más estable durante la crisis petrolera gracias a su propia exposición energética. Bitcoin, el barómetro de riesgo informal de la región, cerró prácticamente plano en $77,193 con su RSI cerca de 46, sin confirmar una huida del riesgo ni señalar un apetito renovado, lo que captó bastante Esto genera un mercado esperando las actas de la Fed y Nvidia en lugar de comprometerse en cualquier dirección.
06 Conclusión Llamada de posicionamiento La sustitución que definió la sesión fue el optimismo dando paso a la aritmética. Trump detuvo el ataque a Irán, el tipo de reducción de la escalada que debería haber aumentado el riesgo, pero el alivio se vio superado por un rendimiento a 30 años en un máximo de casi dos décadas y un Brent que se negó a caer por debajo de los 110 dólares. Las buenas noticias geopolíticas no se tradujeron en buenas noticias macroeconómicas, porque el canal entre ellas –la energía– permaneció bloqueado.
Para Brasil la lectura es aún más cautelosa, porque la pérdida del 1,52% del Ibovespa fue en gran medida de origen interno y llegó con el índice ya sobrevendido. Los dos pivotes que pueden cambiar el panorama son hoy: las actas del FOMC a las 14:00 ET y Nvidia después de la campana. Hasta que se imprima, el camino de menor resistencia para las acciones brasileñas es permanecer rehenes de la historia del rendimiento global en lugar de liderarla.
Sesgo: cauteloso, con condiciones de sobreventa que desaconsejan seguir el movimiento a la baja. Lo que debe mantenerse es el soporte de 173.500; una ruptura allí con el RSI ya cerca de 28 sería una señal de que la venta es fundamental más que técnica. Lo que reabriría el alza es cualquier combinación de que las minutas de la Fed indiquen una lectura menos agresiva de lo que se temía y que el petróleo finalmente responda a la desescalada.
Preguntas frecuentes ¿Por qué cayó el Ibovespa si Trump canceló el ataque a Irán? Porque la medida fue impulsada principalmente por factores internos más que por el titular geopolítico. El Ibovespa perdió un 1,52% a 174.279 en una nueva encuesta electoral que mostró que el senador Flavio Bolsonaro perdió apoyo, y por una caída del 3,5% en el operador de cambio B3 después de que nombrara un nuevo director ejecutivo. A nivel mundial, la cancelación de la huelga no logró aliviar el petróleo, por lo que el alivio que podría haber impulsado las acciones brasileñas nunca se materializó. El índice cerró sobrevendido, con su RSI diario cerca de 28.
¿Qué pasó con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense el 19 de mayo? Los rendimientos a largo plazo aumentaron. El rendimiento del Tesoro a 30 años superó brevemente el 5,19%, su nivel más alto en casi diecinueve años, mientras que el bono a 10 años subió a alrededor del 4,687%, el nivel más alto desde principios de 2025. El aumento de los rendimientos presionó a las acciones, lo que hizo que el S&P 500 cayera un 0,67% por tercera sesión perdedora consecutiva. La medida refleja la preocupación de los inversores de que los elevados precios del petróleo mantendrán la inflación rígida y limitarán el margen de la Reserva Federal para realizar recortes.
¿Dónde se encuentra la tasa Selic y hacia dónde se dirige? La Selic está en 14,50% después del recorte de 25 puntos básicos del Copom el 29 de abril, la segunda reducción consecutiva de ese tamaño. La encuesta Focus del 18 de mayo elevó el pronóstico del mercado para fin de año 2026 al 13,25%, lo que implica aproximadamente cinco recortes más de un cuarto de punto este año, un ritmo más lento de lo esperado hace un mes. El cambio refleja una perspectiva de inflación más complicada, con la estimación del Focus IPCA aumentando al 4,92% por décima semana consecutiva.
¿Por qué el USD/BRL vuelve a estar por encima de R$ 5,00? El real cerró a R$ 5,0475, tras haber vuelto a situarse por encima de la línea de R$ 5,00 que rompió a principios de año. Están en juego dos fuerzas: el shock energético de Irán que pesa sobre las monedas de los mercados emergentes en general, y una reevaluación hacia un ciclo de flexibilización más lento del Copom que, si bien respalda el carry, ha coincidido con una fortaleza generalizada del dólar a medida que aumentan los rendimientos estadounidenses. La debilidad de la moneda ha sido gradual más que desordenada, consistente con la todavía amplia ventaja de Brasil en materia de tasas reales.
¿A qué deberían prestar atención los inversores hoy? Dos acontecimientos dominan. Las actas del FOMC a las 14:00 ET analizarán cómo está tratando la Fed el impulso inflacionario impulsado por el petróleo y si realmente hay sobre la mesa un aumento. Después del cierre de EE. UU., Nvidia informa sus ganancias, el mayor factor de cambio del sentimiento de riesgo global en la apertura del jueves. Los inventarios de crudo de la EIA a las 10:30 ET y un discurso del vicepresidente de la Fed, Barr, a las 09:15 ET completan la sesión.
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