América Latina · Mercados y Macro
Hechos clave
—El Brent se acerca a los 110 dólares. El índice de referencia cotizaba alrededor de 110 dólares el barril, una caída de alrededor del 1,6% el día después de que Trump cancelara un ataque planeado contra Irán, citando conversaciones mediadas por Qatar, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita.
—Ormuz sigue efectivamente cerrada. El cierre ha eliminado más de 14 millones de barriles por día del mercado, y el conflicto ha hecho subir el Brent alrededor de un 50% desde finales de febrero.
—Ahora se espera un déficit de 1,78 mbd. La Agencia Internacional de Energía invirtió su balance de 2026 a un déficit, desde un superávit previamente proyectado, advirtiendo que los inventarios comerciales se están agotando rápidamente.
—El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se sitúa en el 5,18%. El rendimiento de los bonos del Tesoro de referencia alcanzó su nivel más alto desde 2007, el segundo canal a través del cual el shock llega a la región.
—La región se divide en dos. Los exportadores de petróleo y cobre obtienen ganancias inesperadas, mientras que los importadores de energía enfrentan subsidios de combustible y presión inflacionaria, sin un veredicto regional único.
—Dos canales de transmisión. El precio del crudo divide a los ganadores de los perdedores, mientras que los mayores rendimientos estadounidenses presionan a todos los mercados de divisas y bonos al mismo tiempo.
Cómo el shock del petróleo y los rendimientos estadounidenses dividen los mercados de América Latina. (Foto reproducción de Internet) Un evento geopolítico ha marcado la pauta para todos los mercados latinoamericanos este año, pero no los afecta de la misma manera. La guerra de Irán llega a la región a través de dos canales que apuntan en direcciones opuestas: el precio del petróleo recompensa a los exportadores y castiga a los importadores, mientras que el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense los exprime a todos. Leer la región ahora significa rastrear ambas a la vez.
¿Qué es el shock petrolero en América Latina? El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que la crisis petrolera de América Latina se debe a la guerra de Irán que comenzó a fines de febrero, que cerró el Estrecho de Ormuz y eliminó más de 14 millones de barriles por día del mercado global. El Brent cotizaba alrededor de 110 dólares el barril, una caída de aproximadamente un 1,6% el día después de que el presidente Trump cancelara un ataque planeado contra Irán y señalara negociaciones mediadas por Qatar, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita.
El panorama de la oferta sigue siendo ajustado a pesar del vaivén diplomático. La Agencia Internacional de Energía revisó su balance para 2026 a un déficit de alrededor de 1,78 millones de barriles por día, desde un superávit previamente proyectado, y advirtió que los inventarios comerciales se están agotando con sólo unas semanas de colchón. Los analistas advierten que ni siquiera un acuerdo firmado aliviaría rápidamente la presión física.
¿Por qué son importantes aquí los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense? Porque son el segundo canal, y el que llega a todos los mercados. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el 5,18%, su nivel más alto desde 2007, ya que los inversores valoran una inflación más rígida impulsada en parte por los costos de la energía. Ese punto de referencia es la referencia mundial para los rendimientos libres de riesgo, por lo que cuando aumenta, el costo del capital sube en todos los mercados emergentes independientemente de los fundamentos del propio país.
El efecto es visible tanto en los diferenciales soberanos como en las monedas. Un mayor rendimiento estadounidense amplía la brecha medida para los prestatarios endeudados y reduce la prima de tasa de interés que respalda las monedas de carry-trade. Es por eso que un mercado puede deteriorarse sobre el papel incluso cuando nada ha cambiado en casa.
¿Quiénes son los ganadores y los perdedores? En el canal del petróleo, la división es clara. Los exportadores netos como Brasil, Colombia y Ecuador obtienen mayores ingresos por barril, y los productores de energía de Argentina se han recuperado gracias a la fortaleza del crudo. Chile, un exportador de cobre, tiene su propio colchón de materias primas, aunque ese colchón se ha reducido a medida que el metal se debilitó y su economía se contrajo en el primer trimestre.
Los perdedores son los importadores. México y las economías de Centroamérica enfrentan costos de combustible más altos que presionan los subsidios y la inflación, y algunos gobiernos regresan al apoyo al combustible para contener el traspaso. La complicación es que el canal de rendimiento puede anular el canal del petróleo, de modo que incluso un exportador puede ver su moneda y sus bonos presionados si las tasas estadounidenses aumentan lo suficientemente rápido.
¿Cómo se está mostrando mercado por mercado? El riesgo país de Argentina volvió a subir cerca de 550 puntos básicos, impulsado por el aumento de los rendimientos estadounidenses más que por el deterioro interno, mientras que sus precios mayoristas subieron un 5,2% en abril debido al traspaso del petróleo. El peso mexicano cayó a 17,39 por dólar cuando las apuestas a un aumento de las tasas en Estados Unidos alcanzaron un máximo en 2026. El índice bursátil de Chile perdió sus ganancias de 2026 a medida que el colchón de cobre se redujo y el crecimiento se volvió negativo.
En otros lugares, la política local en ocasiones ha superado la historia macro. Colombia ha sido el caso atípico regional, con su peso y sus acciones cayendo por el riesgo electoral 11 días antes de una votación de primera vuelta en lugar de por los rendimientos globales, mientras que el sol de Perú es la principal moneda regional más débil del año debido a su propia incertidumbre sobre la segunda vuelta. El hilo común es que la espina dorsal del petróleo y los rendimientos fija el telón de fondo, mientras que los acontecimientos internos deciden las desviaciones.
¿Qué deberían observar a continuación los inversores y analistas? La vía de negociación con Irán: un acuerdo creíble que reabra Ormuz reduciría tanto los precios del petróleo como la presión sobre los rendimientos que se transmite a la región. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años: la variable regional más poderosa, ya que un retroceso desde el máximo de 2007 aliviaría las monedas y los diferenciales en todos los ámbitos. Datos de inventario: Ahora que la AIE señala que se está agotando el colchón, las cifras de las acciones indicarán si la restricción física se intensifica o se alivia. Cobre versus petróleo: En el caso de Chile y Perú, la fortaleza relativa de los metales frente al crudo determina si se mantiene el colchón de materias primas. Calendarios electorales: La primera vuelta en Colombia el 31 de mayo y la segunda vuelta en Perú el 7 de junio son catalizadores internos que pueden anular el contexto macro. Preguntas frecuentes ¿Qué está causando la crisis petrolera en América Latina? La guerra con Irán que comenzó a finales de febrero cerró el Estrecho de Ormuz, retirando más de 14 millones de barriles por día del mercado e impulsando al Brent alrededor de un 50%. La interrupción del suministro, que ahora se espera que deje un déficit de 1,78 millones de barriles por día en 2026, es la fuente del shock de precios.
¿Por qué afecta de manera diferente a cada país? Porque la región está dividida entre exportadores e importadores de energía. Los precios más altos del petróleo recompensan a exportadores como Brasil, Colombia y Ecuador, mientras castigan a importadores como México a través de los costos del combustible y la inflación. Un canal separado, el aumento de los rendimientos estadounidenses, los presiona a todos a la vez.
¿Cómo encajan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense? El rendimiento del bono estadounidense a 10 años alcanzó el 5,18%, su nivel más alto desde 2007, en parte debido a los temores inflacionarios impulsados por la energía. Como punto de referencia global para rendimientos libres de riesgo, eleva el costo del capital en los mercados emergentes, ampliando los diferenciales soberanos y presionando a las monedas incluso cuando los fundamentos internos son estables.
¿Qué mercados están más expuestos? México está expuesto como importador y a través del canal de rendimiento a través de su peso sensible a las tasas. Argentina está expuesta a través de su diferencial soberano, que sigue directamente los rendimientos estadounidenses. Chile y Perú dependen de si los precios del cobre resisten la presión del petróleo y del rendimiento.
¿Un alto el fuego pondrá fin al shock? No inmediatamente. Los analistas advierten que ni siquiera un acuerdo firmado aliviaría rápidamente la escasez de suministro físico, dado el agotamiento de los inventarios y el tiempo necesario para restablecer el tráfico en Ormuz. La vía diplomática importa, pero el mercado está valorando una normalización lenta en lugar de una repentina.
Cobertura conectada Los antecedentes completos se encuentran en nuestra guía sobre la guerra de Irán, la crisis de Ormuz y las consecuencias de América Latina, mientras que el panorama productor por productor se presenta en nuestra guía sobre petróleo y energía en América Latina en 2026. Para conocer cómo el mismo shock de rendimiento ha afectado a un mercado en particular, consulte nuestro informe sobre el aumento del riesgo país de Argentina debido a la revaluación global en lugar de los fundamentos internos.
Reportado por Sofía Gabriela Martínez para The Rio Times – Noticias financieras de América Latina. Presentado el 20 de mayo de 2026 – 09:00 BRT.
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