El minorista de alimentos brasileño Grupo Mateus (B3: GMAT3), el grupo mayorista y de supermercados centrado en el noreste fundado en Maranhão en 1986, reportó ingresos netos en el primer trimestre de 2026 de R$ 212,9 millones (USD 42,2 millones), un descenso interanual del 21,8 por ciento. Los ingresos aumentaron un 12,9 por ciento a 9.400 millones de reales (1.860 millones de dólares), pero el crecimiento general enmascaró un fuerte deterioro orgánico: las ventas comparables cayeron un 7,3 por ciento.
El crecimiento de los ingresos fue impulsado casi en su totalidad por la consolidación de Novo Atacarejo (la operación cash-and-carry se fusionó a finales de 2025), la expansión B2B mayorista y el segmento de electrodomésticos. Las ventas orgánicas en las mismas tiendas cayeron drásticamente a medida que los consumidores brasileños respondieron a la deflación de los alimentos en las materias primas, los elevados niveles de deuda de los hogares y los cambios hacia canastas más bajas. La operación heredada (Maranhão, Pará, Piauí, Ceará, Sergipe, Bahía) registró un SSS de -6,3 por ciento; Novo Atacarejo (Pernambuco, Paraíba, Alagoas) fue peor con un -10 por ciento.
El EBITDA ajustado (antes de la NIIF 16) alcanzó R$ 399,8 millones (USD 79,2 millones), un descenso interanual del 18,2 por ciento, con un margen que se contrajo 1,6 puntos porcentuales hasta el 4,3 por ciento. Sin embargo, el margen bruto se expandió 70 puntos básicos hasta el 22,9 por ciento, lo que refleja la estrategia deliberada del CEO Jesuino Martins de preservar la rentabilidad sobre el volumen en canales no rentables. Específicamente se redujo el canal mayorista de ventanilla Balcão.
Puntos clave Puntos clave
—SSS -7,3% el shock titular: Operación Legacy -6,3%, Novo Atacarejo -10%. La deflación de los alimentos, la restricción del crédito al consumo y la migración a precios más bajos impulsaron la caída.
—Margen bruto +70 puntos básicos hasta el 22,9%: Estrategia deliberada de margen sobre volumen. Canal mayorista Balcão retrocedió. Rentabilidad preservada a pesar del débil volumen.
—Desapalancamiento operativo sobre EBITDA: EBITDA previo a las NIIF -18,2% hasta R$ 399,8 millones (79,2 millones de dólares). Margen -1,6 pp. Plantilla -8,8% en estados heredados desde septiembre de 2025.
—Balance más saludable: Generación de caja R$ 323,5M ($64,1M). Deuda neta R$ 735,9M ($145,7M). Apalancamiento 0,33x (frente a 0,41x en el cuarto trimestre de 25). Ciclo 40 días (-16 días año tras año).
Números del primer trimestre 01Los números
El beneficio bruto alcanzó los 2.150 millones de reales (425,7 millones de dólares), un aumento del 16,1 por ciento. El EBITDA después de la NIIF 16 ascendió a R$ 543 millones (107,5 millones de dólares), un 7,3 por ciento menos. Los gastos operativos aumentaron un 29,3 por ciento a R$ 1.640 millones (USD 324,8 millones) gracias a la consolidación de Novo Atacarejo; excluyendo ese efecto, los gastos aumentaron un 10,8 por ciento por la apertura de nuevas tiendas. El gasto financiero neto fue de R$ 222,1 millones (USD 44 millones), un aumento interanual del 22,6 por ciento, pero un descenso secuencial del 27,6 por ciento.
Indicador Primer trimestre de 2026 Variación interanual Utilidad neta (controladora) 212,9 millones de reales (42,2 millones de dólares) -21,8% Ingresos netos R$ 9,4 mil millones (1,86 mil millones de dólares) +12,9% (Nuevo Atacarejo) Ventas en la misma tienda (SSS) -7,3% Legado -6,3%; Nuevo -10% Beneficio bruto 2,15 mil millones de reales (425,7 millones de dólares) +16,1%; margen 22,9% (+70 puntos básicos) EBITDA (antes de la NIIF 16) 399,8 millones de reales (79,2 millones de dólares) -18,2%; margen 4,3% (-160 puntos básicos) Gasto Financiero Neto 222,1 millones de reales (44 millones de dólares) +22,6% interanual (-27,6% intertrimestral) Generación de efectivo 323,5 millones de reales (64,1 millones de dólares) Ciclo 40 días (-16 días interanual) Deuda Neta / Apalancamiento 735,9 millones de reales (145,7 millones de dólares) 0,33x (frente a 0,41x en el cuarto trimestre de 25) Por qué es importante 02Por qué es importante
Grupo Mateus es el canario en la mina brasileña de carbón de consumo básico. El operador de supermercados centrado en el noreste atiende a una base de clientes desproporcionadamente expuesta a la tesis del estrés de la Selic brasileña: hogares de bajos ingresos donde las tasas de política del 15 por ciento más los elevados niveles de deuda de los hogares se traducen directamente en canastas de alimentos comprimidas. La caída del 7,3 por ciento en las VMT confirma que la presión de los consumidores ahora es visible en las cajas.
XP Investimentos describió la publicación como “resultados débiles” con “fuertes vientos macroeconómicos en contra que conducen a un desapalancamiento operativo”. El marco de ventas reconoce que el crecimiento de los ingresos del 13 por ciento (desacelerando desde el 21 por ciento en el cuarto trimestre de 2025) ahora está impulsado casi en su totalidad por fusiones y adquisiciones: la consolidación de Novo Atacarejo anunciada en mayo de 2024 más las 18 nuevas tiendas abiertas en los últimos 12 meses. El crecimiento orgánico se ha derrumbado.
La respuesta del director general Jesuino Martins es estratégicamente positiva. Al reducir el canal mayorista no rentable de Balcão y preservar el margen bruto (+70 pb a 22,9 por ciento), la gerencia está eligiendo la rentabilidad por encima de la métrica de vanidad de primera línea. La reducción del 8,8 por ciento de la plantilla en los estados heredados desde septiembre de 2025 refleja la misma disciplina. Esto es ejecución del manual de estrategia para la recesión, no pánico. Como informó el Rio Times sobre la impresión de Mateus del segundo trimestre de 2025, la compañía ha estado navegando por la presión de costos mientras expandía la presencia de tiendas durante varios trimestres.
El balance sigue siendo el colchón estructural. El ciclo de conversión de efectivo mejoró de 16 días a 40 días; el apalancamiento se redujo a 0,33 veces antes de la NIIF 16. La gerencia planea aproximadamente 30 aperturas de tiendas en 2026, incluida la expansión de Novo Atacarejo en Pernambuco y Maranhão anunciada a principios de año. La cifra del primer trimestre es un dato del ciclo del consumo brasileño más que un fracaso específico de una empresa.
El caso del toro
lo que ven los largos
Margen bruto +70 pbs. Disciplina de margen trabajando. Salida del Balcão deliberada.
Apalancamiento 0,33x. Efectivo R$ 323 millones (64 millones de dólares). Amortiguación del balance frente a la macro.
30 tiendas previstas para 2026. Área de ventas +26,8% interanual hasta 813K m2.
El caso del oso
Lo que ven los cortos
SSS -7,3% colapso orgánico. Nuevo Atacarejo -10%. El crecimiento es todo fusiones y adquisiciones.
EBITDA pre-NIIF -18,2%. Desapalancamiento operativo. Margen -160 pb.
Presión del consumidor estructural. Selic 15% + canasta de reducción de deuda de los hogares.
Preguntas frecuentes Preguntas frecuentesPreguntas frecuentes
¿Cuánto ganó Grupo Mateus en el primer trimestre de 2026? Ingreso neto de R$ 212,9 millones (42,2 millones de dólares), una caída interanual del 21,8%. Ingresos de R$ 9,4 mil millones ($1,86 mil millones), +12,9% impulsados por la consolidación de Novo Atacarejo. EBITDA pre-NIIF R$ 399,8 millones ($79,2 millones), -18,2%. Ventas comparables -7,3% debido a la deflación de los alimentos y la presión del crédito al consumo.
¿Qué es Grupo Mateus? Grupo Mateus (B3: GMAT3) es uno de los mayores operadores brasileños de venta minorista de alimentos, fundado en 1986 por Ilson Mateus Rodrigues en Balsas, Maranhão. Opera 306 unidades en nueve estados del noreste y norte (Maranhão, Pará, Piauí, Ceará, Pernambuco, Bahía, Sergipe, Alagoas, Paraíba) en formatos que incluyen supermercados, cash and carry atacaejo (Mix Mateus), electrodomésticos, venta al por mayor de servicios de alimentos y la marca Novo Atacarejo. El director general es Jesuino Martins.
¿Por qué las ventas comparables cayeron un 7,3%? Tres factores. En primer lugar, la deflación de los alimentos en las materias primas redujo el valor de los billetes en todas las cestas. En segundo lugar, la elevada deuda de los hogares al 15% de la tasa Selic de Brasil comprimió el ingreso disponible de la base de clientes centrada en el noreste. En tercer lugar, la gerencia redujo deliberadamente el canal mayorista de Balcão, un negocio de bajo margen, preservando el margen bruto (+70 pb a 22,9%) a costa del volumen. La operación heredada registró un SSS de -6,3%; la nueva operación de Novo Atacarejo registró un -10%.
Actualizado: 2026-05-14T19:00:00-03:00 por la redacción de Rio Times
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