Puntos clave
El peso colombiano cerró en 3.747,10 TRM el viernes 8 de mayo, debilitándose un 3,01% durante la semana y un 2,86% durante el mes, el peor desempeño semanal en el universo de los mercados emergentes.
El equipo de estrategia de BBVA liderado por Alejandro Cuadrado recomendó el 5 de mayo vender en corto el peso mediante opciones call en dólares a tres meses con ejercicios de 3.750 y 4.000.
El real brasileño se fortaleció a cerca de 4,90 por dólar en la misma ventana, completando una clara historia de divergencia en LATAM ligada a las expectativas fiscales y la primera ronda del 31 de mayo.
El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que la devaluación del peso colombiano alcanzó el 3,01% durante la semana que finalizó el 8 de mayo de 2026, lo que convirtió al COP en la moneda de los mercados emergentes con peor desempeño durante los cinco días de negociación. La TRM cerró en 3.747,10, frente a aproximadamente 3.637,51 una semana antes y 3.641,27 un mes antes, con el nivel marcando la TRM más alta desde el 9 de marzo. La caída se desarrolló junto con una ampliación de 4 puntos del diferencial de riesgo país EMBI de Colombia en relación con sus pares, capturando en tiempo real lo que BBVA, Credicorp y Aval Casa de Bolsa han estado descontando en las recomendaciones de los clientes.
El movimiento de la semana En cinco sesiones del lunes 4 de mayo al viernes 8 de mayo, la TRM pasó de aproximadamente 3.637 a 3.747,10, un aumento de 109,59 pesos o 3,01%. El precio del mercado spot cerró el viernes en 3.736, con un rango diario de 3.716 a 3.774 y un promedio de 3.747,54. La caída del peso se produjo cuando el crudo Brent retrocedió desde más de 114 dólares por barril para ubicarse en los 60, eliminando un viento de cola para las materias primas que había sido uno de los pocos soportes para la moneda durante abril.
La misma semana, el real brasileño se fortaleció hasta cerca de 4,90 por dólar estadounidense, el nivel más alto desde enero de 2024, gracias a las fuertes entradas de capital del primer trimestre por un total de R$ 48 mil millones y a los retornos del Ibovespa del +16,35% en el primer trimestre. La divergencia no es sutil: con la tasa Selic en 14,50% y los recortes de tasas del BCB ya descontados para el tercer trimestre, los asignadores extranjeros han pasado del riesgo colombiano al riesgo brasileño en función de la credibilidad fiscal.
El peso colombiano cae un 3,01% en la semana, la peor caída entre los mercados emergentes. (Foto reproducción de Internet) Recomendación breve de BBVA El equipo de estrategia de BBVA Research liderado por Alejandro Cuadrado publicó una nota el 5 de mayo recomendando a los clientes tomar una exposición corta al COP a través de opciones call en dólares a tres meses en niveles de ejercicio de 3.750 y 4.000. El banco señaló la “bomba” fiscal y la primera vuelta presidencial del 31 de mayo como los dos principales riesgos, enmarcados como un perfil asimétrico en el que una continuación de la trayectoria fiscal del Petro podría impulsar el peso hasta los 4.000, mientras que un resultado electoral favorable al mercado limitaría la caída.
Moneda / Indicador Nivel cambio semanal COP/USD (TMR del viernes) 3.747,10 -3,01% BRL/USD ~4.90 +1,2% MXN/USD ~17.50 departamento Tasa de política BanRep 11,25% sostener EMBI Colombia (30 abr) ~260 bps +28 hasta la fecha Crudo Brent ~$67 -4% Los impulsores subyacentes Tres fuerzas están trabajando contra el peso simultáneamente. En primer lugar, se proyecta que el déficit fiscal del gobierno central se mantendrá por encima del 6% del PIB en 2026, con una deuda pública de 1.238 billones de pesos y una deuda externa denominada en dólares que representará el 59,5% de la porción externa, amplificando mecánicamente cualquier debilitamiento del peso. En segundo lugar, la primera vuelta del 31 de mayo ha producido un campo muy abierto con Iván Cepeda (Pacto Histórico), Paloma Valencia (Centro Democrático) y Abelardo de la Espriella (Defenderemos Colombia) todos en encuestas competitivas.
En tercer lugar, el Banco de la República mantuvo su tasa de política en 11,25% el 30 de abril por votación unánime, después de un polémico aumento de 100 puntos básicos el 31 de marzo que llevó al ministro de Finanzas, Germán Vila, a abandonar la reunión del directorio. Petro ha calificado las decisiones sobre tasas del BanRep de “estupidez”, “fascismo” y “genocidio económico”, lenguaje que ha aumentado materialmente el riesgo percibido de una confrontación institucional posterior a agosto entre el ejecutivo y la autoridad monetaria.
La comparación de 2022 La nota de investigación de Credicorp señaló a los analistas el ciclo de 2022 a modo de comparación: el peso cotizó alrededor de 3.800 en la segunda vuelta de las elecciones de ese año y saltó a aproximadamente 5.200 entre la segunda vuelta y la toma de posesión de Petro en agosto, un movimiento de más del 37% en tres meses. El banco calificó la dinámica actual de “binaria”, con el mercado de divisas en posición de hacer una fuerte apuesta direccional sobre el resultado de la primera ronda del 31 de mayo. La huelga de tres meses del BBVA en los 4.000 representa el escenario central en este marco.
Cobertura conectada La dimensión del riesgo país está documentada en la cobertura que hizo Rio Times de la recomendación original de BBVA de vender pesos a corto plazo el 5 de mayo. La arquitectura fiscal detrás de la debilidad se detalla en nuestro informe sobre el volumen de deuda récord de 1.238 billones de pesos y el quinto intento de reforma tributaria. El contexto macro está en nuestra Guía Economía Colombia 2026.
Qué mirar DANE publica PIB 1T 2026 el 15 de mayo Seguimiento del IPC de abril (la cifra de abril fue del 5,68%) Niveles de strike de BBVA en 3.750 (alcanzado el viernes) y 4.000 (objetivo de 3 meses) Operaciones de compra de dólares del Ministerio de Hacienda para recompra de bonos Preguntas frecuentes ¿Cuánto cayó el peso colombiano? La TRM cerró el viernes 8 de mayo de 2026 en 3.747,10, 109,59 pesos más que el cierre de la semana anterior. Se trata de una devaluación semanal del 3,01% y una devaluación mensual del 2,86%, lo que convierte al COP en la moneda de los mercados emergentes con peor desempeño durante los cinco días hábiles que terminaron el 8 de mayo y en la TRM más alta desde el 9 de marzo de 2026.
¿Por qué BBVA recomienda una posición corta en pesos? El equipo de estrategia de BBVA liderado por Alejandro Cuadrado publicó una nota el 5 de mayo recomendando a los clientes comprar opciones call en dólares a tres meses a niveles de ejercicio de 3.750 y 4.000. El banco citó el déficit fiscal proyectado por encima del 6% del PIB, la deuda pública de 1.238 billones de pesos y la primera vuelta de las elecciones del 31 de mayo como los principales riesgos asimétricos. La huelga de 3.750 se alcanzó el viernes.
¿Cómo se compara esto con el real brasileño? El real brasileño se fortaleció hasta cerca de 4,90 por dólar estadounidense en la misma semana, el nivel más alto desde enero de 2024. Los rendimientos del Ibovespa de Brasil en el primer trimestre de 2026 de +16,35% con R$48 mil millones en entradas extranjeras marcan una clara divergencia en LATAM. Con la tasa Selic de Brasil en 14,50% y los recortes de tasas ya descontados para el tercer trimestre, el riesgo brasileño ha pasado al frente de las preferencias de los asignadores extranjeros sobre el riesgo colombiano.
¿Cuál es el precedente de 2022? Credicorp señaló el ciclo electoral de 2022 a modo de comparación: el peso cotizó alrededor de 3.800 en la segunda vuelta de las elecciones de ese año y alcanzó aproximadamente 5.200 entre la segunda vuelta y la toma de posesión de Petro en agosto, un movimiento de más del 37% en tres meses. El banco enmarcó la dinámica actual como binaria, con el mercado de divisas posicionado para hacer una fuerte apuesta direccional sobre el resultado de la primera ronda del 31 de mayo.
Actualizado: 2026-05-11T20:00:00Z