El Banco Central de Brasil pronunció un Copom ata en tono agresivo el martes 5 de mayo de 2026, advirtiendo que la duración del conflicto entre Irán y Estados Unidos podría obligar al Comité de Política Monetria a desacelerar o pausar el ciclo de flexibilización que redujo la tasa de política Selic en 25 puntos básicos a 14,50 por ciento el 29 de abril.
El Banco Central elevó su proyección de inflación para el horizonte relevante, el cuarto trimestre de 2027, del 3,3 al 3,5 por ciento, mientras que el pronóstico para 2026 se sitúa en el 4,6 por ciento frente a una mediana de la encuesta Focus del 4,86 por ciento. El crudo Brent cotizó entre 110 y 114 dólares por barril durante la ventana de reunión, muy por encima del precio de referencia anterior de la institución de 80 dólares.
Puntos clave El Copom recortó por unanimidad la Selic en 25 puntos básicos a 14,50 por ciento el 29 de abril de 2026, la segunda reducción consecutiva de 25 puntos básicos.
Las actas elevaron la previsión del IPCA del Banco Central para el cuarto trimestre de 2027 del 3,3 al 3,5 por ciento.
El crudo Brent cerca de 114 dólares por barril y la perturbación de Ormuz se señalan como el riesgo dominante para la trayectoria inflacionaria.
El Banco do Brasil señaló que revisará al alza su pronóstico de fin de año de 12,50 por ciento para la tasa Selic y su línea base de petróleo de 80 dólares este mes.
Suno Research espera que el ciclo de recorte sea más corto que el precio de mercado antes de que comenzara la guerra en febrero de 2026.
Lo que decía el acta El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que el Copom señaló un balance de riesgos “más elevado de lo habitual” para la trayectoria de la inflación, dominada por el conflicto de Medio Oriente y sus consecuencias para las cadenas de suministro globales y los precios de las materias primas. El comité también señaló los riesgos a la baja derivados de una desaceleración más pronunciada de lo esperado en la actividad nacional y global y de una caída en los precios de las materias primas, pero el tono general se inclinó hacia una línea dura en relación con el comunicado posterior a la reunión del 29 de abril.
El Banco Central escribió que la prolongación del conflicto podría producir efectos más duraderos en las cadenas de producción globales, y parte de esos efectos ya son visibles en el empeoramiento de las expectativas de inflación para 2028. Las minutas agregan que, dado ese desanclaje adicional, el BC tendrá menos margen para la flexibilización monetaria en el período posterior al conflicto y que es probable que el ciclo de recorte sea más corto de lo que esperaba el mercado antes de la guerra.
Revisiones de pronóstico Para el horizonte relevante, el cuarto trimestre de 2027, el Copom proyecta ahora una inflación de 3,5 por ciento. La referencia para 2026 es del 4,6 por ciento, frente a una mediana de Focus del 4,86 por ciento y un objetivo oficial continuo del 3 por ciento con una banda de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales, lo que por lo tanto coloca ambas proyecciones por encima del techo oficial del 4,5 por ciento.
Por qué es importante para los mercados Los activos brasileños respondieron de manera constructiva a pesar del tono agresivo. El Ibovespa cerró en 186.753,82 puntos el 5 de mayo, un aumento del 0,62 por ciento en el día, mientras que el dólar cayó un 1,12 por ciento a 4,9123 reales, el nivel más bajo desde el 26 de enero de 2024, y la depreciación en lo que va del año de la moneda estadounidense frente al real alcanzó el 10,51 por ciento. Los flujos de carry trade desde monedas de bajo rendimiento siguen siendo un soporte estructural para el real, mientras que la tasa Selic se mantiene restrictiva en 14,50 por ciento.
El Banco Central de Brasil se vuelve agresivo; Eleva la visión de inflación para 2026 al 4,6%. (Foto reproducción de Internet) El economista jefe del Banco do Brasil, Marcelo Rebelo, dijo que el equipo revisará al alza la base de referencia del Brent de 80 dólares y también podría elevar la proyección de la Selic de 12,50 por ciento para fin de año. Suno Research resumió la medida como una lectura dura: “Las actas fueron más duras que el comunicado y preparan el terreno para una revisión de la estrategia”, dijo la firma en una nota.
Indicador Valor Tasa Selic (después del recorte del 29 de abril) 14,50% Previsión IPCA 4T27 (horizonte relevante) 3,5% (era 3,3%) Previsión IPCA 4T26 4,6% Enfoque mediana IPCA 2026 4,86% Techo de banda de tolerancia 4,5% Referencia Brent vs línea base BC ~USD 114 frente a USD 80 Cierre del USD/BRL, 5 de mayo 4,9123 (-1,12%) Cómo las actas replantean el ciclo Hace un mes, la encuesta Focus esperaba una tasa Selic del 12,50 por ciento a finales de 2026, lo que implicaba 200 puntos básicos de flexibilización adicional. Después de las minutas del 29 de abril, esa mediana subió al 13 por ciento, estrechando la trayectoria del recorte a aproximadamente 150 puntos básicos. El Copom también dijo que la credibilidad fiscal y la trayectoria del ratio de deuda pública siguen siendo parte integral de las perspectivas de inflación, un recordatorio relevante para una economía con una deuda pública del 80,1 por ciento del PIB en marzo de 2026.
Para los inversores extranjeros, la tendencia dura sostiene la lógica del carry trade que impulsó al real este año, aun cuando limita el espacio para una mayor expansión múltiple de las acciones brasileñas. El Ibovespa alcanzó nuevos máximos históricos en enero y febrero de 2026, con entradas netas extranjeras de alrededor de 26.300 millones de reales (alrededor de 5.210 millones de dólares) solo en enero.
Cobertura conectada Para un contexto más amplio, consulte nuestra cobertura de las previsiones de inflación de Goldman Sachs en América Latina en medio del shock del petróleo Brent y nuestro análisis del programa de deuda de los hogares brasileño Desenrola 2.0.
¿Qué pasa después? Mediados de mayo de 2026: El equipo de investigación del Banco do Brasil se reúne para revisar sus proyecciones para el Brent de 80 dólares y la Selic de 12,50 por ciento para fin de año. 17 al 18 de junio de 2026: La próxima reunión del Copom calibrará el ritmo de una mayor flexibilización frente a los próximos datos de inflación y petróleo. Alto el fuego Irán-Estados Unidos: La trayectoria de la tregua y el tránsito por el Estrecho de Ormuz, actualmente restringido, determinarán el reinicio del Brent. Preguntas frecuentes ¿Por qué el Copom es hawkish para el ciclo de mayo de 2026? La lectura agresiva del Copom se basa en tres señales publicadas el 5 de mayo de 2026: un pronóstico de inflación más alto para el 4T27, del 3,5 por ciento frente al 3,3 por ciento, una advertencia explícita de que el ciclo de recortes será más corto que el precio estimado por el mercado antes de febrero de 2026, y un equilibrio de riesgos inclinado al alza por los shocks relacionados con Irán. El precio del Brent a 114 dólares frente al precio base de 80 dólares es la limitación vinculante identificada por el comité.
¿Cuál es la tasa de política Selic brasileña actual? La tasa de interés Selic es del 14,50 por ciento anual luego del recorte unánime de 25 puntos básicos el 29 de abril de 2026, la segunda reducción consecutiva de 25 puntos básicos después de un movimiento del mismo tamaño en marzo. La flexibilización acumulada alcanza los 50 puntos básicos desde el pico del ciclo, lo que deja el tipo claramente restrictivo. Los participantes de la encuesta Focus ahora esperan una Selic para fin de año del 13 por ciento, frente al 12,50 por ciento del mes anterior.
¿Cómo afecta la guerra de Irán a la inflación brasileña? La guerra con Irán empujó el crudo Brent a aproximadamente 114 dólares por barril durante la reunión del Copom, frente a la base de referencia anterior de 80 dólares del Banco Central. El shock alimenta la inflación brasileña a través de la gasolina, el diésel, el transporte de mercancías y el combustible de aviación, que Petrobras ya aumentó en un 18 por ciento el 1 de mayo. El comité también señaló efectos de segunda ronda en las cadenas de suministro globales, que las minutas describen como una fuente más duradera de presión inflacionaria hasta 2028.
¿Cuándo se reúne el Copom la próxima vez? La próxima reunión del Copom está prevista para los días 17 y 18 de junio de 2026. El comité evaluará las cifras entrantes del IPCA, los datos fiscales, la trayectoria del crudo Brent y las señales del alto el fuego entre Irán y Estados Unidos. El mercado actualmente espera un nuevo recorte de 25 puntos básicos, llevando la tasa Selic al 14,25 por ciento, aunque la dura tasa aumenta la probabilidad de un mantenimiento si el shock petrolero persiste.
Actualizado: 2026-05-06T08:05:00Z por la redacción editorial de Rio Times